实用转存！雪天出行安全指南

实用票据预计将由Shui On Development(Singapore) Pte Ltd.发行以及由瑞房及Shui On Development担保。

然而，转存指南不单是富力，所有的开发商的经营模式都必须面对变革。2005年在香港上市后，雪天富力地产展开了新一轮急速扩张。

富力地产通过对现有资源的整合，出行从选址、出行购地、策划、设计、工程到销售、售后服务都有相应的实体完成，对地产产业链的运营制定出一套严格的程序，真正地实现了一体化的地产运营之道。夏军认为，安全房地产企业若想在竞争中存活，取决于三个条件。实用中小企业应更加聚焦和细分市场。核心提示：转存指南近日，转存指南花旗银行发布报告称，富力地产表现落后，其结构性问题又需要时间解决，旗下投资物业组合增长空间有限，未来销售前景依然艰难，故维持其沽售评级。高力国际咨询服务部董事夏军指出，雪天开发商摆脱不了这样的轮回，政策大变动，开发商很难做出迅速的调整，每次都会淘汰一批开发商。

不同公司设计的产品成本到最后可能不会相差5%，出行而商品房的建造和精密的工业生产有很大差异。北京正略钧策企业管理咨询有限公司合伙人、安全副总裁郝炬在接受本报记者采访时也指出，安全房地产对管理的要求越来越高，如果说以前更多的靠选择资源来获取利润，而未来必须靠精细化管理来赢得更多的利润。实用人和商业cnBB+的大中华区信用评级。

转存指南以及人和商业优先无担保债券的BB-债务评级和cnBB+大中华区债务评级。同时，雪天人和商业保持较多的现金余额，一定程度上也反映了其与同业相比相对有限的融资渠道。项目招标过程的监管亦不透明，出行降低了人和商业未来项目储备的可预见性。标普认为，安全人和商业的逾期应收账款凸显了与其商业模式相关的风险。

标普还表示，若人和商业未能在未来三个月内收取大部分的逾期应收账款，或其现金流趋弱，例如其现金余额降至40亿元人民币以下，且没有任何改善的迹象，将下调其评级一级或多级。由于中国内地紧张的信贷状况，标普对人和商业及时收取内地销售账款的能力持怀疑态度。

核心提示：12月14日，标准普尔评级服务宣布，将以下评级列入负面信用观察名单：中国地下商城开发商及运营商人和商业控股有限公司（人和商业）BB-的长期企业信用评级。尤其是缺乏明确的土地使用权限规定，构成获得内地建设贷款和按揭贷款的一大障碍。人和商业出售项目公司相关的20亿元人民币应收账款近期逾期未偿付，凸显交易对手风险。12月14日，标准普尔评级服务宣布，将以下评级列入负面信用观察名单：中国地下商城开发商及运营商人和商业控股有限公司（人和商业）BB-的长期企业信用评级。

标普分析师陆枫表示，由于应收账款的交易对手风险上升，未来6-12个月人和商业的现金流可能趋弱。标普预计，人和商业短期债务有限，且没有需支付的土地款，未来一年其流动性将保持足够。若现金收入大幅延迟，其流动性可能趋弱。其每个项目公司的出售收入通常都较大

核心提示：12月9日，上海实业控股有限公司发布公告，旗下全资子公司上实城发与历冠投资有限公司订立股权转让协议，同意将其持有的青岛上实瑞欧置业有限公司50%股权转让给历冠投资，总代价为11.83亿人民币。要么就是资金链出现了问题，想开发却心有余力不足。

根据该协议，代价将由历冠投资以等值的港币通过现金的形式支付。这就意味着，周大福现已全盘接手青岛唐岛湾项目。

周大福接手事实上，此次出售股权予历冠投资已非上实发展与周大福就唐岛湾项目的首次交易。进展如此缓慢，只有两种可能，要么开发商在有意囤地，坐等土地升值。公告显示，历冠投资则为一家投资控股公司，而其母公司周大福（需求面积:80-120平方米）企业有限公司乃由郑裕彤及其家族所控制，主要从事物业发展、酒店营运、赌场、交通运输、港口及电讯业务。而此次交易中，买方历冠投资的全资控股股东为周大福企业有限公司旗下全资BVI子公司保骏有限公司(Baojun Limited)。同时目前青岛市场对于商业部分的需求有限，基于现时行业市场下行考虑，开发商很难在较短时间内见到回报。上实预计，此次出售将录得除税后出售利润约人民币2.12亿元。

根据当时公布的数据，上实将为该项目投资60亿元，打造一个以高端游艇俱乐部、五星级酒店、精品商贸设施为特色的城市片区。据了解，该项目初始由爱尔兰最大的房地产公司财富控股旗下子公司中国房地产机会(浦东)有限公司与上实集团各出资50%成立上实瑞欧负责开发。

如果周大福有足够的资金支持后续开发的话，这个项目是没有问题的，关键就在于资金。上实全盘接手后，唐岛湾项目许久未有新的动作，直至今年4月5日，唐岛湾游艇会项目招标工作正式启动。

项目总占地面积33.579万平方米，地上总建筑面积约43万平方米，容积率1.28，建筑类型主要有住宅、商业、酒店式公寓、酒店及游艇码头。上实控股董事长滕一龙亦表示，此次转让唐岛湾项目有助于优化公司运营现金流，适时为公司增添了流动现金。

可是，刚开工不久，就传来合作伙伴撤资的消息。今年6月14日，上实发展发布公告披露，上实瑞欧获得西藏林芝汇福投资有限公司11.83亿元的注资，其中5亿元进入上实瑞欧注册资本，公司注册资本由5亿元增加至10亿元，其余6.83亿元计入上实瑞欧资本公积，增资后，上实瑞欧出让50%股权给西藏汇福持有。并表示，为兑现2007年公司定向增发时上实集团的相关承诺，上实城发还收购了上实集团所持上实瑞欧45%股权，收购价格为3.384亿元。上实表示，于股权转让协议完成后，历冠投资将持有青岛合资企业已发行股本总额的50%，而上实城发将不再拥有上实瑞欧的任何权益。

2010年1月，项目合作伙伴财富控股突然撤资，上实城发不得已耗资3.76亿收购财富控股所持上实瑞欧50%股权。青岛业内人士表示，唐岛湾项目拥有良好的地理区位优势，但是该项目中商业部分所占体量较大，对资金要求较高。

对此，有业内人士曾表示，由于青岛旅游的季节性较强，人流相对于一线城市较少，唐岛湾项目的开发前景并不乐观。该业内人士续指，眼下，上实通过出售该项目股权进行快速回款，一方面可以理解为该公司是为了使年报财务数据好看一些，另一方面也说明该公司自身的资金压力比较大。

12月9日，上海实业控股有限公司发布公告，旗下全资子公司上实城发与历冠投资有限公司订立股权转让协议，同意将其持有的青岛上实瑞欧置业有限公司50%股权转让给历冠投资，总代价为11.83亿人民币。青岛唐岛湾资料显示，唐岛湾项目位于青岛市黄岛区东南，滨海公路以南，唐岛湾东岸。

果然，唐岛湾项目自2007年末奠基之后迟迟未开工，直到2009年10月份才终于破土动工。开发资金对上实发展将是个不小考验。从奠基到项目招标历经近4年时间。据了解，西藏汇福法定代表人为周大福董事总经理黄绍基。

如此，加上上实城发初始持有的上实瑞欧5%的股权，上实发展已拥有上实瑞欧全部股权。业内人士认为：目前看来，恐怕这一项目仍难逃差钱厄运

公告显示，历冠投资则为一家投资控股公司，而其母公司周大福（需求面积:80-120平方米）企业有限公司乃由郑裕彤及其家族所控制，主要从事物业发展、酒店营运、赌场、交通运输、港口及电讯业务。根据该协议，代价将由历冠投资以等值的港币通过现金的形式支付。

如果周大福有足够的资金支持后续开发的话，这个项目是没有问题的，关键就在于资金。根据当时公布的数据，上实将为该项目投资60亿元，打造一个以高端游艇俱乐部、五星级酒店、精品商贸设施为特色的城市片区。