煤炭板块将继续盘整

将继　　此次孙明霞被调查在业内看来并非意外。

尽管如此，将继这仍然是继险资再松绑的又一大利好。热点是行情的灵魂，将继目前的盘面表现实属强势，预示大盘处于上行通道中的调整，其实是提供了低吸的机会。

一位不愿具名的业内人士表示，将继以前监管层对保险资金入市的绑缚比较多，将继此次权益类投资上限提高到30%，且不限制权益类各项的限制，这意味着保险资金可进行多元化投资，灵活度更高，更多保险资金可能进入股市。在此背景下，将继即使大盘因资金因素制约未能发动系统性的上涨行情，将继但指数维稳要求强烈、个股的结构性机会已足够值得投资者参与，这已被近期的行情所印证。另一方面，将继对于那些与改革转型方向一致、但市场尚未充分反应的受益主线股，则可择机低吸。明年的改制工作有望全面推开，将继而随着未来政策的进一步出台，当前阻碍军工研究院所改制的因素有望得到消除。此外，将继商业、民营银行等题材表现也不俗。

当前，将继军工科研院所改制主要面临改制成本高的现实困难，一是事业编制的人员转成企业编制，待遇发生变化，员工不支持。老人在转企之后将保留事业编制待遇，将继科研院所需要增加的投入不需要完全由自己埋单，将继国家财政将会拨款予以支持，这意味着政府将负担一定的改制成本。原因美财政僵局现破冰信号从消息面来看，将继美国总统奥巴马和众议院共和党人10日结束隔空喊话，将继在白宫就短期调高债务上限方案进行谈判，从而迈出化解财政僵局具有意义的一步。

大跌之后，将继国际金价报收于每盎司1268.2美元，比前一交易日下跌28.7美元，跌幅为2.21%。将继近期国际金价的涨跌不定皆由美国债务上限问题而起。据了解，将继纽约黄金期货市场每手合约为100金衡盎司(1金衡盎司约合31克)，5000手合约相当于50万金衡盎司的抛盘。早在10月11日中午，将继就有人在微博上爆料，称耶鲁基金会将在晚间美盘时段砸盘。

如果没有夜盘的暴跌，10月11日对黄金投资者来说，应该只是一个普普通通的交易日。猜测程序化交易摆的乌龙?最近一段时间，全球资本市场频频出现因为程序化交易出现错误指令，而导致市场剧烈波动的情况。

10秒过后，市场再次拥有充足流动性后，剩余的约2300手成交。如此大的抛盘砸垮了黄金多头的防线，诱发多头止损并引起了连带效应。当初，美国部分政府部门停摆之时，作为避险品种的黄金并未出现意料之中的上涨，反而是震荡下跌。5000手期金空单是一个非常巨大的数字，会不会又是某个机构的交易软件了出现了错误的指令?或者是机构操盘手下错了单?投资李先生说。

标签：黄金责任编辑：王华峰 王华峰。青岛四野投资分析师李陈意认为：目前市场处于震荡周期，多空双方的博弈十分激烈，此时消息多、传言多，导致投资者无所适从。事件40亿空单引发交易暂停上周五晚8时40分左右，诡异的一幕发生在国际黄金市场上。国际原油期货因城门失火而迅速跌破101美元/桶关口，是7月初以来的首次。

例如，A股8月份就曾出现了光大证券(601788，股吧)乌龙指事件，导致沪指瞬间暴涨。有分析人士表示，本周四估计会出现历史性的时刻，2011年的债务违约事件让金价曾站在1920美元/盎司的高峰。

何为止损熔断机制?据悉，止损熔断机制设立的目的是为了防止一连串止损单被触发而导致价格的剧烈波动当触发的止损指令导致市场价格大幅波动时，止损熔断机制便会启动，瞬间中断交易约5至20秒，在中断时间内，新的订单仍然会被接受，同时也会发布虚拟的开盘价格，从而为市场参与者提供一个对流动性需求做出反应的机会。后市本周金价仍将震荡距离10月17日美债问题的截止日期还有不到十天，美国政府目前的现金只够支付65%的到期债务，如果到时真的出现技术性违约，那么起码在象征意义上对美元的打击可能是致命的。

爆料人在微博上说，耶鲁基金会以及高盛、大摩等美国投行准备在当晚把黄金打破1280美元。但是罕见的巨量抛盘，又令市场疑虑是交易软件出了乌龙指。青岛四野投资分析师李陈意认为，这意味着美国财政僵局出现破冰信号，市场的避险情绪降温，弱化黄金作为贵金属的避险属性，打压金价下挫。至此，纽约金价上周单周下挫3.2%，并且收盘价创近3个月新低。从目前来看，无论是市场还是评级机构，都认为这种可能性微乎其微梳理孙明霞的职业轨迹不难发现，她是固定收益领域的券商元老。

在银行间债券市场，需要多个机构、多个合作者，才能完成巨额利益输送。关于孙明霞等三人被调查的具体原因尚未有权威披露，其事发缘由究竟是华林证券还是国信证券从业时间段也不清楚。

紧张气氛再次笼罩在银行间债市。上述券商固收部门人士推测，在银行间债券市场，如果仅仅是一两个机构，要想利益输送很容易被发觉，所以需要多个机构多个合作者，才能完成巨额利益输送。

今年4月份，以万家基金的基金经理邹昱和中信证券(行情， 问诊)(600030.SH，06030.HK)固定收益部执行总经理杨辉被调查为开端，一连串债市资深从业人员相继落马，掀起了一阵债市打黑风暴。尽管上述人士所涉案情尚未披露，有一家券商固收部门人士对本报记者称，不排除孙明霞和其中几人组成利益输送网络。

一级半市场孙明霞出事，不排除与其他几人组成了一个利益输送网络。市场上有说法称，此前一名机构高管被查时，其控制的丙类户资金高达1.5亿元，以他一人之力绝不可能有这么大的能量。华林证券见证了孙明霞的辉煌一刻。公开信息显示，2009年到2011年，华林证券企业债承销量连续三年位列券商同业的前三强。

而在不久前的9月底，宏源证券发布公告称，公司副董事长、总经理胡强，副总经理周栋因个人问题接受公安机关调查。业内人士再爆债市利益输送多头合作手法债券市场还在不断严打老虎、苍蝇，最新接受调查的是被称为固收女王的国信证券固定收益事业部总裁孙明霞。

当月中旬，本报已报道称，宏源证券债券销售与交易部总经理陈智军及副总经理叶凡双双被带走调查。丙类户不能直接参与债券交易，只能通过甲类户代理交易结算。

一个月间两家券商七人被查，案情尚未披露。

不过此后国信证券方面对传闻予以了否认。市场机构统计，今年前三季度，今年74家券商共承销债券项目738单，实际募集资金金额达8244亿元。银行间债券市场成员分甲、乙、丙三类，甲类户多为商业银行，乙类户一般为信用社、基金、保险和非银行金融机构，丙类户主要是非金融机构法人。中国证券业协会注册信息显示，2008年2月15日孙明霞注册入职华林证券，2012年8月10日，其注册信息变更进入国信证券。

孙明霞本人亦从华林证券总裁助理、副总裁走上总裁岗位。孙明霞转往国信证券后，业绩继续走高。

谢文贤2008年11月12日进入华林证券，但是其从业资格变更进入国信证券的时间与孙明霞相同。值得关注的是，这段时间华林证券作为一家中小券商，其债券业务一枝独秀。

此次被调查的三人均为国信固收板块的业务骨干。证券业协会披露的注册信息显示，侯宇鹏自2008年5月16日入职华林证券，在去年10月26日其从业资格证变更进入国信证券。