从母亲身上学到坚强

晋中准一焦1900-2000元/吨，亲强均出厂承兑含税价。

从宏观来看，身上煤炭主产区难有大的增量，身上但实际的用煤量将开始爬升，因此当前产地煤价根本不存在大幅下跌，行业淡季已过，产地煤价全年都将高位运行。5月份，亲强煤价继续保持W式波动，但煤价涨幅和跌幅不大。

5月份鄂尔多斯煤销售稳定，身上该地巨融集团旗下山木煤场来，基本每天停车场拉煤车爆满，客户订单源源不断。展望后期，亲强近期下游需求整体不差，供给端维持偏紧，预计煤价有望延续目前中高位运行的态势。从煤炭现货市场来看，身上近期各煤种港口和产地价格整体以稳为主，仅产地无烟煤价小幅回调。进入6月份之后，亲强整个下游的需求绝对是增加的，由于之前煤价偏高，部分客户驻足观望，导致采购始终未达到饱和。5月份以来，身上主产地安监持续、身上煤管票不足问题依旧存在，供需结构与港口出现区域性差异，价格较为坚挺，贸易商发运到港倒挂未能缓解，高成本对港口煤价形成强有力支撑，煤价下降空间有限。

榆林的部分煤矿可能今年年底都不一定能复工，亲强小煤矿基本没戏了，榆林煤的产能将持续低位徘徊。用外行人的思维都可以想到：身上榆林煤在安全生产上已经不允许有犯错的机会，否则榆林煤将面临短期绝种的危险。国六的影响：亲强价的影响胜于量的扰动成本：国六排放增加成本约1200元，加速低端退出市场。

身上当前市场尚处于清理国五库存的混乱局面。6月6日，亲强发改委发布《推动重点消费品更新升级畅通资源循环利用实施方案（2019-2020年）》。身上汽车消费与宏观经济密切有关。亲强大市底部夯实资金流动性增加。

例如日产在售车型已经全部为国六车型。（1）即使今年市场整体下行的情况下，奔驰、宝马仍有20%以上的增长。

豪华车和日系品牌准备充分，好于其他合资和自主。1～4月累计上险数为649.6万辆，同比-5.9%。汽车销量进一步下行的概率较小。低端品牌的产品溢价能力低，国六排放升级额外增加了产品成本，盈利表现进一步恶化，加速落后产能淘汰。

中部、东部地区的单店库存在10～20辆左右，西北等滞销地区国五库存较高。2017年，我国税收15.57万亿元。另一方面，以清库存为目的的价格下杀，将对品牌造成不可逆的损害。发改委促销费措施落地。

4月，乘用车上险数为146.0万辆，同比-6.7%。从终端上险数来看，去年四季度开始，市场的销量已经趋于稳定

根据中国环境科学研究院调研结果，为满足国六标准，轻型汽油车单车升级成本约1200元。一方面，短期的高额让利势必会透支7、8月的终端销售。

国五车需要在7月1日之前完成销售，因此经销商通过额外的降价消化库存。中部、东部地区的单店库存在10～20辆左右，西北等滞销地区国五库存较高。从19年开年以来，终端的销售同比逐步收窄到-6%左右，并保持稳定。库存：头部厂商国五库存约半个月，市场去化进入尾声。我国汽车限购城市如下，配额总共为70.9万辆，若按照50%、100%的比例放宽，则可以新增需求约35、70万辆。行业竞争的判断：存量格局，市场博弈延续到下半年豪华品牌与日系扩产，加大此轮周期压力。

从日系车型投放的节奏来看，日系B级车相继完成换代升级，A级车的产量扩大，之后核心SUV车型的相继投放市场。16年购置税减免，对应减少税收约1600亿。

主要从放开限购、鼓励国三柴油车提前淘汰、积极推动汽车下乡等方面刺激汽车消费。市场从被动调整进入到主动博弈阶段。

整体来看，汽车作为重要的支柱产业，国家在鼓励汽车消费上的政策依然调整有空间。根据央行数据，3月末社会融资规模存量为208.41万亿元，同比增长10.7%。

汽车销量进一步下行的概率较小。目前我国的豪华车的渗透率在12%左右，相比美国市场15%的渗透率仍有上行空间。随着社会资金周转加快，经济有望企稳复苏，并带动汽车市场回暖。低端品牌的产品溢价能力低，国六排放升级额外增加了产品成本，盈利表现进一步恶化，加速落后产能淘汰。

例如日产在售车型已经全部为国六车型。汽车行业贡献税收约8800亿，政策有空间。

08年汽车下乡新增100万汽车消费，花费财政资金50亿元。满足国六标准，汽油车需要升级三元催化器、加装颗粒捕捉器、加强蒸发排放控制。

我国经历了一轮去杠杆周期后，经济逐步企稳。豪华车和日系品牌准备充分，好于其他合资和自主。

2017年，我国税收15.57万亿元。国五车相比国六车额外让利达5000～1万。量、价：短期影响批售节奏，价格紊乱伤害品牌。国六的影响：价的影响胜于量的扰动成本：国六排放增加成本约1200元，加速低端退出市场。

大市底部夯实资金流动性增加。汽车行业相关的税收约8800亿元，占税收总额的5.56%。

4月，乘用车上险数为146.0万辆，同比-6.7%。预计豪华车的市场份额有望继续上升3～5个百分点。

另一方面，以清库存为目的的价格下杀，将对品牌造成不可逆的损害。6月6日，发改委发布《推动重点消费品更新升级畅通资源循环利用实施方案（2019-2020年）》。