雾季少见雾 青岛市区年平均雾日为53.5天

雾季少雾日4月7日,周心权教授前往国家安监总局参加了一场讨论会,其主题就是如何建立和加强安全生产工作措施。

通过以上分析，见雾青我们发现，虽然目前尚处于动力煤消费淡季，但是受多种因素影响，预计未来短期内秦皇岛煤价可能会有小幅上扬。从3月中旬开始，岛市区沿海煤炭运价已经再度连续4周上扬。

再加上受3月底秦皇岛煤价有所反弹等因素影响，年平均4月份，主产地动力煤坑口价探底回升态势逐步显现。环球煤炭平台数据显示，雾季少雾日4月9日，澳大利亚纽卡斯尔港NEWC index为98.74美元/吨，与2月12日今年最低点相比，每吨上涨7.99美元，涨幅为8.8%。目前正值动力煤需求淡季，见雾青进入4月份，直供电厂日均耗煤量与3月份相比有所回落。两个通知先后要求对包含煤矿在内的所有行业安全生产进行全面检查，岛市区高度重视煤矿在建项目安全生产工作，严厉打击非法违法违规建设行为。但是，年平均从当前及今后一段时间沿海煤炭市场主要影响因素来看，未来短期内秦皇岛煤价或许会有小幅上扬。

但是，雾季少雾日进入4月份港口煤炭发运量延续了3月下旬以来的较好势头。中国煤炭资源网数据显示，见雾青4月12日，大同6000大卡动力煤坑口价（不含税）为460元每吨，与3月末相比，每吨上涨8元，涨幅为1.8%。青海大力加强资源开发监管，岛市区推进矿产资源整合。

同时，年平均还加强矿产资源执法监察工作，年平均对321个矿产开发区和地质矿产勘察区开展专项及常规巡查，共发现矿产违法行为53起，及时制止37起，立案查处16起。全省29个整合矿区中，雾季少雾日26个矿区已完成整合工作。去年以来，见雾青青海在全省321个矿产开发区和地质矿产勘察区开展专项巡查，共查处53起矿产违法行为。对4起非法采矿、岛市区破坏性采矿造成矿产资源破坏案件进行了破坏价值鉴定，出具了鉴定结论，4人被移送公安机关追究刑事责任。

木里煤田聚乎更、江仓矿区及察尔汗盐湖铁路以东矿段整合取得重要进展对4起非法采矿、破坏性采矿造成矿产资源破坏案件进行了破坏价值鉴定，出具了鉴定结论，4人被移送公安机关追究刑事责任。

全省29个整合矿区中，26个矿区已完成整合工作。木里煤田聚乎更、江仓矿区及察尔汗盐湖铁路以东矿段整合取得重要进展。同时，还加强矿产资源执法监察工作，对321个矿产开发区和地质矿产勘察区开展专项及常规巡查，共发现矿产违法行为53起，及时制止37起，立案查处16起。青海大力加强资源开发监管，推进矿产资源整合。

去年以来，青海在全省321个矿产开发区和地质矿产勘察区开展专项巡查，共查处53起矿产违法行为15倍P/E是底部的判断基本确立，目前可能是再次抄底的机会：此前我们的报告分析了煤炭行业估值受到宏观调控的影响，大致推断15倍P/E估值是底部。基于中国钢铁市场的三大铁矿石股票1月份调整幅度较大，目前也差不多回到前期高点。看好三类公司：有资产注入预期或集团整合的公司（大同煤业、开滦股份、兖州煤业）。

我国煤炭股应该享有比美国煤炭股更高的溢价。美国煤炭股18倍动态P/E大致可作为国内煤炭股的估值底线。

一季报可能超预期的公司(兖州煤业、神火股份)，内生性成长比较好的公司(西山煤电)。继续维持行业推荐的投资评级。

美国煤炭股可以作为国内煤炭股的估值底线：美国煤炭产量长期维持稳定，业绩增长主要依赖于价格，而我国煤炭企业除了价格推动业绩外，还有产量的内生性增长和资产注入的外延式增长。煤价上涨推动10年业绩平均同比增长56%，淡季煤炭可能不淡，国际较高煤价支撑国内煤价，下游需求仍然旺盛，都将极大程度的提升煤炭估值，美国煤炭股估值可作为国内煤炭股估值底线。国际煤炭股和铁矿石股票基本上回到前期高点：美国煤炭股在10年初进入调整，调整幅度大约20%，目前基本上回到前期高点。风险提示：资源税改革，宏观调控继续收紧。维持行业推荐评级，看好三类公司：基于上市理由，维持行业推荐评级。基于复苏、调控、向好，掉头一个完整的宏观经济周期，煤炭股对应的投资策略就是抄底、逃顶、抄底、逃顶，目前可能是再次抄底的机会(中间或许还有反复)。

煤价上涨推动10年业绩同比增长56%：10年上市公司动力煤价格上涨8%，冶金煤价格上涨25-30%，我们测算10年上市公司业绩同比增长56%，其中10年一季报同比增长66%。淡季煤炭可能不淡：4月份进入煤炭淡季，但基于国际较高煤价对国内煤价的支撑，进口煤将大幅度下降，以及下游需求仍很旺盛，我们大致判断淡季煤价可能不淡，由此将对煤炭公司业绩和估值形成强有力的支撑

美国煤炭股可以作为国内煤炭股的估值底线：美国煤炭产量长期维持稳定，业绩增长主要依赖于价格，而我国煤炭企业除了价格推动业绩外，还有产量的内生性增长和资产注入的外延式增长。煤价上涨推动10年业绩同比增长56%：10年上市公司动力煤价格上涨8%，冶金煤价格上涨25-30%，我们测算10年上市公司业绩同比增长56%，其中10年一季报同比增长66%。

风险提示：资源税改革，宏观调控继续收紧。看好三类公司：有资产注入预期或集团整合的公司（大同煤业、开滦股份、兖州煤业）。

一季报可能超预期的公司(兖州煤业、神火股份)，内生性成长比较好的公司(西山煤电)。淡季煤炭可能不淡：4月份进入煤炭淡季，但基于国际较高煤价对国内煤价的支撑，进口煤将大幅度下降，以及下游需求仍很旺盛，我们大致判断淡季煤价可能不淡，由此将对煤炭公司业绩和估值形成强有力的支撑。美国煤炭股18倍动态P/E大致可作为国内煤炭股的估值底线。15倍P/E是底部的判断基本确立，目前可能是再次抄底的机会：此前我们的报告分析了煤炭行业估值受到宏观调控的影响，大致推断15倍P/E估值是底部。

基于复苏、调控、向好，掉头一个完整的宏观经济周期，煤炭股对应的投资策略就是抄底、逃顶、抄底、逃顶，目前可能是再次抄底的机会(中间或许还有反复)。国际煤炭股和铁矿石股票基本上回到前期高点：美国煤炭股在10年初进入调整，调整幅度大约20%，目前基本上回到前期高点。

维持行业推荐评级，看好三类公司：基于上市理由，维持行业推荐评级。继续维持行业推荐的投资评级。

基于中国钢铁市场的三大铁矿石股票1月份调整幅度较大，目前也差不多回到前期高点。我国煤炭股应该享有比美国煤炭股更高的溢价。

煤价上涨推动10年业绩平均同比增长56%，淡季煤炭可能不淡，国际较高煤价支撑国内煤价，下游需求仍然旺盛，都将极大程度的提升煤炭估值，美国煤炭股估值可作为国内煤炭股估值底线从月度数据来看,除东北电网和西北电网,各地电网耗煤量上月均有10%左右的上涨。4月1 日,澳大利亚BJ 动力煤价格为93.70 美元/吨,较上周上涨0.2%。二季度是钢铁的传统旺季,加上王家岭煤矿透水事故后,山西煤矿整改复产复工验收更加严格,山西炼焦煤资源紧张的局面将持续,同时国际炼焦煤价的持续上涨也将对国内市场形成支撑。

无烟煤:近期由于尿素市场持续下滑,无烟煤市场需求不旺,部分地区价格出现松动,其中阳泉地区洗中块和洗小块分别较上周下降20 元/吨和15 元/吨。本周直供电厂日耗煤量维持上周水平,3 月31 日直供总计日耗煤量达到337.77 万吨,较上周略有上涨,其中,华北电网耗煤量较上周上涨6.41%,华东和南方电网则下降2.89%和2.53%。

直供电厂:库存可用天数下降至12 天,日耗煤略有上升2 库存可用天数:本周直供电厂需求上升,煤炭库存可用天数较上周有所下降。国际煤炭价格:各大指数小幅上涨2 本周国际三大港口动力煤价格小幅震荡。

其中,华东电网可用天数为14 天,较上周下降1 天,其他各地库存无明显变化。运价:本周受西南干旱影响沿海煤炭需求继续回升,各港口拉煤船舶增多,加上大秦线检修预期煤价上涨,贸易商较为活跃。