阿诺德若今晚对阵皇马染黄

资源税改革推广后必然为资源丰富的西部地区带来丰厚的财税收入，阿诺但仅靠出卖资源不能维持地方的持续快速发展。

德若对阵一位信托业资深人士评价。听说他们缺钱，今晚要改制上市。

关键问题是，皇马山西在多大程度上能开放股权，引入社会资本？最近，山西省委书记袁纯清明确提出，山西必须要进行资源资本化的运作。今年9月，染黄做汽车的奇瑞与联想投资都宣布要以巨资投资煤矿和煤化工产业。阿诺接近中石油的一位知情人士称。德若对阵李山转述马明哲当时的表态说。虽然在平安之外，今晚涛石基金还没有确定其他投资人，但李山看起来并不担心。

据本刊记者了解，皇马平安在投资决策委员会中，有一票否决权。像安徽等省份，染黄最近几年的固定投资增速都在40％以上。2009年龙煤集团产原煤炭5494万吨、阿诺同比下降0.02%。

黑龙江最大的煤炭企业是龙煤集团，德若对阵该集团由鸡西、鹤岗、双鸭山、七台河等四大国有重点煤矿组建而成。同期，今晚销售煤炭786.97万吨，1～5月采煤机械化程度为90.65%。辽宁2007年关闭小煤矿302个、皇马2008年16个、2009年计划16个，目前本省还有583个小煤矿没有正常生产，预计到2010年辽宁小煤矿将压缩到400个。吉煤集团力争到‘十二五末，染黄实现产值300亿元以上，年产量达到6000万吨，跨入全国企业500强之列。

同时，通化矿业集团和珲春矿业集团相继建成年产300万吨的八宝煤矿和年产240万吨的板石煤矿。双鸭山煤田探明地质储量25亿吨。

煤种以气煤、l/3焦煤为主，包括双鸭山、集贤、双桦三个矿区：七台河煤田，探明地质储量17亿吨，其中焦煤约10亿吨，是东北地区最重要的炼焦煤基地。吉煤集团于2009年1月6日正式组建，6月11日揭牌。其中，鸡西煤田探明地质储量23亿吨，煤种以气煤、1/3焦煤为主。在该区域内，生产炼焦煤的最大企业为黑龙江龙煤矿业集团

十二五期间将进一步开发西部。我们预计10年三大通道外运增量1.5亿吨，而11年、12年和13年外运增量只有1.04亿吨、0.3亿吨和0.5亿吨，14年后随着新铁路建成，铁路瓶颈才有所缓解。煤炭行业CR4和CR8将提高到33%和46%，较09年分别提高13和22个百分点。这将加大西煤东运的铁路压力。

规划建成10个亿吨级和10个5000万吨级煤炭企业。煤炭重心进一步西移，铁路瓶颈凸显：10年三西煤炭产量占全国的53%，增量占全国的88%。

地域上优选山西煤炭上市公司：再造山西及山西大企业集团之间的整合概念。维持行业推荐投资评级：在低增速下维持供求平衡。

白马中选择内生性产能增长较快的煤炭公司(西山煤电、山煤国际、兰花科创、盘江股份、昊华能源)和资产注入预期强的煤炭公司(国阳新能、大同煤业、开滦股份、潞安环能)。煤价稳中看涨，关注发改委是否限价：重点合同电煤价格预期上涨，电煤现货价将继续抬高波动区间，炼焦煤价格至少稳定，发改委是否限价值得关注。煤炭行业将从竞争型过渡到寡占型，行业定价能力增强。黑马中选择两个太工天成和煤气化。风险因素：国家是否对煤炭限价，宏观政策可能进一步收紧。产业集中度将大幅提升，定价能力增强：十二五期间，煤矿总数控制在4000家以内，较10年下降56%。

煤炭供求维持低位均衡：在经济转型和降低碳排放的驱动下，国家将通过开发新能源减少煤炭消费量和控制煤炭产量(拟设置产量天花板)，煤炭需求和供给增速将成双下降趋势，我们预计十二五期末消费量达到40.8亿吨，年度复合增速为4.5%。再考虑进口和库存变动，十二五期间煤炭供求基本维持低位均衡。

十二五期末煤炭产量达到39.8亿吨，年度复合增速4.4%。而短期煤炭遭遇铁路瓶颈，在十二五的前半段煤炭将呈现供不应求的局面，继续维持行业推荐的投资评级

煤炭重心进一步西移，铁路瓶颈凸显：10年三西煤炭产量占全国的53%，增量占全国的88%。产业集中度将大幅提升，定价能力增强：十二五期间，煤矿总数控制在4000家以内，较10年下降56%。

煤价稳中看涨，关注发改委是否限价：重点合同电煤价格预期上涨，电煤现货价将继续抬高波动区间，炼焦煤价格至少稳定，发改委是否限价值得关注。再考虑进口和库存变动，十二五期间煤炭供求基本维持低位均衡。煤炭供求维持低位均衡：在经济转型和降低碳排放的驱动下，国家将通过开发新能源减少煤炭消费量和控制煤炭产量(拟设置产量天花板)，煤炭需求和供给增速将成双下降趋势，我们预计十二五期末消费量达到40.8亿吨，年度复合增速为4.5%。十二五期末煤炭产量达到39.8亿吨，年度复合增速4.4%。

白马中选择内生性产能增长较快的煤炭公司(西山煤电、山煤国际、兰花科创、盘江股份、昊华能源)和资产注入预期强的煤炭公司(国阳新能、大同煤业、开滦股份、潞安环能)。煤炭行业CR4和CR8将提高到33%和46%，较09年分别提高13和22个百分点。

十二五期间将进一步开发西部。地域上优选山西煤炭上市公司：再造山西及山西大企业集团之间的整合概念。

煤炭行业将从竞争型过渡到寡占型，行业定价能力增强。我们预计10年三大通道外运增量1.5亿吨，而11年、12年和13年外运增量只有1.04亿吨、0.3亿吨和0.5亿吨，14年后随着新铁路建成，铁路瓶颈才有所缓解。

这将加大西煤东运的铁路压力。而短期煤炭遭遇铁路瓶颈，在十二五的前半段煤炭将呈现供不应求的局面，继续维持行业推荐的投资评级。风险因素：国家是否对煤炭限价，宏观政策可能进一步收紧。黑马中选择两个太工天成和煤气化。

维持行业推荐投资评级：在低增速下维持供求平衡。规划建成10个亿吨级和10个5000万吨级煤炭企业

此外，在煤炭链脱重去黑的考量中，有人将煤制气、煤制油作为一个重要的方向来谋划。电力企业债台高筑，有的公司资产负债率高达90%以上。

在这一过程中，西部地区要以长远的视野和创新的思维，制定科学的地区发展战略，积极争取相应的特区政策(土地户籍、社会福利、财税制度、公共服务等)，增加西部城市的吸引力，拓展西部的城市规模和就业容量，吸纳东部的资本、人力资源西进，从根本上缓解东部人口和能源的巨大压力，逐步构建全国范围内的能源平衡与产业均衡发展的大格局。(作者为北京能源投资(集团)有限公司副总经理)。