斯巴鲁将于2020年下半年在推出全新的Levorg

【盘江股份(600395)研究报告内容摘要】公司是西南地区炼焦煤龙头企业：斯巴鲁将于公司是西南地区最大的煤炭上市公司，斯巴鲁将于也是贵州省唯一一家煤炭业上市公司、贵州省煤炭行业的龙头企业、为西南地区最大的精煤生产企业。

据相关统计数据显示，下半年推10月上旬中国钢铁工业协会员单位粗钢日均产量158.4万吨，旬环比增长4.9%。今年年初以来，出全新的由于国外煤炭需求放缓及美国煤改气路线的推进实施，出全新的美国、澳洲、俄罗斯等地的动力煤、冶金煤大量涌入我国港口，以优质低价与国内资源形成竞争。

一方面是沿海港口库存煤爆满，斯巴鲁将于6月初时秦皇岛港、斯巴鲁将于京唐港、防城港、广州港库存煤分别达到900万吨、350万吨、780万吨、280万吨，全国沿海港口煤炭库存当时预估为3500万吨左右，接近库存高位警戒线，对所有煤炭品种的供求形成很大压力。唐钢炼铁厂通过使用俄罗斯煤，下半年推将烟煤配比提高至65%左右。2012年高炉喷吹煤市场回望2012年以来，出全新的在整体国民经济增速趋缓、出全新的国内钢市弱势低位盘整但粗钢产量仍有小幅增长、进口煤炭资源爆发性增长涌入国内等多方面因素影响下，冶金煤市场在上半年基本维持弱势平衡格局，但在第二季度后期，国内炼焦煤市场开始步入下跌通道。随着钢铁市场的进一步好转，斯巴鲁将于冶金煤焦市场也出现一定的上升预期，斯巴鲁将于焦炭市场在10月份出现100元/吨的涨幅，以山西焦煤集团为代表的国内炼焦煤生产企业，在10月25日提出吨煤上调50元~80元的涨价意向。因烟煤价格低于无烟煤，下半年推烟煤配比的提升可大幅节约喷吹环节的喷煤成本。

出全新的未来一段时期宏观经济政策的掉头转向或将预示着另一轮经济抬升周期的开始。冶金煤焦市场多年运行实践表明，斯巴鲁将于由于上下游密切关联的关系，斯巴鲁将于对钢铁市场变化波动反应的敏感程度，依次为焦炭市场（独立焦炭市场）、炼焦配煤市场、高炉喷吹煤市场。改造后的220千伏拉东智能化变电站采用高效节能保温箱体，下半年推克服高寒地区冬季低温影响，下半年推实现在线监测与温度控制双重功能，采用全光纤、电子式互感器对电能量数据进行采集，实现了在线监测和高级应用功能。

本次智能化变电站改造工程按照无人值班设计，出全新的全面应用数字化技术，出全新的实现全网运行数据的统一采集、实时信息共享以及电网实时控制和智能调节，支撑各级电网的安全稳定运行和各类高级应用，实现设备信息和运维策略与电力调度全面互动，实现基于状态监测的设备全寿命周期综合优化管理。据了解，斯巴鲁将于220千伏拉东智能化变电站改造工程是国家电网公司23个智能变电站改造工程中最高纬度试点工程。尤其是试点应用智能巡线系统，下半年推用机器人代替人力巡检，为高纬度、高寒地区智能变电站建设改造提供了理论参数和宝贵经验过去的事实也表明，出全新的当市场关系发生变化时，政府会重新站出来干预市场。

这要求政府保持政策的连续性和稳定性，减少对于市场的直接干预，无论遇到什么样的问题和阻力，改革都要迎难而上，这样才能取信于市场。对于煤电一体化程度较高的煤炭企业而言，需要考虑电力与煤炭效益的平衡。

对于动力煤尤其是重点合同煤比重较大的煤炭企业而言，并轨带来的影响大一些，机会多一些。如果有一天供需关系发生大的逆转，政府以各种理由进行干预，就可能牵涉到整个电煤合同，届时煤炭企业将会陷入更大的被动局面。二是加快开发资源渠道步伐，有条件的电力企业应该充分开发煤源，积极利用国内外两种资源满足需求。因此，规范合同是必要的。

配套的电力市场化改革将推进，有利于解决电力企业内部同网不同价等问题。从目前的合同结构分析，电煤不但存在重点合同和市场合同之分，还存在地方政府协调合同及加价合同两种形式。但是，煤炭铁路运输合同及公平兑现等权利的平等也要同步。关于煤电价格联动的问题，首先，要实现重点电煤价格与市场价格接轨。

市场化能否让电力企业浴火重生，目前来看是双刃剑。建议煤电联动的方式是：吨煤价格变动20元，每千瓦时电价可以相应变动1分钱。

目前，煤炭企业最担心的是政策不稳定，认为目前政府干预的主要方面是重点电煤合同。电煤价格并轨对于重点合同比重不同的企业的影响会有所不同。

这几年，电力企业亏损与其不断扩张的经营策略有很大关系，新能源也将挑战传统电力的发展。历史经验告诉我们，通过规模发展来争取优势是迫切需要实践的课题之一。这次电煤价格并轨，是煤炭全面市场化配置改革的最后一个堡垒，是引入市场竞争、增强市场活力的重要步骤。煤炭企业的担心不无道理。其次，各地煤价、电价的差别很大，在并轨和价格联动方面应区别对待。对于煤炭用户而言，电煤价格并轨有利于消除市场歧视，实现公平竞争。

彻底改革需要加快两个步伐：一是要加快电力体制改革步伐，推动电力市场化进程，实现上网电价同网同价，促进直供电改革。如今，这个话题从市场议论、行业内部的探讨和研究到政府层面的意见征集和调研，各项工作都在紧锣密鼓地进行。

电煤价格并轨被视为阻隔煤炭价格彻底市场化的最后一扇门。对于电力企业而言，电煤合同并轨等同于断了计划经济的粮票。

再其次，过去的煤电联动是将煤炭价格和销售电价联动，按照百分比调价，导致高电价与低电价的地区差距越拉越大。电煤价格并轨对于煤炭生产企业来讲是第二次改革，是政府对资源配置的进一步放权，有利于煤炭进一步按照市场规律组织生产，促进效率和效益的提升

电煤价格并轨被视为阻隔煤炭价格彻底市场化的最后一扇门。对于电力企业而言，电煤合同并轨等同于断了计划经济的粮票。建议煤电联动的方式是：吨煤价格变动20元，每千瓦时电价可以相应变动1分钱。再其次，过去的煤电联动是将煤炭价格和销售电价联动，按照百分比调价，导致高电价与低电价的地区差距越拉越大。

市场化能否让电力企业浴火重生，目前来看是双刃剑。配套的电力市场化改革将推进，有利于解决电力企业内部同网不同价等问题。

电煤价格并轨对于煤炭生产企业来讲是第二次改革，是政府对资源配置的进一步放权，有利于煤炭进一步按照市场规律组织生产，促进效率和效益的提升。煤炭企业的担心不无道理。

但是，煤炭铁路运输合同及公平兑现等权利的平等也要同步。这要求政府保持政策的连续性和稳定性，减少对于市场的直接干预，无论遇到什么样的问题和阻力，改革都要迎难而上，这样才能取信于市场。

过去的事实也表明，当市场关系发生变化时，政府会重新站出来干预市场。从目前的合同结构分析，电煤不但存在重点合同和市场合同之分，还存在地方政府协调合同及加价合同两种形式。二是加快开发资源渠道步伐，有条件的电力企业应该充分开发煤源，积极利用国内外两种资源满足需求。因此，规范合同是必要的。

对于煤炭用户而言，电煤价格并轨有利于消除市场歧视，实现公平竞争。如今，这个话题从市场议论、行业内部的探讨和研究到政府层面的意见征集和调研，各项工作都在紧锣密鼓地进行。

对于动力煤尤其是重点合同煤比重较大的煤炭企业而言，并轨带来的影响大一些，机会多一些。电煤价格并轨对于重点合同比重不同的企业的影响会有所不同。

这几年，电力企业亏损与其不断扩张的经营策略有很大关系，新能源也将挑战传统电力的发展。目前，煤炭企业最担心的是政策不稳定，认为目前政府干预的主要方面是重点电煤合同。