奋进的春天｜第六届进博会已有签约参展企业500余家

欧洲ARA三港市场动力煤价格指数报收75.61美元/吨，奋进的春天环比前一周下跌0.18美元/吨，跌幅为0.24%。

芝加哥交易所在亚洲煤炭衍生品领域的成长很快，｜第届进亚洲煤炭衍生品市场从2013年快速增长，｜第届进年度定价在2013年开始快速增长，未来几年煤炭衍生品市场还会增长。其中，博会已有签炼焦煤掉期交易量增长了500%

中国和全球市场都面临着煤炭过剩的现实，约参展企业500余由于以中国为代表的亚太地区是煤炭消费市场中的大块头，约参展企业500余所以煤炭出口国乃至美国、哥伦比亚这样距离遥远的国家都想在大块头身上分得一杯羹。中国大型煤矿对国际动力煤的定价有很大影响，奋进的春天同时中国国内的煤炭企业也面临着残酷的竞争。如果它们采取低价策略，｜第届进继续扩大市场份额，那么价格还会下跌。如果选择后者，博会已有签结果就可能是神华集团和降价销售的企业获得更大的市场份额，话语权会更大。煤价是否会继续下跌，约参展企业500余将取决于大型煤炭企业的市场策略。

在降价过程中，奋进的春天神华集团之外的煤炭企业只有两个选择，要么跟随降价，同时尽量缩减成本。｜第届进中国国内的煤炭价格已经接近一些大型煤炭企业的生产成本。据经济之声《天下财经》报道，博会已有签有消息说，在煤价持续低迷、资金链断裂的双重压力下，三分之二的山西民营煤企已经到了崩溃边缘

从长远局面来看，约参展企业500余国际动力煤价供大于求局面短期难以改变，约参展企业500余煤炭需求方经济走势不是很乐观，下游煤耗在很长一段时期内处于低水平阶段，国际煤价在5月份甚至更长一段时期内处于低位震荡局面。4月份，奋进的春天国际动力煤市场走势略有不同，奋进的春天国际煤炭三大港口动力煤价涨跌互现，其中，澳洲和欧洲地区煤价略有下浮，南非地区煤价上扬，从波动幅度来看，南非上扬幅度较为明显，澳洲和欧洲地区表现为微幅震荡。其中，｜第届进澳洲煤价跌势最为明显，｜第届进自年初至今，上升期数很少，基本均处于下行通道，南非方面情况相对较为乐观，3月份开始，煤价开始出现回升，4月份虽仍再度回归下行，但煤价涨跌震荡，下跌幅度明显缩窄。欧洲ARA三港市场动力煤价格指数报收75.61美元/吨，博会已有签环比前一周下跌0.18美元/吨，跌幅为0.24%。

南非理查德港动力煤价格指数报收75.88美元/吨，环比前一周下跌1.33美元/吨，跌幅为1.72%。年后，国际三大港口煤价整体走跌，从年初至本期，澳大利亚纽卡斯尔港、南理查德港、欧洲ARA三港煤价分别下跌了12.32美元/吨、8.33美元/吨、6.14美元/吨。

从目前来看，澳洲煤价受中国煤价走势影响较为明显，中国煤价自年后开始一直处于下跌，仅在4月中下旬开始出现企稳趋势，作为主要煤炭需求方的中国，煤炭市场走势变化会对国际煤市产生重大影响。目前，国际煤价处于下跌局面，国内煤价企稳，但是回升仍有待利好提振，国内国际煤炭市场均处于颓势，印尼、澳洲煤价的持续下行增加了进口煤的价格优势，4月份进口煤量依旧处于较为高位，打击南方煤耗企业的内贸煤采购积极性。国际三大煤炭港口本期煤价本期全线下跌，已经连续三个月均处于80 美元/吨以下，由于全球经济走势增速缓慢，煤炭需求难以得到提振，煤价仍将很大可能在低位震荡。据秦皇岛煤炭网价格中心数据显示，截至5月2日当周，澳大利亚纽卡斯尔港动力煤价格报收73.09美元/吨，环比前一周下跌0.03美元/吨，跌幅为0.04%

其中，澳洲煤价跌势最为明显，自年初至今，上升期数很少，基本均处于下行通道，南非方面情况相对较为乐观，3月份开始，煤价开始出现回升，4月份虽仍再度回归下行，但煤价涨跌震荡，下跌幅度明显缩窄。目前，国际煤价处于下跌局面，国内煤价企稳，但是回升仍有待利好提振，国内国际煤炭市场均处于颓势，印尼、澳洲煤价的持续下行增加了进口煤的价格优势，4月份进口煤量依旧处于较为高位，打击南方煤耗企业的内贸煤采购积极性。年后，国际三大港口煤价整体走跌，从年初至本期，澳大利亚纽卡斯尔港、南理查德港、欧洲ARA三港煤价分别下跌了12.32美元/吨、8.33美元/吨、6.14美元/吨。从目前来看，澳洲煤价受中国煤价走势影响较为明显，中国煤价自年后开始一直处于下跌，仅在4月中下旬开始出现企稳趋势，作为主要煤炭需求方的中国，煤炭市场走势变化会对国际煤市产生重大影响。

国际三大煤炭港口本期煤价本期全线下跌，已经连续三个月均处于80 美元/吨以下，由于全球经济走势增速缓慢，煤炭需求难以得到提振，煤价仍将很大可能在低位震荡。从长远局面来看，国际动力煤价供大于求局面短期难以改变，煤炭需求方经济走势不是很乐观，下游煤耗在很长一段时期内处于低水平阶段，国际煤价在5月份甚至更长一段时期内处于低位震荡局面。

欧洲ARA三港市场动力煤价格指数报收75.61美元/吨，环比前一周下跌0.18美元/吨，跌幅为0.24%。4月份，国际动力煤市场走势略有不同，国际煤炭三大港口动力煤价涨跌互现，其中，澳洲和欧洲地区煤价略有下浮，南非地区煤价上扬，从波动幅度来看，南非上扬幅度较为明显，澳洲和欧洲地区表现为微幅震荡。

据秦皇岛煤炭网价格中心数据显示，截至5月2日当周，澳大利亚纽卡斯尔港动力煤价格报收73.09美元/吨，环比前一周下跌0.03美元/吨，跌幅为0.04%。南非理查德港动力煤价格指数报收75.88美元/吨，环比前一周下跌1.33美元/吨，跌幅为1.72%研报称，目前煤炭行业主要存在以下几方面的问题：替代能源兴起，下游需求增速下滑。经测算，2014～2016年煤炭行业债券将进入兑付高峰，这将对经营进入下行周期的煤炭行业发行人形成较大的流动性挑战。研报分别从六个方面判断82家发债人的偿债能力，分别为：资源禀赋、规模、区位及运力、成本及效率、多元化程度和财务指标。民营企业中伊泰煤炭资质较好，需要关注排名在后的企业，资质较差信用债建议规避。

研报建议，AAA和AA+高等级债券发行人抗风险能力较强，未来两年兑付风险相对不大，建议2年左右久期的高等级投资组合。在限制进口煤、加速去产能的政策调整下，预计煤炭价格中期来看难以回升。

煤炭投资增速偏快，产能严重过剩、供需失衡。研报称，可采储量丰富的企业均为央企或国企，评级大部分为AAA，同时规模较大的煤炭企业拥有较为固定的销售渠道，且容易得到政府政策和资金方面的支持，但存在盈利能力弱等问题。

运力方面，山西、山东、河南、江西等地的煤炭企业运力较好，内蒙古、新疆、宁夏等地的煤炭企业运力不足，销售半径长，未来两年有望改善。中投证券研报称，截至2014年3月末，债券市场共有煤炭行业发行人82家，共计债券存量6133.09亿元，占存量债券总额11%，在所有行业发行人中占比位列第四

研报分别从六个方面判断82家发债人的偿债能力，分别为：资源禀赋、规模、区位及运力、成本及效率、多元化程度和财务指标。煤炭投资增速偏快，产能严重过剩、供需失衡。研报称，可采储量丰富的企业均为央企或国企，评级大部分为AAA，同时规模较大的煤炭企业拥有较为固定的销售渠道，且容易得到政府政策和资金方面的支持，但存在盈利能力弱等问题。民营企业中伊泰煤炭资质较好，需要关注排名在后的企业，资质较差信用债建议规避。

中投证券研报称，截至2014年3月末，债券市场共有煤炭行业发行人82家，共计债券存量6133.09亿元，占存量债券总额11%，在所有行业发行人中占比位列第四。运力方面，山西、山东、河南、江西等地的煤炭企业运力较好，内蒙古、新疆、宁夏等地的煤炭企业运力不足，销售半径长，未来两年有望改善。

经测算，2014～2016年煤炭行业债券将进入兑付高峰，这将对经营进入下行周期的煤炭行业发行人形成较大的流动性挑战。研报建议，AAA和AA+高等级债券发行人抗风险能力较强，未来两年兑付风险相对不大，建议2年左右久期的高等级投资组合。

研报称，目前煤炭行业主要存在以下几方面的问题：替代能源兴起，下游需求增速下滑。在限制进口煤、加速去产能的政策调整下，预计煤炭价格中期来看难以回升

现货电子盘：天津渤海交易所动力煤延期合约BSC周一触底反弹，15:00报价528元/吨，涨5元/吨。(2)俄罗斯2014年14月份原煤产量同比下降1.8%，总量降至1.13亿吨。行情回顾：5日，TC1409合约震荡走低，终盘报收531.4元/吨，涨0.6元/吨，持仓量为39700，日减仓100。同时，还对5月长协执行价的优惠政策进行了调整，将原先每吨优惠20元/吨降至优惠15元/吨。

澳大利亚褐煤CIF(不含税)报76.5美元/吨，持平。神华上调煤价，后市或引众煤企跟风上调，促使交投活跃。

基本面：现货市场：国内动力煤市场弱稳运行。山西长治贫煤车板价(含税)报440元/吨，持平。

秦皇岛港山西优混平仓价(含税)报535元/吨，持平。消息面：(1)神华集团发布公告称，自5月1日开始，动力煤各煤种销售挂牌价上调5元/吨。