【走进老区看新貌】深汕特别合作区为老区汕尾激发出新活力

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军工板块18年上半年实现收入同比增长14%，新貌深汕特净利润增长28%。上海证券认为，别合作区在市场层面看，别合作区由于短期市场情绪疲弱，结合上证月线和季度线判断， 9月份即便击破低位心理支撑位，市场下跌空间也不会太大，2550点到2600点一线极易引发多头反扑。

目前，老区汕尾激军工板块业绩改善、估值较低，核心军工制造资产估值已具备一定可比优势，建议把握四季度市场反弹窗口。创业板收报1391.28点，发出新活力涨0.40%，成交额485亿。四季度受益于政策底逐步明确、走进老区外部不确定性暂时缓和，市场在经历充分的筑底蓄势之后，或将迎来反弹机会。毕竟，新貌深汕特 A股历史上，新貌深汕特市场连续四根季度阴线，且跌幅较大的案例不多，且出现类似跌幅之后，市场大风险也基本释放完毕，故短期的困难，是中期机遇形成的前提条件。短期来看，别合作区三季度末由于美国预期加息、贸易摩擦及季末资金紧张等的影响，预计市场或继续震荡筑底。

从中报业绩来看，老区汕尾激国防军工归母净利润增速大幅提升，资本开支较高，预计未来投产后业绩将持续改善允许符合规定的外国人开立A股证券账户，发出新活力符合我国资本市场‘走出去和‘引进来的理念，同时，也是吸引境外优秀金融人才的重要方式。走进老区二是有利于维护投资者利益。

提高初始停牌时的信息披露标准，新貌深汕特对停牌期间重点阶段的信息披露事项提出明确要求，并严格落实强制停复牌情形下上市公司的信息披露义务。若信息披露及时，别合作区停牌期间有阶段性停复牌制度约束，给予投资者更多知情权，就能避免巨幅亏损。老区汕尾激一是有望增加股票市场的流动性。原有的停复牌比较简单，发出新活力部分上市公司股票停牌时间过长。

例如，在2015年A股大幅回调期间，停牌股票数量一度超过1000家，严重影响市场流动性，加上部分投资者卖掉很多质量不错的股票，造成错杀，给市场正常交易带来了很大影响。相关配套规则有待完善虽然新的停复牌制度已经发布实施，但目前相关配套规则仍有待完善。

在落实新停复牌制度时，《指导意见》还明确停复牌的基本原则、信息披露要求以及配套规则。在此情况下，很多中小投资者不了解情况，上市公司也没有及时披露信息。对做空机制、杠杆交易(融资融券)、高频交易、投机套利等市场中性交易手段要规范而不是限制，为市场注入流动性并提升价格发现的速度，从而提高市场效率。(记者 周琳) 标签：证监会|复牌责任编辑：陈子汉 陈子汉。

一旦复牌，有可能出现股价暴跌，给投资者带来损失。例如，停牌的信息披露有3方面要求，一是提高初始停牌时的信息披露标准，提出股票停牌申请的公司，应当根据证券交易所的规定，披露重大事项类型、交易标的名称、交易对手方、中介机构情况、停牌期限、预计复牌时间等信息。二是压缩股票停牌期限，增强市场流动性。上市公司股票超过规定期限仍不复牌的，证券交易所应当强制复牌。

11月5日，停牌16个月之久的万达电影复牌，随后3天连续跌停，其投资者除了经历长时间无交易的煎熬之外，还需要承受股价大跌带来的损失。明确上市公司破产重整期间其股票原则不停牌。

马韬认为，新停复牌制度出台和实施参考了国际惯例，要求建立股票停牌时间与成份股指数剔除挂钩机制，对市场流动性构成潜在威胁的停牌行为予以不纳入指数的惩戒，督促上市公司采取措施减少股票停牌，有望将A股的停牌比例和时长压降至国际可比水平。三是强化上市公司股票停牌期间的分阶段披露要求。

并购重组委审核期间，上市公司股票在并购重组委工作会议召开当天应当停牌相关配套规则有待完善虽然新的停复牌制度已经发布实施，但目前相关配套规则仍有待完善。明确上市公司破产重整期间其股票原则不停牌。交银施罗德基金首席策略分析师马韬认为，目前国内市场纯粹以稳定股价为目的、无真实重大事项且持续时间过长的停牌，是国内外机构投资者诟病较多的现象。提高初始停牌时的信息披露标准，对停牌期间重点阶段的信息披露事项提出明确要求，并严格落实强制停复牌情形下上市公司的信息披露义务。例如，停牌的信息披露有3方面要求，一是提高初始停牌时的信息披露标准，提出股票停牌申请的公司，应当根据证券交易所的规定，披露重大事项类型、交易标的名称、交易对手方、中介机构情况、停牌期限、预计复牌时间等信息。

一方面，应重点关注市场交易连续性和流动性保障，在完善微观交易机制的基础上，可以考虑进一步放宽甚至分阶段取消涨跌停板限制，采取T+0交易制度等创新方式，汲取发达市场的有益经验，不断优化市场的持续交易与价格发现功能。二是压缩股票停牌期限，增强市场流动性。

11月6日，中国证监会发布《关于完善上市公司股票停复牌制度的指导意见》(以下简称《指导意见》)，明确了上市公司股票停复牌的基本原则，对停复牌申请、停牌期限、信息披露、配套机制等均作出了详细规范。一是有望增加股票市场的流动性。

同时，证券交易所应当建立股票停牌时间与成份股指数剔除挂钩机制和停牌信息公示制度，并定期向市场公告上市公司停牌频次、时长排序情况，督促上市公司采取措施减少停牌。上市公司发生重大事项，应当按照及时披露的原则，分阶段披露有关事项的具体情况，不得以相关事项不确定为由随意申请股票停牌，不得以申请股票停牌代替相关各方的保密义务。

从美股和港股的经验看，真正长期停牌的股票比较少，即使一家上市公司出现重大资产变更或者并购重组事件，也会大部分时间都处在交易中。不停牌为原则停牌为例外新停复牌制度共有4方面主要内容：一是确立上市公司股票停复牌的基本原则，最大限度保障交易机会。北京格雷资产总经理兼投资总监张可兴认为，新停复牌制度有几方面好处。并购重组委审核期间，上市公司股票在并购重组委工作会议召开当天应当停牌。

这意味着，未来A股那些随意、长期任性停牌的钉子户公司将成为历史。三是强化上市公司股票停牌期间的分阶段披露要求。

明确以不停牌为原则、停牌为例外，短期停牌为原则、长期停牌为例外，间断性停牌为原则、连续性停牌为例外。在落实新停复牌制度时，《指导意见》还明确停复牌的基本原则、信息披露要求以及配套规则。

马韬认为，新停复牌制度出台和实施参考了国际惯例，要求建立股票停牌时间与成份股指数剔除挂钩机制，对市场流动性构成潜在威胁的停牌行为予以不纳入指数的惩戒，督促上市公司采取措施减少股票停牌，有望将A股的停牌比例和时长压降至国际可比水平。另一方面，应建立合理的风险对冲和套利交易机制，促进期货市场不断成熟完善，保障投资者合理的风险分散与对冲需求。

Wind资讯统计，截至11月6日，两市共有66家上市公司处于停牌状态。在保护正常停复牌需求的前提下，对于那些利用停复牌制度违法违规炒作、任性停牌、信息披露不充分等扰乱市场的行为，还应加大查处力度，从行政和法治上堵住胡乱停复牌漏洞，进一步为投资者营造更加公开透明的交易市场环境。三是新规有利于规范上市公司对停牌的操作。(记者 周琳) 标签：证监会|复牌责任编辑：陈子汉 陈子汉。

此外，新规还要求证券交易所等一线监管部门做好停复牌制度配套工作。对做空机制、杠杆交易(融资融券)、高频交易、投机套利等市场中性交易手段要规范而不是限制，为市场注入流动性并提升价格发现的速度，从而提高市场效率。

中国银河证券首席经济学家刘锋认为，除了停复牌制度之外，后续还应促进上市公司治理水平提升、市场运行透明度升级、完善交易制度。例如，应继续完善有关上市公司股票停复牌的自律规则，对停牌原则、类型、期限、程序、信息披露等作出具体规定，等等。

一旦复牌，有可能出现股价暴跌，给投资者带来损失。进一步缩短重大资产重组最长停牌期限。