4月中旬以来，总投资受内外部多种因素影响，总投资尤其是美元指数在美国债务上限问题、中小银行风险问题、美联储加息预期有所升温的推动下，美元指数在4月中旬以后开始走强。
亿元5月份进口的回暖可能与季节效应以及上月进口偏低相关。2022年12月份，吨负随着疫情防控进入常态化，我国制造业出口订单迅速恢复，PMI新出口订单指数持续回升，2、3月份持续维持在枯荣线以上。
2022年下半年以来，极材料项在全球需求回落的大背景下，各国出口的景气度均出现回落。出口大幅回落，目云签约叠加进口好于预期，5月份贸易顺差实现658.1亿美元，较前值902.1亿美元大幅回落，也显著低于市场预期的928.2亿美元。但在外需和海外环境较差的情况下，总投资出口走出独立趋势并不现实。但剔除价格因素后，亿元可以看到，2-4月份出口量同比增速分别为10.3%、6.6%以及4.4%（图7）。特别是韩国的半导体出口，吨负5月份同比下滑36.2%，增速自2022年8月份以来持续回落（图4）。
我们曾分析过，极材料项在过去一个月，无论是高频数据，还是月度数据，均显示疫后复苏的势头在放缓。真正引起警惕的是，目云签约5月份以来，投资、消费等内需数据全面走弱，是短周期经济增长动能走弱的主要原因。4）存款降息也有望增加消费倾向、总投资减少存贷款利率倒挂导致的资金套利。
存款还有多少降息空间？我们认为此次降息后，亿元未来1-2年存款平均利率仍有约20bp的进一步降息空间（不包括此次降息），亿元主要逻辑基于2020年以来银行贷款利率已下行超过2017年的低点，而存款利率2020年基本持平，仍高于2017年水平约40bp。假设活期/两年期/三年期/五年期定期存款利率分别下调5bp/10bp/15bp/15bp，吨负我们估算能节约银行负债成本约1200亿元，吨负正向贡献银行净息差/营收/净利润3bp/1%/3%（年化），其中活期存款占比较高的上市银行更为利好。风险经济复苏不及预期，极材料项房地产风险继续扩散。考虑到4月《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》增加了对存款利率合意调整幅度的考核，目云签约我们预计后续中小银行有望跟进同步下调。
存款降息对银行利润贡献的测算。我们继续推荐区域经济存在活力、盈利表现相对较好的区域性银行。
我们重申推荐低估值、高股息、经营稳健、业绩存在改善空间的国有大行其中约15bp为存款定期化的影响，25bp为存款利率上行导致。因此，我们认为如果假设存款利率跟随贷款利率调降，存款利率有望下调25bp回到2017年水平。其中，定期存款和企业活期存款下调空间较大（包括规范协定存款、通知存款、结构性存款、互联网存款等创新存款产品）。
2020年以来存款利率刚性、贷款利率下行导致银行净息差下降46bp。存款降息对银行利润贡献的测算。（文章来源：证券时报·e公司） 标签： .content_biaoqian ,.content_biaoqian a ,.content_biaoqian a span{color:#fff !important;font-size:14px;}。在此假设下，不考虑存款活期化影响，估算能节约银行负债成本约7000亿元，正向贡献上市银行净息差/营收/净利润17bp/8%/16%。
假设活期/两年期/三年期/五年期定期存款利率分别下调5bp/10bp/15bp/15bp，我们估算能节约银行负债成本约1200亿元，正向贡献银行净息差/营收/净利润3bp/1%/3%（年化），其中活期存款占比较高的上市银行更为利好。本轮存款降息验证了我们此前的观点，有望成为银行继续重估的催化剂。
考虑到4月《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》增加了对存款利率合意调整幅度的考核，我们预计后续中小银行有望跟进同步下调。中金公司研报认为，此次降息后，未来1-2年存款平均利率仍有约20bp的进一步降息空间（不包括此次降息），主要逻辑基于2020年以来银行贷款利率已下行超过2017年的低点，而存款利率2020年基本持平，仍高于2017年水平约40bp。
我们重申推荐低估值、高股息、经营稳健、业绩存在改善空间的国有大行。我们在近期发布的报告《探索银行低估值之谜》中提出银行长期ROE和息差企稳的逻辑，在此条件下银行股前向市净率有望修复到2020-2021年均值0.7-0.8x的水平，相比当前的0.5x左右隐含30%-50%的修复空间。4）存款降息也有望增加消费倾向、减少存贷款利率倒挂导致的资金套利。风险经济复苏不及预期，房地产风险继续扩散。3）2022年以来理财净值化、股市波动、房地产市场疲弱的环境下居民财富流向存款，个人定期存款同比增速上行至22%的2012年以来最快水平，而今年贷款投放前置、后续可能放缓，揽储压力减轻。为何此时存款降息？此轮国有大行存款利率下调是2022年9月之后的再度下调，我们有以下四点解读：1）2022年至今贷款需求偏弱，贷款利率持续下行，1Q23银行息差降至1.91%的历史新低，存款降息旨在降低银行负债成本，稳定银行息差。
银行长期盈利有望见底，估值继续重估。全文如下(资料图片)中金：存款还有多少降息空间？ 中金研究根据证券时报，6月8日起，多家国有大行将调整存款利率，其中，活期存款利率下调5个基点至0.2%，2年期挂牌利率下调10bp至2.05%，3年期和5年期挂牌利率均下调15个bp至2.45%和2.5%。
LPR会下调吗？考虑到新发放对公贷款和按揭贷款利率已降至历史最低水平，我们认为当前融资成本已非经济的核心矛盾，更重要的是通过财政、基建、房地产政策稳定市场预期。存款还有多少降息空间？我们认为此次降息后，未来1-2年存款平均利率仍有约20bp的进一步降息空间（不包括此次降息），主要逻辑基于2020年以来银行贷款利率已下行超过2017年的低点，而存款利率2020年基本持平，仍高于2017年水平约40bp。
但考虑到LPR形成机制为MLF+加点，加点取决于资金成本、市场供求、风险溢价等，因此不排除银行负债成本下调带动LPR单边下调5-10bp。此外，此轮存款降息旨在降低银行负债成本，因此MLF下调必要性不高。
我们继续推荐区域经济存在活力、盈利表现相对较好的区域性银行。2）长端存款利率下调更多，旨在压平存款利率曲线，与国债收益率曲线趋近，从而降低银行长端负债压力，缩短负债久期美股三大股指7日涨跌不一，纳指跌超1%。浙江第四批集采确认纳入重组人生长激素。
【资料图】【摘要】多家大行6月8日起下调人民币存款利率，3年期、5年期定存挂牌利率下降15个基点。（文章来源：证券时报·e公司） 标签： .content_biaoqian ,.content_biaoqian a ,.content_biaoqian a span{color:#fff !important;font-size:14px;}。
农业农村部、体育总局：举办全国和美乡村篮球大赛（村BA）。三安光电拟与意法半导体合资32亿美元设厂生产碳化硅晶圆。
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国家外汇局：因汇率折算和资产价格变化等因素，5月外汇储备规模下降三安光电拟与意法半导体合资32亿美元设厂生产碳化硅晶圆。【资料图】【摘要】多家大行6月8日起下调人民币存款利率，3年期、5年期定存挂牌利率下降15个基点。广东省发文进一步完善和落实积极生育支持措施。
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（文章来源：证券时报·e公司） 标签： .content_biaoqian ,.content_biaoqian a ,.content_biaoqian a span{color:#fff !important;font-size:14px;}。浙江第四批集采确认纳入重组人生长激素