在与因凡蒂诺见面时，比利时外交部长佩戴彩虹袖标

五要开拓煤源，因凡推进燃料供应链建设，提高供应保障能力，发挥各级燃料公司作用，保证可用煤源充足。

蒂诺见面这意味着煤炭在能源系统中的地位还是十分稳固的。它主要被用于炼钢，时比利时外交部占全球煤炭使用量的10%至15%。

在美国，长佩戴彩燃煤发电量在发电总量中的占比仍达到30%以上，很显然煤炭离被淘汰还很远。仅次于巴西，虹袖标印度今年第一季度从美国进口的炼焦煤占到美国炼焦煤出口总量的15%，几乎是中国的3倍。现在全球的城市化率为55%左右，因凡而1950年这一数字为30%，1980年为40%。世界各地的城市化也是一项伟大的脱贫行动，蒂诺见面正如世界银行所说的，过去25年经济快速发展和加快城市化进程是中国脱贫的重要举措今日山东地区二级焦主流出厂2250-2300元/吨，时比利时外交部山西二级焦出厂2150元/吨，河北邯郸二级焦出厂2210元/吨，唐山二级到厂价2300元/吨。

二级焦报2400-2450元/吨，长佩戴彩均为出厂含税价。另外邢台地区焦企焦价计划明日上调120元/吨，虹袖标涨后准一级焦2370元/吨，虹袖标二级焦2340元/吨，均出厂承兑含税价，山东焦协发声21日零时焦炭价格上涨120元/吨，邢台地区主流企业21日调涨120元/吨，其余地区周末陆续喊涨，多数协商中，低库存运行。当发运利润高，因凡但坑口不跟涨时，说明坑口需求在弱化且贸易商有降价空间，此时贸易商发货积极，港口价格大概率会出现下跌。

供给增速小于需求增速的情况下库存大幅增加，蒂诺见面这是不是有点内在矛盾呢？这个问题困扰了我一段时间，蒂诺见面从逻辑和外部信息去推断，可能是库存搬家了。五、时比利时外交部2018年秋冬季动力煤价格走势分析1、时比利时外交部供给变化回顾去年产量数据，受重要会议影响，10月份产量明显低于正常月份，在冬储的关键时点，对价格的推动作用不言而喻。有一点肯定是不确定的，长佩戴彩补库是会在涨价中完成还是在下跌中完成呢？我觉得都有可能，长佩戴彩而且很可能是在一个窄幅波动的区间内完成，这点和往年的走势截然不同，但和8月W型价格走势极其相似。可能有人会说，虹袖标为什么不做具体的测算去佐证，虹袖标想做两点解释，一是数据质量确实不好，二是数据虽然比较好取，但是测算结果可能和价格走势相悖，就好像前面提到的库存增长与供需缺口的情况，用这样的预测去指导交易无异于自寻死路。

今年在无重要外界因素影响的情况下，供给将明显好于去年。面对这样的变化，理性的选择是淡季加大采购，旺季平稳采购，用库存补缺口，发挥库存对价格的调节作用。

这只是可能，但不能忽略这样的机会。在后续的分析中，这点也得重点关注。如果从增速看，那么出来一个新的问题，即煤炭产量增速小于发电量增速，而且库存同比增加。希望了解产地和中转地的朋友能够一起探讨交流，进而佐证这种分析的合理性。

二是环保对煤场的高要求，迫使中转煤场不得不降低库存，逐步完善存煤条件。四、动力煤价格分析需关注的新变量在之前的分析框架里，我基本上主要关注产量、日耗、库存、重点电厂的日采购量、运费、产地及港口价格等数据变化及之间的关联性，却忽略了一个对拐点有重要预判意义的数据港口与产地价差，换句话说就是发运利润。对比4月底、5月初的那一波上涨，表现的再清楚不过。一、淡季不淡、旺季不旺今年夏天或者说从4月底、5月初开始，动力煤价格的走势与过去两年的强季节周期不同，呈现出许多新特征，其中关注度最高的当属淡季不淡、旺季不旺。

4、潜在机会前面分析提到，从逻辑推演看今年产业链上的库存可能向终端集中了，这将加大价格的需求弹性，可能会促成一个非常好的投资机会，一旦今冬出现供需缺口，依靠运力来转移库存的手段将很难平抑价格，价格可能出现大幅度跳涨。那么是否会重新上演淡季不淡、旺季不旺的结果呢？3、走势预判从历史数据看，留给冬储的时间还是很长的，接下来的9月、10月都是淡季，而且11月份用煤量也不是很高，真正的旺季是12月、1月。

此外，这种变化对煤价的影响本身并没有明确的方向，最终价格走势仍将取决于供给和采购的再平衡，这种平衡从微观层面是比较难判断的，当结果明朗的时候，交易机会可能已经错过了。两方面原因，一是今年发哥保供，加大运力，在产量未明显增加的情况下加大发运量，只能是把产业链库存向终端集中。

1-7月煤炭产量增速3.5%，考虑进口增速后供给增速接近4.6%，但火电累计增速7.3%且仅重点电厂库存就增加1400万吨，占供给的0.6%。不难看出，今年补库较往年要早一些，这可能是造成淡季不淡的主要因素。2、需求方面关于需求，我想说的是实际的采购需求，即用户进煤量的变化。回顾重点电厂的库存数据，低点恰好在限制进口前一周，绝对值6036万吨。此外，不得不承认今年5月火电的高增长及今夏南方的几场台风对日耗影响较大，也是造成淡季不淡、旺季不旺的推手。从4月底开始，库存持续增加，5月底6642万吨，6月底7298万吨，7月9日7553万吨，比去年同期高出1400万吨。

从对过去数据的分析可以看出，贸易环节价格波动往往比生产环节幅度要大，对价格预判具有很高的价值煤矿能够感受到下游需求好转，特别是5000大卡左右煤种，加上8月20日起汾渭平原再度迎来煤矿安全生产和环保双重督查，动力煤生产及运输的不确定性都有所增强，煤企和贸易商挺价意愿明显升温。

另一方面，中美贸易摩擦将冲击外需增长前景。从工业用电量、铁路货运量、社会融资三方面的表现来看，社会融资规模增速尚未摆脱金融去杠杆带来的下降趋势，工业用电量和铁路货运量虽维持正增长，但缺乏亮眼表现。

北方港口方面，大型煤炭集团5500大卡动力煤8月份月度长协价定为615元/吨，这是8月上旬支撑港口煤价快速止跌企稳的重要原因。不过，主力席位的多空持仓量增减互现，净持仓量也顺势变化，多空双方资金优势均不明显，因此预计短期内振荡行情或持续。

日前，大型煤炭集团9月份月度长协价新鲜出炉，其中5500大卡动力煤较上一月下跌13元/吨至602元/吨。不过，在港口5500大卡煤价回升至620元/吨左右后，后续上涨动力就显得不足。现货煤价涨跌不一受发运和销量双双回升、产地煤炭库存不高等因素提振，近期产地煤价稳中有涨。综上所述，四季度动力煤市场需求不及预期的概率加大，加之中下游煤炭库存较高，预计动力煤期货1901合约短期内上下两难，难以出现趋势性行情。

截至9月4日，秦皇岛港5500大卡动力煤现货价报620元/吨，与上周同期持平。主力多空对峙加剧8月中旬以来，动力煤期货主力1901合约大致在590-630元/吨区间振荡，总持仓量增幅明显缩窄，但前5名主力席位的持仓量占比有所增加，显示主力多空对峙加剧。

在电力总需求放缓的同时，清洁能源发电的占比仍在继续提高，这给予电煤需求增长更大的压力。在港口煤价高于月度长协价、沿海电厂日耗季节性回落、中下游电煤库存依然偏高的情况下，港口煤价开始小幅下探。

工业和制造业用电量同比增长，但增速均低于全社会用电量。虽然动力煤需求短期内不会出现断崖式下降，但是增速放缓是必然趋势。

1-7月，我国全社会用电量38775亿千瓦时，累计同比增长9%，增速比上半年缩窄0.43个百分点。虽然政府适度调整了金融去杠杆力度和货币政策，但在美联储渐进加息、美元回流本土的背景下，我国不敢贸然进行大水漫灌式强刺激。8月上旬动力煤期货掀起一波快速上涨行情，但这很大程度上是超跌反弹而非基本面转势推动。随着中美贸易摩擦持续加剧，国内经济下行压力加大，全年全社会用电量增速或难以达到年初预期。

下游需求方看空情绪较浓，但供货方挺价情绪仍在，所以港口煤价跌幅尚不明显。一方面，内需不振，消费和投资增速均持续低迷。

当前，动力煤市场依然面临先进产能释放缓慢、进口煤受限、中下游煤炭库存偏高、需求增长乏力等多空交织因素的影响，因此后市动力煤期价将维持区间振荡。电煤需求增长乏力下半年我国经济增长面临的内外部风险不断增多

当前，动力煤市场依然面临先进产能释放缓慢、进口煤受限、中下游煤炭库存偏高、需求增长乏力等多空交织因素的影响，因此后市动力煤期价将维持区间振荡。1-7月，我国全社会用电量38775亿千瓦时，累计同比增长9%，增速比上半年缩窄0.43个百分点。