做一粒“益生菌”——广州永庆坊复兴记

　　2013年6月至8月，粒益豫商集团通过多次公开举牌，累计持有东方银星20%股份，一举成为该公司第二大股东。

律师：生菌销售方有失公平北京汇佳律师事务所律师邱宝昌对此案例分析，消费者有权知晓儿童的收费标准，销售方也有告知义务。除非是针对儿童做活动，广州不然都是跟大人一样的。

一款青岛黄海饭店双飞三日自助游的产品规定，永庆2-12周岁儿童不占床仅含上海往返青岛经济舱机票，但儿童与成人同价，且需缴纳800多元的补价。坊复对不满周岁的婴儿收取成人价的做法有失公平。兴记导读：霸王条款给火热的暑期邮轮市场泼了一盆冷水。协商未果后，粒益同程客服表示张女士可以选择退款，粒益然而，按照同程给出的退改规则，张女士花费27596元购入的邮轮旅游产品，需缴纳80%的费用，即22076元。据张女士反映，生菌其多次与同程客服协商，但最终仍需补交成人价格。

朱正煜分析，广州在邮轮消费爆发式增长的情况下，国内分销商的相关经验不多，运营能力有些跟不上。对不满周岁的婴儿不占用旅游资源的情况下，永庆收取成人价的做法有失公平。导读：坊复昨日(7月29日)中午，五粮液突然临时停牌，原因是拟筹划重大事项。

在五粮液集团至上而下的改革中，兴记股权多元化是重心之一。粒益外界迅速将停牌与五粮液的混改联系到一起。原标题：生菌五粮液停牌筹划重大事项 改革方案可能获批昨日(7月29日)中午，五粮液突然临时停牌，原因是拟筹划重大事项。如果五粮液引入战投，广州这也意味着将实现股权多元化。

尽管五粮液管理架构的问题未解决，或在一定程度上影响改革进程，但这似乎并不影响其未来改革方向。省市正在对五粮液高管班子的归属问题深入研究。

前述券商分析师表示，据五粮液方面此前透露的想法，员工持股的范围也比较大，包括公司中高层，甚至愿意参与的基层员工，力度比较大。该高管解释称，一股独大对科学决策、管理会带来不利影响，公司设计的股权结构，原则上不允许第一大股东持股比例超过33.33%。股权多元化是改革重心实际上，今年6月底以来，业内就有传言，五粮液集团的国企改革方案已经上报宜宾市政府。记者注意到，五粮液多位高管曾在多个场合解构国企改革设想，在股权方面，就希望推进股权多元化，避免一股独大。

据悉，五粮液副职高管人员包括董秘、副总经理、财务总监及其他副职高管的年度考核结果与年度薪酬挂钩，由基本年薪和绩效年薪组成在一线城市经营多年的国美，面临的一个现实是，虽然一级市场的销售收入是二级市场的将近四倍。而深入到县乡镇的线下布局，则会加速电商在全国的发展。易观智库分析师王小星也对记者表示，非上市门店注入更多在于股份的转移，加强大股东对公司的掌控，对业务并没有太大影响。

但他也对记者表示，这次注入对国美的影响不是一个加速的概念，而是一个加权的概念，重在质量的提升。方巍对此曾解释称，40%电商没有进入的原因是因为2014年亏6个亿，会对上市公司盈利摊薄。

财报显示，上市公司2014年新开门店145家，其中二级市场开店78家。但值得注意的是，大股东手中持有的40%国美在线的股份并没有注入上市公司。

此外，方巍还对记者表示，综合考虑双方的销售比例、门店比例、盈利比例等数据，非上市门店与上市公司大致为35∶65的比例。更重要的是，大股东及一致行动人在发行新股后，持股约从32.43%大幅提升为50.52%，而在发行新股并完全行使认股权证后，这个数字进一步提升至 55.34%。迟到三年的交易一个国美对上市公司来说无疑是个好消息。国美提供的数据显示，非上市门店在二级市场布局要相对优于上市公司。在578家非上市门店中，位于二级市场的有297家，占比超过51%。本文来源：华夏时报 作者：卢晓。

他对记者透露，2015年，两家公司签订的关联交易中，采购只有80亿元、而售后和物流都只有1.5亿元。而其后，在引进华平投资时，大股东曾提出要在2011年底实现非上市门店的注入。

但二级市场在2014年带来的同店增长为9.3%，是一级市场的近三倍。值得注意的是，非上市公司门店数量将近上市公司的51%，但销售收入却只有上市公司的将近35%。

而上市公司的门店则多集中在北上广深等一级市场。交易价格过高?一个国美，也让上市公司付出了112.68亿港元的交易总对价。

有分析称，按照非上市门店2014年全年净利润2.85亿人民币来看，此次收购作价相当于去年市盈率的32倍。然而这项计划没能按期完成。据记者了解，在实现了全国完整性布局以后，国美的物流网络已覆盖了600多个地市，2500个县镇，以及45000个乡镇。但随着上市公司能真正从法律层面收购大中开始，才为非上市门店的注入打开了通路。

方巍对此解释称，上市公司此前一直在跟控股股东进行洽谈。所以各自有自己的物流售后，没有实现共享。

方巍对记者表示，非上市门店的二级市场与上市公司的销售网络有高度的互补性，合并以后将进一步加快网络覆盖。并提出了未来3年新进入三四线城市100个，未来3年每年新开门店80-100间的规划。

国美提供的数据显示，截至2015年3月31日，艺伟拥有国内181个城市的578家国美非上市门店。加速渠道下沉一个国美，显然有利于国美目前采取的渠道下沉战略。

7月26日晚间，国美电器发布公告，宣布将以112.68亿港元的交易总对价，收购大股东独资的艺伟发展有限公司(下称艺伟)的全部股份。何阳青也对记者表示，他和方巍以及另一位国美高级副总裁李俊涛下一阶段的工作重点就是互联网+。如何让这个拥有1700多家门店、营收达到800亿的庞大连锁巨头，在互联网+时代的竞争中取得胜利，显然是国美目前的命题。方巍对记者说：我的一些同行还在农村刷墙的同时，我已经进入到了四线。

方巍对记者表示，估值要看长远。但这场交易，比预定的时间晚了将近三年半。

2014财年，艺伟未经审计的收入将近210亿元。而国美电器的历史平均市盈率约为16倍。

这其中包括22亿港元的现金，每股1.39港元的62亿元新股，以及行权价格为2.15港元的25亿股认股权证。但现在二级市场显然也不能满足国美的下沉需求。