学习时节｜四月春恰好，读书正当时！跟随总书记感受阅读的力量

过去一年里，学习时节｜围绕着煤矿是否存在超概算183%的基建造价、学习时节｜原材料设备是否高价买入、原煤精煤是否低价卖出、竣工生产一年多也不进行竣工审计、融资等重大事项不经董事会表决等问题，几名小股东与大股东之间的矛盾开始公开化。

月春恰好时跟随总书去产能是2016年中国经济结构性改革五大任务的重要一环。2015年以来，读书正当的力量煤炭市场供求矛盾愈加突出，价格下滑，企业效益下降，亏损面扩大，煤炭经济运行形势更加严峻。

从近期看，记感受阅读一是要依法依规控制煤炭产能的无序增长和产量的失衡，依法治理违法违规煤矿的建设和生产。事实上，学习时节｜煤炭经济下行已持续了三年多。这其中，月春恰好时跟随总书深陷产能过剩、价格下跌泥潭的煤炭行业，自然也不例外。从中长期看，读书正当的力量煤炭行业过剩产能的化解首先要与淘汰落后产能相结合，读书正当的力量通过建立长效退出机制，引导、鼓励、支持资源枯竭的、安全没有保障的、长期扭亏无望的企业退出市场，缓解供大于求的趋势，推动煤炭结构调整据该人士称，记感受阅读1月21日，中国煤炭工业协会与神华、中煤、同煤、伊泰召开了4+1会议。

持续走低的煤炭价格受到市场关注，学习时节｜2015年年末中国煤炭价格指数为125.1，比年初下跌12.7点，秦皇岛5500大卡动力煤平舱价已经降到2004年的水平。有企业提出要引入煤炭地板价，月春恰好时跟随总书对此，姜智敏说，我们更侧重供需关系的调整，因为煤炭价格是由供需关系决定的，中煤协会采取综合措施稳定煤价。目前，读书正当的力量遏制煤价上涨的因素主要有：一是煤炭行业景气仍将延续下行态势

记感受阅读且公司还持有6亿美元现金。美国最大煤企 Peabody Energy（皮博迪能源）（BTU-US）周一股价应声暴跌 20%，学习时节｜摔至空前新低。Arch自2011年并购International Coal后，月春恰好时跟随总书便为沉重债务所苦。Arch 财务长John Drexler表示，读书正当的力量过去几年经济环境的挑战加上监管的限制，阻碍了煤矿业的发展。

这也意味，更多小型私人的美国煤企，恐争相抛售矿场、下砍员工薪资。Arch 补充，他们同时取得了2.75亿美元债权人借款，以维持破产保护期间的公司运作，当中包括7500万美元的环保支出。

根据Arch呈报资料，其目前持有价值58亿美元的资产，负债则达65亿美元。根据美国政府 2013 年的统计，处于破产保护的美国煤企合计产量，已超越全美煤矿产量的 25%。换句话说，Arch的多数控制权，将交由 Eaton Vance ManaGEment、TennenBAum CApital Partners 及 Highland Capital Management 等债权公司掌握。去年包括 Patriot Coal、Walter Energy 及 Alpha Natural Resources 等美国煤企，都声请了破产保护。

美国第二大煤矿公司 ArCh Coal （ACI-US）周一（11 日）向法院声请11章破产保护，为近年来一连串宣告破产的美国煤企中，倒下的最大张骨牌。报导补充，美国煤企接连破产，只是宣告他们目前的企业架构阵亡，而非营运的矿场撑不下去。美国能源资讯局（EIA）统计，美国34%的电力仍由煤矿发电，且至 2030 年预期只会降至30%。掌握美国第二大煤矿储藏量的 Arch，周一向圣路易斯的美国密苏里州东区地方破产法院请求债权人保护，并表示已与大多数优先债权人达成以股换债的协议，将减除资产负债表上45亿美元债务，同时继续维持公司运作。

加上煤价4年来腰斩、环保要求趋严、中国需求下滑及来自天然气的竞争加剧，令情况雪上加霜，公司自 2012 年开始就没获利过。这反映出美国煤矿业正遭到巨债及能源业转向天然气等较洁淨、廉价来源的趋势，所带来的冲击。

此外，美国阿帕拉契中部去年煤矿产量虽较2010-2014年大跌40%，怀俄明州的煤产也锐减10%-20%，但伊利诺州盆地的煤产却增加8%。不过《华尔街日报》指出，美国大型矿企仍持有许多能够获利的矿场，问题是他们堆积的债务太多

Arch自2011年并购International Coal后，便为沉重债务所苦。美国能源资讯局（EIA）统计，美国34%的电力仍由煤矿发电，且至 2030 年预期只会降至30%。Arch 补充，他们同时取得了2.75亿美元债权人借款，以维持破产保护期间的公司运作，当中包括7500万美元的环保支出。美国最大煤企 Peabody Energy（皮博迪能源）（BTU-US）周一股价应声暴跌 20%，摔至空前新低。不过《华尔街日报》指出，美国大型矿企仍持有许多能够获利的矿场，问题是他们堆积的债务太多。根据Arch呈报资料，其目前持有价值58亿美元的资产，负债则达65亿美元。

掌握美国第二大煤矿储藏量的 Arch，周一向圣路易斯的美国密苏里州东区地方破产法院请求债权人保护，并表示已与大多数优先债权人达成以股换债的协议，将减除资产负债表上45亿美元债务，同时继续维持公司运作。加上煤价4年来腰斩、环保要求趋严、中国需求下滑及来自天然气的竞争加剧，令情况雪上加霜，公司自 2012 年开始就没获利过。

且公司还持有6亿美元现金。报导补充，美国煤企接连破产，只是宣告他们目前的企业架构阵亡，而非营运的矿场撑不下去。

根据美国政府 2013 年的统计，处于破产保护的美国煤企合计产量，已超越全美煤矿产量的 25%。这也意味，更多小型私人的美国煤企，恐争相抛售矿场、下砍员工薪资。

Arch 财务长John Drexler表示，过去几年经济环境的挑战加上监管的限制，阻碍了煤矿业的发展。此外，美国阿帕拉契中部去年煤矿产量虽较2010-2014年大跌40%，怀俄明州的煤产也锐减10%-20%，但伊利诺州盆地的煤产却增加8%。这反映出美国煤矿业正遭到巨债及能源业转向天然气等较洁淨、廉价来源的趋势，所带来的冲击。去年包括 Patriot Coal、Walter Energy 及 Alpha Natural Resources 等美国煤企，都声请了破产保护。

换句话说，Arch的多数控制权，将交由 Eaton Vance ManaGEment、TennenBAum CApital Partners 及 Highland Capital Management 等债权公司掌握。美国第二大煤矿公司 ArCh Coal （ACI-US）周一（11 日）向法院声请11章破产保护，为近年来一连串宣告破产的美国煤企中，倒下的最大张骨牌

广发证券分析师沈涛认为，就煤炭行业而言，此次人民币贬值将加大进口企业的采购成本，但对出口型企业而言则将起到推动作用。根据沈涛的观点，煤炭行业未来2年仍处于供给过剩局面，人民币贬值带来的煤炭进口量潜在下降也有利于改善国内煤炭市场的供应格局。

与此同时，其他下游企业的出口增加也会促进上游煤炭的需求。一周以来，人民币大幅贬值，中间价刷出了4年内新低。

沈涛分析称，就国内出口企业而言，人民币贬值使得煤炭出口具有价格上的优势，企业将具有更强的国际竞争力，有助于促进煤炭出口方面的发展。人民币汇率走弱增加了煤炭进口商的采购成本和采购风险，压缩进口煤的利润空间，因而国内进口煤炭的需求或有减少，部分市场份额将被国内煤所代替，同时也可以缓解国内生产商的降价压力。此外，随着供给侧改革的深入，行业整合及出清速度加快，煤炭行业也将成为发改委下一步改革的重点领域，在资本市场上，煤炭板块的主题性值得期待。随着供给侧改革的深入，资本市场上，煤炭板块的主题性值得期待。

广发证券分析师沈涛在某券商电话会议上分析称，长期来看，人民币贬值或将利好国内煤炭企业，并有助于改善国内煤炭市场的供应格局。公开资料显示，2015年特别是下半年以来，受国内煤炭需求下降及人民币贬值影响，煤炭净进口量同比大幅下降，去年1-11月累计煤炭进口18643万吨，同比减少7763.52万吨，而累计出口为489万吨，同比减少7.9%

一周以来，人民币大幅贬值，中间价刷出了4年内新低。人民币汇率走弱增加了煤炭进口商的采购成本和采购风险，压缩进口煤的利润空间，因而国内进口煤炭的需求或有减少，部分市场份额将被国内煤所代替，同时也可以缓解国内生产商的降价压力。

广发证券分析师沈涛在某券商电话会议上分析称，长期来看，人民币贬值或将利好国内煤炭企业，并有助于改善国内煤炭市场的供应格局。随着供给侧改革的深入，资本市场上，煤炭板块的主题性值得期待。