荷兰美素佳儿 皇家美素佳儿2段奶粉优缺点

荷兰美皇家美(2)需方包括统调公用电厂和承担民生供电供暖任务的相关电厂。

二是环渤海港口煤炭到港量将增加，素佳儿素佳儿尤其长协煤供应仍很充足。由于电厂主打长协，段奶点部分进口煤补充。

一是安监力度将继续偏强，粉优缺对产量有一定影响，但是，冬季保供仍然是主旋律，煤炭产量或将继续保持在1250万吨/日高位。冬季的市场并不悲观，荷兰美皇家美冬季的后半程(12月下旬到1月上旬)，煤价仍有再次超越千元的可能。从供给侧看，素佳儿素佳儿各环节煤炭供应将维持高位运行。随着冬储需求的陆续释放，段奶点叠加进口煤价格持续上涨，段奶点且出货不顺畅，终端或将采购转向内贸，终端派船积极性或将继续释放，煤价在冬季后半程仍有反弹机会。届时，粉优缺煤价能涨多少，需观察冷空气下电煤需求复苏、环渤海港口去库情况，以及国际局势对进口煤的影响等。

尽管北方冷空气活动频繁，荷兰美皇家美但华东、华南地区气候适宜，民用电负荷不高;叠加非电行业临近错峰生产，对市场煤需求偏弱，造成煤价缓慢回落。需求方面，素佳儿素佳儿也不会很弱。今年1月至8月煤炭平均日产1256.8万吨，段奶点同比明显减少。

从近几年的产量季节性变化来看，粉优缺在增产保供措施的带动下冬季煤炭产量会提高，今年煤炭产量提升预计到10月底或11月将会显现。在进口煤价格保持一定优势的情况下，荷兰美皇家美下游对于采购进口煤的积极性较高。不过在去库的过程中，素佳儿素佳儿社会库存水平始终高于往年。而内陆电厂虽然有所去库，段奶点但近期库存增加明显，已经快接近此前的高位水平。

但今年在传统煤炭需求淡季，市场煤价格却出现了强势上涨，并创下5月以来的新高。不过，后续水电会进入快速消退阶段，为火电腾出空间。

国庆节后，市场煤价格再度上涨，5500大卡动力煤报价每吨已接近千元。但是产量在冬季进一步增长的概率较大，届时再加上库存较高，预计会对价格形成较大压力。煤炭日产量从2022年冬天提升到1300万吨左右后，今年并未在此基础上有明显增长。从各环节库存情况来看，煤矿库存由于堆存能力的问题，变化不大。

从煤炭进口情况来看，由于进口煤一直保持着较明显的价格优势，再加上通关顺畅等因素，所以今年以来进口量一直保持在较高水平。综合来看，目前由于煤炭产量未恢复至高位，同时化工等非电用煤需求较好，导致产地价格一直较为坚挺。而北方港口库存在几个环节中去库幅度较大，可售货源较少，支撑市场煤价格上涨。从煤炭库存看，今年社会库存增幅明显。

这波淡季不淡行情是多种因素导致的：从国内供应上来看，国家统计局数据显示，1月至8月，我国生产原煤30.5亿吨，同比增长3.4%。而全国重点港口也去库至中等偏低的水平。

同时，进入10月，东北部分地区开始供暖，煤炭消耗增加。但同样在产量恢复至高位之前，价格不太具备大幅下调的基础。

当前北方港口库存较9月中旬的低点增加了300万吨左右，已达到正常水平，再加上沿海需求被进口煤挤占，因此港口市场煤价格或将趋稳。笔者预计，冬季进口煤量或有一定减少，一是由于冬季欧洲国家对国际能源的需求量会增大;二是近期印度煤炭采购力度加大，导致流向印度的煤炭增多;三是印尼煤炭产量受到一定影响，价格持续上调。从区域来看，主要是内蒙古和山西煤炭产量下滑较为明显。今年迎峰度夏期间煤炭市场没有走出旺季行情国庆节前后一个月本该是动力煤需求淡季市场煤价格又出现了强势上涨态势近期市场煤价格表现相对强势，9月以上涨为主，直到9月底略微走弱，而国庆节后价格再度上涨：9月，北方港口市场煤价格每吨上涨了150元左右。这些需求会使得煤价在产量恢复高位前有较好的支撑。库存下降使得港口可售货源较少，市场煤价格出现较快上涨。

不过进口煤价暂时还保持着较明显的差价优势，因此短期进口量虽会受到一定影响，但整体仍处于偏高水平。从电厂日耗上来看，8月全国发电量8450亿千瓦时，同比增长1.1%，其中火电同比下降2.2%。

到9月初，煤炭社会库存趋于稳定，并于近期再次开始垒库。按照惯例，国庆假期是下半年电厂日耗的最低点，国庆节前后一个月均是动力煤需求淡季。

沿海电厂由于有大量进口煤的补充，去库幅度始终不大。从非电用煤需求上来看，今年化工行业煤炭需求表现突出，尤其是近期化工企业利润较好，开工率处于高位，对于煤炭的需求明显增加，这也是支撑产地煤价的另一个重要因素。

环渤海港口煤炭库存6月达到历史高点后，由于产地到港口的发运价格倒挂严重，所以一直处于去库状态，到9月中旬一度跌破2000万吨。数据显示，1月至8月，我国共进口煤炭3.1亿吨，同比增长82%。从后期变化来看，产地在产量恢复至高位之前，市场煤价格易涨难跌。火电8月增速转降的主要原因是今年水电发力较晚，而去年水电出力不足，导致8月水力发电量同比增长18.5%，极大挤压了火力发电的空间，而且直到目前水电出力仍处于相对较好水平。

从11月开始，预计电厂日耗会进入快速抬升时期，煤炭消耗会明显增加。后续看，终端库存处于高位水平，在日耗达到高位前，补库空间并不大，主要是一些非电用煤需求支撑，同时会有一些提前备货的需求

今年1月至8月煤炭平均日产1256.8万吨，同比明显减少。按照惯例，国庆假期是下半年电厂日耗的最低点，国庆节前后一个月均是动力煤需求淡季。

环渤海港口煤炭库存6月达到历史高点后，由于产地到港口的发运价格倒挂严重，所以一直处于去库状态，到9月中旬一度跌破2000万吨。沿海电厂由于有大量进口煤的补充，去库幅度始终不大。

而全国重点港口也去库至中等偏低的水平。不过进口煤价暂时还保持着较明显的差价优势，因此短期进口量虽会受到一定影响，但整体仍处于偏高水平。且电厂目前的库存水平均高于或接近往年冬季的最高水平，后续可垒库空间实际不大。从近几年的产量季节性变化来看，在增产保供措施的带动下冬季煤炭产量会提高，今年煤炭产量提升预计到10月底或11月将会显现。

这波淡季不淡行情是多种因素导致的：从国内供应上来看，国家统计局数据显示，1月至8月，我国生产原煤30.5亿吨，同比增长3.4%。今年迎峰度夏期间煤炭市场没有走出旺季行情国庆节前后一个月本该是动力煤需求淡季市场煤价格又出现了强势上涨态势近期市场煤价格表现相对强势，9月以上涨为主，直到9月底略微走弱，而国庆节后价格再度上涨：9月，北方港口市场煤价格每吨上涨了150元左右。

而北方港口库存在几个环节中去库幅度较大，可售货源较少，支撑市场煤价格上涨。从区域来看，主要是内蒙古和山西煤炭产量下滑较为明显。

后续看，终端库存处于高位水平，在日耗达到高位前，补库空间并不大，主要是一些非电用煤需求支撑，同时会有一些提前备货的需求。当前北方港口库存较9月中旬的低点增加了300万吨左右，已达到正常水平，再加上沿海需求被进口煤挤占，因此港口市场煤价格或将趋稳。