国家最高礼遇！国宾护卫队为功勋党员护航

面临着以高碳排放煤炭为主的能源结构和以能耗大、国家最高礼遇国宾护功勋党污染重的重化工业为主的产业结构与绿色、国家最高礼遇国宾护功勋党低碳发展迫切需求之间的矛盾，中国必须加快发展高碳能源低碳化利用和低碳产业（2009年《全国人民代表大会常务委员会关于积极应对气候变化的决议》）。

卫队投资建议:紧跟流动性预期,在PE12-13倍时可坚决左侧买入。员护航因此,国务院《关于加快推进煤矿企业兼并重组的若干意见》将得到地方的积极响应

国家最高礼遇国宾护功勋党而煤炭行业的暴利来自于需求刚性下的供给集中度提高和资源价值再认识。全国75%的新增煤炭产量由内蒙、卫队山西、陕西贡献,而三省(区)新增产量的90%需要外运。员护航我们坚持认为,无论需求如何变化,在政府的调节下,2011年全国煤炭市场都不会出现供给过剩。推进兼并重组、国家最高礼遇国宾护功勋党逼小煤矿退出,利于推掉安全事故责任;供给收缩、国家最高礼遇国宾护功勋党平稳推高煤价,既有利于抑制高耗能、降低碳排放、发展新能源,也有利于地方财税收入。此外,电力、卫队钢铁、化工均为重资产行业,折旧在总成本中占较大比例,这些行业经常会因产品价格波动而亏损。

员护航主产地西移,运力仍是瓶颈。国家最高礼遇国宾护功勋党从价值角度,由于行业盈利增速放缓,我们判断煤炭股将以15倍PE为估值中枢,在10-20倍区间波动,12-13倍PE是安全区间。其中产自山东淄博的普碳钢坯价格较10月底每吨上涨200元，卫队达到4200元。

这使得原先制定的南高北低的电价政策，员护航显得有些不合时宜。在济南东郊的黄台电厂，国家最高礼遇国宾护功勋党厂长魏超说：今年来自山西等地的电 煤偏紧，目前库存只有10万多吨，仅够用10多天。尽管煤超疯的形容有些夸张，卫队但持续攀升的高煤价确已超出火电企业的承受能力。据山东省经济和信息化委员会经济运行局局长邱青森介绍，员护航目前山东电厂整体库存500多万吨，约够16天耗用，但后期不确定因素较大。

现在电厂还承担着供热职 能，停不得。电力体制改革，最关键的是价格机制的理顺。

受此影响，焦炭、钢材价格也全线上涨。由于没有实行竞价上网，在一定程度上造成电厂内部挖潜能力不足。业内预计，随着天气转冷，动力煤市场需求将逐步增加，后市煤价仍将保持上涨态势。业内人士认为，随着进口煤和下水煤的增加，受运距变化影响，包括山东在内的北方电厂进煤成本远远高出广东、浙江等地的电厂。

计划电如何承受市场煤如果说目前还存在煤电博弈，那么在煤价放开，而电价仍受管制的情况下，这种博弈已是一场极不公平的较量。对此，铁路部门也进一步加大电煤装车组织力度，要求11月下旬全路日均电煤装车达到4.31万车，确保全月日均装车达到4.2万车以 上。山东等地的发电企业建议，国家尽快实施煤电联动政策。华能山东发电公司一位人士对记者抱怨说。

近期，国内市场动力煤价格整体上涨，让发电企业苦不堪言。发展改革委要求煤炭行业加强行业自律，稳定市场价格和预期，严格履行合同，不得限制煤炭出省，努力保 障煤炭稳定供应。

据了解，目前南方港口印尼5000大卡动力煤价格为每吨700元，越南4800大卡动力煤价格为每 吨780元－790元。11月中旬，全国铁路日均电煤装车达到42822车，比上旬增加2614车，但是349家直供电厂的存煤量却由11月上旬的3800万吨下降到 目前的不足3500万吨，部分电厂存煤量已经达到甚至低于警戒值。

同时，进一步规范煤炭交易，稳定煤价，提高发电企业重点合同量，并建立相应的补贴机 制，帮助发电企业尽快扭亏脱困。因煤价上涨，电厂一直亏损，预计全年亏损1亿多元。据了解，这种亏损的情况在我国北方很普遍，就连一些60万千瓦以上主力机组也难以承受目前的高煤价。山西省电力行业协会 副理事长李建伟认为，竞争只会让价格降低，只有垄断才会使电价提高。连日反常的暖和天气，多少能让发电企业缓一口气。作为发电企业，已具备竞争上网的条件，企业也只有在竞争中才能实现优胜劣汰。

受此影响，北方火电厂亏损状况明显较南方电厂严重。但由于电力是最基础的能源，一旦电价上调，波及面较大，势必会推高物价，国家发展改革委对调整电力价格显得十分慎重。

由于煤炭价格大幅上涨，并持续高位运行，发电行业出现了增产不增效的严峻局面，在能耗和财务费用、管理费用持续下降的情况下，亏损仍很严重，经 营状况持续恶化。发展改革委近日已发出有关稳定煤价的信号。

12月份全路电煤日均装车达到4.5万车以上。目前，电煤约占火电企业 经营成本的75%。

一旦气温发生骤变，出现大雪大雾等恶劣天气，公路、水路运输将受限制，进而影响省内电煤供应。据山西省煤炭厅提供的数 据，2011年省内5500大卡标准电煤的平均合同价格预计为每吨490元，比上一年的合同价每吨上浮了40元。随 着严冬的来临，山东一家电厂负责人的这一侥幸心理将不复存在。11月10日，秦皇岛电煤市场发热量在5800大卡的大同优混煤价格为每吨840元－850元，较10月底上涨30元，较去年同期上涨170元 －180元。

目前，我国发电用煤约占产煤量的一半，如果这部分能耗降不下来，我国节能减排压力将十分巨大。尽管受节能减排等因素影响，高耗能产业有所降温，但全社会用量整体保持增长态势。

电网负荷今年以来8次创出新高，日最高负荷4487万千瓦。据国家电网山东公司提供的数据，今年前10个月，山东全社会用电量达2745亿千瓦时，同比上涨14.75%。

10月27日，国家发展改革委副主任、国家能源局局长张国宝在2010中国国际煤炭发展高层论坛上介绍说，十一五我国从过去传 统的煤炭出口国变成了煤炭进口国，预计今年进口煤炭将达到1.2亿吨。要破解煤电矛盾，根本上还要 推进电力体制改革，淘汰落后产能，降低煤耗，降低发电成本。

由于山西煤炭历年调出量占全国总量的近 3／4，这在一定程度上会对下一年的全国煤炭价格走势带来影响。有煤，就是价格受不了电煤的量能够保证，就是价格太要命了。山东电煤有 70%来自省外，其中铁路运输只占1／3。在当前国家信贷收紧的趋势下，一些发电 企业资金链随时可能出现断裂的危险。

连年亏损的电厂，从未放弃对电价调整的渴望。然而，火电企业连年亏损的状况已不可持续。

山东省煤炭运销协会会长李继会认为，目前，电价仍由国家控制，煤价也没有完全市场化，电力体制改革成了半拉子工程。但即使再亏，电厂也要发电。

持续高煤价引发系列冲击波受国内高煤价影响，我国进口煤呈现增加趋势有煤，就是价格受不了电煤的量能够保证，就是价格太要命了。