火电工程背后的煤炭保障难题

2010年至明年，火电山西省将通过淘汰落后焦化产能保留焦化企业150家，总产能控制到1.4亿吨，到2015年，全省保留骨干焦化企业60家，总产能控制在1.2亿吨。

工程第二座180万吨焦煤矿井项目将于9月启动前期工作。为加快资源转化步伐，背后国投宝地公司将规划投资72亿元，背后在该煤焦化基地最终形成3座总规模为年产480万吨的焦煤矿井、240万吨的洗煤厂、200万吨焦化和2×300MW煤矸石电厂的生产规模。

炭保题新疆国投宝地能源开发有限责任公司煤焦化基地奠基仪式在新疆伊犁尼勒克县隆重举行。障难共有企业和各界群众代表等400余人参加了奠基仪式。届时尼勒克煤焦化基地的建成投产不仅会带来较好的经济效益，火电而且有着长远的社会效益。首期90万吨焦化工程建成投产后，工程可为疆内钢铁企业提供可靠、稳定的优质焦炭，并可实现销售收入11亿元背后第二座180万吨焦煤矿井项目将于9月启动前期工作。

届时尼勒克煤焦化基地的建成投产不仅会带来较好的经济效益，炭保题而且有着长远的社会效益。障难新疆国投宝地能源开发有限责任公司煤焦化基地奠基仪式在新疆伊犁尼勒克县隆重举行。力争2012年前，火电有1到2家煤业集团整体上市，2015年前七大煤业集团基本完成整体上市。

但目前，工程三元煤业内部相关利益各方，仍有分歧。直至2009年8月，背后部分流通股东见1年前的承诺没有兑现，准备向上市公司提起诉讼。2009年5月，炭保题山西省政府为省国资所属的七大煤业集团利用资本市场实现资产的整体上市，炭保题规划了较为明确的时间表：力争在2010年内实现晋煤集团下属的蓝焰股份上市。几经变革，障难目前山西煤运集团持有三元煤业57%的股权。

直至2009年4月8日，上述4家公司才正式通过长治产权交易所招拍挂形式从长治县煤炭工业管理局受让85%的股权。2009年11月2日，在太原理工资产经营公司多次催促下，山西煤运集团才完成股权过户手续，2010年1月派集团副总经理郑涛进驻太工天成。

没有直属上市公司的山西煤运集团通过收购，成为太工天成（600392.SH）控股股东，山西煤炭进出口集团则借壳山煤国际（600546.SH）。而对于地方国资长治经济建设投资公司，该公司320万元贷款在1999年转成股份后，仅在2001年取得几万元股利，2002年就原价卖出，等于十多年的利息全贴进去了。按照每年采煤400万吨计算，可以采50年，按当时的吨煤利润计算，年利润总额就达1.044亿元。2009年，山西全省范围进行煤炭整合，山西煤运集团在全省六大煤田共整合300多个矿井，占到全省被整合矿井总数量的40%，其中三元煤业2009年参与兼并重组长治郊区、潞城市、襄垣县、长治县、壶关县所辖16座煤矿，2010年又参与整合了长治境内的耀南、耀东、耀北和中丰4处煤矿。

集团拥有独资、控股煤矿48座，占有煤炭资源储量56.18亿吨，年生产能力2800万吨。股权转让时并未进行资产评估，只是根据1999年企业改制时的评估和2001年的财务报表核算了企业资产。太工天成从公布山西煤运集团借壳以来，共进行过两次停牌，分别为2009年的5月18日和2009年的8月26日。与之对应的是，除山西煤炭进出口集团借壳中油化建成功上市外，其他六大集团的整体上市工作，鲜有进展。

比如，王庄煤业股东之一的振东集团，一直未能掌握王庄煤业的经营情况，公司甚至在召开股东大会时，也不通知振东集团参加。彼时，集团内部大多数人都认为，赵进明将接替张根虎成为山西煤运集团的董事长。

然而自2010年以来，截至6月30日，山西七大煤炭集团所属上市公司的股价平均跌幅远超上证综指的跌幅，接近30%，平均PE为13倍，接近2008年最低时的10倍。2010年同煤集团对上市公司的资产注入计划遇阻。

产权关系难题公开资料显示，2007年新组建的山西煤运集团注册资本101.56亿元人民币，总资产406亿元。这些矿井至今还没有办完产权关系。2008年全年煤炭生产291万吨，实现利润总额12.9亿元，净利润9.7亿元。据上述煤运集团人士透露，目前，资产清理进展最快的只有三元煤业、与中国神华集团联合组建的晋神能源有限公司和保安煤业有限公司等几个少数矿井资产。7月5日，接近三元煤业的人士向《财经国家周刊》记者透露。

在这一简单事件的背后，则是山西七大煤炭集团整体上市的蹒跚纠结。振东集团于是将王庄煤业告上法庭。

其中，上市是他最为重视的工作。上任伊始的刘建中，对于此前煤运集团与太原理工资产经营公司签订的受让股权协议，以及一年内注入资产的承诺并未认可。

有分析人士指出，这样算来，煤运公司所受让的三元股份，实际上成本十分低廉。公开资料显示，三元煤业是山西煤运集团控股57%的股份制企业，注册资本2.1亿元。

在此情况下，上市公司又多次主动停牌，公告原本没有实质进展的重组及资产注入进程，被一些分析人士认为有配合炒作之嫌。三元煤业原为长治市南寨煤矿，是由长治市政府投资建设的一家国有矿，1999年第一次改制，其中长治市国有资产管理局以原南寨煤矿的全部生产经营性资产和土地使用权共计6472.09万元确定为国家股6472.09万股。然而，无论是三元煤业还是其他资产，一年内注入资产太工天成，显然不大可能。公司的矿井分布十一个省市，由于历史原因，公司承担了部分政府职能即政府人员挂靠在集团名下，因此负担较重，这也是上市之前需要理顺的第三个难点。

据上述山西煤运集团人士向《财经国家周刊》记者表示，对于上市工作，新的管理层并没有此前赵进明表现得积极，在刘建中组织召开的集团多次会议上，甚至都没有提及相关上市工作。2009年1月，原霍州矿务局副局长、时任山西焦煤集团副总经理、销售总公司总经理刘建中，被任命为煤运集团董事长、党委副主记，赵进明仍任党委书记、副董事长，刘为行政主要领导，赵仍为党务领导。

7月3日，山西煤运集团一位负责上市公司工作的人士告诉《财经国家周刊》记者。此外，不同于其他几大煤炭集团，煤运集团还有大量的煤运资产，承担全省43个煤炭出省口收费职能以及铁路5000万吨的运力分配任务，更像一个事业机构，且2/3的利润来源自运销业务，如果上市是否要先剥离掉这部分资产，还需考量。

2010年4月份，东兴证券煤炭研究员曾对太工天成进行调研后，认为太工天成进行实质性资产注入，仍存在如下难点：首先，虽然山西煤运集团于2007年正式改制为股份公司，但实际上只换了个形式。听说三元煤业作为标的要注入上市公司，长治市煤炭资产经营公司，以及此前退出的长治市国有资产管理局、长治市信托投资公司、长治市经济建设投资公司等，都纷纷要求，对原有股权重新进行评估，几方几经磋商，目前仍没谈妥方案。

某次，振东集团得知，王庄煤矿的煤炭被一家叫明华煤业有限公司的私营企业低价包销，当时的市场价为300元／吨，而包销给明华煤业的价格仅为230元／吨（以2005年为例）。简单估算，如果山西煤运集团将持有的三元煤业57%的股份注入太工天成，太工天成2008年将由此实现利润5.5亿元的净利润，2009年前三季实现3.4亿元净利润，全年约4.5亿元的净利润。目前连聘请哪家券商作为中介服务，都还没有确定。目前，山西煤运集团有1092个法人以及7级管理架构，内部极其繁杂，成立20多年以来，从未清理过资产，如此巨大的资产梳理工程不可能一蹴而就。

按照山西煤运集团党委书记、副董事长赵进明当时的规划，山西煤炭运销集团将在收购后的12个月内逐步向太工天成注入优质煤炭生产资产，力争在二至三年内实现煤运集团的整体上市。人事影响事实上，如果加快工作效率，并非不可能理顺产权关系。

因为，首先得理顺煤运集团本身极度复杂的产权关系。近日，《财经国家周刊》记者在山西采访了解到，七大集团的整体上市，政策层面早已无碍，但在目前煤炭企业效益良好、资金充裕的情况下，包括七大煤炭集团在内的各当事方对上市的态度则出现了明显的分化，利益纠结，态度不一，导致进程缓慢。

其中影响效率最大的一个因素是，在此期间山西煤运集团进行了重大的人事调整。至此，山西煤运集团共向长治市支付了8000多万元（余款因征地问题尚未支付）收购款，再加上潞宝公司的1200余万元，长治国资卖煤矿共得约1亿元收益。