7月铁路实施暑期图 青岛首开直通齐齐哈尔列车

当前，月铁路外部环境更趋复杂严峻，月铁路国内经济恢复仍然不稳固、不均衡，做好宏观政策跨周期调节有助于我们应对风险挑战，财政政策应更注重提升效能，货币政策继续助力中小企业和困难行业。

实施暑期PCX标准和合规经理Richard De Guzman表示:塑料污染危机是一个全球性问题,需要全球协作,共同解决。图青岛首目前苏伊士在澳门运营着中国水务行业的第一个PPP项目,在上海运营着亚洲其中一座最大的危废处置设施,同时在泰国也运营着塑料回收再造项目。

开直通齐塑料信用交易组织(PCX)塑料信用交易组织(PCX)是位于菲律宾的全球首个非营利性质的塑料抵消平台,与全球具有可持续性意识的企业合作,以负责任的方式抵消其塑料足迹,减少塑料垃圾流入填埋场和海洋。集团的目标是在2030年前提供100%的可持续解决方案,为我们的环境、齐哈尔列健康和气候带来积极影响。月铁路我们期待苏伊士在这一领域继续创新,也为本月双方的合作启航感到振奋。实施暑期其循环聚合物塑料回收再造设施获PCX认证位于泰国Bang Phli的苏伊士循环聚合物(SCP)塑料回收再造设施正式通过塑料信用交易组织(PCX)塑料抵消平台的认证。图青岛首苏伊士在亚洲苏伊士在早于60年前就进入东南亚,继而扩展至大中华区的发展也逾45年。

开直通齐集团旗下逾9,000名员工遍布亚洲各地,合作项目逾70个,至今已建造了600多座水处理厂和污水处理厂并向逾3,200万人口提供水务和固废资源管理服务。在水务管理、齐哈尔列固废回收再造、齐哈尔列土壤修复和空气治理等方面,苏伊士提供富有弹性的创新型解决方案,通过智慧城市优化市政和各行业的资源管理,提升其环境和经济效益。月铁路黄金：年内金价或将震荡走低。

二是从国内外国债收益率利差来看，实施暑期在海外债券利率大幅上行的背景下，实施暑期我国10年期国债收益率并未跟随上行，而是在3.1%-3.3%的窄幅区间内波动，中美10年期国债收益率的利差仍维持在历史较高水平。另一方面，图青岛首新兴经济体疫苗短缺，疫情反弹拖累复工复产，严重冲击全球大宗商品供给。从财政资金使用途径来看，开直通齐一是财政资金将更加统筹支持民生领域，开直通齐兜牢基层三保底线;二是财政继续支持基础设施建设，一方面支持新基建，另一方面将重点支持城市更新;三是在十四五开局之年，将加大对重点交通、水利工程等重大项目的支持，推进区域协调发展、城乡互联互通。从季度经济增速来看，齐哈尔列受2020年基数影响，2021年下半年季度经济增速将逐渐下降，走势前高后稳。

年初以来PPI与CPI剪刀差显著扩大，价格上涨主要在生产端，生活端价格涨幅有限。在2021年全球经济复苏的大背景下，驱动金价上行的因素在弱化，国际金价可能震荡走低。

一是基建投资缓慢增长。中国是全球铁矿石的最主要需求方，其价格主要靠中国国内地产、基建需求带动。疫情发生以来，全球通胀水平持续走高。财政政策下半年将更显积极。

二是地缘政治格局较不稳定。考虑到PPI向CPI传导不畅，生活资料价格涨幅较小，下半年非食品价格涨势将较为温和。另一方面，当前各国政府的首要议题是抗疫，地缘政治难以左右金价走势。预计下半年人民币汇率双向波动特征将进一步强化，延续稳中略升的趋势，人民币对美元汇率仍将围绕[6.4，6.5]的中枢波动，全年升值和贬值幅度将明显小于去年。

预计全年中国经济增速前高后稳，下半年两年平均增速有所加快。二是制造业投资增速有望达到两位数。

主要有三方面因素影响：一是中国经济2021年将是一个前高后稳的走势，而美国和全球可能是前低后高，下半年中美经济增速之差缩小或使人民币汇率承压;二是预计下半年美元可能阶段性走强，美国10年期国债收益率可能重新回到1.6%-1.8%的区间，未来中美利差空间可能逐步收窄;三是预期引导叠加市场回归理性，人民币单边升值行情将不会出现，人民币汇率的双向波动态势增强。一是从利率走势的驱动因素来看，下行驱动因素包括经济增速放缓、通胀高压逐渐缓解，上行驱动因素包括地方政府专项债发行放量提速、美联储Taper或年末实施。

一方面，疫情缓和令黄金的避险需求逐步降温。3、宏观政策：行稳方可致远预计下半年，货币政策将维持不紧不松，日常有望延续OMO小额操作+MLF等量续作的投放模式。一是黄金的避险需求逐步降温。消费：增速难以恢复到疫情之前的水平。第四，价格上涨从PPI向CPI的传导不畅。下半年欧美经济复苏将继续加快，但距离全面复苏还有一定距离，预计刺激政策退出节奏较慢。

第五，下半年PPI翘尾因素明显下降。下半年支撑基建投资增长的因素有：地方政府专项债额度充足，新基建增长势头较好，新型城镇化、区域协调互联互通等基础设施建设将加快等。

进口则将维持稳定增速，价格因素的影响逐渐减弱，下半年进口将从上半年的量价齐升转变为量价齐稳格局。一是中美经贸关系发展仍存不确定性。

下半年投资需求将延续改善，三大类投资走势分化。企业债券发行相对谨慎，融资力度不及去年，境内股票融资平稳。

社融和M2增速下降最快的时期已经过去，预计三季度或为震荡下行走势，10月基数高点过后可能小幅触底反弹。从多方因素考虑，美联储可能在今年三季度讨论缩表议程，预计三季度或四季度对每月购买1200亿美元债券的计划将逐步调整。上半年，中国股市表现总体好于预期，一是由于外部的不利因素并未兑现，欧美货币政策取向继续维持宽松;二是由于内部流动性名紧实松，货币政策并未转向收紧，货币市场利率大部分时期低于政策利率。预计下半年CPI涨幅将高于上半年，全年平均上涨1.3%左右。

预计2021年经济增长8.8%左右，2020、2021两年复合平均增速在5.6%左右。物价涨势趋于平稳，PPI有望逐渐回落，输入性通胀风险降低。

土地成交价款转化为购置费存在时滞，上半年土地市场降温将反映为下半年土地投资走弱;而下半年两波集中供地带来的土地成交热度修复，将反映为对明年开发投资的支撑。全球经济面临三大不确定性。

预计下半年PPI将冲高后回落，全年涨幅在5.5%左右。投资有望平稳增长，其中房地产投资韧性较强，制造业投资增长快速，基建投资增速较低。

第四，下半年CPI翘尾因素整体下降。整体看，由于病毒变异和局部疫情形势仍有随时暴发的可能性，航空、旅游、文娱等行业修复还需一定时日。财政支出进度将明显加快。预计全年消费增长15%左右，近两年消费复合平均增速约为5.2%，低于全年的经济平均增速，也低于疫情前水平。

大宗金属：涨价势头难以持续。二是2021年全球原油市场或面临供应短缺。

之所以说难上，主要基于两方面原因：一方面，外部环境可能的快速变化对股指上扬形成掣肘;另一方面，依靠高估值推动的股价很难在流动性溢价不再的背景下继续维持。二是因发达与新兴经济体间的免疫落差将逐渐弥合，逐步缓解全球商品供需失衡状况。

7月PPI翘尾因素为2%，8月之后逐月下降。随着疫情的逐渐好转，网上零售、抗疫相关的医疗保健等领域的零售增长可能逐渐放缓。