中国3月进口2789万吨煤炭！

预计宏远、中国鑫顺、中国韩家洼矿及拟收购的草垛沟矿13年下半年投产,贡献增量180万吨,在产矿中霍尔辛赫矿还有增产潜力;14-15年7座整合矿及草垛沟矿逐步达产,合计产能930万吨。

16日，进口中煤能源、上海能源同时公布2012年年报，这两家综合性采煤企业分别在焦化、铝业两部分告亏，并同时做出了收缩产业链的举动。为此，煤炭公司决定适当调整产业链结构，计划缩减子公司江苏大屯铝业有限公司电解铝的一半产能。

在投资之际，中国过多地受地方政府的行政命令所限，或在政绩目标的驱动下盲目行事，对投资后的市场效益考虑不周。17日，进口国内煤炭市场专家李朝林对经济导报记者说。上海能源财报显示，煤炭在煤炭、电力、电解铝及铝产品三大主业中，煤炭业务的利润总额由2011年的20.65 亿元下降至 2012 年的14.40 亿元。对于该分部业绩下滑，中国公司表示主要是国内焦炭市场延续低迷态势，焦炭生产企业受上下游双重挤压，致使公司亏损面和亏损额扩大。在这种情况下，进口采煤主业又遭遇市场低谷，退出一些非煤领域是明智之举。

比如有些地方政府在吸引投资时，煤炭要求投资方如果想投资煤矿，煤炭必须配套煤化工业务，但这种配套合理吗？符合市场需求吗？李朝林还表示，焦化、煤化工、电解铝等产业的市场化程度都比较高，竞争比较充分，国有企业在这些行业面临较大竞争压力。但如今，中国采煤主业的市场行情持续下滑，将倒逼企业在非煤产业方面作出调整。进口目前较为成熟的资产注入标的是五矿及新元矿,其中,五矿核定产能770 万吨(2011 年产量565 万吨),煤种为无烟煤;新元矿核定产能为500 万吨(2011 年产量444 万吨),煤种为无烟煤及精煤。

煤炭外购煤成本下降,煤炭贸易业务微利。本部矿井产量基本稳定,不考虑资产注入情况下,2013~2015年产能的主要增长点来自于公司控股的平舒煤矿扩产、中国景福煤矿技改后达产,以及国阳天泰整合矿井产能的陆续释放。进口煤炭价格触底反弹,旺季更具想象空间。煤炭未来若关联交易正式解决,利润有望出现显著增长。

目前喷吹煤价格上涨条件具备:(1)进入钢铁消费旺季,需求量大幅攀升;(2)钢厂陆续提价提升冶金用煤价格上涨空间。钢铁产量快速反弹,喷吹煤价格较坚挺。

信达问题一直是阳煤集团煤炭资产整体注入的最大障碍,且信达股权占比高达47.54%。近期开滦集团信达问题开始解决,将为公司解决信达问题提供借鉴。从价格趋势看,2012 年上半年公司与集团之间的关联交易外购煤洗选销售基本不赚钱,2013 年一季度收购价格下调之后,外购煤应能实现盈利。产量相对稳定,未来看技改及整合矿井。

2013 年增量主要在国阳天泰整合煤矿(核定产能1080 万吨)的部分产能释放。9 月份以来,阳泉地区煤炭销售价格稳步回升,其中,喷吹煤价格自低点累计上涨150~220 元/吨,无烟煤上涨10~30 元/吨。信达股权问题有望破冰,资产注入可期目前喷吹煤价格上涨条件具备:(1)进入钢铁消费旺季,需求量大幅攀升;(2)钢厂陆续提价提升冶金用煤价格上涨空间。

本部矿井产量基本稳定,不考虑资产注入情况下,2013~2015年产能的主要增长点来自于公司控股的平舒煤矿扩产、景福煤矿技改后达产,以及国阳天泰整合矿井产能的陆续释放。9 月份以来,阳泉地区煤炭销售价格稳步回升,其中,喷吹煤价格自低点累计上涨150~220 元/吨,无烟煤上涨10~30 元/吨。

目前较为成熟的资产注入标的是五矿及新元矿,其中,五矿核定产能770 万吨(2011 年产量565 万吨),煤种为无烟煤;新元矿核定产能为500 万吨(2011 年产量444 万吨),煤种为无烟煤及精煤。信达股权问题有望破冰,资产注入可期。

外购煤成本下降,煤炭贸易业务微利。2013 年增量主要在国阳天泰整合煤矿(核定产能1080 万吨)的部分产能释放。投资要点我们近期对山西省煤炭上市公司进行了实地走访,主要针对公司1~2 月商品煤销量及价格情况、整合矿井产能投放进度、信达股权问题解决进展等投资者重点关心的问题与上市公司及产业专家进行了交流。近期开滦集团信达问题开始解决,将为公司解决信达问题提供借鉴。自2012 年三季度以来,外购煤价格持续下降30 元/吨,其中,2013年一季度原煤收购价格为480 元/吨,较2012 年四季度下降15 元/吨。产量相对稳定,未来看技改及整合矿井。

未来若关联交易正式解决,利润有望出现显著增长。信达问题一直是阳煤集团煤炭资产整体注入的最大障碍,且信达股权占比高达47.54%。

钢铁产量快速反弹,喷吹煤价格较坚挺。从价格趋势看,2012 年上半年公司与集团之间的关联交易外购煤洗选销售基本不赚钱,2013 年一季度收购价格下调之后,外购煤应能实现盈利。

煤炭价格触底反弹,旺季更具想象空间。公司从多方面显现基本面持续改善

焦煤期货上市将会影响到公司的现货采购模式，部分市场化采购的焦煤将参考期货价格。高峰认为，焦煤期货上市为钢铁企业提供了降低成本、规避原料价格大幅波动风险的重要渠道。在山西太钢不透钢公司，该厂相关负责人也表达了对焦煤期货上市的期盼。我们将积极参与焦煤期货，焦煤期货价格将成为企业采购的重要参考。

一是和山西大型企业建立战略合作关系，每年签订合同，价格按照企业挂牌价格执行。焦煤期货上市后，我们可以利用期货进行买进或者卖出操作，降低原料采购风险。

在考察团对山西当地大型钢铁企业走访过程中，钢铁企业对参与焦煤期货均表现出浓厚的兴趣。焦煤期货的上市将给现货企业提供价格参考，并开辟新的采购渠道。

焦煤期货上市之后，我们将会参考大商所价格进行采购，除了60%左右的煤炭仍执行战略性合同供应之外，公司将市场化采购其余40%的煤炭。金书文认为，期货市场的价格发现功能将为企业采购炼焦煤提供重要依据，他预计当地焦煤现货价格也将参考期货价格。

企业所需焦炭大部分自己生产，部分焦炭外购，而煤则全部外购，采购价格参考山西焦煤集团挂牌价格和当地现货贸易价格。目前焦煤价格上涨或者下跌，现货企业只能被动接受。首钢长钢公司采购部负责人金书文称，煤炭价格的变化直接影响公司的生产成本，关系到企业的生存状况，我们将会关注焦煤期货上市后的表现，并择机参与期货市场操作。太钢不透钢公司总会计师、董事会秘书杨贵龙介绍说，公司每年焦煤需求量在300万吨左右，除了部分战略性供货单位之外，公司还要从市场上采购一部分焦煤。

太钢不透钢公司采购部负责人高峰介绍称，公司目前采购焦煤主要采用两种模式。二是企业进行招标采购，根据质量、价格等确定采购对象，参考价格基本为当地现货价格。

昨日，大商所焦煤产业链考察团来到山西首钢长治钢铁有限公司和山西太钢不透钢股份有限公司，对这两家公司的焦炭生产、焦煤采购链条以及采购渠道等进行调研。据期货日报记者了解，首钢长钢公司目前以生产螺纹钢等建筑用钢材为主，煤需求总量在140万吨左右，其中主焦煤、肥煤和1/3焦煤占比80%左右，焦炭年需求量在90万吨左右。

部分市场人士认为，焦煤作为钢铁企业生产的主要原材料，价格波动直接影响到钢铁企业的生产成本，期货的价格发现和规避风险功能，将为钢铁企业生产经营提供帮助焦煤期货上市后，我们可以利用期货进行买进或者卖出操作，降低原料采购风险。