韩提前启动谈判，日本政要访纽约，多国为“特朗普可能回归”布局

　　机构策略　　浙商证券发布策略周报称，韩提前启动目前并非牛市。

深成指涨0.8%报8420.54点，谈判日本成交1653亿元。银行、政要访纽约保险、酿酒、煤炭等蓝筹股推升指数，沪指收复2800点整数关，有脱离底部的迹象。

目前短线操作仍较难，多国为特建议关注有量支撑的低位股，可以逢回调低吸布局，避免贸然追涨的短线情绪。沪指盘中涨幅超1%，朗普时隔一月重回2800点上方，创业板指午后大涨近2%。随着国庆长假日益临近，归布局市场交投意愿会趋于清淡，不过指数中期反弹趋势不改，逢回调即是适当布局的时机。创业板指涨1.06%报1420.75点，韩提前启动成交465.9亿元。沪深两市26日高开高走，谈判日本盘中在金融、周期股的带动下震荡走高，午后涨幅有所回落。

消息面上，政要访纽约A股对外资的吸引力进一步加大，MSCI建议将中国大盘A股纳入因子从5%提升到20%，富时罗素大概率将纳入A股等消息有望提振A股。巨丰投顾认为，多国为特大盘处于超跌反弹周期之中。创投、朗普次新板块活跃，煤炭午后上攻。

资金面上，归布局通胀下行预期渐起打开货币政策转向空间。而通胀压力进一步缓和，韩提前启动加上央行降准降准本周正式实施，市场流动性压力不大，有助于持续提升市场信心。传媒娱乐板块走强，谈判日本印纪传媒涨停，中文传媒涨逾6%。在2012年初的熊市思维里，政要访纽约A股多空的博弈气氛浓厚，春季躁动虽然迟到但不缺席。

整体来看，大盘技术面走势有所回暖，站稳短期均线，在政策面持续积极、外围稳定、资金面略偏宽松格局下，预计后市仍有望延续震荡反弹格局，春季行情值得期待。创业板指报1267.30点，上涨0.08%，成交额530.57亿元。

从基本面上看，2012年初PMI上行与海外国家经济数据好转共振，修正了经济过于悲观的预期。1月16日，沪指震荡整理，几乎以平盘报收某中型券商投行人士说。此前，上海市委书记李强实地调研部分科技创新型企业并主持召开座谈会，依图科技、商汤科技、极链科技等12家科创企业负责人参加，这些企业被市场解读为科创板热门候选。

某机构人士预计，科创板首批上市企业不会太多，很可能是各细分领域头部企业或战略新兴产业代表。不过，有企业做出澄清。北方某券商投行业务人士表示。在某大型券商投行业务负责人看来，在发行定价方面，科创板取消市盈率固定倍数的限制势在必行。

因此，不难理解各路投行争夺的热情。如果供应量大，就不会爆炒。

记者近日从接近监管层人士处获悉，科创板规则征求意见稿的大方向已定，部分细节在做最后修订，向社会公开征求意见指日可待。上交所日前已与大型头部券商沟通项目储备情况。

我们公司正在忙着收集、汇总、匹配科创板潜在上市企业信息，不仅是投行部门，后台部门也有参与。标签：科创板|征求意见稿责任编辑：陈子汉 陈子汉。科创板会提高对协议控制、不同投票权架构和企业盈利情况的包容度。活跃市场需增强赚钱效应在各方追捧之下，如何增强科创板的赚钱效应是机构的关注点。关于科创板是否接受红筹架构和VIE架构尚在讨论中，目前看是可行的。虽然科创板的相关规则制度尚未出台，但资深投行人士王骥跃认为，尽职调查和信息披露等基本事项不需要等规则出台就可以做，当前券商都在加紧准备。

有机构人士表示，其中部分企业的门槛近期几乎被投行人士踏破。在开放的定价机制下，最大的难点是需要在保障科技创新企业合理估值的基础上，避免将发行价格定得过高而偏离价值投资范畴。

投行热切分食盛宴记者获悉，上交所和大型头部券商已沟通了项目储备情况。上述上海创投机构人士表示，最近一直在看科创项目，发现了不少炒概念的伪科创项目，高估值项目也较多。

市场的赚钱效应如果起不来，如何搞活市场是一大挑战。记者从多家投行人士处获悉，上述内容基本属实。

某机构人士表示，科创板的具体规则尚未出台，监管层可能需要先视券商提交项目的基本情况作出定夺，之前网上流传的标准或许只是大家的猜测。我们公司投资的某细分领域头部企业正是在这五大行业中，已受到多家投行关注，前来洽谈科创板上市事宜。只要有活跃的市场环境，有赚钱效应，企业有投资价值，就能够吸引更多资金进场。关键规则逐渐明确近日有消息指出，科创板暂不接受红筹架构及VIE架构。

归根结底是赚钱效应问题，根本上还得看公司质地。同时，科创板会牢牢盯住科技+创新的国家战略，立足于科创企业的特点和需求，提高资本市场对接科技创新企业的能力，包括提高对协议控制、不同投票权架构和企业盈利情况的包容度。

王骥跃认为，科创板要体现出板块的投资价值，企业能融到多少资金由市场决定，不必过多人为干预。如果这些高估值项目在科创板上市，后续可能破发。

此前有媒体报道称，科创板潜在上市标的中，新一代信息技术、高端装备制造和新材料、新能源及节能环保、生物医药和技术服务五大领域中的企业将受重点鼓励。公司储备科创板项目的工作一直在做，但好项目竞争激烈。

上海某创投机构人士表示。业内人士表示，券商对科创板上市标的争夺很激烈，大概率首批上市公司都已确定券商。对此，该负责人表示，重要的是在发行人、保荐机构充分向投资者阐明定价依据及合理性并充分信息披露的前提下，将定价权交给市场。对此，记者从接近监管层人士处获悉，科创板红筹架构和VIE架构尚在讨论过程中，目前看是可行的。

进场资金充裕了，市场融资功能的进一步发挥将顺理成章。对科技创新企业的估值需抱有审慎态度，不要盲目抬高估值，因为最终估值要接受二级市场的检验。

如果上市标的供应量少，被爆炒就难以避免。关于科创板企业的估值问题，业内人士认为，需在充分信息披露的前提下，将定价权交给市场，增强市场赚钱效应。

参加了此次座谈会的上海流利说信息技术有限公司有关人士表示，针对科创板，公司目前没有具体明确计划，但公司非常欢迎科创板，热切期待科创板能够打开一条新的投融资渠道。在这场科创板盛宴中，中小券商略显落寞。