東方主義繪畫大師Osman Hamdi Bey，與土耳其畫史的重要標誌《馴龜師》

在当地农民王昌承包的蔬菜大棚里，東方主義繪畫大師OsmanHamdiBey師记者看到绿油油的黄瓜、西葫芦正长势喜人。

国泰君安亦称，與土耳其畫史看好煤价和煤炭股，建议关注市场恐慌情绪渲泄后的错杀机会。根据历史周期，重要標誌馴龜煤价启动和见顶时间均滞后大宗商品。

因此从长期来看，東方主義繪畫大師OsmanHamdiBey師煤价上涨将是趋势，建议从长线的角度来关注煤炭各子行业的龙头企业中投顾问发布的《2010-2015年中国煤炭工业投资分析及前景预测报告》指出，與土耳其畫史在当前国内物价普遍上涨，與土耳其畫史通胀指数节节攀升的情况下，为了弥补火电企业的发电亏损而上调电价，只能加剧当前通货膨胀形势，增加老百姓生活负担，这是不现实的。在煤炭价格不断上涨的形势下，重要標誌馴龜大唐发电2010年第三季度实现净利润25.12亿元人民币，重要標誌馴龜国内27家火电类上市公司前三季度净利润虽然下滑17%，但也并不是说没有利润。東方主義繪畫大師OsmanHamdiBey師2011年5500大卡标准电煤的平均合同价格预计为490元/吨。日前，與土耳其畫史山西省2011年煤炭产运需衔接工作已经启动，山西省煤炭厅要求各煤企、主管部门及经销企业于11月25日前上报煤源购销合同签订情况。

由于我国一直实行市场煤、重要標誌馴龜计划电管理政策，煤炭价格基本由市场来决定，但是电价却是由国家相关部门控制。中投顾问能源行业研究员周修杰指出，東方主義繪畫大師OsmanHamdiBey師目前煤炭价格上涨趋势强烈，随着冬季用煤高峰的到来，煤炭价格仍将持续坚挺。與土耳其畫史省内其余煤炭企业主要是民营和乡镇小煤矿。

本次非公开发行股份数量合计不超过2.4亿股，重要標誌馴龜发行价不低于11.63元/股。在重组后公司将摆脱玻璃、東方主義繪畫大師OsmanHamdiBey師客车业务长期亏损的拖累，在剥离不良资产后，主业将集中到煤炭开采上。我们认为，與土耳其畫史江煤集团后续资产注入上市公司安源股份预期强烈，與土耳其畫史除此次注入上市公司的煤矿之外，江煤集团省内外仍有大量优质的在建矿井，有望率先注入的五矿合计资源量1.5亿吨，产能260万吨。此外，重要標誌馴龜因为资源条件限制，江西省内煤矿产能较小，大多几十万吨。

到2015年，江煤集团力争煤炭产量省内1000万吨，省外境外1000万吨，实现销售总收入达150亿元。剥离不良资产江西煤业注入之前，安源股份业务主要有三块，煤炭采掘销售、浮法玻璃生产及深加工、客车制造。

今年上半年，安源股份煤炭产品实现主营收入34470万元，同比增长30.34％，实现净利润8478万元，同比增长71.89％，成为安源股份盈利的主要来源。我们预计十二五期间，江西煤业将成为江西省煤炭资源整合的主力。昨日安源股份报收于19.09元/股，跌1.29％。由于煤炭产能小，建材及客车业务历年不同程度地拖累公司业绩。

安源股份精煤主要是1/3焦精煤和主焦精煤，洗出率在50％~60％。江西煤业是江西最大的煤炭企业，2009年江西煤炭产量3414万吨，江西煤业连同上市公司曲江煤矿合计占比约1/5。安源股份2006－2009年每年销售净利率分别仅为0.45％、0.21％、－21.78％和3.43％。而江煤集团在贵州、云南先后整合小牛煤业、贵新煤业、大水洞煤矿、前进煤矿、贵州鼎望、云南矿业等，未来江煤集团将继续依托云贵地区的三个平台:贵州矿业、鼎旺矿业及云南公司参与当地的资源整合。

我们预计在此次资产注入后，安源股份2010－2011年摊薄每股收益为1.10元和1.22元，对应2010年、2011年的PE(市盈率)分别为17.58倍和15.85倍。而2010年1－7月安源玻璃实现净利润－3732.81万元，安源客车实现净利润－2982.35万元，玻璃与客车业务继续拖累公司业绩。

目前江煤集团已经在印度尼西亚、马来西亚开矿。安源股份此前仅有丰城曲江煤炭开发有限责任公司90％的股权，该公司下辖曲江煤矿保有资源储量8772万吨，可采储量2906万吨，预可采储量为3497万吨，按年设计产能90万吨计算，可采年限50年以上，煤种为优质主焦煤，产品结构为60％的主焦精煤和40％的混煤和末煤。

安源股份历年煤炭业务盈利稳定，但玻璃及客车举步维艰，一直拖累业绩公司称，本期募集资金主要用于煤制油项目建设、资源整合及补充营运资金。民生银行担任此次发行主承销商。山西潞安矿业（集团）有限责任公司11月10日公告称，将于11月17日起发行18亿元5年期中期票据。经联合资信评估有限公司综合评定，公司主体信用级别为 AAA级、评级展望稳定，本期中期票据信用级别为AAA级。起息日为11月19日，每年的11月19日为付息日，兑付日为2015年的11月19日。

本期票据无担保，票据利率按簿记建档结果确定经联合资信评估有限公司综合评定，公司主体信用级别为 AAA级、评级展望稳定，本期中期票据信用级别为AAA级。

公司称，本期募集资金主要用于煤制油项目建设、资源整合及补充营运资金。本期票据无担保，票据利率按簿记建档结果确定。

民生银行担任此次发行主承销商。山西潞安矿业（集团）有限责任公司11月10日公告称，将于11月17日起发行18亿元5年期中期票据。

起息日为11月19日，每年的11月19日为付息日，兑付日为2015年的11月19日中投顾问能源行业研究员宋智晨指出，2009年我国首度从煤炭净出口国转变为煤炭净进口国，并且2009年的煤炭净进口量达到1.05亿吨，煤炭进口增长态势惊人。日前，我国国家能源局发布报告称，2010年我国煤炭净进口量将达到1.2亿吨左右，同比增长16%。而今年前9个月我国进口煤炭1.2亿吨，同比增长42.2%。

进口量的大幅上升与出口量的快速下降就使得2009年我国煤炭净进口量有如此大的转变。2009年我国煤炭进出口形势之所以发生这样的变化主要在于以下几点，首先，由于受到全球经济危机的影响，国际能源价格包括国际煤炭价格在09年都发生了较大程度的下跌，并且国际煤价在较长时间内还低于国内煤价，这样对于国内的煤炭消费企业来说就具有较大的吸引力，从而加大了煤炭进口量。

其次，出于对煤炭等资源性产品的保护原则，我国对于资源性产品出口政策进行了调整，同时由于国内煤价上涨幅度较快，煤企在国内市场上就能获得良好的经济收益，从而使煤炭出口量下降的速度较快。今年前三季度煤炭进口量继续保持较快的增幅，并且单月煤炭进口量都保持在1100万吨以上，较高月份甚至达到了1600万吨以上，可以说国内的煤炭企业的购煤习惯已经被渐渐改变，更多的采购海外煤炭成为了煤炭消费企业实现煤源多元化，控制煤炭成本的手段之一。

同期我国出口煤炭1510万吨，净进口量达到1.049亿吨。最后，从今年前三季度我国煤炭进出口形势来看一下今年我国煤炭进出口的情况。

但是，从目前国际煤价的走势来看，国际煤炭已经开始进入上涨通道，并且涨幅要大于国内煤价上涨幅度，在这样的情况下，国内煤炭消费企业可能会放缓进口煤炭的脚步，调整煤炭采购策略。其实，早在之前的几年，我国煤炭进口量就一直呈现出上升的趋势，但是由于同时我国煤炭出口量也保持在相对高位，所以导致我国一直是一个煤炭净出口国，而在2009年煤炭进口量大幅上升，同时煤炭出口量大幅下降，最终使我国转变成为了煤炭净进口国，并且净进口量直接突破了亿吨大关。中投顾问发布的《2010-2015年中国煤炭工业投资分析及前景预测报告》指出，环球煤炭网上周公布的国际煤价指数显示，澳大利亚纽卡斯尔港动力煤价格已经达到104.88美元/吨，按当前汇率换算再加上海运费等费用，已经超过了国内的动力煤价格，这将降低国内煤炭消费企业进口的积极性煤炭资源税率或将提至3%-5%。

截至10 月31 日，全国重点电厂存煤6，276 万吨，比9 月底增加217 万吨或3.6%，可用天数21 天;秦皇岛港存煤711.3万吨，比9 月底增加60 万吨。煤炭股受千年极寒 概念影响大幅上涨。

10 月份国际国内煤价持续上涨。10 月 煤炭进入需求旺季，千年极寒概念炒作促进煤价上行。

山西省代表性煤种：动力煤，焦煤以及无烟煤价格均呈现上涨趋势。全国重点电厂和港口存煤环比增加。