安徽省农村信用社联合社原副主任高广成受审

十三五期间，安徽省农计划退出产能5414万吨。

春节过后，村信用社受钢材需求预期影响，村信用社3月份生铁产量环比回升近4%，而同期焦炭产量回升幅度只有不足2%，焦/铁比回落至0.61，短期焦炭供应出现相对偏紧局面。第二波是2016年7月13日至11月23日历时4个多月，联合社原由880元/吨上涨至2120元/吨，累计上涨1240元，累计涨幅超过140%。

炼焦煤价格会不会止跌回升，副主任高甚至再度出现大幅上涨？近日，市场传言，山焦、平煤、淮北等几家主要连焦煤生产企业主动减产。总体来看，广成受审预计7月份焦炭供需大概率还会延续目前状态，顶多会略微趋紧，发生突变的可能性很小。导读自4月中旬以来经历了两个月持续下跌之后，安徽省农近日焦化企业提价欲望日渐增强，前期价格跌幅较大的部分地区或企业甚至已经上调30元/吨左右。在原料成本强势支撑，村信用社供需缺口突然放大的情况下，焦炭价格实现了第一次起飞。近期焦炭价格能再次起飞吗？如果能，联合社原能飞多高呢？谈焦炭价格能否再次起飞之前，联合社原我们有必要回顾一下过去一年半时间焦炭价格的几次起飞都是如何实现的。

如果几大煤企真正照此执行了，副主任高炼焦煤市场信心或将受到一定影响，部分焦化企业或会提前增加采购，进而促使炼焦煤价格止跌企稳甚至回升其中，广成受审属于散乱污问题的54家，未安装污染治理设施的23家，治污设施不正常运行的14家，存在挥发性有机物（VOCs）治理问题的22家。别 以为美国加息与你无关，安徽省农美国加息直接因素就是搅动国际资本的流向，就是资金向美国回流。

主要是来自于以下方面：村信用社一是美国加息，资金外流，导致缺钱效应无力推动大宗货物上涨。据悉，联合社原潞安6月份汽运煤炭产品价格下调70-80元/吨、霍州煤电公路价格下调5080元/吨、汾西公司精煤下调100元/吨。副主任高但关键是看长协煤价格如何确定。广成受审而资本市场上黑色系更是迎来了大幅下跌的行情。

政策的导向从去产能转向了保供应。长协到底应该有多长？这不能不说是一个问题。

与此同时，焦炭价格也出现了第五轮下行，日钢累计下调达260元/吨、河北钢铁下调焦炭价格也达210元/吨。直到出现了供求紧张的局面，国家发改委在10、11月紧急出台了补救措施。煤炭供应保持稳定略有宽松的局面，可能正是管理层想要的结果。焦炭价格在钢厂的打压下，从4月份就开始了新一轮的下跌，以山东日照钢厂为代表的民营钢厂，对焦炭价格大幅下调，推动了市场的看空情绪。

因为6月份下调价格几乎成为不可逆转的趋势。进入6月份，煤炭市场淡季特征继续发酵，动力煤下跌、炼焦煤回落、喷吹煤走弱。7月份迎峰度夏来临，需求量将有所回升，但煤炭宽松的状况不会根本性的改变，在保供应的前提下，也不要对市场有过高的期待。二是煤炭政策导向，从去产能转向保供应，加大了市场的煤炭供应量。

不断有人问你们什么时候下调价格？其实出现这种现象，实属正常。今年的煤炭走势，要比年初的预期更差。

这对炼焦煤形成了较大的销售压力。今年正当煤矿仍然期待276天规定政策延续，但管理层并不想看到煤炭价格的大起大落，事以愿违，煤矿的诉求并未看到政府的认可。

去年国家出台了煤矿276天生产的规定，煤炭市场应声上涨。回想起去年6月份市场刚刚启动，不仅感叹，难道煤炭市场仅一年的光景？笔者发现，近日，来买煤的客户明显减少，持币观望的情绪浓厚。地方煤矿降价早已拉开，山西大矿对炼焦煤、喷吹煤、动力煤出台了下调汽运煤价格的政策，足以让用户对市场的下行有所期待来自山西银监局的数据显示，工商银行、建设银行、交通银行、兴业银行、中信银行等5家银行，对山西焦煤集团、同煤集团等6家企业，签署市场化债转股框架协议及达成意向共计1178亿元，已通过总行审批187.5亿元，首笔项目资金20亿元已到位。今年5月15日，山西焦煤集团公司首批降本增效基金到位，实现了首笔资金的成功投放，投放金额20亿元，标志着山西省首单市场化债转股项目正式落地。另外，从煤炭供给侧改革与削减落后产能等深化改革措施的长期效果看，未来煤炭行业存在较大的上涨空间，因此债转股降低煤炭企业的负担、有助于推动煤炭行业整体转型升级。

广发证券相关人士则表示，随着煤价上涨企业经营有所好转，预计债转股的推进将进一步解决企业债务负担，也将利于煤企盈利的回升。对此，中债资信煤炭行业研究团队粗略估计，全部资金到位后潞安集团和晋煤集团的资产负债率可分别降低5.13、4.58个百分点 （以2016年三季报数据计算）。

来自相关媒体的统计，按照山西省七大煤炭企业（焦煤集团、同煤集团、阳煤集团、潞安集团、晋煤集团、晋能集团和山煤集团）公布的2017年第一季度财务报告，截至3月末，七大煤业集团负债总额为13086.16亿元，与2016年同期的12102.78亿元，增长8.13%。不过，此次的市场化债转股也并非免费午餐。

双方将以多种形式共同出资设立总规模约250亿元的山西焦煤集团降本增效基金和山西焦煤集团转型发展基金。一系列债转股协议签订，将通过银行债权转股权，降低企业负债率，引入战略投资者，使企业在转型升级中轻装上阵，获得持久的金融动力。

2016年底，山西启动市场化债转股，普遍面临资产负债率高、转型升级资金匮乏等难题的山西煤企纷纷把目光聚焦于此。根据协议，三家企业与工行的债转股合作资金规模达300亿元。在较高的资产负债率下，目前，山西的煤炭企业对于市场化债转股的需求仍相对较高，而业内人士也看好此举对于煤炭企业转型升级的长期影响。目前，已经有六大煤企签署了不同规模的债转股协议。

开启了山西的首单市场化债转股。在业内人士看来，目前，煤炭行业的负债规模仅次于钢铁行业，资产负债率远超其它行业，尽管此前煤价的反弹让煤企的盈利能力提高，但短期内债务问题还难以解决。

与此同时，2017年一季度，七大煤业集团平均资产负债率则达到了82.7%，此数据相比于去年七大煤业集团82.1%的资产负债率仍有一定幅度的提高。事实上，也正因为债务高企，债转股也成为山西煤企的救命稻草。

后者则用于支持企业转型发展，比如优化要素配置、创新商业模式、推进产业联动、推动兼并重组和产业深度整合等。5月27日，在全省银行业深化服务实体经济系列活动暨风险防控推进会上，山西银监局局长张安顺介绍，截至目前，山西银行业共签署市场化债转股框架协议及达成意向共计1178亿元，债转股的主体主要为煤炭企业。

就在去年12月，太钢集团、同煤集团、阳煤集团与中国工商银行也在焦煤集团和建行之后签订了《债转股合作框架协议》。业内人士认为，参与债转股的煤炭企业多是地方国有企业，具备资源优势和规模优势，但普遍具有较重的债务负担及沉重的办社会负担，市场化债转股有利于该类企业降低财务杠杆、节约财务成本，缓解整体偿债压力尤其短期资金周转压力。同煤集团董事长张有喜此前曾对媒体表示，同煤未来将主要以市场化债转股为主，参股晋商信用资产管理公司，通过发行债转股专项债券的方式，实施企业股权多元化的策略。5月15日到位的资金为第一阶段降本增效基金的首批金额，剩余金额将根据山西焦煤集团公司资金需求情况陆续到位。

债转股助力企业转型升级市场化债转股的实施，业内人士多数看好其对于解决企业债务负担，促进企业转型升级的作用，认为通过债转股可降低杠杆率、减少财务费用，为煤企轻装上阵提供可能。市场化债转股不断突破事实上，从首单市场化债转股花落焦煤集团和建行后，山西的市场化债转股步伐一直都未停歇，合作方式有所不同，参与主体也不只是国有银行和煤炭企业。

上述协议落实后，预计企业负债率可降低5个百分点。煤企借市场化债转股释压从去年下半年开始，煤价开启了一波反弹，但这并不能扭转煤企资产负债率居高不下的形势。

在晋能集团和中信银行签署200亿元市场化债转股合作协议后，晋能集团董事长王启瑞曾表示，受前期煤炭资源整合投入大、银行利息高等因素影响，集团资产虚、产业基础弱，转型发展压力大。而在建设银行、潞安集团、晋煤集团签署总规模200亿元的市场化债转股合作框架协议后，业内人士分析，这两家煤炭集团均作为山西煤炭资源整合主体，整合的大量地方小煤矿开采条件复杂、安全隐患较多，同时，债务负担很重，长短期偿债指标表现较差。