国投电力(600886)：水火共筑提毛利 雅砻江投产可期

目前已经形成地方政府债务管理和监督的闭环制度体系，国投电力共筑提毛覆盖地方政府债务限额管理、国投电力共筑提毛预算管理、风险评估和预警、风险事件应急处置、债务违约分类处置、监督体系等各个环节，打造了风险管理的全链条。

上合组织其他5国油气资源丰富，水火拓展中国市场并通过中国实现与亚太经济融合成为它们出口多元化战略的重要一环。随后，利雅砻江其他几国也纷纷加强与中国能源合作，通过建设石油管道、天然气管道和铁路线，扩大能源出口，一条贯穿中亚、东亚的能源之路悄然形成。

正如上合组织秘书长阿利莫夫所说，投产可期印度和巴基斯坦的加入必然会加强上合组织的经济活动。这意味着上合组织将完成其成立以来的首次扩员，国投电力共筑提毛成为世界上人口最多、面积最大的地区合作组织。2001年6月上合组织成立之初，水火各国元首在《上海合作组织成立宣言》中就明确指出，水火将充分利用成员国间在经贸领域互利合作的巨大潜力和广泛机遇，在上合组织框架内开展区域经济合作。以交通、利雅砻江能源、利雅砻江电信、农业以及家电、轻工、纺织等领域为优先方向，逐步实现区域内货物、资本、服务、技术的自由流动，最终实现上海合作组织框架内的自由贸易区是各方共同愿景。6月，投产可期又将迎来上海合作组织阿斯塔纳峰会召开。

目前该项目已全面启动，国投电力共筑提毛预计2017年11月底一期工程将投产运行。5月，水火一带一路国际合作高峰论坛落幕。2017年，利雅砻江各国经济普遍企稳，发展指数回落，但在当前经济周期中，各国将保持对基础设施的投入，基建发展也将延续稳步上升的趋势。

整体而言，投产可期未来一带一路国家基础设施发展潜力巨大且将保持上升态势。据承包商会秘书长张湘介绍，国投电力共筑提毛该指数研究由承包商会与大公国际信用评级集团共同推出，国投电力共筑提毛研究成果将在澳门国际基础设施投资与建设高峰论坛上定期发布。二、水火广泛拓展合作，提升跨国基建项目成功率。利雅砻江可持续发展理念为基础设施领域的实践带来新空间。

首期一带一路国家基础设施发展指数（2017）和《指数报告(2017)》6月1日在澳门第八届国际基础设施投资与建设高峰论坛上由中国对外承包工程商会正式发布。一、一带一路国家基础设施发展整体呈波动上升态势。

据了解，该指数研究旨在系统整理一带一路国家基础设施发展数据信息，评估发展前景、发现投资机遇、提示潜在风险，助力一带一路基础设施项目的国际合作。过去几年中，除个别战乱国家以外，一带一路国家社会、营商环境相对平稳，但政治和金融环境波动明显，导致发展环境指数呈现下降态势。中国对外承包工程商会会长房秋晨在发布会现场《指数报告》分析，一带一路国家基础设施发展当前呈现出六个主要特点。房秋晨认为，跨国基础设施参与者面临的机遇有：一带一路倡议为促进各国基础设施协同发展带来政策红利。

其中，东盟、南亚和葡语国家市场需求最为强劲。房秋晨建议基建项目参与者做到：一、进一步加强市场研究、政策对接和风险防控。2017年增长率指标结果显示，交通和电力基础设施的发展速度高于基础设施总体发展速度。之后，承包商会将陆续推出《指数报告》的国别子报告，并将进一步搭建国际基础设施信息服务平台，常态发布指数分析、动态数据并推出定制咨询服务，为全球基础设施合作的参与者提供支持。

首期指数研究基于独创的指数模型，对过去10年的数据指标进行了分析测算，得出了包括一带一路沿线国家和葡语共同体国家在内的2017年71个国家基础设施发展指数、总指数、发展环境子指数、发展潜力子指数、发展趋势子指数,并基于指数成果和分析，完成了《指数研究报告（2017）》。金融机构谋求创新与合作，以多种方式支持跨国基础设施建设。

作为国际知名的行业年度盛会，本届论坛的举办得到了国际业界的积极响应和广泛参与。二是恐怖主义、区域冲突、难民等问题给一带一路基础设施建设带来诸多不确定因素。

五、跨国基建热度显著提升。许多一带一路国家把交通和电力设施列为基础设施发展规划的重点，预计交通和电力基础设施将继续引领各国基础设施发展。主要表现为跨国基建新签合同数量和合同额突增，其中2015年新签合同额比2014年增加150%，2016年新签合同规模虽然比2015年有所下降，但仍处于高位。同时，房秋晨提醒中国企业关注相关风险：一是地缘政治风险威胁跨国基础设施建设安全。发展环境主要考察政治、社会、金融和营商环境四个方面。二、东盟和中东欧地区发展势头强劲。

在2017年国家发展指数整体排名中，前十名分别是印度尼西亚、伊朗、印度、巴西、越南、新加坡、俄罗斯、葡萄牙、巴基斯坦和保加利亚。东盟、南亚等国或将迎来基础设施建设快速发展阶段。

据了解，第八届国际基础设施投资与建设高峰论坛由中国对外承包工程商会和澳门贸易投资促进局共同主办，主题为共建多元创新、产业联动、可持续的基础设施。承包商会会长房秋晨表示,这是国际基础设施投资与建设领域的第一个综合发展指数，被誉为一带一路基础设施合作的晴雨表。

六、政治环境和金融环境的波动对基础设施发展造成不利影响。本届论坛吸引了来自63个国家和地区的1700多名业界精英与会，其中包括57位部长级官员，世界银行、亚洲基础设施投资银行等32家国际金融机构的高管，以及国际承包商协会、承包商、设备制造商、咨询服务机构、产业链服务供应商等630多家企业代表。

热度高涨的国家有越南、印度尼西亚、巴基斯坦、印度等国。三、交通和电力行业成为国际基础设施发展的重要引擎。从区域来看，东盟、中东欧地区表现出众，各项指标数据得分均靠前，平均得分远高于其他区域。三、注重经济、社会和文化的融合，建设可持续基础设施项目。

三是国家主权风险隐性吞噬跨国基础设施建设收益另外，从煤炭供给侧改革与削减落后产能等深化改革措施的长期效果看，未来煤炭行业存在较大的上涨空间，因此债转股降低煤炭企业的负担、有助于推动煤炭行业整体转型升级。

按照山西银监局于今年4月份出台的相关通知，支持去杠杆降成本，对符合条件的企业积极开展市场化、法治化债转股，仍将是山西银行业下一步的重点工作。此笔资金将用于置换山西焦煤集团公司高息负债。

来自相关媒体的统计，按照山西省七大煤炭企业(焦煤集团、同煤集团、阳煤集团、潞安集团、晋煤集团、晋能集团和山煤集团)公布的2017年第一季度财务报告，截至3月末，七大煤业集团负债总额为13086.16亿元，与2016年同期的12102.78亿元，增长8.13%。5月27日，在全省银行业深化服务实体经济系列活动暨风险防控推进会上，山西银监局局长张安顺介绍，截至目前，山西银行业共签署市场化债转股框架协议及达成意向共计1178亿元，债转股的主体主要为煤炭企业。

而在建设银行、潞安集团、晋煤集团签署总规模200亿元的市场化债转股合作框架协议后，业内人士分析，这两家煤炭集团均作为山西煤炭资源整合主体，整合的大量地方小煤矿开采条件复杂、安全隐患较多，同时，债务负担很重，长短期偿债指标表现较差。据了解，山西焦煤集团降本增效基金山西焦煤集团转型发展基金两只基金将分阶段分别组织实施，第一阶段为山西焦煤集团降杠杆基金，资金规模150亿元，第二阶段为山西焦煤集团促转型基金，资金规模100亿元。业内人士认为，参与债转股的煤炭企业多是地方国有企业，具备资源优势和规模优势，但普遍具有较重的债务负担及沉重的办社会负担，市场化债转股有利于该类企业降低财务杠杆、节约财务成本，缓解整体偿债压力尤其短期资金周转压力。前者用于置换企业短期或高息负债，从而降低整体负债率，减少财务费用支出，优化财务结构，增强资本实力。

在晋能集团和中信银行签署200亿元市场化债转股合作协议后，晋能集团董事长王启瑞曾表示，受前期煤炭资源整合投入大、银行利息高等因素影响，集团资产虚、产业基础弱，转型发展压力大。去年12月8日，焦煤集团、中国建设银行、山西省国资委三方共同签署了市场化债转股合作框架协议。

借助市场化债转股，企业不仅能降低资产负债率，同时还能为产业转型升级提供资金支持。后者则用于支持企业转型发展，比如优化要素配置、创新商业模式、推进产业联动、推动兼并重组和产业深度整合等。

开启了山西的首单市场化债转股。与此同时，2017年一季度，七大煤业集团平均资产负债率则达到了82.7%，此数据相比于去年七大煤业集团82.1%的资产负债率仍有一定幅度的提高。