贵阳大运8方搅拌车价格及配置

贵阳格及事实证明,限价令这道护身符并没有改变电力企业亏损的厄运。

她认为，大运中国水电若发行定价合理（5.3元附近），可成为机构中线配置的一个品种。根据计划，搅拌中国水电将于9月27日进行网上申购，申购价为发行价格区间上限4.8元/股。

配置而其余3家新股的中签率约集中在0.7%～1%。中国水电（申购代码780669）昨晚发布公告，贵阳格及缩减了该公司此次IPO（首次公开发行）数量，贵阳格及由此前的35亿股（回拨机制启动前）降至30亿股，如果按发行价区间上限定价，拟募资额降至144亿元，低于招股意向书中的173亿元拟募投额。广州证券分析师张广文预计，大运本周的申购资金规模约为3000亿元至3500亿元，大运其中中国水电有可能会吸引约2000亿元左右的资金，如发行市盈率不吸引人，该公司的中签率可能会超过10%。公告显示，搅拌中国水电本次发行A股的发行价格区间为4.5元/股～4.8元/股，对应的2010年的市盈率水平为：15.00倍至16.00倍，发行总量确定为30亿股。在最终定价相对合理的前提下，配置林瑾建议可以适当偏重参与中国水电的申购。

从本周情况来看，贵阳格及4家新股除中国水电外，其余3家基本面明显好于上周，预计申购资金将有所回升，但发行市盈率仍有可能偏高。由于近期新股的基本面一般，大运发行市盈率偏高，及上市出现破发，导致一级市场的申购资金有较大回落。搅拌此前不久IMF已将2011及2012年中国经济增长速度的预测分别降低至9.5%和9%。

配置这一预测远远好于目前市场普遍认为的将超过5%。中国对欧债选择正确IMF表示，贵阳格及除非出现进一步的食品涨价冲击，通胀应在年底降至4.5%。IMF驻香港代表Sean Craig昨日表示，大运中国当局是否投资欧债是由其风险组合决定的，而等待欧盟成员国是否采取有效行动是一个正确的选择。同时，搅拌鉴于各界对信贷质量和银行资产负债表的持续关注，中国所采取的任何货币政策都应该适度。

国际货币基金组织（IMF)昨日在北京召开研讨会，IMF官员表示，中国正在平稳实现软着陆，通胀在年底将降至4.5%，中国货币与财政状况应继续回归至更为中性的态势。据报道，周小川近日在IMF年会后会见记者时表示，下一步主要看欧元区国家能否落实7月21日欧盟峰会的决议，现在部分国家还在讨论，需通过一些程序来作出决定，在此之前中国可以研究，但不好说下一步怎么办

此前不久IMF已将2011及2012年中国经济增长速度的预测分别降低至9.5%和9%。据报道，周小川近日在IMF年会后会见记者时表示，下一步主要看欧元区国家能否落实7月21日欧盟峰会的决议，现在部分国家还在讨论，需通过一些程序来作出决定，在此之前中国可以研究，但不好说下一步怎么办。同时，鉴于各界对信贷质量和银行资产负债表的持续关注，中国所采取的任何货币政策都应该适度。国际货币基金组织（IMF)昨日在北京召开研讨会，IMF官员表示，中国正在平稳实现软着陆，通胀在年底将降至4.5%，中国货币与财政状况应继续回归至更为中性的态势。

IMF驻香港代表Sean Craig昨日表示，中国当局是否投资欧债是由其风险组合决定的，而等待欧盟成员国是否采取有效行动是一个正确的选择。这一预测远远好于目前市场普遍认为的将超过5%。中国对欧债选择正确IMF表示，除非出现进一步的食品涨价冲击，通胀应在年底降至4.5%。IMF驻华代表司马喆在研讨会上指出，中国的宏观调控政策在外部经济放缓的形势下更需要能够快速地转变

今年3-4月份，秦皇岛港5500大卡优混煤平仓价和大同6000大卡动力煤坑口价平均分别为776元/吨和508元/吨，与上次电价调整时相比，每吨分别上涨了126元和103元，涨幅分别为19.4%和25.4%。同时，近期财政部也提出，十二五期间将加快财税体制改革，资源税改革将在未来五年全面实施。

据此测算，2009年11月20日以来市场煤价上涨将使发电企业每千瓦时燃煤成本累计增加5分左右，由于煤价上涨幅度远超电价，之前部分省区上调的电价已经被不断上涨的煤价完全吞噬，甚至出现了新的亏损。相反，资源税改革会轻易的带动煤炭价格的上涨。

近期，另一个引起广泛关注的消息是电荒再现。资源税改革与电荒，看似风马牛不相及，但是未来他们很可能会联系在一起而被大家提及，这主要是因为他们与煤价之间均有着千丝万缕的联系。笔者认为，征收超额利润税或者暴利税可能是较好的选择。为了能够进一步促进资源合理开发，笔者认为，或许可以采取提高矿业权价款，提高煤炭企业资源占有成本的方式，促使煤炭企业不断提高回采率，提高煤炭资源利用水平。也就是说，既能增加煤炭企业的税赋，又能让煤炭企业不把新增税赋轻易的转嫁出去。据媒体报道，山西中南部部分电厂煤炭库存严重不足，部分电厂因缺煤停机。

此外，煤炭企业市场控制力不断增强，价格话语权不断提高也是重要原因之一。煤炭企业通过提价将新增税赋转嫁出去之后，下游用煤企业将不得不承受更高的煤炭成本。

如果下游企业成本转嫁能力较强，消费者将不得不最终承担资源税改革给煤炭企业所带来的新增成本。今年3月末，煤炭市场本该处于淡季，但煤价早早的出现了上涨迹象，面对燃煤成本不断上涨，发电企业只能不断呼吁相关部门提高电价。

如果这样，资源税的应有功能将不会得到充分发挥，既达不到促进煤炭资源合理开发利用和有效配置，也达不到调节企业因资源条件差异而形成的级差收入，不能促进企业公平竞争。同时，也因为煤价过高，南方部分电厂发电积极性下降，在水电出力受阻的情况下，部分省份出现了电力紧张局面。

事实上，目前的资源税也只与资源的开采量或销售量有关，与资源本身储量没有太大关系，因此，资源税其实很难起到促进资源合理开发的作用。今年4月份之前的最后一次电价调整还是在2009年11月20日，当时，各地区上网电价进行了有升有降的调整，陕西等10个省(区、市)燃煤机组标杆上网电价每千瓦时上调0.2-1.5分，浙江等7个省(区、市)下调0.3-0.9分。今年电荒之所以闹的这么凶，持续时间这么长，除了电力需求增长较快、干旱导致水电出力不足之外，煤价持续上涨应该是重中之重的原因。近日，国家发改委在《关于落实全国人大常委会节约能源法执法检查报告及审议意见的报告》中提出，我国将继续深化资源性产品价格改革，理顺煤、电、油、气、水、矿产等资源产品价格关系。

如果下游企业成本转嫁能力弱(比如火电行业)，那么资源税改革之后，煤电矛盾或将进一步加剧，虽然上调电价可以适当缓解煤电矛盾，但是电价上调后用电企业的生产成本将会提高，即使居民用电价格不上调，不断上调非居民用电价格最终也会带动各种商品价格上涨，最终增加消费者消费负担。值得注意的是，缺煤并不是因为煤炭供应紧张，而是煤价持续高位运行并不断上扬，电厂流动资金吃紧，越来越买不起煤。

而近两年煤价持续震荡上涨，市场淡季不淡，煤价罕见明显回调，则从侧面反映出煤炭企业市场控制力和话语权的不断增强。总而言之，目前条件下的资源税改革(由从量计征改为从价计征)，既不能促进煤炭资源合理开发利用，也不能调节企业因资源条件而形成的级差性收入，更不能合理调节国家、企业与个人之间的分配关系。

虽然超额利润税或者暴利税与资源税的征税对象发生了根本性改变，但是，征收超额利润税或者暴利税之后，资源税所应承担的部分功能却可以得到较好的实现。资源税由从量计征改为从价计征，意味着煤炭企业的税赋将有所增加，在市场控制力和话语权不断增强的情况下，很难想象煤炭企业会不降新增税赋通过提高煤炭价格而转嫁出去。

将原油、天然气和煤炭资源税，由从量征收改为从价征收，并适当提高税负水平，形成客观反映资源稀缺性和供需关系的价格机制。因此，资源税改革迫切需要转变思路。近两年，引发煤价上涨的原因是多方面的，有需求持续快速增长导致局部地区部分时段供求偏紧，有流动性宽松导致市场投机炒作氛围浓厚，还有资源整合导致部分地区煤炭供应受到一定影响等等。煤价不断上涨，发电企业的燃煤成本自然水涨船高，但是由于电价由政府控制，发电企业新增成本无法顺利转移，部分企业在越发越亏的情况下，为了减少亏损，只能尽量少发。

可见，推动资源税改革仍将是相关政府部门未来重要工作内容之一。虽然今年4、5月份发改委上调了部分地区上网电价，但近两年来发电企业新增燃煤成本并没有得到完全转移，因此，当刚刚进入9月份，煤价再次出现上涨迹象的情况下，发电企业再度发出上调电价的呼喊，电荒再度光顾。

思路究竟应该怎么转变，笔者认为，应该以适当提高煤炭企业资源税赋为出发点，但是又不至于引起煤价明显上涨。因为，超额利润越多，企业上交的超额利润税或暴利税也就越多，煤炭企业的提价冲动可能会有所减弱，最终达到调节企业因资源条件而形成的级差收入的目的，理顺国家、企业与个人之间的分配关系。

随着资源整合不断推进，大量小煤矿被迫退出市场，煤炭行业集中度不断提升，煤炭企业市场控制力和话语权显著增强，成本转嫁能力大大提高。资源税的另外一个作用是促进资源合理开发利用，如果不推行目前的资源税改革，开征超额利润税或者暴利税可能很难实现此功能