5分钟两乌龙遭逆转！谢菲联75分钟后连进两粒乌龙，英超历史首队

二是提前做好沟通，分钟两乌龙75分钟后连保障入库顺畅。

遭逆转谢菲联考虑外购煤后,预计公司15年销量可到5500万吨,年均复合增长率6.9%。进两粒乌龙公司12年实现营业收入68.7亿元,同比上涨5.7%。

英超历史首队吨煤净利35元/吨,同比降4%;公司吨煤净利较低,盈利能力受煤价影响较大。其中3、分钟两乌龙75分钟后连4季度分别为0.08元和0.55元;4季度环比增592%,同比增26%。此外,集团还拥有在建的白音华三号露天矿(1400万吨,100%)我们预计13-15年业绩分别为0.93元/股、遭逆转谢菲联1.01元/股、遭逆转谢菲联1.15元/股不考虑资产注入,我们预计公司13年PE14倍,略低于行业平均。进两粒乌龙内生增量来自扎矿改扩建,看点主要在于资产注入进度公司现有产能4000万吨,扎矿改扩建完成后,15年将会增至5000万吨。英超历史首队公司合同煤占比80%以上,12年合同煤含税售价180元/吨;公司预计13年利润总额13.5亿元,同比下降26%;我们推算公司13年合同煤价下跌4%左右,吨煤成本小幅上涨。

分钟两乌龙75分钟后连公司业绩稳定性较高,鉴于资产注入的时间不确定性,我们维持持有评级试点初始阶段，遭逆转谢菲联由国家相关部门有组织地引导煤炭供需重点企业予以支持。赵宇生：进两粒乌龙我首先感谢新浪，再一个感谢市场当中关注即将上市的焦煤品种的这些朋友们。

除了部分的比如煤矿企业，英超历史首队产煤企业有部分焦化厂，焦煤是自产自销用于消费。另外，分钟两乌龙75分钟后连焦煤属于最上游的一个品种，下游整个产业链需求的变化对它都会产生冲击。主持人乔旎：遭逆转谢菲联所以焦煤期货在此时上市，遭逆转谢菲联可能对很多投资者的压力也会比较大，因为刚刚听到了刘女士谈到，其实现在焦煤价格近几年一直不断往下下降。从套保方面来说，进两粒乌龙首先比如说如果这个企业上游的焦煤企业，进两粒乌龙对它来说成本基本固定，所以企业的利润主要是受焦煤价格的波动影响和决定，对它来说如果预期未来的焦煤价格走势不好，未来的形势不好，对它卖出套期保值非常重要，如果做得好可能帮他度过非常困难的阶段。

所以，它的价格已经直接影响到我们国内企业的价格。主持人乔旎：您刚才谈到其实更多还是进口煤的价格影响到中国焦煤的价格因素，除了受到这个影响，中国的焦煤价格因素还受到哪些影响？或者受到哪些波动？刘葆：我刚才谈到进口煤对中国现货价格的影响，这个因素只是其一。

这还包括5355万吨，这是2012年全年的焦煤进口量。许元荣：对，从供给方面，虽然采掘成本比较稳定，但容易受到国家产业政策整顿的影响，容易受到环保政策的影响，受到安全生产的影响。也是作为基准交割地的重要补充，应该说全面反映了国内生产、贸易、物流及需求的主线。进入2008年金融危机之后，焦煤的价格又大幅回落，也就是2006年到2008年大幅增长，到2008年的高峰期，焦煤的现货价格曾经达到2400，山西焦煤集团的主导品种的主流价是1800多，相比2006年翻了三倍以上。

很多焦煤企业包括大量的煤炭贸易商，也可以说是心灰意冷，赔在焦煤贸易上的钱不计其数，很多企业因为价格已经接近生产的成本线，可以讲已经濒临倒闭的边缘，有些小型煤矿已经停产。第三位是来自国投中谷期货公司研究员许元荣先生，欢迎你到来。针对不同的行业主体，方法略有差别。但是因为中国焦煤的品种比例上有一些不平衡，比如我们对交易所交易上市的涉及到两个品种的煤，其实需求上一直都是属于紧需求，属于紧平衡。

第二，作为个体一定要充分了解焦煤、焦炭、螺纹钢三者之间的价格联动关系，作为价格判断、行情分析上是非常重要的。讲到这一块，我顺便差一句，刚才讲到投资者套利、套期保值，有一点，目前我们上市的焦炭，因为我们焦炭的标准是按照准一级焦的标准，但是焦煤因为想面向市场的主流使用者，这个品质是面向最低使用的品质。

所以，它的价格怎么来体现，尤其是焦煤，它的价值非常非常大，针对性非常强。到2008年之后，由于整个国际金融形势的影响，对钢铁产业的打压，所以导致了整个全球的焦煤价格又大幅回落。

刚才听了三位的说法，我们也明白了焦煤期货上市的重要性，刚才刘女士其实也谈到一点，现在主要的焦煤的产地都是集中在北方，但是也有南方，比如像贵州、四川一些产地，所以对于华北在外的套保的企业在交割环节还存在一些局限性，我们也想问一下赵先生，大商所是如何考虑交割地点的？赵宇生：您刚才已经提到了不同的区域，咱们国家从煤炭的流通流向上，大概的规律就是由西向东，还有一个是由北向南，这么一个规律。主持人乔旎：我们就来问问许总，既然谈到这儿，先给我们谈谈焦煤期货有什么样的风险？老百姓能不能参与？许元荣：大家参与没有问题，但是个人参与的时候得注意几个比较关键的地方。之前的年份，焦煤基本上没有什么太大波动，比较平稳。另外，焦煤注册仓单必须在当月注销，这些都是它独特的地方。我们的母公司国投集团，旗下的煤炭板块就是它非常重要的一个业务领域。在这里我们也预祝焦煤期货能够成功上市，同时也希望它能够像焦炭期货一样活跃。

如果采购比较疲软、比较宽松，买煤的人少了，钢材价格下跌了，钢厂会降低成本，会压低库存，在降库存的时候就没有人很活跃的进行交易，这时煤炭企业就要考虑价格就要下调了。这一块也应该是咱们投资者关注的一个重点，就是它的资源性。

主持人乔旎：风险大，但是机会也大。如果拿这个焦煤做成焦炭，在二级焦到准一级焦之间，由焦煤推焦炭，或者是由焦炭到焦煤的套利关系上可能要做一些处理。

同时在焦煤生产这一块，山西是国内最大的焦煤生产省，算上附近的河北、内蒙，再加上江苏这么几个区域之后，应该说产量能够过半。但是对于下游的钢厂或者是焦化厂，主要是采购焦煤，对它来说控制焦煤的采购成本非常重要。

刘葆：山西的焦煤产量占到全国产量的52%。还有一部分是煤矿自己现有的焦化厂，有煤矿的焦化厂，不是独立焦化厂，有上游，有煤矿，这部分煤不参与现货的流通，现货流通量应该是5亿吨左右。主持人乔旎：我们知道焦煤基准交割地的选择原则是什么？和非基准交割地的地区升贴水怎样？赵宇生：我先回答你最后的一个问题，在交割仓库设置这一块，不存在品质升贴水，只存在基准交割地和非基准交割地，这一块设计一贯三个原则，第一个原则是贸易结算地，贸易量一定要大。主持人乔旎：我们可以看到投资者更多可以关注一下焦煤期货。

今天我们分别为您请到几位嘉宾，坐在我身边这位是大连商品交易所工业品事业部的经理赵宇生先生，欢迎赵先生到来，跟网友打声招呼。随着最近几年，尤其是2008年金融危机之后，焦煤的价格变动日益剧烈，而且频率也加快。

赵先生，焦煤期货上市之后，对钢铁、钢材、焦炭这几种套利关系是什么样的？赵宇生：可能最终进行套利的时候，决策还得由投资者来做出。所以，大连商品交易所推出了焦煤期货，应该说对于完善炼焦行业，包括钢铁行业品种序列这一块，应该是起到了非常好的完善的作用。

还有很少数的钢厂有自己的煤矿。按道理说所有与大宗商品相关的企业都应该参与到期货市场中来进行风险规避，理论上是这样。

主持人乔旎：我们知道山西是产煤大省。主持人乔旎：我们看到现在基本上各个方面都做好准备来期待焦煤期货的上市。今天可以说是一个非常高兴的事，是行业内可喜的事，交流一下也非常高兴，和各位网友和企业内的朋友进行这方面的交流。刘总也讲了，咱们国家是煤炭生产消费大国，其实煤炭是一个非常宝贵的资源。

还想问一下许先生，我们知道新的品种上市，可能期货公司也会推出自己的一些服务，会有哪些新的服务来服务企业和消费者？许元荣：焦煤期货上市对我们期货公司来说是非常振奋的一个好消息，我们公司的领导层非常重视，这都是我们的一个新的业务增长点，领导层大体上从几个方面部署了宣传、介绍、参与焦煤期货。应该说焦煤对国民经济非常重要，是炼焦行业以及钢铁行业当中的一个重要的基础原料，同时在这个产业链当中，这些企业非常众多，产业链非常长。

比如焦煤有自己的一些独特的方面，比方说焦煤容易变质。同时作为国有的大矿来说，可以利用咱们自己的规模优势也好，人才储备的优势也好，利用焦煤期货做大做强，为整个煤炭行业也好，钢铁工业行业也好，为它们的平稳发展能够起到非常积极的作用。

同时这些研究员也带动我们的营销员、业务员，带动他们知识结构的扩展和优化，我们开展内部培训，营销员以后就多了新的知识点。同时投资者也可以使用钢材期货，包括焦炭期货，还有焦煤企业，能够形成相对封闭的套保的链条。