习近平天津行丨凝聚人民力量 传承红色基因——走进平津战役纪念馆

通过加强班组自主管理，习近平天津行切实提高了基础管理水平。

丨凝聚人民力行业内建议关注安泰集团和开滦股份量32传承红梁北矿正在进行240万吨/年的扩产证照换领,如该矿扩产得到发改委批准,将大幅提高神火股份的煤炭销售毛利率。

色基因走进平在河南省资源整合主体中,神火股份对整合矿技改进度较快,预计今年将率先释放部分产能。津战役纪念馆2011年第三季度,公司600MW自备电厂有望投入试运行,如果加上公司原有发电能力,届时公司电解铝业务用电自给率可达70%,单位用电成本将下降至0.4元/度。习近平天津行年初以来,国内无烟煤价格经历了1月和3月两次提价,提价后比去年均价上涨约17%。丨凝聚人民力报告期内,公司共完成主营业务收入169亿元,同比增长59.36%;完成归属上市公司股东净利润11.59亿元,同比增长92.87%,基本每股收益1.1元;2010年度分红方案为每10股派送6股并送现金红利2元。量32传承红煤炭分部去年完成主营业务收入52.6亿元,营业利润率达到51.64%。

色基因走进平神火股份去年生产煤炭711万吨,同比增长24.3%。津战役纪念馆电解铝业务去年表现不佳,尽管公司去年电解铝产品合计生产40.5万吨,但由于河南省调整工业用电价格至0.57元/度,导致公司电解铝成本迅速上升,电解铝业务出现亏损。3)高成长类：习近平天津行永泰能源、山煤国际。

从美国PMI新订单来看，丨凝聚人民力2月份新订单指数继续创新高，显示中国未来出口的向好。从流动性研究、量32传承红库存周期到产出缺口，再到对政策的判断，实际上我们都在试图对未来经济形势作出一个定性的判断。周期趋势判断中，色基因走进平最重要的就是对经济周期拐点的判断，拐点形成后才是趋势的延续。趋势仍在延续，津战役纪念馆拐点出现的条件尚不具备我们判断，市场拐点的出现可以从两个维度中的一个来观察：1)通胀恶化，整体价格水平的短期快速攀升

总销售收入按年增加64%至339.44亿元，煤炭业务仍然是集团的重点，收入同比增加63.38%至325.9亿元。每吨煤价增加25%至663元集团表示，去年原煤产量增加36.1%至4,940万吨，商品煤产量则增加27.3%至4,553万吨，总计每吨销售价格则增加25%至663.46元。

煤化工业务亦受惠甲醇产量增加，收入增1.43倍至6.29亿元。铁路运输业务方面，即使货物运量同比微降0.8%至1,974万吨，但每吨运费大增78%至0.57元，因此该业务收入增加92%至5.13亿元。兖州煤业近日表示，煤炭业务带动集团去年纯利大增1.25倍至92.81亿元，每股收益以同样加幅增至1.89元，计划派息每股0.59元，按年增1.36倍。不过，电力业务则出现倒退，由于成本增幅大于收入，令该业务收入倒退1%至1.86亿元，毛利率减至5.39%。

因此，即使煤炭销售成本增加59.36%，毛利率仍比09年增加1.27个百分点至49.45%3月11日大地震前，日本钢厂与英美资源公司达成协议，二季度硬焦煤合同离岸价330美元/吨，较一季度上涨46%。结论：2011年一季度我国焦炭市场好转昙花一现，二季度焦炭行业再度进入经营难局，原因有四：一是二季度钢材生产、消费和价格基本维持三月水平，导致焦炭价格上涨空间有限。三月五日开始，我国焦炭销售和价格双双下行、一、二月以来我国焦炭产销两旺的势头戛然而止，出现这种情况我国钢材价格下行、钢铁企业焦炭库存大推动所致，预计这种形势将延续到二季度初。

(1)、三月焦炭价跌100～180元/吨、截至3月18日，河北钢铁、天津钢铁环比分别下调三月焦炭结算价160～180元/吨、目前河北钢铁一级焦到厂价执行2030元/吨、天津钢铁火运到厂价2020元/吨，马鞍山钢铁环比下跌100元，执行一级焦到厂价2140元/吨，其它诸如唐山瑞丰钢铁、莱钢永峰环比均下调100元。第二部分、三月我国焦炭市场步入调整期三月五日开始，我国焦炭产销形势急转直下，客户减少接货、价格也大幅下跌，市场恐慌气氛弥漫，表明从2010年四季度以来我国焦炭产销两旺的态势基本走到尽头，从产销规律和买卖博弈的两方面综合考虑，三月焦炭市场进入调整期已成现实。

地震发生后，执行数量和价格是否调整，合同双方均在观望。我国1～2月累计出口焦炭43万吨、离岸价((含关税40%)416.22美元/吨，同比数量增长3.8倍、价格则下跌0.39%。

(2)近期我国焦煤价格下探、国际焦煤价格观望近期山西各市、县加强本管辖区内公路煤炭经销实行统一销售、统一合同、统一价格、统一票据、统一结算的五统一管理，各市、县煤炭运销逐渐规范，焦化企业间焦煤成本差距缩小。四是山西焦炭运输困难、费用增加，2010年山西焦炭出省6121万吨、其中铁路占51.78%、公路占48.22%，而2011年1月11日起，为支持新开通的太原中卫银川铁路运输，南同蒲一些发站发往京津唐地区货运列车须绕行侯月线，导致费用增加45%左右，同时，编组站增加运输时间延长12小时左右，效率低下。(4)、二月煤焦油跌价、轻苯、硫铵则上涨焦化副产品价格标杆--太原钢铁集团焦化厂拍卖价(铁路车板出厂含税现汇)，二月煤焦油拍卖成交价3240元/吨、轻苯5710元/吨、硫铵810元/吨，环比焦油跌20元、轻苯和硫铵分别涨340元和20元，三月拍卖价：焦油3340元/吨、轻苯5960元/吨、硫铵855元/吨、环比分别涨100元、250元和45元。(2)、二月焦炭、钢材价格环比分别上涨2.59%和2.14%中国钢铁协会发布：二月焦炭出厂含税价2019元/吨、钢材 5644.39元/吨、环比分别上涨2.59%和2.14%， 二月进口炼焦煤199万吨、环比下降64.31%、终止了从2010年10月逐月增量进口的形势，我国1～2月累计进口炼焦煤756.63万吨、同比增长0.87%。山东临沂煤业集团3月18日起，主焦精煤、肥精煤下调60元，兖州煤业集团气煤下调60元。综合看，三月下旬的结算价已经与2010年12月～2011年1月价格持平，基本上把1月～2月价格涨幅削平为零，焦化行业这两个月的利润可能要在三月份全部回吐，一季度赢利艰难。

三是焦煤价格开始松动，但其价位仍维持在2月高位，与焦炭价格回落到2010年12月水平相差很大，所以，成本因素理论维系焦炭价格坚挺，但焦炭市场不接受如此高价，企业要么限产、要么降价，两难选择是焦化行业二季度的经营实际。一月我国出口煤焦油2187.49吨、离岸价(含关税15%)634.45美元/吨，2010年12月无出口;一月进口煤焦油141.7吨、到岸价386.97美元/吨、环比进口量下降85.79%、价格则涨28.79%。

二月进口减少的部分原因是进口煤价高于国内煤价。二是一季度我国钢铁企业焦炭库存大，去库存化压力将延续到5月初，焦炭增量销售遇到阻力，预计4月25日开始大量补货。

(3)、二月出口焦炭24万吨、环比增量6.32%海关总署：二月我国出口焦炭24万吨、离岸价(含关税40%)436.94美元/吨，环比分别增长6.32%和11.91%。第一部分、 二月我国焦炭减产和涨价并行(1)、二月我国焦炭产量环比下降3.14%、钢铁同步减产国家统计局发布：二月产焦炭3222.50万吨、环比下降3.14%，1～2月合计产6549.5万吨、同比增长2%;二月生铁、粗钢和钢材2月产量分别为5051万吨、5431万吨和6354万吨，环比分别下降3.18%、9.29%和5.63%，1～2月累计产量分别为1.03亿吨、1.14亿吨和1.31亿吨，同比分别增长8.9%、12.6%和14.5%。

结论：与一月相比，二月我国焦炭产量随着钢铁减产而同步减产，而价格也与钢材价格涨幅基本一致，同时，焦炭出口量价齐增、焦化副产品涨价旺销，最终导致我国焦化行业二月效益好转。一月硫酸铵出口12.98万吨，离岸价147.11美元/吨、环比分数量下降17.91%、价格则上浮7.39%结论：与一月相比，二月我国焦炭产量随着钢铁减产而同步减产，而价格也与钢材价格涨幅基本一致，同时，焦炭出口量价齐增、焦化副产品涨价旺销，最终导致我国焦化行业二月效益好转。三月五日开始，我国焦炭销售和价格双双下行、一、二月以来我国焦炭产销两旺的势头戛然而止，出现这种情况我国钢材价格下行、钢铁企业焦炭库存大推动所致，预计这种形势将延续到二季度初。

我国1～2月累计出口焦炭43万吨、离岸价((含关税40%)416.22美元/吨，同比数量增长3.8倍、价格则下跌0.39%。(1)、三月焦炭价跌100～180元/吨、截至3月18日，河北钢铁、天津钢铁环比分别下调三月焦炭结算价160～180元/吨、目前河北钢铁一级焦到厂价执行2030元/吨、天津钢铁火运到厂价2020元/吨，马鞍山钢铁环比下跌100元，执行一级焦到厂价2140元/吨，其它诸如唐山瑞丰钢铁、莱钢永峰环比均下调100元。

第二部分、三月我国焦炭市场步入调整期三月五日开始，我国焦炭产销形势急转直下，客户减少接货、价格也大幅下跌，市场恐慌气氛弥漫，表明从2010年四季度以来我国焦炭产销两旺的态势基本走到尽头，从产销规律和买卖博弈的两方面综合考虑，三月焦炭市场进入调整期已成现实。一月我国出口煤焦油2187.49吨、离岸价(含关税15%)634.45美元/吨，2010年12月无出口;一月进口煤焦油141.7吨、到岸价386.97美元/吨、环比进口量下降85.79%、价格则涨28.79%。

山东临沂煤业集团3月18日起，主焦精煤、肥精煤下调60元，兖州煤业集团气煤下调60元。(4)、二月煤焦油跌价、轻苯、硫铵则上涨焦化副产品价格标杆--太原钢铁集团焦化厂拍卖价(铁路车板出厂含税现汇)，二月煤焦油拍卖成交价3240元/吨、轻苯5710元/吨、硫铵810元/吨，环比焦油跌20元、轻苯和硫铵分别涨340元和20元，三月拍卖价：焦油3340元/吨、轻苯5960元/吨、硫铵855元/吨、环比分别涨100元、250元和45元。

二月进口减少的部分原因是进口煤价高于国内煤价。二是一季度我国钢铁企业焦炭库存大，去库存化压力将延续到5月初，焦炭增量销售遇到阻力，预计4月25日开始大量补货。3月11日大地震前，日本钢厂与英美资源公司达成协议，二季度硬焦煤合同离岸价330美元/吨，较一季度上涨46%。三是焦煤价格开始松动，但其价位仍维持在2月高位，与焦炭价格回落到2010年12月水平相差很大，所以，成本因素理论维系焦炭价格坚挺，但焦炭市场不接受如此高价，企业要么限产、要么降价，两难选择是焦化行业二季度的经营实际。

(2)近期我国焦煤价格下探、国际焦煤价格观望近期山西各市、县加强本管辖区内公路煤炭经销实行统一销售、统一合同、统一价格、统一票据、统一结算的五统一管理，各市、县煤炭运销逐渐规范，焦化企业间焦煤成本差距缩小。一月硫酸铵出口12.98万吨，离岸价147.11美元/吨、环比分数量下降17.91%、价格则上浮7.39%。

结论：2011年一季度我国焦炭市场好转昙花一现，二季度焦炭行业再度进入经营难局，原因有四：一是二季度钢材生产、消费和价格基本维持三月水平，导致焦炭价格上涨空间有限。(2)、二月焦炭、钢材价格环比分别上涨2.59%和2.14%中国钢铁协会发布：二月焦炭出厂含税价2019元/吨、钢材 5644.39元/吨、环比分别上涨2.59%和2.14%， 二月进口炼焦煤199万吨、环比下降64.31%、终止了从2010年10月逐月增量进口的形势，我国1～2月累计进口炼焦煤756.63万吨、同比增长0.87%。

地震发生后，执行数量和价格是否调整，合同双方均在观望。四是山西焦炭运输困难、费用增加，2010年山西焦炭出省6121万吨、其中铁路占51.78%、公路占48.22%，而2011年1月11日起，为支持新开通的太原中卫银川铁路运输，南同蒲一些发站发往京津唐地区货运列车须绕行侯月线，导致费用增加45%左右，同时，编组站增加运输时间延长12小时左右，效率低下。