《网络工程师模拟器》今秋发售 体验布线的滋味

没有谈判机制，网络工味就是《孔子》里说的那样，给个话吧。

行业基本面预测全年供求基本维持均衡，程师模预测煤炭产量大约33亿吨，增速10%，需求总量为32.6亿吨，公司业绩同比增长44%。2010年，拟器今预计山西煤炭产量会达到7.0亿吨，同比增长12.90%。

整体而言，秋发售由于2010年各上市公司上调了煤价，今年业绩较好。与2004-2005年严厉的宏观调控导致固定资产投资、体验布M2增速以及新增贷款大幅下降相比，体验布2010年的宏观调控更强调各项政策适度和配合，保持了投资、贷款等的适度增长，有保有压，在管理通胀预期的同时，保证经济增长，防止经济二次探底。由于被兼并小矿需要进行技改使其产能及安全生产条件等达到一定标准，线的滋技改时间大约1-2年，线的滋因此今年这部分被兼并或关停的3亿吨产能释放将极为有限。网络工味预计2010年下半年煤炭价格保持平稳。展望下半年，程师模预计国内煤炭供给将会保持稳定增长，净进口数量将会和2009年基本持平，全年煤炭供给增速达到10%，总量为33亿吨。

内蒙古增加5000万吨，拟器今同比增长13.15%。我国煤炭产量的50%需要经过铁路运输，秋发售未来煤炭增量主要来自三西，秋发售西煤东运的三大通道，大秦线、朔黄线、侯月线增量有限，而未来三西煤炭增量部分尚需修建新的铁路。目前煤炭股的估值已经位于历史中值以下，体验布但由于对下游需求的悲观预期，煤炭股行业性机会还需要等待。

资源税是为调节资源级差收入并体现国有资源有偿使用而征收的税种，线的滋主要通过增加资源开采地区的财政收入，线的滋充分调动支持资源开发和资源保护的积极性。虽然两大石油公司曾向媒体表示，网络工味若资源税改革的实施范围扩大到全国，会造成公司股票每股收益的大幅减少。由于煤炭占我国能源消费量的70%左右，程师模煤价上涨将会带来一定程度的通胀预期。但由于资源的短期需求弹性较低，拟器今而长期需求弹性较高，拟器今因此，尽管资源价格上涨在短期内会对物价造成压力，但从长期看，资源价格变动引发物价全面上涨的可能性不大。

以新疆2009年原油产量约为2518万吨计算，资源税由从量计征改为从价计征后，每年可为当地政府增收40亿元以上。新疆地区原油主要为稠油，根据《新疆原油天然气资源税改革若干问题的规定》，油田范围内运输稠油过程中用于加热的原油、天然气将免征资源税。

虽然通货紧缩的压力已经不存在，目前国际大宗商品的价格大幅回落，我国通货膨胀压力得以缓解，但一旦资源税改革在全国全面铺开，各行业生产成本的增加不可避免的，从而或多或少地将对宏观经济产生通胀压力。去年，石油天然气在新疆经济产出中的比例接近30%。据估计，由于出台天然气价格改革，对产业的盈利影响预计在-5.5%至1.4%区间内。分别新增税款约25亿、4.5亿元，对每股收益的影响分别为0.01和0.004元。

成本价格传导增加通胀压力隐忧？有业内人士担忧，资源税调整以后，是否会通过流通市场将相关成本转嫁到下游行业，从而加重消费者的负担？资源税改革，火电行业将成为煤价上涨的直接转嫁对象。市场分析，此次资源税改革试点并未减少石化双雄的利润，但后续改革却将对煤炭、有色金属等行业带来一定影响，并在短期内加重通胀预期新疆原油、天然气资源税改革于月初正式启动，原油、天然气资源税实行从价计征，税率为5%。石油资源税如果进一步调高，必然会涉及到特别收益金的调整，石油公司的总成本并不会受到太大影响。总体上看，新疆资源税试点对两大石油公司的整体盈利能力存在负面影响，但影响非常有限。

由于中海油已按5%税率征收产量税，不征收资源税，资源税的预计改革对中海油影响不大。从煤炭股走势来看，自从2009年7月底的高点后整体属于下跌调整期，煤炭股整体的下降趋势仍然延续，煤炭行业目前市盈率为17.87倍，而2008年11月份为10倍左右。

此番资源税改革将对A股市场的相关行业带来怎样的影响？石油：两大巨头利润不减新疆是全国13%原油产量和29%天然气产量的来源地，对于中国的能源开采至关重要最后，由于目前我国煤炭需求旺盛，煤炭价格已处于上升周期，在夏季煤炭需求高峰来临之前推行煤炭资源税改革将进一步推高煤价。

资源税是为调节资源级差收入并体现国有资源有偿使用而征收的税种，主要通过增加资源开采地区的财政收入，充分调动支持资源开发和资源保护的积极性。那么，该政策对中国两大石油天然气公司——中国石油、中国石化的利润将会带来怎样的影响？据中国石油、中国石化相关数据批露，两家公司在新疆地区原油占比均在10%以上。新疆地区原油主要为稠油，根据《新疆原油天然气资源税改革若干问题的规定》，油田范围内运输稠油过程中用于加热的原油、天然气将免征资源税。去年，石油天然气在新疆经济产出中的比例接近30%。市场分析，此次资源税改革试点并未减少石化双雄的利润，但后续改革却将对煤炭、有色金属等行业带来一定影响，并在短期内加重通胀预期新疆原油、天然气资源税改革于月初正式启动，原油、天然气资源税实行从价计征，税率为5%。其次，煤炭的下游钢铁、电力、焦炭等普遍盈利不佳，煤炭企业成本转嫁能力较强，下游企业的承受能力需要考虑。

李廷表示，资源税一旦上调，作为终端产品的电价面临的上涨压力最大。对于煤炭的价格是否会有较大变化，中商流通生产力促进中心煤炭行业分析师李廷表示：如果资源税全部转嫁至下游，吨煤价格上涨幅度至少将达20-30元。

成本价格传导增加通胀压力隐忧？有业内人士担忧，资源税调整以后，是否会通过流通市场将相关成本转嫁到下游行业，从而加重消费者的负担？资源税改革，火电行业将成为煤价上涨的直接转嫁对象。由于中海油已按5%税率征收产量税，不征收资源税，资源税的预计改革对中海油影响不大。

据估计，由于出台天然气价格改革，对产业的盈利影响预计在-5.5%至1.4%区间内。专家表示，此次资源税改革，比油价涨得多的应该是天然气价格。

较低的税赋无法合理地反映资源类产品的实际价值，导致国家资源所有权得不到充分补偿，经济杠杆发挥不了作用，资源价格过低。中国两大石油巨头对价格的驾驭能力，完全可以保证其在资源税全面推开后，从定价机制中找回税赋上的损失。目前石油税费的多方征收比较混乱，应尽快理顺资源税的征收机制，将其与石油特别收益金结合起来。分别新增税款约25亿、4.5亿元，对每股收益的影响分别为0.01和0.004元。

虽然两大石油公司曾向媒体表示，若资源税改革的实施范围扩大到全国，会造成公司股票每股收益的大幅减少。一般来说，资源税改革将提高资源这种原材料和基础产品的价格，从而造成上游生产资料产品价格的上涨，传导到中下游产品，进而向整体经济全面波及，会在短期内会造成物价的上行压力。

同时，从近期的政策走向来看，转变经济增长方式、大力发展新型战略产业已成为共识，国内钢铁行业的景气度较低，电力行业用煤在淡季需求的减弱，这些都在阶段内对于煤炭板块形成偏空。稠油、高凝油和高含硫天然气资源税实行减征40%，三次采油资源税减征30%，因此石油公司大部分油气销量均能享受减征。

虽然通货紧缩的压力已经不存在，目前国际大宗商品的价格大幅回落，我国通货膨胀压力得以缓解，但一旦资源税改革在全国全面铺开，各行业生产成本的增加不可避免的，从而或多或少地将对宏观经济产生通胀压力。市场人士认为，尽管石油公司税收成本将有一定上升，但短期对业绩影响却有限。

据证券分析师估算，中国石油的税收成本将上升0.014元-0.016元／股，相当于其2010年业绩的2.2%-2.5%中国石化将上升0.008元—0.009元／股相当于其2010年业绩的1.0%-1.2%。以新疆2009年原油产量约为2518万吨计算，资源税由从量计征改为从价计征后，每年可为当地政府增收40亿元以上。煤炭：价格不变，股价疲软此次资源税改革由从量税改从价税并未涉及煤炭，但近期煤炭股价却走势疲软。有证券行业分析师指出，此番资源税改革未涉及煤炭主要有以下几方面原因：首先，煤炭的种类和下游情况比原油天然气更为复杂，而税率的设计分煤种也会有所不同。

但由于资源的短期需求弹性较低，而长期需求弹性较高，因此，尽管资源价格上涨在短期内会对物价造成压力，但从长期看，资源价格变动引发物价全面上涨的可能性不大。此外市净率为2.92倍，2008年11月份最低大概在2倍左右。

但业界人士普遍认为，资源税改革对油气行业的影响将明显小于煤炭、有色金属等行业。新疆作为资源税改革试点，拉开了我国资源税改革的帷幕，全国范围内的推开已为期不远。

对于2日出台的资源税改革方案，财政部财政科学研究所所长贾康表示，虽然4月份我国工业品出厂价格指数(PPI)增幅达到6.8%，但总体而言仍然属于温和增长。从煤炭股走势来看，自从2009年7月底的高点后整体属于下跌调整期，煤炭股整体的下降趋势仍然延续，煤炭行业目前市盈率为17.87倍，而2008年11月份为10倍左右。