我院召开第三方患者满意度调查工作总结会

总体上看，院召我国电煤物流环节较多、管理方式粗放、效率低下、市场透明度低，物流成本已达到电煤消费价格的30%～60%，下游企业不堪重负。

但是，开第印度9月煤炭输出的合约量下降了17%，这在未来几个月或将抑制电力行业的增长。我们计划今年增加400万千瓦的产能，满意度公司的一位官员说，我们公司根本不存在煤炭短缺问题。

由于煤矿事故和工人罢工等原因，调查工印度两大煤矿公司的煤炭供应量都有所下降。国有电企:调用国内外力量供应电煤近两年印度工业增长在经历了持续低迷后，作总结今年9月份终于在电力方面显现了一丝曙光。煤炭短缺、院召征地困难、院召财政状况恶化、燃料价格高企等因素使投资者丧失了对这些股票的兴趣，导致其股价远低于市场价值，一些企业希望政府能够伸出援手，解决其经营困难的问题。虽然如此，开第在1975年建立的印度国有热电公司却始终表示，煤炭的供应不是问题。然而，满意度在私营电企叫苦不迭的同时，部分印度国有电企却表示不存在煤炭短缺问题。

一些私营电企也加大了海外购煤力度，调查工今年8月，阿达尼电力斥资104亿美元购买澳大利亚加利利煤矿。但是如果不从根本上解决国内煤炭的供给问题，作总结发电量将会受到很大影响。同时，院召上海、深圳、浙江、广东等地先行试水得放自行发债。

开第1-9月份国内粗钢产量58065.83万吨。满意度安徽淮北地区肥煤含税车板价1750元/吨。新公布的汇丰11月PMI初值降至32个月低位，调查工国内制造业活动放缓明显，经济速度的放缓将对焦炭价格产生压力。作总结炼焦煤价格下降将对焦炭价格产生压力。

总之，虽然央行频频释放微调信号，以及王岐山副总理发表讲话，指出确保经济复苏是压倒一切的任务，较之前政府的治理通胀为首要任务的声音出现变化，给市场释放利多消息，但是汇丰公布的中国采购经理人指数，以及欧债问题的不到实质性的解决，后期可能导致欧债问题更为严重。在负利率持续已21个月，未来几个月依然不会消除的情况下，调整基准利率、存款准备金率等更强力度的政策放松的可能性几近为零、宏观政策将以微调方式向来年平滑过渡。

山西古交2#焦煤含税坑口价960元/吨。四、焦炭市场分析目前国内焦炭现货依旧呈疲弱走势，国内部分焦化厂小幅下调焦价，下游钢厂下调采购价格的诉求较为强烈，同时也限制原料采购，造成国内部分地区焦企库存水平上升。近期德国拍卖60亿欧元国债，商业银行仅购入36.44亿欧元，德国央行不得不买进其余39%。上海市财政局近日宣布，将于11月15日招标发行共计71亿元上海市地方政府债。

焦煤方面，受房地产和基建投资减速、信贷紧缩的影响，钢厂普遍资金紧张并停产检修，10 月日均粗钢产量环比下降5.5%，未来可能进一步下降，同时现货钢价持续低迷，宝钢也大幅下调12 月份钢材产品出厂价，预计焦煤价格将继续承压。10月20日下调三年期央票发行利率，随后停发三年期央票，对商业银行进行定向逆回购操作，并连续暂停三期的正回购操作，向市场注入流动性。五、小结综上所述，在整体外围经济不佳与和产业链整体综合影响下，后市焦炭期价再次大幅走低的可能性增大焦炭后市再次下跌的概率增大。河北唐山地区焦精煤含税出厂价1600元/吨。

日均产量182万吨，较9月份减少6.75玩吨，再创年内新低，。山东莱钢瘦精煤含税到厂价1300元/吨。

1-10月焦炭累计产量35802.48 万吨。焦化企业在成本和库存的压力下，大部分厂家均是以限产保价为主，河北、山西地区焦化厂普遍维持30%－50%左右程度限产。

从总量上比较，按照钢厂生产1吨粗钢需消耗0.5吨焦炭来折算，前10个月粗钢产量仅需消耗29033.05万吨焦炭，前10个月焦炭出口311万吨，那么焦炭仍有6458.42万吨，焦炭行业产能过剩依然严重。11月8号，对基准利率具有指导意义的一年期央票发行利率，28个月以来首次下调，微调信号逐步加强。2011年9月我国粗钢产量5467.39 万吨， 同比增长9.66%。国内电厂库存维持相对高位，煤炭海运费七周累计下跌19.2% 并创年内新低，意味着近期购煤积极性有所下降。三是银行充实资本金，最少达9%。部分地区炼焦煤价格蒙古乌海地区主焦煤含税车板价1380元/吨。

河津二级冶金焦为1750元/吨，较上月下降30元/吨，上海二级冶金焦价格为1981元/吨，较上月下降80元/吨。海关数据并显示，2011年10月焦炭及半焦炭出口10万吨，较上月的14万吨减少28.57%， 1-10月期间，焦炭及半焦炭出口累计为311万吨，同比增长17.7%无论是单月产量还是前10个月总产量，焦炭产量增速均快于粗钢产量增速。

惠誉评级周三表示，如果欧元区危机进一步加剧，导致法国陷入更严重的经济衰退，或有负债大幅增加，那么法国的3A主权信用评级将面临被下调风险。二、宏观环境分析10月下旬以来，央行频频释放微调信号。

主要城市焦炭价格疲弱走势，截至11月23日唐山二级冶金焦价格为1925元/吨，较10月份下降65元/吨。此外，10月国债的发行规模也有所增加。

一、行情和回顾前期市场在外围经济震荡和相关产业的影响下，焦炭期货经历一轮大幅下挫的走势，近期在钢市价格走好和焦炭企业限产保价以及煤炭进入旺季的影响下，焦炭期货价格开始筑底走高，近期随着欧债危机的影响以及经济增速放缓的影响，焦炭期货价格开始回落。资金来源的主要渠道是通过新兴经济体国家注资和欧洲央行用货币储备杠杆化EFSF，但结果却事与愿违，由于事前并未与各国沟通，新兴经济体国拒绝给EFSF注资，欧洲央行也没能通过印钞救助欧洲政府，二是希腊债务减记50%，希腊总理帕潘德里欧在20国峰会前夕戏剧性的表示公投，但后来公投许久都没有结果。虽然此诸多举措在短期使得欧美股市大涨，但从长久来看，这些举措并未从实质上解决希腊问题，目前危机已向意大利蔓延，法国也慢慢步入了高危国家群体。云南三级冶金焦价格为2000元/吨，较上月下降100元/吨，。

欧盟关于欧债危机的一系列措施在10月下旬公布了多项举措，一是EFSF杠杆化，使其扩大后的规模约为1万亿欧元。三、焦炭延续供应过剩局面2011年10月我国焦炭产量3573.85 万吨， 同比增长10.7%

国际煤价:澳洲纽卡斯尔动力煤价格比上周下跌1.5%澳洲纽卡斯尔动力煤下跌1.5%至112美元/吨,较秦皇岛大同优混煤价高6元,2010年国际平均高于国内39,净进口1.4亿吨。下游价格:国内期货螺纹钢指数上升1.62%.WTI 下降0.7%,BDI 下降4.6%本周国内期货螺纹钢指数上升1.62%,国际钢铁指数维持在191,本周WTI 油价下降0.7%至96.8美元/桶,秦皇岛至广州海运费下跌4.5%至42元/吨,国际海运指数BDI 下降4.6%至1807,上海期货铝价下降1.52%至15830。

山西优混5500KC 较上周下降0.6%至845元/吨;京唐港5500KC 动力煤较上周下降0.6%至855元/吨,广州港神木优混6000KC 较上周维持至1030元/吨。焦煤价格:唐港山西焦煤价较上周下降0.6%古交地区2#焦煤车板价较上周持平在1620元/吨。

开滦肥精煤较上周持平在1620元/吨.平顶山主焦煤价格较上周持平1640元/吨。煤炭库存:秦皇岛库存下降3.3%本周秦皇岛库存较上周下降 3.3%至663万吨,调入量为479万吨,下跌1.6%,调出量471万吨,上升10.4%。本周美国最大煤企博地能源股价下降9.1%至32.78美元,国际煤炭公司估值相对国内偏低,11年国际动力煤公司PE12.5倍。动力煤价格:港口动力煤较上周呈小幅下降本周秦皇岛大同优混6000KC 维持至905元/吨。

本周大同坑口动力煤价较上周下降2.6%至560元/吨。无烟煤价格:阳泉中块煤持平,喷吹煤持平本周阳泉洗中块坑口价较上周持平在1330元/吨;喷吹煤较上周持平在1170元/吨。

投资思路:本周秦港库存下跌4%,螺纹期货钢价下跌,运费下跌,11月20日电厂存煤继续上涨,可用天数持平在21天,目前政策放松与否以及其效果仍不明显,煤炭PE估值下调,我们仍认为政策放松方向不变,将来慢慢会有经济回暖的基本面体现,仍然看好煤炭,个股上可考虑:兰花科创(买入),平煤股份(买入),山煤国际(买入),潞安环能(买入)。股价与估值:上周申万煤炭二级指数下跌4.3%至5022点,多于上证综指1.5%的跌幅,目前国内煤炭行业平均PE14.16倍(历史主要区间10-20),煤炭估值相对其他行业处于自己历史中枢偏低的位置。

11月22日华东电厂库存269万吨,较11月18日上升10%,可用从18天上升为22天。京唐港山西焦煤价较上周下降0.6%至1650元/吨