沪指跌3.34%顽守4000点 两市近1500余只个股跌停

第一太平戴维斯上海评估及专业服务部董事甘启善指出，沪指跌目前国内相关的政策法规仍不完善，沪指跌政府应该对相关政策进行细化，以保障REITs的稳定性和安全性。

近日，顽守花旗重申对宝龙地产(01238.HK)买入投资评级，并对其目标价上调至1.93元。2016伊始，点两市宝龙地产五年规划即将出台，点两市其三轮驱动的商业地产战略，即致力于成为商业营运专家、品质地产行家、资产管理赢家，明确的目标将助推宝龙再上新台阶。

无疑，余只个股跌一系列策略将为宝龙的长远可持续发展奠定良好基础。在新开项目方面，沪指跌2016年宝龙将新开5个商场，其中包括位于上海的七宝宝龙城总部项目，全年可租赁面积将进一步上升至260万平方米。2015业绩远超行业平均增长率持续推荐买入 花旗认为，顽守这是宝龙以上海为中心，定位一二线城市的战略的成效。继发行利率7.625%的3年期2亿美元优先票据后，点两市近期宝龙地产又获中国证监会核准发行60亿元人民币境内债券(熊猫债)，成为国内首家获批的房地产企业。花旗在报告中对宝龙地产2015年业绩、余只个股跌运营、土地、融资成本等因素进行了全面分析预测。

此外，沪指跌足够的可销售货量，稳定的毛利率，花旗认为，2016年宝龙地产增长预期明显可见，并上调其目标价至1.93元。多元融资渠道资本市场持续突破 随着公司业绩不断提升、顽守综合规模不断扩大，宝龙地产融资渠道更加多元化，融资成本亦随之逐年降低。据第一财经记者了解，点两市十年前便有回归之心的富力地产，去年也正式启动了登陆A股市场的计划。

易居智库研究总监严跃进指出，余只个股跌去年以来国内利率水平趋低，A股对于内资房企的吸引力明显增强。事实上，沪指跌早在2015年7月3日，沪指跌作为万达集团下属商业地产平台的万达商业就曾发布声明称，将向中国证监会及其他相关监管机构，申请发行最多3亿股A股，预计总募集资金不超过120亿元。万达商业公告透露，顽守H股的要约价将不会低于48港元/股，即2014年12月23日该公司登陆港股时的发行价。他对比创业板说，点两市去年创业板490余公司，点两市利润规模在600亿元左右，对应5.6万亿元市值，而万达商业则是300亿元利润对应1000多亿元市值，悬殊之大，令人唏嘘。

与此同时，万达商业已于去年开始启动回归A股，并于11月13日发布了A股招股说明书。内资房企股价较低已是不争的事实，特别是在此前的A股牛市阶段，不少在香港和境外上市的涉房企业希望回归A股。

于地产而言，王健林一手向轻资产转型，一手开始做起了减法。希望私有化的内资房企还不止万达商业一家，从市值来看，内资房企的港股冷遇已不是短期之事，其背后原因，是价值普遍被低估，还是港股投资者对房企增长模式的认同差异？ 估值与代价 万达商业的私有化计划在市场已发酵大半年。3月30日晚间，万达商业发布公告称，其控股股东大连万达集团股份有限公司将收购全部已发行H股。当下股价较高的是富力地产与龙湖地产，在11元左右，此外，碧桂园股价在3港元左右，恒大股价也在6港元左右徘徊，融创中国在5.1港元左右，擅长中高端改善住宅的央企背景开发商中国金茂(原方兴地产)，股价更是从3港元上下波动至2.2港元上下。

香港联交所的公开信息显示，孙宏斌于去年8月27日增持了融创中国的股份，涉及365万股，以公开信息显示的4.227港元平均持仓价计算，投入资金近1543万港元，增持后孙宏斌的股份占比则升至47.1%。3月30日，万达商业收于38.8港元，上涨6.16%。当时有媒体援引融创相关人士的评价称：老孙肯大笔买入一定是感觉股价被低估了，上千万的资金也不是小数了。关于万达商业的控股股东万达集团回购股票的代价，按目前发行的港股股本6.5亿股计算，收购代价在310亿港元、260亿元人民币（以当下汇率计算）上下。

他简单的算了一笔账，对比了港股上市的融创中国与万科A的市值：万科市值2700亿元，融创是万科的1/27，这么便宜的公司不买，我买贵的不是有病吗？语气随意，但他说明了自己的逻辑：当时融创的销售额是万科的1/3到1/4，如果市值也是1/4左右的话他认同，但1/27他认为融创太便宜，未来会有更快的增长与此同时，万达商业已于去年开始启动回归A股，并于11月13日发布了A股招股说明书。

市场不认可其价值，给的价格低，于是自己加价买回来，这对市场和公司而言都是好事。以万达商业3月30日的收盘价格计算，市盈率不足5倍，这与A股上市的万达院线比较，可谓天壤之别，与创业板上市公司动辄几十倍市盈率更加悬殊。

万达商业公告透露，H股的要约价将不会低于48港元/股，即2014年12月23日该公司登陆港股时的发行价。去年以来，多家在香港或境外上市的房企将目光转回A股市场。当下股价较高的是富力地产与龙湖地产，在11元左右，此外，碧桂园股价在3港元左右，恒大股价也在6港元左右徘徊，融创中国在5.1港元左右，擅长中高端改善住宅的央企背景开发商中国金茂(原方兴地产)，股价更是从3港元上下波动至2.2港元上下。审慎也是有原因的。他对比创业板说，去年创业板490余公司，利润规模在600亿元左右，对应5.6万亿元市值，而万达商业则是300亿元利润对应1000多亿元市值，悬殊之大，令人唏嘘。对此，易居智库研究总监严跃进对记者分析称，去年以来国内利率水平趋低，A股对于内资房企的吸引力明显增强。

内资房企股价较低已是不争的事实，特别是在此前的A股牛市阶段，不少在香港和境外上市的涉房企业希望回归A股。3月30日，万达商业收于38.8港元，上涨6.16%。

对于万达未来规模，王健林预计,2016年万达集团总收入为2543亿元,同比减少12%，主要是房地产销售收入减少640亿元,至1000亿元左右,同比降幅约为40%。王健林一直希望带领万达向文化、旅游休闲、金融、电商等产业转型，向院线、体育等产业寻求增长，并于2012年积极寻求海外并购。

收入2901.6亿元，完成年计划的109.3%，同比增长19.1%。关于港股对内资房企的态度，在2014年阳光100、万达商业等公司登陆港股之时，房地产与金融资深评论人黄立冲就对本报记者表示，香港资本市场对于投资内地房企甚为审慎，内地房企在香港资本市场融资的最佳时机已经过去，难以像过去一样以高估值发行股票。

估值反应了投资者对公司价值的认可度。3月31日上午，万达商业应声大涨，到11时上涨17.65%，股价来到45.65港元，逼近48元的最初发行价。3月30日晚间，万达商业发布公告称，其控股股东大连万达集团股份有限公司将收购全部已发行H股。他认为，以往内资房企对港股的融资环境趋之若鹜的时代已经过去了，现在内地的融资情况也很有优势。

年报显示，万达商业去年物业销售、投资物业租赁及物业管理和酒店经营三大板块，收入占比分别约82.5%、10.9%和4%。根据证监会官网预披露的信息统计，去年年初截至11月13日当天，共计有85家公司发布了预披露的招股说明书，其中，富力地产拟筹集350亿元，位居榜首，万达商业则拟募集120亿元。

于地产而言，王健林一手向轻资产转型，一手开始做起了减法。而退市又是一种最为直接的方式。

易居智库研究总监严跃进指出，去年以来国内利率水平趋低，A股对于内资房企的吸引力明显增强。希望私有化的内资房企还不止万达商业一家，从市值来看，内资房企的港股冷遇已不是短期之事，其背后原因，是价值普遍被低估，还是港股投资者对房企增长模式的认同差异？ 估值与代价 万达商业的私有化计划在市场已发酵大半年。

核心提示：希望私有化的内资房企还不止万达商业一家，从市值来看，内资房企的港股冷遇已不是短期之事，其背后原因，是价值普遍被低估，还是港股投资者对房企增长模式的认同差异？ 在港股上市十五个月后，万达集团下属商业地产平台万达商业，选择了在夜晚宣布了其私有化计划。新近发布的万达商业2015年度业绩报告则显示，去年万达商业的收入为1242.03亿元，较2014年的1078.71亿元增加15.14%。公司权益拥有人应占核心溢利(扣除公允价值变动影响)为170.16亿元，较2014年的148.24亿元增加14.79%。关于万达商业私有化的原因，市场普遍的声音是，与内资房企在香港资本市场估值偏低有关。

根据万达公布的数据，2015年，万达集团资产（按成本法数据）为6340亿元，同比增长20.9%。内资房企的港股冷遇 从股价来看，港股内资房企股价普遍低迷。

他简单的算了一笔账，对比了港股上市的融创中国与万科A的市值：万科市值2700亿元，融创是万科的1/27，这么便宜的公司不买，我买贵的不是有病吗？语气随意，但他说明了自己的逻辑：当时融创的销售额是万科的1/3到1/4，如果市值也是1/4左右的话他认同，但1/27他认为融创太便宜，未来会有更快的增长。去年下半年以来，虽然A股出现多次波动，但相对港股、美股的股价表现而言，仍然对内资企业具有吸引力。

彼时宝万之争正胶着，孙宏斌回答：不买，太贵，要买买自己家的。关于万达商业的控股股东万达集团回购股票的代价，按目前发行的港股股本6.5亿股计算，收购代价在310亿港元、260亿元人民币（以当下汇率计算）上下。