赤霞珠：葡界十二金钗之元春篇

　　 　　尤其是近两年来房企融资一直是从紧状态，赤霞不断有房企爆出债务违约风险，导致监管层对房企发债的审核更加谨慎。

目前在gaga chef 推出的一些酒精饮品挺受欢迎，珠葡接下来也会复制到更多门店中。在做好这些准备后，元春希望以轻食和茶饮为切口，将其社交空间模式复制到更多地方。

本轮融资过后，赤霞gaga将主要有三方面的动作：一是以一线城市优先，拓展全国市场。三是完善 IT 系统，珠葡包括移动支付、配送等。其中小栈定位于写字楼、元春机场、学校等地，而社区店或是未来基数最大的形式，满足生活半径内的休闲餐饮需求，做社区后花园。餐饮行业很容易被模仿，赤霞互联网又进一步缩短了产品迭代周期，场景式、社交式的消费才能加强消费者对一个品牌的感知，从而获取更强的黏性。接下来，珠葡gaga鲜语将重点布局北京、成都等城市。

其中，元春经典系列以大块鲜切水果为特色，代表产品是gaga鲜果茶，也为不喝咖啡因的人群提供杭菊黑枸杞等产品。在消费升级的大趋势下，赤霞餐饮业接下来几年会有很好的增长趋势，这其中，标准化的品类、差异化的企业将会更快跑出来。金融机构可以提供的融资渠道收窄的同时，珠葡地产债即将在今年下半年迎来债务到期高峰。

5月25日，元春在港上市的商业及产业园区开发商五洲国际的股价，遭遇了公司历史以来最大单日跌幅。市场频现违约端倪 作为一家主营产业园区的类地产公司，赤霞五洲国际在25日的暴跌实属罕见，纵观资本市场，这类现象同样不多。但是，珠葡事先并非毫无端倪。在银行贷款、元春公司债等融资渠道萎靡的情况下，靠信托资金续命的房企层出不穷，这使得地产信托融资成本不断增加。

然而，行业隐现的信托违约风波，也许意味着这最后一根稻草也将消失。15天房债风波虽有惊无险，但这依旧不能掩盖天房集团的债务压力。

5月25日，五洲国际（1369.HK）发布公告，公司股价及成交量发生异动，决定停牌，其股份自25日上午11时25分起暂停于联交所买卖，以待刊发有关不寻常变动原因和公司任何内幕消息的公告。5月11日，天房发展发行的15天房债大跌逾6%，隐含收益率飙升至34.83%。该通知的发布对于以往主要以银行系通道业务为主的信托机构影响较大，信托纷纷从通道类业务向集合信托类业务转型。五洲国际在国内房地产行业并不算典型性企业，然而作为规模较小的行业参与者，资本市场上的不稳定因素同样挑拨着市场和投资者的神经。

张文延近期开始越来越惆怅，经常加班到夜晚。不过，房企靠信托融资的难度仍在增加。近日，频繁爆发的房地产企业信托等债务波动及违约事件，也许只是行业债务问题的冰山一角。受此影响，还有五洲国际一笔于2018年到期的本金额3亿美元13.75%的优先票据，该笔票据亦于同一时间暂停买卖。

地产信托遇水逆 信托资金使用周期短、且成本高，一般作为房地产企业短期拆借所用。在金融监管部门持续去杠杆的大背景之下，房地产市场开始从疯狂转向平稳，然而过去两年大幅举债的开发商则面临又一轮资金收紧的压力。

一位金融人士告诉记者。不过，信托未按期偿付已成事实，上市公司资金紧张已有玄机

冬天到了，房地产市场又要洗牌了。5月11日，天房发展发行的15天房债大跌逾6%，隐含收益率飙升至34.83%。5月25日，在港上市的商业及产业园区开发商五洲国际的股价，遭遇了公司历史以来最大单日跌幅。债务兑付高峰逼近 记者从多位业内人士了解，部分房地产企业由于短贷长投，资金链较为紧张。随后公司申请停牌自查，截至本文刊发仍未披露股价剧烈波动原因。不过，信托未按期偿付已成事实，上市公司资金紧张已有玄机。

然而，行业隐现的信托违约风波，也许意味着这最后一根稻草也将消失。在银行贷款、公司债等融资渠道萎靡的情况下，靠信托资金续命的房企层出不穷，这使得地产信托融资成本不断增加。

地产信托遇水逆 信托资金使用周期短、且成本高，一般作为房地产企业短期拆借所用。当日，该公司股票开盘0.45港元，停牌时为0.068港元，录得超过84.89%的跌幅，盘间最高跌幅达到接近90%，且成交量大幅放大至37.2亿，换手率74.54%。

并在超过50家金融机构进行融资，涵盖各大银行和主流信托机构。在借款即将到期时，房企只能一方面高价找钱，另一方面快速回笼销售款。

很多信托都给我们推荐一些房地产项目，希望找我们帮忙融资，但是违约风险开始积累，我们评估下来的好项目越来越少。信托违约风险正在加大，一方面监管政策打破刚兑，另一方面是监管政策和经济政策就是去杠杆。接下来2019年、2020年到期量更加庞大，每年增量都在1000亿以上。资管新规的出台则限制了很多嵌套的手段，也对银行表外进行了更明细化的管理，此前信托很大一块资金来源就是理财资金，在严监管的重压之下，以通道业务为代表的银信业务规模势必会大幅缩减，这类资金曾经大量流入房地产。

但是，事先并非毫无端倪。在开发商其他融资途径不畅的情况下，信托常常成为开发商急救输血的最佳方式。

今年3月，中江国际信托责任有限公司发行的中江信托金鹤287号无锡五洲贷款集合资金信托计划通过邮寄纸质函件的方式，向投资者宣布事实违约。天房集团2017年年报显示，其负债合计305亿，资产负债率85%。

上述两个风波只是上市房企的冰山一角，此前房地产曾多次出现信托违约，不过都是非上市房企个别项目。一位地产高管告诉记者。

近日，频繁爆发的房地产企业信托等债务波动及违约事件，也许只是行业债务问题的冰山一角。风格激进的中型房企则容易面临融资失控的问题。对于更多中小房企，其成本均超过10%，从目前了解情况看，资金成本最高已经到15%，远高于利润水平。在金融监管部门持续去杠杆的大背景之下，房地产市场开始从疯狂转向平稳，然而过去两年大幅举债的开发商则面临又一轮资金收紧的压力。

不久前，中信信托公告称，天房集团应于5月18日偿还的2亿本金及利息可能发生违约风险。龙头房企如恒大、融创、泰禾等公司的信托产品，预期收益率也多在7%~9%之间。

张文延告诉第一财经记者。金融机构可以提供的融资渠道收窄的同时，地产债即将在今年下半年迎来债务到期高峰。

很多中小房企都找不到钱，所以才会看到他们正在寻求股权合作。市场频现违约端倪 作为一家主营产业园区的类地产公司，五洲国际在25日的暴跌实属罕见，纵观资本市场，这类现象同样不多。