卫生厅沈骥厅长一行来我院调研

目前焦炭企业多数亏损在50-150元，卫生院焦煤价格还有小涨的基础，钢厂第三轮提降的还有预期，但会带来较为强烈的抵抗。

煤炭价格连续7天上涨，厅沈涨幅达8.3%。据CNBC印度尼西亚频道2 月 29 日雅加达发布的消息，骥厅国际市场煤炭价格连续七个交易日持续上涨，骥厅这一价格走强是由中国和印度等许多国家的需求激增所推动的。

对印度能源结构中煤炭未来的乐观态度很大程度上基于莫迪总理的政策，调研即优先考虑国内能源和资源安全，而不是减少碳排放以缓解气候变化。卫生院煤炭价格的走强趋势与印度煤炭行业的乐观情绪吻合。事实上，厅沈本周在果阿邦举行的印度煤炭大会显示了各方对印度煤炭未来的高度乐观。预计未来几年印度煤炭需求、骥厅产量和进口都将继续增加。尽管印度承诺逐步减少对环境污染的燃料的消耗，调研以实现2070年碳中和净零排放的目标，但印度煤炭行业乐观地认为未来几年煤炭产业发展将出现好转。

再转向中国，卫生院这个全球最大的煤炭消费国在煤炭价格上涨方面发挥着重要作用。考虑到整个行业的努力，厅沈神华的减产政策预计不会对煤炭价格产生影响。部分刚需用户担心降雪引发运输出现问题，骥厅积极补库，部分在产煤矿拉煤车相对集中，少数煤矿价格小幅上浮。

原因在于：调研首先，节前价格下跌空间有限，港口低价货源陆续清空，而高成本的货主挺价或暂停报价。环渤海港口方面，卫生院市场稳定运行，临近春节，港口贸易商发运积极性下降，港口库存持续下滑。其次，厅沈临近年关，贸易商发运积极性下降，港口库存持续下降，货主手中剩余现货不多，低硫、单一煤种货源更是难找，部分市场煤船舶需要拼船。再次，骥厅新一轮大范围雨雪天气到来，坑口煤矿生产、运输以及港口船舶运输、周转均会受到影响，将影响下游卸货及到货数量。

目前，冷空气来袭，虽然延缓了日耗季节性回落的时间，但对市场的整体拉动作用却极为有限。新一轮降雪天气即将到来，刚需询货积极性提升，但下游采购还价依然偏低，市场交易表现僵持，煤价小幅探涨后，逐渐转入平淡。

产地方面，主产地煤价维持平稳运行，多数煤矿正常生产销售，以长协发运为主。部分贸易商表示，若赔本销售，不如放在场地上，等年后上涨再说今日智库注意到，中央气象台2月4号06时分别发布了大风蓝色预警、大雾黄色预警、暴雪橙色预警、冰冻橙色预警，四大预警齐发，不太多见，也说明了当前天气的极端性。暴雪和冰冻天气，对煤炭日耗的影响更大。

由于现在港口和电厂的库存都不高，节后的市场应该也会比较平稳。据中央气象台预报，今明两天，重庆东南部、贵州北部、湖北南部、安徽南部、湖南北部、江西北部、浙江西北部等地的部分地区有大到暴雪，局地大暴雪。贵州中东部、重庆东南部、湖南大部、湖北东南部、江西西北部、安徽南部山区、浙江西南部山区等地的部分地区有冻雨。由于南方大部分地区受寒潮天气影响，气温持续偏低，民用电需求得到支撑。

不过，现在下游多数企业已经陆续放假，工业用电负荷下降，因此寒潮对沿海电厂日耗的影响并不明显。但电厂都不敢掉以轻心，现在长协和进口煤采购很稳定，零星的有市场现货采购。

最近，极端天气来袭，煤电机组负荷增加，电厂日耗保持高位运行，电煤市场目前还有一定支撑。今日智库判断，节前的市场不会有太大波动，因为到了2月9号，也就是除夕当天，南方降水基本都结束了，之后我国大部地区会转晴并气温逐步回升，重点需要关注节后的天气变化及工业企业复工复产情况

火电企业的成本构成中，燃煤成本占主导地位，煤价的高低直接决定了企业的盈利水平。五大发电旗下的华能国际、华电国际、大唐发电、国电电力全部实现盈利，多家企业业绩创下历史最好成绩。公开信息表明，目前已有18家火电上市公司披露2023年业绩预告，其中14家企业实现盈利，华电国际、申能股份、赣能股份、上海电力等企业净利润增长超200%。其中火电发电贡献了全国将近70%的发电量。预计到2024年底，我国新能源发电累计装机规模将达到13亿千瓦左右，占总装机容量比重上升至40%左右，首次超过煤电装机规模。前两年煤价高企，火力发电大面积亏损，煤电联动机制，被多次热议。

与之相对的是，2023年煤炭开采和洗选业实现利润总额7628.9亿元，同比下降25.3%。尽管各大电力集团纷纷上马了太阳能、风能等绿电装机，但火力发电依然是发电量的主力。

据国家统计局数据，2023年全国发电量8.9万亿千瓦时，同比增长5.2%。根据WRI(世界能源研究所)公布数据，2016-2020年中国能源领域碳排放占我国总碳排放的比重平均约为88%,而世界其他地区能源领域碳排放占比低于60%,主要原因在于中国能源供给结构中火电占比较大。

这一增一减表明，煤炭与电力行业的利润分配趋向再平衡。中电联预测，到2024年底，全国发电装机容量预计达到32.5亿千瓦，同比增长12%左右，2024年新增发电装机将再次突破3亿千瓦，其中，新能源发电装机将再次超过2亿千瓦。

电力行业碳排放，占我国总碳排放比例从2016年的48.32%上升到2020年的53.48%，占比远超其他行业。值得煤炭行业注意的是，今后几年随着绿电的快速发展，燃煤发电在电量中的占比将会逐年下降，这也是实现双碳目标必须经历的过程。而这种状况，在2023年发生了改变。2023年全年长协煤5500大卡均价713.83元/吨，较2022年均价721.67元/吨回落7.84元/吨。

2023年CCTD秦皇岛港动力煤指数年内均价974元/吨，较2022年全年指数均价下降近25%。这一机制虽被搁置，但国家基于能源兜底的考量，推出了电煤保供和电煤长协履约，极大缓解了电厂燃煤之急，煤炭价格的也趋向合理回归。

CCER重启(《温室气体自愿减排交易管理办法》)非常有利于电力行业利用政策红利，大力发展绿电新能源，并在碳交易中取得先机。过高的煤价连续两年回落，对火电企业改善经营状况起到了至关重要的作用。

大家惊喜地看到，利润低迷的电力板块发生大逆转，大幅盈利报表亮眼。这就给煤炭行业一个警示，煤炭的总需求未来逐步降低，也是实现双碳的内在要求，煤炭行业在保障国家能源安全兜底的前提下，做好电煤保供的同时，如果煤炭产量超出需求的大幅提升、进口煤的巨幅增加，也会给行业带来产能过剩的危机和利润的下滑。

近几年来，燃煤电厂连年亏损，几乎成为一成不变的现实。2023年进口煤高达4.7亿吨，使得沿海港口动力煤库存维持在2600万吨左右，电煤紧张的状况持续好转。仅从30家煤炭开采A股上市企业2023年第三季度总计归属母公司净利润为1520.28亿元，同比下降23.08%，煤炭板块全年业绩下滑也是板上钉钉的事。此外，在国家强监管下，动力煤长协合同履约率明显提升，价格保持稳定。

未来通过2020年--2060年的控碳--降碳--低碳--零碳几个治理阶段，火力发电逐步回落是大势所趋。而煤炭行业利润高位回落，价格回归

过高的煤价连续两年回落，对火电企业改善经营状况起到了至关重要的作用。未来通过2020年--2060年的控碳--降碳--低碳--零碳几个治理阶段，火力发电逐步回落是大势所趋。

尽管各大电力集团纷纷上马了太阳能、风能等绿电装机，但火力发电依然是发电量的主力。这就给煤炭行业一个警示，煤炭的总需求未来逐步降低，也是实现双碳的内在要求，煤炭行业在保障国家能源安全兜底的前提下，做好电煤保供的同时，如果煤炭产量超出需求的大幅提升、进口煤的巨幅增加，也会给行业带来产能过剩的危机和利润的下滑。