發條橘子、腦葉切除術與精神藥物：剝奪身為「人」的特性的三種矯正

据了解，發條橘腦奪身為人由于鹿特丹港EMO干散货码头的煤炭库存同比下滑，發條橘腦奪身為人欧洲三港（阿姆斯特丹港、鹿特丹港和安特卫普港）近期的煤炭库存量同比下滑两成，但是环比仍然在增加，欧洲煤炭港口供需形势未见好转，煤价继续底部下跌，但是下跌空间受限，跌幅收窄。

五、葉切除術與总结与展望5 月汇丰中国制造业 PMI 初值为 49.1，略高于上月终值 48.9，为 2015 年 2 月以来首次回升，但仍低于荣枯线 50，表明制造业仍处萎缩区间。澳大利亚仍然是中国最大的动力煤供应国，精神藥物剝出口中国 462万吨(包括烟煤和次烟煤)，同比下降 0.5%，环比增长 22%。

从 5 月 14 日零时起，特性的種平九优惠减少：1. 低硫煤(硫分低于 1.5% )量大优惠取消。第三产业用电量 538 亿千瓦时，矯正同比增长 11.2%。2、發條橘腦奪身為人南方港口南方主要港口动力煤市场均处于相对平稳状态，库存表现尚可。本月底浙江口岸检测出澳洲煤氟超标，葉切除術與并作出退运处理。之后市场成交情况有所好转，精神藥物剝出现低卡低硫煤种库存缺口，神华、中煤调整销售煤价，低卡煤出现上涨苗头。

环渤海四港煤炭总库存为 2181.8 万吨，特性的種较上月底减少 9.7 万吨。(二)进出口4 月份，矯正中国进口动力煤(包含烟煤和次烟煤，但不包括褐煤)876 万吨，同比下降 25.7%，环比增长 20.6%，这是第 2 个月环比上升。凭借权威的授权机构、發條橘腦奪身為人广泛的市场参与者和代表市场主流的价格样本，BSPI迅速获得煤炭贸易从业者的认可，成为中国煤炭交易市场的风向标。

其二，葉切除術與中国沿海煤炭运价比较优势反转，葉切除術與上海航运交易所5月22日秦皇岛广州煤炭运价报38.9元/吨，同期印尼南加南中国巴拿马型散货船运价报4美元/吨（折合人民币24.8元/吨）。去年，精神藥物剝中国煤炭消费量同比下降2.9%，进口煤炭总量同比下降10.9%，煤炭消费量和进口量首次出现负增长。平衡或受冲击随着中国与全球第三大煤炭生产国澳大利亚自贸协定的签订，特性的種未来较短时间内中国与澳大利亚之间的绝大部分双面贸易实现零关税优惠成为可能，特性的種这将意味着解除中国财政部《关于调整煤炭进口关税的通知》中的自去年10月15起恢复对原产地澳大利亚动力煤征收6%关税的限制 ，即可免除澳洲煤关税成本约20元/吨，从而使印尼煤炭与澳大利亚煤炭在享受零关税优惠的基础上展开对中国的出口竞争。量价齐跌全球经济整体走势低迷的现状，矯正削弱了中国出口增长动力，中国经济发展逐步进入低速发展通道，进而影响传统的能源消费增长态势。

煤炭价格竞争优势的提升，推动中国煤炭开始逐步蚕食浙江、福建、广东等省的传统进口印尼煤炭领地。反观中国，则在今年1月1日正式实施《商品煤质量管理暂行办法》。

BSPI选择环渤海煤炭市场上交易活跃，且成交量比重大的4个代表规格品，即收到基低位发热量4500千卡/千克、5000千卡/千克、5500千卡/千克和5800千卡/千克的动力煤，最后计算出环渤海5500卡动力煤代表规格品综合平均价格。新游戏规则的实施及中国煤炭市场供需平衡变化，将给未来印尼中国煤炭贸易市场带来前所未有的影响。随后，瑞茂通、福州新电燃料等众多进口煤贸易商纷纷利用期货的套期保值功能，在现货煤炭贸易配套开展期货交易，提前锁定煤炭贸易预期利润，管理煤炭现货价格波动风险等方面，取得较为可喜的操作业绩。综合海运成本和关税可见，中国与澳大利亚自贸协定签订后，中国进口煤市场中印尼煤炭份额将不可避免的遭到澳洲煤炭的冲击。

尝试期货交易2013年9月26日，郑州商品交易所（郑商所）推出动力煤期货，进一步完善了动力煤市场体系，为现货企业提供有效的风险管理手段，为煤炭贸易参与者提供有效的套期保值工具。随着中国煤炭产量调整和印尼煤炭海上运价优势走强，印尼中国煤炭贸易量存在阶段性恢复的预期，呈阶段性波动态势。郑商所动力煤期货的实物交割，为瑞茂通等进口煤贸易及神华、伊泰等煤炭企业提供了套期保值工具。两种指数存在一定差异：CCI指数采用收市价进行估价，API8指数采用每周平均法估价。

去年1月8日，动力煤期货交易的首单实物交割由内蒙古伊泰煤炭股份有限公司和江苏锦盈贸易有限公司（锦盈贸易）完成。然而，在上述煤炭企业的销售策略成功抢占市场份额之余，却带来意料之外的变化。

无论如何，在相当长时间里CCI系列指数与API8指数都将是进口印尼煤炭从业者的参考指数之一。与此同时，印尼再次成为世界第一煤炭出口国，去年生产煤炭4.35亿吨，其中出口煤炭3.59亿吨，出口至中国煤炭占其出口总量的30%。

伴随中国能源结构的调整与优化过程，印尼中国煤炭贸易市场将继续呈量价齐跌的态势。近年来，中国电力消费的快速增长，拉动进口印尼煤炭总量在全球的市场份额，对全球煤炭市场价格走势影响与日俱增。BSPI由国家发改委授权，秦皇岛海运煤炭交易市场制作，2010年10月13日首次发布。综上可见，BSPI在中国煤炭市场定价话语权方面，具有相对竞争优势，但CCI系列指数和API8指数在中国进口印尼煤炭的定价影响在逐渐增强，特别是API8指数的掉期交易量规模不大，但从事中国煤炭贸易往来的企业均开始关注该指数，计划开展掉期交易。同时，印尼中国煤炭贸易市场形势更不乐观，中国进口印尼煤炭总量同比下滑15.39%，煤炭贸易额同比降幅达23.25%。今年4月1日起，对印尼出口的煤炭、石油天然气和棕榈油等商品采取国际贸易强制信用证结算。

值得注意的是，API8指数已在新加坡交易所挂牌开展掉期交易。然而，印尼中国煤炭贸易市场欣欣向荣的背后，两国政府基于治理环境污染和完善市场秩序大背景，已经推出一系列政策：去年10月1日起，印尼实行煤炭出口许可证制度。

上述数据再次证明，印尼中国煤炭贸易市场凭借中国东盟自贸零关税优惠政策，将低卡低硫印尼煤炭相对中国市场固有的海上航程短和运价低廉的成本优势发挥得淋漓尽致。近年来，中国境内煤炭生产项目的陆续投产，迫使神华、中煤、同煤等煤炭企业采取低价促销策略。

郑商所动力煤期货合约，自上市交易以来吸引了神华、兖矿、伊泰、华电、瑞茂通等煤炭、发电企业、进口贸易商和其他投资者广泛参与其中，在煤炭贸易中的影响力与日俱增，其中去年实现成交额1.17万亿元、1129万手动力煤合约，折合22.58亿吨动力煤。今年，秦皇岛港煤炭挂牌价持续下行，以5500大卡为例，中间价从1月7日的520元/吨跌至5月20日的410元/吨。

参考上海航运交易所发布的沿海煤炭运价指数，BSPI亦是印尼煤炭在中国市场销售定价的首要参考。今年7月1日起，印尼央行在中国禁止使用美元交易。BSPI经中国煤炭运销协会等4家数据采集机构，处理来自神华、中煤、同煤等37家煤炭生产企业，5大电力集团等41家煤炭消费企业，东莞明盛、广州粤和等75家煤炭经营企业，在秦皇岛港、黄骅港、天津港、京唐港、国投京唐港和曹妃甸港6个港口的动力煤离岸平仓价格。全球领先的能源报价机构Platts、阿格斯/麦氏针对中国市场分别于2013年12月31日推出CCI1、CCI2、CCI7、CCI8系列指数和2012年5月4日推出API8指数，其中CCI7、CCI8指数和API8指数成为中国进口印尼煤炭定价的重要参考指数。

国际航运市场中海岬型散货船供过于求的现状，进一步拉低印尼煤炭出口中国的比较优势三、下游补库需求依然偏弱近期，北方港口下水煤市场处于弱势平衡状态，港口货源结构性偏紧，供应端发货积极性不高，同时，低日耗打击下游电厂采购热情，需求端表现偏弱。

二、南方地区可能迎来短暂高温天气前期，南方地区持续降雨致使终端用电需求疲软，沿海六大电力集团日均合计耗煤量经常不足60万吨。总之，煤炭调入调出量无明显波动，整体库存走势较为平稳。

不过，中期天气预报显示，未来10天，我国江南、华南将连续多日出现最高气温在35-38℃之间的高温天气。四、铁路运费下调传言尚未得到证实6月12日，乌鲁木齐铁路局对出疆的聚氯乙烯（PVC）、铝锭、棉花等部分重点产品下浮15%运价，对非食用盐、煤炭、金属矿石、钢铁、非金属矿石等货物的区内运价进行下浮，对粘胶纤维、棉纱、味素、食品、石板材等货物与客户进行议价管理，还将对部分企业实施银行承兑汇票结算运费。

本报告期，价格持平的港口规格品数量继续增加至七成以上，而价格上涨和下降的港口规格品均有减少，而且数量基本相当，表明该地区动力煤价格整体上进入平稳运行格局。一、环渤海动力煤指数持续平稳环渤海地区动力煤现货价格继续保持平稳。总体来看，下游需求持续低迷打破了煤炭企业联合挺价的美梦，电企补库节奏放缓将下水煤的反弹扼杀在摇篮，不过随着炎热七月的临近，煤价下跌动能不足，现货市场平稳运行的可能性较大。截至6月24日，秦港锚地待装船舶下滑至33艘，其中已办手续船14艘，煤炭库存大幅反弹15万吨至649万吨。

可见，近期影响环渤海地区动力煤市场运行的消息面相对平静，正负两方面因素势均力敌，煤炭生产、消费和贸易企业的观望随之情绪升温，促使该地区动力煤交易价格和价格指数平稳运行。五、技术分析及结论动力煤期货1509合约的日K线图显示，均线向下发散，再次呈现空头排列形态，趋势线对盘面的压力较大。

数据显示，2014年山西省煤炭出省6.63亿吨，其中铁路出省5亿吨，公路出省1.63亿吨，两者比值为3.06，相比2013年的比值3.45有所下降。这引发了市场对于三西地区铁路运价下调的联想。

日均耗煤量为57.4万吨，去年同期为61.2万吨。截至6月24日，沿海地区六大电力集团合计电煤库存增补至1302.7万吨，这是自今年4月份以来的最高库存水平，较去年同期偏低66万吨左右。