文旅消费延展 新活力解锁精彩一夏

煤销公司还加强了与川煤集团营销部、文旅消铁路站段的沟通，根据各矿实际合理组织车流均衡装车，保证了电煤发运工作。

此外，费延展集团旗下其他企业亦可成熟一个培养一个。此外，活力解集团拟优化和延伸煤电铝产业链，活力解收购澳大利亚铝土矿资源公司8.5%股权，签订《进一步合作框架协议》，同时，集团亦在积极推进澳大利亚铁矿资源合作项目。

此外，锁精彩贵州、陕西、榆林、新疆、内蒙古鄂尔多斯、澳大利亚5个基地，以及山东省内邹城、鲁南、兖州3个园区已初步建成。王信指出，文旅消上述成绩很大程度上得益于集团在金融危机期间把握机会收购的澳洲菲利克斯煤矿。菲利克斯煤矿原为澳大利亚上市公司，费延展兖矿于2009年以33亿澳元将其并购，是当时中国企业在澳洲的最大一笔收购案。旗下贵州能化引入中国煤矿王信表示，活力解除了澳洲公司，活力解集团旗下贵州能化公司引入中国煤矿(境外)集团战略投资20.26亿元，该资金预计3月份可到位，是贵州省最大的引资项目。当前兖矿集团已位列2010年中国企业500强的115位，锁精彩效益200佳第39位。

据集团规划，文旅消2011年兖矿利润总额将达110亿元，原煤产量达8000万吨，销售收入达800亿元。2010年兖矿集团煤炭产量完成6000万吨，费延展销售收入达600亿元(人民币，下同)，利润总额87亿元，资产总额达到1100亿元。通过矿山整合，活力解实现了全旗矿产资源规模化、集约化经营，效益凸显。

通过半年多的整合操作，锁精彩截止目前，锁精彩整合保证金已到位2.208亿元，已有34个整合区确立整合主体，其中12个整合区完成整合任务，没有确立主体的7个整合区已有5个在网上公开招商（其中金整合区1个，铁整合区1个，多金属整合区3个），以引资方式进行整合。文旅消预计每年可增加税收1000万元以上。旗政府按照《敖汉旗矿产资源总体规划》、费延展《敖汉旗矿产资源利用规划》的要求，从今年5月份开始对全旗矿山企业进行资源整合活力解预计每年可增加税收1000万元以上。

旗政府按照《敖汉旗矿产资源总体规划》、《敖汉旗矿产资源利用规划》的要求，从今年5月份开始对全旗矿山企业进行资源整合。敖汉旗政府为了科学设置禁采区、限采区和可采区，为矿业开发打造宽松环境，促进全旗矿山开采由小、散、乱向规模化、集约化、产业化转变。

通过半年多的整合操作，截止目前，整合保证金已到位2.208亿元，已有34个整合区确立整合主体，其中12个整合区完成整合任务，没有确立主体的7个整合区已有5个在网上公开招商（其中金整合区1个，铁整合区1个，多金属整合区3个），以引资方式进行整合。通过矿山整合，实现了全旗矿产资源规模化、集约化经营，效益凸显。按照《敖汉旗矿区整合实施方案》，将全旗整合前矿业权94家（其中：探矿权57家，采矿权37家），各类矿山企业89家，统一规划为41个矿产资源整合区，其中：金矿资源整合区11个，铁矿资源整合区22个，多金属资源整合区5个，煤炭资源整合区3个预计首先注入上市公司的两个矿为司马煤矿和郭庄煤矿,按照煤炭公司以往的资产注入的先例,干净的资产往往是资产注入的首选,司马矿、郭庄矿目前均已成熟,具备注入条件;预期注入的两矿盈利能力较强。

考虑到公司资产注入预期强烈,以及公司喷吹煤有提价预期,我们给予公司23倍的估值,6个月目标价74元,上调公司投资评级为买入。公司目前有煤炭产能共计4680万吨/年,老四矿和屯留矿内生性增长空间不大,未来产量增长点在于潞宁煤矿和整合的小煤矿上,公司负责整合的小煤矿产能共计1380万吨/年;预计首先注入的煤炭资产为司马矿和郭庄矿。对比两矿与公司2009年、2010年上半年的数据,2010年上半年两矿的销售净利率高达32.25%,高出公司14.38个百分点;两矿2009年和2010年上半年归属母公司净利润分别为公司的15.67%、25.58%,而两矿的设计产能为公司的8.18%,考虑到公司其他业务的盈利能力较低,以及公司尚有部分煤矿尚未达产等因素,预期注入的两矿盈利能力也要好于公司目前煤炭资产。集团剩余煤炭产能是公司产能的1.6倍。

我们分别以公司定向增发和发行债券的方式,及其不同的比例做出测算,我们预计两个矿的注入将最高增厚公司2011年EPS0.46元,较我们预计公司2011年EPS(在不考虑资产注入情况下)增幅为14.37%。给予公司6个月目标价74元。

公司目前产能共计4680万吨/年,集团除了上市公司煤炭产能之外尚有7650万吨/年的产能,是公司煤炭产能的1.63倍,按照集团资产注入的承诺来看,公司未来业绩增长值得期待。预计资产注入将增厚公司2011年EPS最高达0.46元。

集团资产注入预期强烈集团曾在公司2006年上市之初即承诺未来5-10年内(2011-2016年)将煤炭资产全部注入上市公司,使公司为其下属唯一一家煤炭企业;公司未来煤炭产量增长点在于整合的小煤矿这标志着联想控股在其投资核心的三大方向之一煤化工产业又有了新动作，而这笔投资也很可能成为联想控股上市的核心资产之一。联想控股将以3.22亿元的挂牌价格收购滕州郭庄矿业有限责任公司58%国有股权与壳牌开展这项联合研发与市场化合作，符合我们的发展战略。壳牌气化业务副总裁米歇尔马克说：混合气化是一个成本较低且在环保方面可行的技术解决方案，可使我们的客户高效地用煤之类的低成本原料生产价值更高的产品。我十分希望双方的合作在未来取得更大的成功，为中国煤炭资源的清洁高效利用进一步做出贡献。

这项合作将充分发挥壳牌在气化与能源技术方面的专长与惠生在项目设计与工程方面的丰富经验。混合气化技术也被称为干粉底部水激冷，整合了壳牌煤气化创新设计中不同环节与先进的底部水激冷技术。

壳牌与惠生新签署的合同是体现我们战略方向的重要一步。惠生工程（中国）有限公司首席运营官刘海军说：作为业内快速崛起的一站式工程服务商，惠生同时拥有煤化工生产运营的实践经验与研发基地。

这将使我们充分发挥中国伙伴的优势，并共同拓展业务。2月15日，壳牌全球解决方案国际有限公司（简称壳牌）发布的新闻稿称，已经与惠生工程（中国）有限公司（简称惠生）签署合作合同，在中国联合开发成本低廉的新型混合气化技术示范装置，就该技术的未来市场化与基础设计进行全面长期的合作，并将未来合作延展至其他煤气化技术。

这种技术能适应更广泛的进料，可简化工艺并降低成本，从而为客户提供更具竞争力的技术解决方案。壳牌中国集团洁净煤业务董事石晓丽说：同中国伙伴进行研发合作以推进技术进步，是壳牌在中国的战略重点之一。这种混合气化炉有望进一步扩大煤化工、制氢和化肥行业对合成气（气化过程的产物）的市场需求。惠生工程（中国）有限公司是惠生控股（集团）有限公司的子公司，是业内领先的石油化工、煤化工及炼油装置工程服务商，可向客户提供石油化工、煤化工及炼油装置工程项目的咨询、设计、采购、施工管理及工程总承包、项目管理、培训开车及生产运营的一体化全过程服务

混合气化技术也被称为干粉底部水激冷，整合了壳牌煤气化创新设计中不同环节与先进的底部水激冷技术。壳牌与惠生新签署的合同是体现我们战略方向的重要一步。

与壳牌开展这项联合研发与市场化合作，符合我们的发展战略。这将使我们充分发挥中国伙伴的优势，并共同拓展业务。

2月15日，壳牌全球解决方案国际有限公司（简称壳牌）发布的新闻稿称，已经与惠生工程（中国）有限公司（简称惠生）签署合作合同，在中国联合开发成本低廉的新型混合气化技术示范装置，就该技术的未来市场化与基础设计进行全面长期的合作，并将未来合作延展至其他煤气化技术。壳牌气化业务副总裁米歇尔马克说：混合气化是一个成本较低且在环保方面可行的技术解决方案，可使我们的客户高效地用煤之类的低成本原料生产价值更高的产品。

我十分希望双方的合作在未来取得更大的成功，为中国煤炭资源的清洁高效利用进一步做出贡献。这种混合气化炉有望进一步扩大煤化工、制氢和化肥行业对合成气（气化过程的产物）的市场需求。惠生工程（中国）有限公司首席运营官刘海军说：作为业内快速崛起的一站式工程服务商，惠生同时拥有煤化工生产运营的实践经验与研发基地。这种技术能适应更广泛的进料，可简化工艺并降低成本，从而为客户提供更具竞争力的技术解决方案。

惠生工程（中国）有限公司是惠生控股（集团）有限公司的子公司，是业内领先的石油化工、煤化工及炼油装置工程服务商，可向客户提供石油化工、煤化工及炼油装置工程项目的咨询、设计、采购、施工管理及工程总承包、项目管理、培训开车及生产运营的一体化全过程服务。这项合作将充分发挥壳牌在气化与能源技术方面的专长与惠生在项目设计与工程方面的丰富经验。

壳牌中国集团洁净煤业务董事石晓丽说：同中国伙伴进行研发合作以推进技术进步，是壳牌在中国的战略重点之一开滦股份一直在积极打造下游焦煤-焦炭-甲醇-煤焦油-苯等煤化工一体化项目，虽然目前煤化工项目仍在微利边缘，但公司仍积极寻求与下游钢厂合作建设焦炭煤化工项目。

而与佳华公司合作的整合投资项目目前由于对方部分股东原因进展缓慢。总体而言，其集团公司整体上市进程目前尚不明朗。