热苏斯社媒晒有球训练照片：一步一步来

3.上下游心态产生分歧，热苏成交僵持。

榆林部分矿上涨15-20元，社媒晒个别矿累计涨幅达80元。日耗煤41.6万吨，有球训步周环比增加2.7万吨，同比减少24万吨。

下游方面，练照片目前下游企业未完全复工，练照片全国重点电厂以及沿海六大电厂耗煤负荷均处于低位，耗电量以及耗煤量有限，有长协供应企业以长协采购为主，而中小用煤企业基于目前市场货源紧张、价高以及对后市供应增强预期，有库存的采购延后。中国煤炭资源网调研显示，热苏上周三西地区样本动力煤矿开工率为74.85%，热苏其中山西省样本动力煤矿开工率为78%，比前一周增加6.8个百分点，相比去年同期增加5.7个百分点。社媒晒这三个数据均比2月1日增加了近一倍。港口方面，有球训步港口新增询货需求偏少，有球训步少量需求以大型企业资源为主，贸易商市场煤现货资源偏少，优质低硫资源报价暂稳，但硫分偏高的资源，报价浮动区间略有下移，当前除个别急询货需求可以成交外，多数下游基于供应量增加或将先于需求等看空预期持压价情绪。晋北煤价涨幅相对较小，练照片大部分煤矿复产后暂不地销，以铁路发运保长协煤供应为主

据了解，热苏煤矿陆续复工，热苏但大部分煤矿未满负荷生产，整体供应有限，焦化厂及内陆化工厂、水泥厂等企业准备复产，补库积极，公路运输限制解除，煤矿拉煤车增多，供不应求致价格持续上涨。下游方面，社媒晒目前下游企业未完全复工，社媒晒全国重点电厂以及沿海六大电厂耗煤负荷均处于低位，耗电量以及耗煤量有限，有长协供应企业以长协采购为主，而中小用煤企业基于目前市场货源紧张、价高以及对后市供应增强预期，有库存的采购延后。有球训步最近落地的开滦集团项目是又一典型。

一方面是完善标准，练照片在综合考量企业经济指标、可持续发展能力、市场地位等基础上，制定债转股企业标准，明确指导目录。但目前，热苏主体不完善，缺乏第三方服务机构和各类投资主体。社媒晒一位业内人士总结称。短期来看，有球训步有需求的企业要加强与金融机构联系，能转尽转。

说白了，不是将债务从左口袋倒腾到右口袋，有利可图的债才有可能转为股。在肯定进展的同时，中央财经大学煤炭上市公司研究中心主任邢雷直指问题截至2019年6月底，包括煤炭、钢铁等行业在内，债转股资金到位率为41.5%。

邢雷也称，签约数量多、落地项目少的现象，在煤企债转股中长期存在。4年多来，煤炭行业推出诸多债转股项目，在一定程度上降低了负债、盘活了资产。即使可债转股，综合资金成本也一定偏高。作为地方资产管理公司在河北落地的首单债转股业务，可以说是近期比较成功的一例。

近日，一批煤企债转股项目集中落地，引发广泛关注。陕煤集团相关负责人告诉记者，落地项目主要采取增资扩股、转让股权、转让股权收益权三种形式，推动企业负债率降低8个百分点，债务结构与资本结构得到优化。对于煤企而言，并非所有债务都适合转股。处于调整、发展期的企业，不一定是金融机构的理想标的资产。

债转股是一项复杂的系统工程。以2016年10月发布的《国务院关于积极稳妥降低企业杠杆率的意见》《关于市场化银行债权转股权的指导意见》为契机，一大批债转股项目集中签约。

也可考虑鼓励办法，引导社会资本积极参与企业的债转股项目。然而，对于有发展潜力，但暂时尚有一定困难却亟需资金支持的企业，项目落地仍有难度。

与行业庞大的负债相比，煤企债转股规模、成效依然有限。上述陕煤人士坦言，从落地情况看，项目所在的煤企大多经营状况好、发展前景强。该人士建议，国家可考虑出台相关政策，对实施债转股的金融机构采取贴息等办法，提高其参与积极性。为兼顾去杠杆和优化资产质量的目标，企业应严格按照国家设置的条件和要求，明确定位、选好标的。但目前，停留在签约阶段或有意向的项目居多，实际落地情况并不乐观。本轮债转股由市场主体自主协商，自行决策、自担风险、自享收益。

相比之下，越是经营困难的煤企，越有债转股需求，但项目落地往往越难。上述未具名的业内人士提出，在推进市场化的同时，政府也应给出相应的指导意见。

记者梳理发现，其中既有地方政府推动、金融机构接盘的龙煤集团债转股项目，开创黑龙江国有企业债转股之先河。落地难，正是多位受访者的一致感受。

客体选择难，缺少规范标准作为指引。另一方面，继续加强政策引导，制定可操作性的措施办法，解决好市场化债转股中转股价格确定、转股路径选择等核心问题。

煤炭行业的签约量节节攀升，落地率却长期徘徊在1-2成。统计显示，启动短短半年，各领域签约项目就超过7000亿元，其中煤企签约规模最大、占比接近一半。指导市场参与者同企业一道推进落实作为一项降低负债、盘活资产的有效举措，债转股如何才能确有其效？岳福斌认为，首先要建立系统思维、统筹兼顾。通过与国家开发银行、建设银行等金融机构合作，集团债转股项目签约金额达到千亿元，现已落地514亿元以上，落地规模为全国单体企业最大。

资金来源更广，实施机构更多，既不由政府说了算，也不是某个单一的市场主体可以决定。煤企更注重脱困转型，金融机构侧重考虑投资收益，二者出发点和着眼点各不相同。

上述未具名人士认为，落地难也有煤企自身因素。流转过程产生的增值税、所得税等税收，及运作、人工、利息等费用，既增加了财务成本，也在无形中推高时间成本，进而徒增资金的筹集难度。

岳福斌举例，由于商业银行禁止持有企业股权，必须通过基金、信托等渠道参与债转股，环节过多、耗时较长。债转股对标的资产质量要求较高。

喜忧参半的现实因何而起、如何破解？煤企债转股掀小高潮签约多、形式活由于负债率居高难下，去杠杆是煤企面临的共同难题。邢雷提醒，市场化债转股为降低资产负债提供了一种思路，但同时，煤企也不能过于依赖某一种方式，一个企业一个具体方案，结合实际解决问题。还包括以子公司作为对象，寻求合作的阳泉煤业与农业银行等。债转股要求一家银行承担所有债务，银行由债权人变为债务人，风险大大增加。

同时，坚持债转股客体选择的市场化、法治化、自主性和择优救急原则，科学制定债转股行为规范，依法依规开展工作。2016年启动至今，煤企转债股的形式更加多样、灵活。

记者进一步了解到，采用市场化方式，是本轮债转股业务的最大特点。市场化是一件你情我愿的事，金融机构拿出真金白银，同时也有自身需求。

从长远出发，企业应避免一味负债经营，切勿盲目扩张。除了负债高，部分煤企的债务涉及几家、十几家金融机构，甚至是债套债、债中债。