吴金贵：申花热身赛从踢弱队开始，目的更多为选拔、固定人员

即使在节能减排的转型期，吴金贵申花中国进口煤炭订单有所下降，但仍是澳洲、印尼、蒙古等国的竞争重点。

从统计学角度来看，热身赛从踢弱队开始自动力煤期货上市以来，超过700元/吨已经是极小概率事件，处于正态分布尾部。现价疯狂上涨的同时，目的更多期货市场在政策调控强压下，对价格上行预期相对克制，基差迅速扩大。

基差走弱有利于买方套保，选拔固定人对于现货企业而言，为了预防现货价格大幅缩水，可以考虑在期货市场建立多头头寸以替代现货持有。但是目前的情况与20162017年不同，吴金贵申花高基差绝非常态。回归到基本面来看，热身赛从踢弱队开始我们认为，供需边际形势向好，价格将逐步回归理性。按照1月8日现货870元/吨报价计算，目的更多5月合约基差已经扩大至165.6元/吨，处于偏高水平。并且政策调控保供稳价态度不改，选拔固定人发改委连续出台各项措施改善供需形势。

从现货市场了解到，吴金贵申花港口5500大卡现货报价已经攀升至870元/吨，甚至有900元/吨的报价。需求方面，热身赛从踢弱队开始国内经济形势向好，带动能源消费增长，但煤炭在一次性能源消费中的占比逐渐下降，经济向好对煤炭消费增长的带动作用减弱。目的更多南亚需求增加支撑理查兹港煤价上行。

选拔固定人具体价格走势情况见下图。独联体国家粗钢产量为820万吨，吴金贵申花同比增长7%。11月份，热身赛从踢弱队开始蒙古国烟煤出口量为304.78万吨，同比增长26.36%，环比下降23.19%;其他煤出口量为8.54万吨，同比大增135.1%，环比增长13.62%。11月份，目的更多日本进口动力煤(包含烟煤和次烟煤)824.67万吨，同比减少6.84%，环比下降10.95%。

11月份，波兰煤炭产量为868.6万吨，较上年同期的911.2万吨减少4.68%，较10月份的849.7万吨增加2.22%11月份，美国粗钢产量为610万吨，同比下降13.7%。

11月份，中国粗钢产量为8770万吨，同比增长8%;印度粗钢产量为920万吨，同比增长3.5%;日本粗钢产量为730万吨，同比下降5.9%;韩国粗钢产量为580万吨，同比下降2.4%。其中从印度尼西亚进口动力煤144万吨，同比降61.0%，环比降5.3%;从澳大利亚进口动力煤41万吨，同比降79.2%，环比降59.0%;蒙古动力煤进口量为44万吨，同比增118.4%，环比降26.1%。11月份，日本进口动力煤(包含烟煤和次烟煤)824.67万吨，同比减少6.84%，环比下降10.95%。11月份，波兰煤炭产量为868.6万吨，较上年同期的911.2万吨减少4.68%，较10月份的849.7万吨增加2.22%。

南亚需求增加支撑理查兹港煤价上行。11月份，哥伦比亚煤炭出口量为286万吨，同比减少55.38%，环比增加13.04%。11月进口俄罗斯动力煤147万吨，同比增23.8%，但环比降15.3%，连续第二个月为中国动力煤最多的来源国。11月中国进口动力煤376万吨，同比降49.8%，环比降22.4%。

然而，反观国际市场，对于中国进口煤转售热情较为冷淡，国际市场对中国非澳焦煤资源的需求也没有能力短期满足，造成当前国际市场供需均较为稳定。11月份，中国进口动力煤(包含烟煤和次烟煤，但不包括褐煤)376万吨，同比减少371万吨，下降49.67%;环比减少108万吨，下降22.31%。

11月份，越南(包括外商投资企业)煤炭进口量为375.44万吨，较上年同期的306.22万吨增加22.61%，较10月份的372.31万吨微增0.84%。11月我国煤炭进出口市场概况我国煤炭进口同环比减少 出口同环比减少。

12月国际动力煤市场分析国际动力煤市场需求增加 价格月环比纷纷上涨。11月份，印度12个大型国营港口共进口动力煤694.3万吨，同比下降1.89%，环比增长3.75%。截至2020年12月下旬，澳大利亚纽卡斯尔港12月份5500大卡动力煤(灰分20)现货均价报收于55.49美元/吨，同比上涨2.49美元/吨，涨幅为4.70%，月环比上涨15.08美元/吨，涨幅为37.32%;澳大利亚纽卡斯尔港12月份5500大卡动力煤(灰分23)现货均价报收于54.08美元/吨，同比上涨2.41美元/吨，涨幅为4.67%，月环比上涨14.69美元/吨，涨幅为37.31%;印尼加里曼丹港12月份3800大卡动力煤现货均价报收于38.74美元/吨，同比上涨4.62美元/吨，涨幅为13.52%，月环比上涨8.84美元/吨，涨幅为29.56%;南非理查兹港12月份5500大卡动力煤现货均价报收于60.03美元/吨，同比下降0.48美元/吨，降幅为0.80%，月环比上涨8.71美元/吨，涨幅为16.98%;欧洲三港12月份6000大卡动力煤现货均价报收于66.50美元/吨，同比上涨13.74美元/吨，涨幅为26.05%，月环比上涨12.57美元/吨，涨幅为23.30%。欧洲地区气温降低导致电厂用电需求增加，而新能源发电出力有限，再加上俄罗斯煤炭发运量受天气影响有所减少，推动欧洲三港煤价上涨。更多买家将目光转向了国内炼焦煤。海关总署公布的数据显示，中国2020年11月份进口煤炭1167.1万吨，较去年同期的2078.1万吨减少911万吨，下降43.84%;较10月份的1372.6万吨减少205.5万吨，下降14.97%。

独联体国家粗钢产量为820万吨，同比增长7%。中国11月从俄罗斯进口褐煤50万吨，环比降29.1%，同比持平。

纽卡斯尔港动力煤价格因此上涨。2020年11月，我国继续实行严格的进口煤限制政策，尤其是澳洲煤进口，11月进口量再创年内新低，导致前11月累计进口煤炭同比降幅进一步扩大。

11月份，蒙古国烟煤出口量为304.78万吨，同比增长26.36%，环比下降23.19%;其他煤出口量为8.54万吨，同比大增135.1%，环比增长13.62%。具体价格走势情况见下图。

供应方面：2020年11月份，蒙古国煤炭出口量为313.32万吨，较上年同期的245万吨增长27.88%，较10月份的404.3万吨下降22.5%。2020年12月，尽管中国进口澳煤需求暂缓， 但随着印度经济增长复苏，电企、水泥生产商补库需求回升，印度水泥生产商一直在增加海外煤炭采购，以替代国内高价石油焦，与此同时印度煤炭公司煤炭产量有所减少，从而带动印度进口澳煤增加。供给方面：2020年11月份国际动力煤供应同比整体减少。蒙古国和俄罗斯是最大的炼焦煤供应国，11月份从两国进口炼焦煤合计302万吨，占全部进口炼焦煤量81.2%。

当月，土耳其粗钢产量为320万吨，同比增长11.6%;乌克兰粗钢产量为170万吨，同比增长30.8%;巴西粗钢产量为300万吨，同比增长11.2%。欧洲地区，德国11月份粗钢产量为340万吨，同比增长14.8%;意大利粗钢产量为200万吨，同比增长3.2%;法国粗钢产量为110万吨，同比增长3.7%。

由于澳大利亚炼焦煤出口中国受限，中国部分终端用户已将之前订购的一些澳大利亚炼焦煤转售给别国买家。澳大利亚进口炼焦煤继续受进口限制，11月进口量仅为25万吨，同比降90.4%，环比大降83.9%，创今年以来新低水平。

11月份，乌克兰煤炭产量为258.66万吨，同比下降5.99%。11月份，韩国动力煤(烟煤和次烟煤)进口量为708.66万吨，同比减少18.19%，环比增加10.29%。

需求方面：2020年11月份国际动力煤需求同比整体减少。11月份，中国从印尼进口褐煤291万吨，同比降43.8%，环比大增131.0%，创近三月新高水平。需求方面：世界钢铁协会发布数据显示，2020年11月份，全球64个纳入世界钢铁协会统计国家的粗钢产量为1.583亿吨，同比增长6.6%。12月国际炼焦煤市场分析国际炼焦煤市场需求疲软 价格小幅下降。

11月份中国进口炼焦煤372万吨，环比降36.9%，同比降39.7%。2020年12月，由于澳洲煤限制政策仍然严格，中国终端用户把目光投向了其他国家炼焦煤资源，然而随着非澳焦煤价格持续上涨，中国买家对非澳煤的采购兴趣有所减弱，观望情绪渐浓。

在印尼和澳洲动力煤进口同比大幅减少的同时，中国从俄罗斯的动力煤进口延续同比增长趋势。中国2020年11月份出口煤炭16.6万吨，同比下降79%，环比下降12.2%。

为缓和国内供应紧张局面，中国港口在本月放松了对煤炭的进口限制，终端采购印尼煤需求激增，但与此同时降雨导致印尼煤出货受阻，市场供不应求，推动加里曼丹港煤价持续上行。整体来看，国际市场需求较为疲软，澳洲焦煤离岸价因此小幅下调。