山洪中 百人旅行团死里逃生

如此的犹抱琵琶半遮面，山洪死里以至于作为煤炭副产品的煤层气十二五规划都已经超车亮相了。

据山西一位政府界人士介绍，中百在煤炭资源整合之初，山西政府方面就出台了引导煤老板就地投资的文件，到2010年，这方面的引导文件总共有四份。2008年，人旅整合方案出台前后，有些外来投资者看着山西掘金大势已去，就带着几千亿的资金转身离开。

在我之前，行团下海的人也有。直到2006年左右，逃生山西的煤炭行业逐渐攀升到顶峰。有些人干脆从外面筹集了上千亿的资金，山洪死里来了接手一两个煤矿后，雇人看煤矿、挖煤，自己天天住在酒店等着数钞票。向朋友借，中百跟用户让利。人旅转战葡萄酒新的转型方向很快确定。

当时做的是小机焦楼，行团规模并不算大。涉足煤矿其实，逃生张文泉还有一个身份山西煤老板。从《规划》确定的年我国煤炭工业发展目标看，山洪死里 对煤炭板块上市公司来说，山洪死里 预计会从多个方面产生影响，其中， 中金公司、德邦证券等机构的研究报告表明， 对西部区域与龙头企业来说，利好是中长期的。

形成10 个亿吨级、中百10 个5000 万吨级特大型煤炭企业， 煤炭产量占全国60%以上。人旅煤炭企业控制在4000 家以内。中金公司煤炭行业分析师蔡宏宇认为，行团十二五煤炭开发的整体思路为控制东部、行团稳定中部、发展西部，意味着未来在项目核准、铁路建设、配套转化、财税政策等方面将侧重西部地区。这意味着，逃生煤炭企业平均产能将超过万吨，较目前水平至少翻倍。

这相比之前的《规划》征求意见稿提高了1 亿吨，2011 年全国煤炭产量35.2 亿吨， 预计四年复合增速达到2.6%。中金公司认为， 规划指出 十二五期间将以建设大型煤炭基地、大型煤炭企业、大型现代化煤矿为主，14 个基地煤炭总产量占比由87%提高至90%以上。

深化推升行业集中度《规划》在确定煤炭企业发展目标时提出：形成10 个亿吨级、10 个5000 万吨级大型煤炭企业， 煤炭产量占全国的以上。我国煤炭开发向西部转移的趋势将延续， 中西部煤炭公司具有更多的成长空间。受益上市公司包括蒙陕龙头企业、中国神华、潞安环能、阳泉煤业、远兴能源、靖远煤电、兖州煤业和中煤能源。这表明， 资源在向西部转移， 煤炭新增产能在向西部集中， 因此相关地区上市公司有望充分享受资源盛宴。

中金公司分析， 预计同时国家会加快推进资源整合， 并鼓励跨区域、跨行业、跨所有制兼并重组，具有资金、技术、规模、产业链优势的龙头企业将获得更多的政策扶持，兼并重组进一步深化，行业集中度将大幅提升， 议价能力将继续提高， 这会令几乎所有煤炭行业龙头企业受益。到十二五末，我国煤炭供应将达到42 亿吨，其中国内煤炭供应亿吨，净进口1.5 亿吨。3月22日，国家发改委公布了《煤炭工业发展十二五规划》。而申银万国分析师刘晓宁认为， 具备资产注入预期的品种更具估值提升空间，依次推荐盘江股份、平煤股份、冀中能源、兰花科创

这意味着，煤炭企业平均产能将超过万吨，较目前水平至少翻倍。到十二五末，我国煤炭供应将达到42 亿吨，其中国内煤炭供应亿吨，净进口1.5 亿吨。

新增产能向西部集中《规划》提出：2015 年我国煤炭产量达到39 亿吨， 主要增加发电用煤， 合理安排优质炼焦煤生产。中金公司煤炭行业分析师蔡宏宇认为，十二五煤炭开发的整体思路为控制东部、稳定中部、发展西部，意味着未来在项目核准、铁路建设、配套转化、财税政策等方面将侧重西部地区。

我国煤炭开发向西部转移的趋势将延续， 中西部煤炭公司具有更多的成长空间。这表明， 资源在向西部转移， 煤炭新增产能在向西部集中， 因此相关地区上市公司有望充分享受资源盛宴。煤炭企业控制在4000 家以内。值得注意的是， 在煤炭工业建设布局上，《规划》提出，十二五新开工规模亿吨/年， 其中西部地区重点开发建设， 新开工规模5.3 亿吨/年， 占全国的， 而内蒙古、陕西、山西、甘肃、宁夏、新疆为重点建设省（区），新开工规模亿吨/年，占全国的87%。形成10 个亿吨级、10 个5000 万吨级特大型煤炭企业， 煤炭产量占全国60%以上。而申银万国分析师刘晓宁认为， 具备资产注入预期的品种更具估值提升空间，依次推荐盘江股份、平煤股份、冀中能源、兰花科创。

3月22日，国家发改委公布了《煤炭工业发展十二五规划》。从《规划》确定的年我国煤炭工业发展目标看， 对煤炭板块上市公司来说， 预计会从多个方面产生影响，其中， 中金公司、德邦证券等机构的研究报告表明， 对西部区域与龙头企业来说，利好是中长期的。

中金公司认为， 规划指出 十二五期间将以建设大型煤炭基地、大型煤炭企业、大型现代化煤矿为主，14 个基地煤炭总产量占比由87%提高至90%以上。大中小型煤矿产能分别占63%、和15%。

这相比之前的《规划》征求意见稿提高了1 亿吨，2011 年全国煤炭产量35.2 亿吨， 预计四年复合增速达到2.6%。受益上市公司包括蒙陕龙头企业、中国神华、潞安环能、阳泉煤业、远兴能源、靖远煤电、兖州煤业和中煤能源。

深化推升行业集中度《规划》在确定煤炭企业发展目标时提出：形成10 个亿吨级、10 个5000 万吨级大型煤炭企业， 煤炭产量占全国的以上。中金公司分析， 预计同时国家会加快推进资源整合， 并鼓励跨区域、跨行业、跨所有制兼并重组，具有资金、技术、规模、产业链优势的龙头企业将获得更多的政策扶持，兼并重组进一步深化，行业集中度将大幅提升， 议价能力将继续提高， 这会令几乎所有煤炭行业龙头企业受益。对此， 德邦证券在研究报告中指出， 新疆、陕西、甘肃、宁夏四省的新增产能在5.4 亿吨左右， 成为 十二五 的主要煤炭增长点， 而山西、内蒙古、河北、河南等传统产区将进入较低的煤炭产量增长阶段业内人士指出，油价的大幅上涨，对于同类替代品煤炭将是利好。

尽管目前仍处在限价大背景下，但二季度煤炭下游行业逐步进入旺季，煤炭刚性需求有望迸发，煤炭价格或在3月底有所反弹。维持买入评级，目标股价13.42元左右。

若年内实现资产注入，2013 年公司产量有望增三倍。平庄能源：业绩远超预期兴业证券和华泰联合一致看好平庄能源。

另外，集团资产注入预期是未来股价的催化剂。齐鲁证券也看好目前无烟煤价格的稳定性以及未来价格的上涨潜力，期待公司的整体上市进程，认为阳泉煤业具备较强的外延式扩张能力，在目前价位具备较高的安全边际和良好的投资值，目标价格区间24.8127.28 元，维持公司买入评级，建议投资者积极关注。

阳泉煤业：具备资源天然优势作为国内主要的无烟煤企业，阳泉煤业在煤炭品质上具备天然的优势。本月20日，国家发改委宣布国内汽柴油价格每吨上调600元，这是自今年2月8日上调油价后的再次上调。资产注入是各方利益一致的必然选择，其最终目标不是兑现承诺，而是与国电集团和平庄集团煤炭产业扩张的大背景密切相关，为的是回笼资金，借助上市平台融资加速，实现集团大量煤炭项目和其他关联产业项目的滚动开发。国盛证券认为，作为喷吹煤龙头企业，潞安环能还是全国煤炭行业首家高新技术企业，享有税率优势，考虑集团资产注入后的业绩增长（预计将发生在2013 年），对应的股价约为35元，建议增持。

事实上，有黑金美誉的煤炭，其价格已经开始回暖。中信证券认为，无烟煤的下游需求主要是化肥行业，由于是基础的农用物资，化肥产量大幅缩减的概率不大，同时由于天然气提价等因素，无烟煤的需求有望扩大，将长期处于供不应求状态。

随着元丰、上庄、温庄等矿技改陆续完成，同时集团司马、郭庄二矿注入预期强烈，整合煤矿也将陆续贡献产量，远期规划产能3000万吨，公司参与山西焦化行业整合，焦化业务盈利能力有望改善，将进入资源整合受益期，产能也将稳定增长，鉴于公司未来产能的增长、产品结构的优化以及集团后续资产注入的预期，合理估值30元，给予强烈推荐的投资评级。华泰证券分析认为，瑞安矿业资产注入则已经开启了整体上市的大幕。

潞安环能：喷吹煤龙头企业民生证券分析师林红认为，公司喷吹煤产能尚有50%的提升空间。煤炭价格的回暖以及基本面的好转，也使众多券商纷纷看好部分煤炭股，其中阳泉煤业、平庄能源和潞安路能三只黑金股颇受青睐。