本周山西部分无烟煤下调10-90元

对此，本周山国家发改委副主任连维良在会上表示，本周山要坚定不移去产能、不因煤价回升而动摇，各地要倒排任务量、时间表，确保11月底基本完成任务;中央企业和地方大型国有企业要切实发挥表率作用，力争11月上旬完成任务。

亏损企业亏损额在2009年之前（除2006年外）都在10亿元以下，西部分下调2009年提高到21亿元，2012年开始亏损企业亏损额大幅度增加，2014年达到214亿元。从亏损情况看，无烟煤在工业销售产值和利润总额较快增长的时期，亏损企业数量下降、亏损面（亏损企业数与企业总数之比）减少。

山西经济发展可谓成也煤炭，本周山败也煤炭。但由于没有预料到整体经济形式与行业形式的变化，西部分下调造成了负债高企的局面。与利润总额对比可以发现，无烟煤利润与亏损企业亏损额之差已从2011年的991亿元变为2014年负的161亿元。那么山西煤炭企业是如何从日进斗金走向负债累累的呢？从销售收入来看，本周山随着我国重化工业的高速增长对煤炭需求的增加，本周山到从2000年开始直到2012年之前，山西煤炭行业工业销售产值都呈持续增长趋势（2009年相对2008年保持持平），特别是从2001年到2011年（除2009年）增长速度均在20%以上，2004年达到43.0%。到2011年，西部分下调全省煤炭行业规上企业的利润总额超过1000亿元。

我们可以看到，无烟煤2000年煤炭行业销售产值占规上工业的比重不到20%，2012年一度达到41%（2014年下降到34.9%）。一个可能的主要原因是山西省煤炭产业重组与技术改造过程中，本周山大型煤炭企业接手了许多多、本周山小、散、乱的小煤矿，而且后续又投入大量升级改造资金。7月27日，西部分下调川煤集团宣布，西部分下调经公司和各方共同努力，克服重重困难，多渠道筹措资金，终于在当天全额拨付了15川煤炭CP001的本金、利息10.572亿元，同时还拨付了932万余元的违约金。

然后，无烟煤川能集团再通过农业银行，发放10亿元委托贷款给川煤集团。新世纪公司做出的评级报告显示，本周山川煤集团存在煤炭行业下游需求不振，行业整体产能过剩，煤炭价格下行，煤炭企业面临的经营压力较大。西部分下调这是他们（川煤）获得政府持续帮助的最大筹码之一。2015年末，无烟煤川煤集团债务总额为339.46亿元，较上年末增长11.03%，资产负债率为87.94%，同比上升4.09个百分点。

2015年6月，川煤集团发行2015年度第一期短期融资券，即15川煤炭CP001，总额10亿元，年利率5.72%，兑付日为2016年6月15日，到期一次还本付息。其次是兴业银行股份有限公司，共计12亿元左右。

持续亏损仍获AA评级成立于2005年8月的川煤集团，注册资本30亿元，是四川省最大的国有煤炭企业和唯一的煤炭整合主体，旗下拥有川煤股份、攀煤公司、芙蓉公等约20家子公司。这些机构提出了有权向川煤集团提起诉讼，包括追讨积欠的债券本息、违约金，以及向法院申请川煤集团进入破产程序，不进行债券股，不逃废债，保证本息兑付等5项议案。如果未来，川煤的财务状况进一步恶化，是否可能如15川煤炭CP001债券持有人曾提出的向法院申请川煤集团进入破产程序呢？数位四川的政界、商界人士均称，（破产）几乎是不可能接受的方案，因为川煤的职工有5万多人。在四川省委省政府出力解决的同时，农业银行下属支行也层层报告给农行总行，给予支持。

后者的AA代表偿还债务的能力很强，受不利经济环境的影响不大，违约风险很低。而后，川投集团将这笔资金，以委托贷款的方式，将钱借给了川煤集团来进行还债。这位人士表示，最终，双方协商提出一个解决方案：农业银行贷款10亿元给四川省另一家省属国企四川省能源投资集团有限责任公司（下称川能集团）。当时川煤集团直接给四川省主要领导，提交了《关于川煤集团10亿元中期票据兑付可能违约的紧急报告》。

同时，2012年、2013年及2014年上半年，川煤集团持续亏损，且亏损额度不断增加，分别为0.24亿元、2.62亿元和2.06亿元。除此之外，各债权银行几乎都在向各自省分行、总行打报告，希望也能提供一点帮助或解决方案。

这具体的方案是什么？一位了解内情的人士称，这只债券主承销商之一的交通银行，联手其他3家银行，先向四川省国资委下属另一家全资企业川投集团发放了贷款。6月21日，由债券主承销商国泰君安与交通银行，主持召集的15川煤炭CP001债券持有人会议在成都召开。

然而，对本身仍然在持续亏损的川煤集团而言，接下来还有总计约两百亿元的贷款、应付票据和债券等需要陆续偿还。这笔债券的主承销商为国泰君安证券股份有限公司（下称国泰君安），联席主承销商为交通银行根据2016年4月，川煤集团公布的财务报表，以及新世纪公司在同年5月27日，做出的跟踪评级报告显示：川煤集团2015年及2016年一季度，经营状况进一步恶化：营业收入分别为82.52亿元和16.60亿元，同比下降23.36%和25.04%。在今年春节前，农业银行已经知道川煤集团无力偿还。银行贷款方面，排在首位的是中国工商银行股份有限公司（601398.SH/01398.HK），截至2015年年底，共计35.74亿元。据相关媒体报道，截至到2016年3月底，川煤集团融资总额210.70亿元，包括银行贷款114.76亿元，应付票据20.62亿元，融资租赁7.82亿元，委托贷款10亿元，债务融资57.5亿元。

经营处于良性循环状态，不确定因素对经营与发展的影响很小。鲜为人知的是，在这次债务违约之前，川煤集团还曾有一笔在2016年2月到期的10亿元中期票据，险些难以兑付。

净利润分别为-13.77亿元和-2.80亿元，同比下降93.17%和225.23%。7月27日，川煤集团宣布，经公司和各方共同努力，克服重重困难，多渠道筹措资金，终于在当天全额拨付了15川煤炭CP001的本金、利息10.572亿元，同时还拨付了932万余元的违约金。

未来1-2年将是公司偿债的高峰期，面临的集中偿付压力大。2016年3月末，公司资产负债率进一步升至88.48%。

这笔债券的主承销商为国泰君安证券股份有限公司（下称国泰君安），联席主承销商为交通银行。据我所知，有的给川煤发放了贷款的银行，现在已经着手做几个月之后的收回再贷准备了，也就是变相的展期。如果未来，川煤的财务状况进一步恶化，是否可能如15川煤炭CP001债券持有人曾提出的向法院申请川煤集团进入破产程序呢？数位四川的政界、商界人士均称，（破产）几乎是不可能接受的方案，因为川煤的职工有5万多人。资产负债率也持续上升，分别为77.48%、79.92%和80.87%尽管如此，新世纪公司仍然给川煤集团做出了AA+，给这个债券做出了A-1的评级。

其次是兴业银行股份有限公司，共计12亿元左右。2011年2月16日，川煤集团曾发行10亿元5年中期票据11川煤炭MTN1，由中国农业银行股份有限公司（下称农业银行）承销，到期兑付日为2016年2月18日。

当时川煤集团直接给四川省主要领导，提交了《关于川煤集团10亿元中期票据兑付可能违约的紧急报告》。7月15日，川煤集团称，其在按（四川）省政府与省国资委确定的资金筹措方案，积极协调配合筹款。

财务杠杆较高，财务费用进一步增长等一系列风险。这具体的方案是什么？一位了解内情的人士称，这只债券主承销商之一的交通银行，联手其他3家银行，先向四川省国资委下属另一家全资企业川投集团发放了贷款。

川煤集团，两次涉险过关，但危机远未结束。持续亏损仍获AA评级成立于2005年8月的川煤集团，注册资本30亿元，是四川省最大的国有煤炭企业和唯一的煤炭整合主体，旗下拥有川煤股份、攀煤公司、芙蓉公等约20家子公司。当天，新世纪公司的评级报告，也随之变脸：将川煤集团的信用等级下调至BBB级，意即偿还债务能力一般，受不利经济环境影响较大，违约风险一般，并将其列入负面观察名单。债项评级与发行主体评级机构均为成立于1992年的中国国内老牌信用评级机构上海新世纪资信评估投资服务有限公司（下称新世纪公司）。

上述了解内情的人士称，四川省在2016年4月，成立了以副省长刘捷为组长的四川省化解煤炭行业过剩产能和脱困升级工作领导小组，这几个月刘捷牵头召集四川省国资委、省政府金融办、中国银监会四川银监局以及各债权银行，多次开会协商解决方案。债券方面，除15川煤炭CP001外，川煤集团还有8只存续债券，合计金额47.5亿元，其中公募债券3只，存量规模13.5亿元。

其公司官网介绍，其有员工5.1万余人，企业资产总额380亿元。在四川省委省政府出力解决的同时，农业银行下属支行也层层报告给农行总行，给予支持。

川投集团现任董事长、法定代表人刘国强，在2013年1月至2016年2月，为四川省国资委的主任兼党委书记。2016年2月，11川煤炭MTN1顺利兑付，此次事件未对外曝光。