马卡：皇马将在对阵赫塔菲时全面轮换，战曼城的首发多数不会登场

不过，马卡皇马产能释放以企业自愿为原则，而且淘汰落后产能导致煤炭行业垄断程度有所加大，为了争取合适的年度长协价，预计四季度煤价难现大跌行情。

对外经济贸易大学能源经济研究中心首席研究员王炜瀚指出，对阵赫塔煤炭这种大宗商品的价格更多受市场力量影响，对阵赫塔因此短期价格波动及平抑市场的举措都属于正常现象，不应过度敏感、甚至借此怀疑中国去产能的必要性和决心。中国能源网首席信息官韩晓平认为，菲时全面轮为了维持行业良性运转，菲时全面轮即使钢铁企业有冬储的习惯，也不应该一味地要求增加煤炭产量，现在我国钢铁去产能任务完成情况不是很乐观，工作的重点应该放在关闭小型钢企和去产能上，不应该也不可能给钢企增加产量。

据了解，换战曼城就在最近几个月，国内炼焦煤主要煤种上涨100至150元/吨，涨幅超过20%。政府释放产能面对不断上涨的煤价及缺货的市场，首发多数发改委也做出积极部署，对煤炭总体产量的控制又有了放宽。9月份，不会登场神华、伊泰和华电等集团旗下部分煤矿已经被获准增加产量。一位不愿具名的行业人士告诉记者，马卡皇马为了抑制煤炭价格过快上涨的方法应该是降低煤炭的需求，马卡皇马不要轻易提高供给，这样才符合供给侧结构性改革政策的顺利实施，才能真正实现顺利去产能的目标实现。焦炭主力合约收至1217元/吨，对阵赫塔自7月以来涨幅为27.84%。

菲时全面轮另外伊泰和华电等集团旗下部分煤矿也获准增加产量。今后一个时期，换战曼城我国能源消费强度将有所回落，特别是随着可再生能源和清洁能源的快速发展，煤炭的市场需求很难有绝对增长的空间。9月份国家接连启动二级、首发多数一级响应预案，月底又开始有条件有序释放部分先进安全高效产能，日均可增产100万吨左右。

用户加紧备煤、不会登场存煤，中间商加紧囤煤。如果真如预期冷冬用煤需求旺盛，马卡皇马那自然最好，马卡皇马市场各方的准备不会白费，煤炭价格即使有所上涨也不会像夏季那样让人措手不及，但如果不是呢？二是冬季煤价上涨空间或许已被预支，很可能出现回调。此轮动力煤价格上涨，对阵赫塔既是国家去产能、控产量政策效果的显现，也有阶段性、偶发性因素的叠加影响。如果需求并没有预期的那么旺盛，菲时全面轮那煤炭供给阶段性过剩更将是大概率事件。

自年初到现在，环渤海动力煤价格涨幅接近50%，正好与去年一路下滑的曲线组成一个U型的过山车，可谓冰火两重天。那么，早则在冬季旺季，动力煤价格就会出现趋稳回调，晚则在明年2、3月份动力煤价格很可能出现明显回调。

中国古人有云物极必反，乐极生悲，西方经济学中有扩张与紧缩交替更迭、循环往复的商业周期理论。一是煤炭价格上涨的基础并不牢固。铁路部门在抓紧检修线路、准备空车目前，北方七港5500大卡的低硫动力煤成交价已经达到610元/吨，广州港的现货价更是高达655元/吨，郑煤1701价格即使涨到555元/吨，与现货仍有55-100元/吨的差距，说明卖家也只是谨慎看涨。

近远月合约价格分歧较大，逢高抛空思路较为清晰截至10月11日，郑煤1701的价格基本都在540元/吨左右;不过，郑煤1705的价格却一直在500元/吨左右，郑煤1709的价格一直在490元/吨左右。10月8日国庆长假后动力煤期货第一个交易日，郑煤1701的成交价格直接拉到545元/吨的高位，但在交易量非常低的情况下不到两小时价格便被打压到525元/吨，这说明在国家允许大面积增产后买卖双方对未来涨价走势持悲观态度。在高库存、高进港量和低出港量的情况下，北方七港库存超过1600万吨应该是很快的事情，10月份的煤价在高位估计很难挺得住，市场价预计会逐步向四大家548元/吨的长协价靠近。郑煤1701在10月10日和11日继续持仓上行，但一直没有破位上行，说明不过是虚张声势而已，拉高很可能是为做空寻找更大的空间，逢高做空应该是非常不错的选择。

操作上，郑煤1705和1709逢高做空应是主路。但看过港存、进港量、锚地船舶和沿海六大电厂的可用天数之后，强烈感觉到这是卖方最后试探一把的节奏，高煤价已成强弩之末了。

截至10月8日，北方七港的港存已经高达1582万吨，比9月末和8月末分别高出119万吨、286万吨;进港量日均162.5万吨，比9月份和8月份分别高出8.6万吨、10.8万吨，增产政策效应已经显现;锚地船舶130条，分别比9月末和8月末少7条和63条。由此可以很清晰地判断出，在增产效应的影响下，买卖双方对2017年5月后煤炭价格跌到500元/吨以下基本没有太大的分歧，但对近期价格走势分歧比较大。

近期涨势受到质疑，期现价差仍然较大如果结合现货来看，大家也并非一致看涨，更多的是随着现货在补涨。究竟明年1月份北方七港硫分在0.6%以下、发热量在5500大卡的动力煤价格会跌到550元/吨以下，还是会持续在600元/吨左右的高位，很多人不一定会有比较清晰的判断。从需求侧看，沿海六大电厂进入10月份之后日耗降到50万吨左右，可用天数上升到23天左右，在煤价高位采购的意愿有所下降。目前，情况最为糟糕的是曹妃甸港和天津港，场存分别为240万吨和426万吨，而锚地船舶只有3条和10条，货船比高达80和42.6，估计这两个港口会打响北方港口降价第一枪。煤价强势的最大隐患：高库存国庆长假后，上班第二天，596元/吨，秦皇岛港低硫5500大卡动力煤价格，吨煤比9月末又涨了11元，简直是停不下来的节奏。其实，期货市场的成交量已经给出了非常明晰的决断

究竟明年1月份北方七港硫分在0.6%以下、发热量在5500大卡的动力煤价格会跌到550元/吨以下，还是会持续在600元/吨左右的高位，很多人不一定会有比较清晰的判断。但看过港存、进港量、锚地船舶和沿海六大电厂的可用天数之后，强烈感觉到这是卖方最后试探一把的节奏，高煤价已成强弩之末了。

煤价强势的最大隐患：高库存国庆长假后，上班第二天，596元/吨，秦皇岛港低硫5500大卡动力煤价格，吨煤比9月末又涨了11元，简直是停不下来的节奏。由此可以很清晰地判断出，在增产效应的影响下，买卖双方对2017年5月后煤炭价格跌到500元/吨以下基本没有太大的分歧，但对近期价格走势分歧比较大。

操作上，郑煤1705和1709逢高做空应是主路。郑煤1701在10月10日和11日继续持仓上行，但一直没有破位上行，说明不过是虚张声势而已，拉高很可能是为做空寻找更大的空间，逢高做空应该是非常不错的选择。

在高库存、高进港量和低出港量的情况下，北方七港库存超过1600万吨应该是很快的事情，10月份的煤价在高位估计很难挺得住，市场价预计会逐步向四大家548元/吨的长协价靠近。目前，情况最为糟糕的是曹妃甸港和天津港，场存分别为240万吨和426万吨，而锚地船舶只有3条和10条，货船比高达80和42.6，估计这两个港口会打响北方港口降价第一枪。截至10月8日，北方七港的港存已经高达1582万吨，比9月末和8月末分别高出119万吨、286万吨;进港量日均162.5万吨，比9月份和8月份分别高出8.6万吨、10.8万吨，增产政策效应已经显现;锚地船舶130条，分别比9月末和8月末少7条和63条。近期涨势受到质疑，期现价差仍然较大如果结合现货来看，大家也并非一致看涨，更多的是随着现货在补涨。

其实，期货市场的成交量已经给出了非常明晰的决断。10月8日国庆长假后动力煤期货第一个交易日，郑煤1701的成交价格直接拉到545元/吨的高位，但在交易量非常低的情况下不到两小时价格便被打压到525元/吨，这说明在国家允许大面积增产后买卖双方对未来涨价走势持悲观态度。

近远月合约价格分歧较大，逢高抛空思路较为清晰截至10月11日，郑煤1701的价格基本都在540元/吨左右;不过，郑煤1705的价格却一直在500元/吨左右，郑煤1709的价格一直在490元/吨左右。从需求侧看，沿海六大电厂进入10月份之后日耗降到50万吨左右，可用天数上升到23天左右，在煤价高位采购的意愿有所下降。

目前，北方七港5500大卡的低硫动力煤成交价已经达到610元/吨，广州港的现货价更是高达655元/吨，郑煤1701价格即使涨到555元/吨，与现货仍有55-100元/吨的差距，说明卖家也只是谨慎看涨二是执行不力，增产效果不明显。

这中间，除了增产保供之外几乎都是利多因素，而且在利空因素还没有起效之前，利多政策就出台，煤炭行业现在成了香饽饽，各个口都想分一杯羹。以秦皇岛港5500大卡低硫动力煤为例，10月13日的成交价已经突破616元/吨，继8月份单月上涨57元/吨、9月份单月上涨70元/吨之后，10月份13天吨煤价格又上涨31元。但仅从港存、日均进港量和电厂库存来看，增产效果并不明显。目前，北方地区陆续进入供暖期，如果增产效果还不明显，进入11月份和12月份用煤量增加后，煤价恐将继续上涨。

按照政策计划，每天增产100万吨，10月份至今应有1000万吨左右的增产量。截至10月13日，北方七港库存1594万吨，比9月末的1463万吨增加131万吨;日均进港量158万吨，仅比9月份的日均进港量多4万吨，实际多进港52万吨，港口库存增加131万吨的原因是出港量同比减少;沿海六大电厂库存10月1日1257万吨，10月13日1244万吨，库存不增反降。

9月份煤价的单月涨幅是2011年1月以来的最高纪录，616元/吨的价格也是2014年1月3日以来的最高价格，即33个月以来的最高价格。从8月至今，与煤炭相关的部门和企业政策频出，让人眼花缭乱。

进入10月份，虽有国家增产保供的利空因素悬在头顶，但煤价却继续大涨。先是港口取消优惠，再是政府释放产能、增产保供，接着汽运限载，最新的铁路取消优惠、上调运价。