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预计今年6~8月份，中交招聘中交招聘仍会出现去年夏季一样的情景，中交招聘中交招聘北方港口和下游电厂库存会保持高位，市场煤价格逆季节出现回落，沿海煤炭运输和煤炭市场的火爆气氛不会出现。

坑口方面，集团集团考虑到当前价格已经处于低位，煤价继续下跌空间不大，弱势维稳的可能性较大。临近月底，官网焦钢企业资金压力开始明显，市场信心不足，或对国内焦煤价格产生较大的抑制。

截至4月20日，中交招聘中交招聘环渤海四港煤炭总库存量为1280.4万吨，较前一周增加6.7万吨，增幅达0.5%。国内炼焦煤受钢价上涨提振有限，集团集团库存高企，价格持续下调，短期仍有下行空间，二季度有望缓慢企稳。特别是长治地区煤矿高库存压力凸显，官网表现疲软。图表1：中交招聘中交招聘国际三大动力煤现货价格指数 港口名称 3月30日 4月6日 4月13日 4月20日 走势 涨跌 幅度(%) 纽卡斯尔港（FOB） 107.04 107.01 102.91 101.48 -1.43 -1.39% 理查德港（FOB） 103.79 103.46 102.56 100.45 -2.11 -2.06% 欧洲ARA（DES） 98.14 98.69 96.68 96.22 -0.46 -0.48% 供应方面，中交招聘中交招聘美国国内市场萎缩，煤炭供应过剩，大量出口世界各地，前期主要出口欧洲，但今年越来越多的流向亚洲，因此增加了国际动力煤供应，成为拉低国际煤价的主要推手，导致澳大利亚纽卡斯尔港动力煤价格降至2011年以来最低。尤其是北方地区，集团集团在集中供暖结束后，电厂煤耗较低，库存则较为充足，因此采购积极性不强，煤企地销走货不畅。

总体上，官网国内动力煤供应和需求均增长乏力。未来2、中交招聘中交招聘3个月内，受益于钢铁生产的低速增长，以及净出口增加，国内钢材供需矛盾将有所缓解，炼焦煤市场将有望在弱势中缓慢企稳。投产后,将使得公司2013年、集团集团2014年的产量增长得到保证。

官网这些矿井均已于2011年上半年开始陆续开工建设,预计将于2012年下半年及2013年上半年建成投产北宿煤矿和杨村煤矿为山东省兖州煤田兖矿集团所属的两座生产矿井，中交招聘中交招聘其中北宿煤矿于1976年建成投产，中交招聘中交招聘煤种主要为炼焦配煤和动力用煤，核定生产能力为约100万吨/年,剩余可采年限为12.46年。中国兖州煤业股份有限公司4月23日公布，集团集团以8.24亿元人民币向母公司兖矿集团收购北宿煤矿、杨村煤矿的所有资产和负债。杨村煤矿于1989年建成投产,煤种主要为炼焦配煤和动力用煤，官网核定生产能力为约115万吨/年，剩余可采年限为13.52年。

兖煤表示，资产转让将有利于增加本公司后备煤炭资源储备，提高本公司煤炭产量和盈利能力中国兖州煤业股份有限公司4月23日公布，以8.24亿元人民币向母公司兖矿集团收购北宿煤矿、杨村煤矿的所有资产和负债。

杨村煤矿于1989年建成投产,煤种主要为炼焦配煤和动力用煤，核定生产能力为约115万吨/年，剩余可采年限为13.52年。兖煤表示，资产转让将有利于增加本公司后备煤炭资源储备，提高本公司煤炭产量和盈利能力。北宿煤矿和杨村煤矿为山东省兖州煤田兖矿集团所属的两座生产矿井，其中北宿煤矿于1976年建成投产，煤种主要为炼焦配煤和动力用煤，核定生产能力为约100万吨/年,剩余可采年限为12.46年今年1-2月煤炭消费同比仅有5%的增长。

近期由於大秦线检修以及工业企业开工量有所回升,环渤海动力煤价格开始止跌回升,但幅度十分有限,我们预计二季度的港口动力煤价格仍将是小幅回升、总体低位震荡的格局。我们认为,综合看待官方和滙丰的PMI资料对考察经济增长走势更为合理,整体上经济增长放缓的趋势并没有明显改变。评价及投资建议:元富认为,3月份PMI的回升部分由於季节性因素,回升幅度也小於往年水准,且滙丰PMI连续4个月下降,宏观经济整体走势仍需观察,短期来看不十分明朗,且下游需求并没有出现实质性的回暖。由於春节的原因,2月当月产量比去年有大幅增长,但我们认为下游需求仍没有明显复苏的信号,尤其是在当前经济仍在筑底、房地产政策没有放缓迹象的情况下,主要耗煤行业的产量增长仍将维持低位运行。

预计2季度港口动力煤价格仍将总体低位震荡。下游用煤行业的产量增速维持低位。

3月官方PMI与滙丰PMI资料背离,主要是由於官方的PMI样本多数是国有部门和大型企业,而滙丰的样本则主要来自中小企业。如果从升幅来看,历年官方PMI资料显示,3月份升幅大多在3个百分点以上,而本月回升水准与同期相比仍显偏低。

宏观经济增长放缓趋势并没有明显改观。考虑到经济以及基本面存在的一些不利因素,仍维持行业中性评级。秦皇岛港5,500大卡动力煤平均价格从去年11月的最高860元/吨,下滑到3月中旬最低的760元/吨,不到半年降幅达到100元/吨,这也是自环渤海动力煤价格指数发布以来最大降幅。待经济好转确立以及政策转暖预期确定或者行业基本面发生实质性改善,我们将建议投资者介入煤炭股。火电发电量、生铁、水泥等产量同比分别增长6.8%、3.2%、4.8%,增速比去年12月份分别回落4.2、0.5和2.2个百分点火电发电量、生铁、水泥等产量同比分别增长6.8%、3.2%、4.8%,增速比去年12月份分别回落4.2、0.5和2.2个百分点。

近期由於大秦线检修以及工业企业开工量有所回升,环渤海动力煤价格开始止跌回升,但幅度十分有限,我们预计二季度的港口动力煤价格仍将是小幅回升、总体低位震荡的格局。如果从升幅来看,历年官方PMI资料显示,3月份升幅大多在3个百分点以上,而本月回升水准与同期相比仍显偏低。

我们认为,综合看待官方和滙丰的PMI资料对考察经济增长走势更为合理,整体上经济增长放缓的趋势并没有明显改变。今年1-2月煤炭消费同比仅有5%的增长。

由於春节的原因,2月当月产量比去年有大幅增长,但我们认为下游需求仍没有明显复苏的信号,尤其是在当前经济仍在筑底、房地产政策没有放缓迹象的情况下,主要耗煤行业的产量增长仍将维持低位运行。考虑到经济以及基本面存在的一些不利因素,仍维持行业中性评级。

预计2季度港口动力煤价格仍将总体低位震荡。下游用煤行业的产量增速维持低位。待经济好转确立以及政策转暖预期确定或者行业基本面发生实质性改善,我们将建议投资者介入煤炭股。3月官方PMI与滙丰PMI资料背离,主要是由於官方的PMI样本多数是国有部门和大型企业,而滙丰的样本则主要来自中小企业。

宏观经济增长放缓趋势并没有明显改观。秦皇岛港5,500大卡动力煤平均价格从去年11月的最高860元/吨,下滑到3月中旬最低的760元/吨,不到半年降幅达到100元/吨,这也是自环渤海动力煤价格指数发布以来最大降幅。

评价及投资建议:元富认为,3月份PMI的回升部分由於季节性因素,回升幅度也小於往年水准,且滙丰PMI连续4个月下降,宏观经济整体走势仍需观察,短期来看不十分明朗,且下游需求并没有出现实质性的回暖公告显示，永晖焦煤是中国进口焦煤领先的供货商之一，更是蒙古焦煤的最大采购商之一。

收购也将与公司在煤炭领域的其他投资进一步整合，特别是蒙古煤炭贸易合同以及收购南戈壁资源项目。王兴春现任永晖焦煤董事会主席兼行政总裁，与其联系人合计拥有48.64%公司股份。

永晖的主要业务包括采购、运输、仓储、加工及销售焦煤以及向中国整个钢铁行业提供服务。Winsway Resources是永晖焦煤创始人王兴春间接全资持有的投资控股公司，持有永晖焦煤43.12%股份。公司可利用永晖运输、仓储、加工及销售焦煤方面的实力和竞争优势，进一步增强集团下游物流业务。中国铝业称，收购永晖焦煤股权符合公司煤铝业务全面整合的策略。

2012年3月，该公司还与日本Marubeni Corporation共同合作完成了收购加拿大公司Grande Cache Coal Corporation的项目。收购对价为每股2.12港元，总价23.92亿港元。

中国铝业4月23日晚发布公告称，公司拟收购Winsway Resources持有的永晖焦煤11.28亿股，占其已发行总股本的29.9%。此次收购完成后，中国铝业将成为永晖的最大单一股东

收购也将与公司在煤炭领域的其他投资进一步整合，特别是蒙古煤炭贸易合同以及收购南戈壁资源项目。此次收购完成后，中国铝业将成为永晖的最大单一股东。