源头可溯、风险可控 南京江北新区构建农贸市场“四化"管理体系 2021-10-26

《国际金融报》记者拨打了多家保险公司客服热线，源头可溯风险包括中国人寿、源头可溯风险中国平安、太平洋保险等多家公司客服人员表示：尚未收到相关通知，对于普通型人身保险预定利率不再执行2.5%的上限不知情。

整体来看，可控南京江北大盘上行空间有限，而下档缺乏支撑，建议投资者逢高减仓。建议投资者可以小幅增加仓位至4.5成左右，新区构建农贸在更多积极信号出现之前不要轻易加仓。

闫莉表示：市场化管理虽然大盘近几个交易日出现震荡反弹，但我们观点仍偏向于谨慎，8月整体会出现震荡回落的走势。但可以看到，体系6月大盘调整以来保持着震荡反弹格局，但成交量一直没能有效放大，大盘还难言底部企稳。仍将以结构性行情为主和之前题材股引领大盘上涨不同的是，源头可溯风险5日不少传统行业出现反弹，并涨幅居前，主力资金已开始蠢蠢欲动。市场热点将进一步向消费行业集中，可控南京江北此外，受益政策力挺的新兴产业，如新能源、环保等行业也有潜力。有分析师认为，新区构建农贸近日大盘反弹主要受基本面和政策面双重影响。

随着大盘持续反弹，市场化管理市场热点也在明显增多。某券商策略分析师告诉记者：体系市场热点是否能成功切换至传统行业还有待观察，毕竟目前场内资金做多意愿不强，预计大范围的做多不会出现。受益于中国单独二胎政策有望启动的传闻和美国医疗器械股暴涨的双重效应，源头可溯风险医疗器械、中药、抗癌等医药股集体井喷。

具体措施中保增长的主旨强烈，可控南京江北提出今后三年船舶工业保持平稳较快增长，市场份额逐步扩大。新区构建农贸昨日大盘在医药食品等行业的带领下震荡上行。市场化管理板块之间有了明显的轮动作用才能更好的促进市场的正常运行。体系着重强调了产能过剩的现状。

关注板块：由于新西兰乳业巨头恒天然公司曝出浓缩乳清蛋白粉检出致命病菌肉毒杆菌，中国已停止进口所有新西兰奶粉，受此消息刺激，乳品相关个股表现活跃。国内的乳制品行业整合逐步开启，受三鹿等事件影响，乳品企业监管力度也进一步提升。

5月31日的国务院常务会议指出，按照严格的药品管理办法监管婴幼儿奶粉质量。后市可关注未来空间广阔的新能源汽车领域以及走势较稳受益于大盘上涨的券商股等。盘面上，乳业上市公司展开反弹行情，大部分个股整体涨幅看相对温和，并且有相当部分是机构重仓持有。但受国际金融危机、国际航运市场持续低迷等因素影响，新增造船订单严重不足，新船成交价格不断走低，导致我国船舶工业产能过剩矛盾加剧，产业发展面临前所未有的严峻挑战。

日前，国务院印发《船舶工业加快结构调整促进转型升级实施方案(2013-2015年)》。受利好政策影响造船板块大涨，多只个股冲击涨停。昨日早盘两市高开低走，随即窄幅震荡，午后在权重和题材股的带动下，再度走强，沪指上涨21点重回2050点，中小板指数昨日大涨，创业板指数相对弱于中小板。昨日凌晨，国家质检总局发布警示，提示消费者暂不食用纽迪西亚可瑞康婴儿配方奶粉和配方乳粉，因其新西兰乳制品曝出含肉毒杆菌，毒奶再次曝光，这次中招的是洋奶粉。

大盘总体是向上运行为主，短线投资者可以继续参与当前行情，但是要注意把握节奏，不要追高，逢低关注奶粉受益股。冠昊生物(行情, 问诊)、戴维医疗(行情, 问诊)涨停，上周复牌的凯利泰(行情, 问诊)继续强势飙升。

国务院促进船舶业转型的利好刺激中船股份(行情, 问诊)涨停，广船国际(行情, 问诊)、中国船舶(行情, 问诊)也积极响应，连续两个交易日放量大涨。通过加快自主创新，开发高技术高附加值船舶，发展海洋工程装备，培育新的经济增长点。

操作策略：大盘总体是向上运行为主，短线投资者可以继续参与当前行情，但是要注意把握节奏，不要追高，逢低关注奶粉受益股。大盘自2012年06月25日以来，电子信息、传媒娱乐、云计算等资金流入较大，两市正逐步企稳，向上的迹象越来越明显，资金对权重蓝筹板块越来越关注。传言的单独二胎如果放开，乳制品产业更是供不应求。主力动向：资金流入生物制药农林牧渔昨日收盘市场资金流入板块73家，市场资金流出板块26家，资金呈现小幅流入态势，流入前三名的行业是生物制药、农林牧渔、化工行业。板块方面，当前阶段热点仍为电子信息，传媒娱乐，智能装备等，但从短期的后市看，很多机会已经不大。通过控制新增造船能力，推进产业结构调整，提高大型船舶企业综合实力，形成新的竞争优势。

这一举措把奶粉监管提升一个新高度。流出行业是：污水处理、传媒娱乐、电子商务

而在对地方政府的债务审计再度全面展开之际，如果地方政府财政预算、资金状况出现变化，此前被认为未来违约风险很小的BT项目，很有可能成为项目公司的烫手山芋。中诚信证券评估有限公司上月刚刚出具的一份隧道工程股份有限公司2009年公司债券跟踪评级报告也指出，公司2012年短期债务增长较快，长短期债务比由2011年的0.24上升至2012年的0.57。

这样的操作相当于项目公司把这两年需要每个季度获得的零散收入转换成一次性的收益，而对常州市政府来说，支付特许运营补贴的时段也从季度拉长至年度。这些项目很多都是以BT或者BOT模式签约，即需要公司先垫资投建，工程完成后以政府为主的业主方再分期回购。

标签：bot|投资收益|常州市责任编辑：杜思思 杜思思。对此，宏源证券(行情, 问诊)根据每个省会城市有发债经历的融资平台总负债或有息负债，以及每个省会城市的公共财政预算收入或公共财政预算支出进行的测算后认为， 15个目标省会城市中债务压力排名最高的10个为：南京、成都、广州、合肥、昆明、长沙、武汉、哈尔滨、西安和兰州。在审计署近日公布的一份审计报告，提到一些省会城市本级债务率和偿债率指标偏高，有9个省会城市本级政府负有偿还责任的债务率超过100%，不过，审计署并未透露这几个城市的名称。一位信托业内人士对本报记者分析，不过，一般信托融资的成本高达10%以上，如此改变也可见公司短期对资金的渴求，或者地方政府希望拉长偿债时间。

此外，公司的负债水平也偏高，对外部融资存在较大依赖，考虑到未来公司投资类项目资金需求规模仍然较大，公司短期内仍面临一定的资本支出压力。不过，梳理公司的利润构成可以发现，公司的投资收益占利润总额的81%，其中主要是BOT、BT项目的投资收益贡献。

资金饥渴事实上，伴随着所承接的BT等工程业务量的不断增加，隧道股份的资本支出和债务偿还压力也越来越大。《第一财经日报》记者获悉，公司甚至将已经投资完成进入运营期的项目，通过发行信托的方式出售来提前获得现金折现。

由于公司施工及投资业务规模较大，资金占用周期较长，公司整体债务期限结构仍有待进一步优化。而在国家审计署对于地方债务的审计展开后，隧道股份在一些被认为债务风险较大的城市的BT项目也充满风险。

隧道股份成立的一家项目公司，原本负责常州高架一二期工程BOT项目的投资、建设和运营，目前项目已经建成投运，运营期至2033年12月31日，由常州市建设局以按季度支付特许运营补贴的方式实施回购。目前BT等项目的确是公司的发展和投资重点，去年公司新参与了江苏常熟、江西南昌总计约30亿元的BT项目投资，今年又中标昆明市轨道交通2号线二期BT项目。在其2012年年报中，隧道股份就坦陈，公司承接的工程业务量不断增加，对流动资金的需求也随之持续增长，加之公司继续参与BOT、BT类项目投资，所需资金量较大。传统以隧道工程建设为主的隧道股份(行情, 问诊)(600820.SH)，随着逐渐向市外和地上业务拓展，收入和利润来源越来越被BT、BOT项目所左右。

记者查阅隧道股份2012年的年报也发现，公司全年中标合同量为292.68亿元，其中地下工程合同为72.64亿元，道路、房产建设等地上工程合同为220.03亿元，已经超过地下工程占比达到75.2%，而这些很多都是BT、BOT模式。值得注意的是，为了尽快获得更多的资金进行未来更大的投资，隧道股份还与常熟当地政府通过发行信托的方式，将已经投入运营的常州高架工程部分特许运营收益权转让来融资。

去年一年，隧道股份所签新项目的投资规模都很大，而且大多为二线城市的市政工程项目。而在未来三年，隧道股份仍面临较大的资本支出压力，根据中诚信证券评估有限公司的梳理，公司现有项目未来三年的资金需求规模总计达到205.82亿元，投资规模较高。

隧道股份证券部的一位人士昨天告诉本报记者。整个2012年，隧道股份的投资收益为13.04亿元，其中BOT、BT项目的投资收益为12.53亿元，较上年增长4.6%，占公司2012年利润总额的77.7%。