以流域生态底图保障先行区建设蓝图——湖北生态质量类别已达一类水平

重点关注以下三类煤炭上市公司的投资机会：流域生态底已达类水平(1)煤炭产量内生性增长较快的公司，流域生态底已达类水平如：西山煤电 （000983）、兰花科创 （600123）、山煤国际 （600546）等。

公司内生增长未来五年有望从1100 万吨增至3000 万吨，图保障先行区通过外延扩张可达到5000 万吨：图保障先行区本部六矿井当前核定产能1000 万吨左右，通过后续2-3 年的改扩建，合计产能可以扩充到1500 万吨左右。明年第一季度之前，建设蓝图湖北两个在产矿将完全达到各自设计产能，预计2011年将合计贡献370万吨产能，相当于公司2010年煤炭产量58.8%。

生态质量类别（兴业证券研发中心）东北证券：山煤国际未来产能将以几何级数增长在建矿2011年产量释放：公司在建的铺龙湾矿与霍尔辛赫矿设计产能分别为120万吨/年和300万吨/年。流域生态底已达类水平因此在上调肥精煤价格的同时我们也相应上调了焦炭价格假设。（第一创业研发中心）申银万国：图保障先行区上调盘江股份目标价至40元公司上调 11 年焦煤品种合同价格，图保障先行区提价（含税）幅度为110-150 元/吨，其中焦精煤涨幅8%，贫精煤涨幅14.4%，贫精煤涨幅超出预期。（3）在即将进入的年报业绩预披露期，建设蓝图湖北业绩大幅预增的煤炭公司将成为板块中的下一亮点，关注存在估值优势并有送配预期的煤炭个股。生态质量类别第三推荐重组较为确定的安源股份等公司。

流域生态底已达类水平所得税优惠提升公司业绩。根据煤炭市场供求状况，图保障先行区公司从2011年1月1日起上调肥精煤产品长协户价格102元/吨，肥精煤不含税价由1282元/吨上调至1384元/吨。有色金属资源量的大幅增加，建设蓝图湖北有赖于内蒙古地质勘查基金制度的建立。

铅金属资源储量893万吨，生态质量类别新增412万吨，增幅85%。初步统计，流域生态底已达类水平按现有的矿产资源开发利用水平和市值计算，以上资源储量潜在经济价值达90万亿元。十一五期间，图保障先行区内蒙古煤炭资源总量达到7413.9亿吨，初步估算新增煤炭资源储量5100亿吨。钼金属资源储量88万吨，建设蓝图湖北新增56万吨，增幅1.75倍。

锌金属资源储量2270万吨，新增782万吨，增幅52%。据介绍，内蒙古地质勘查基金启动以来，对全区地质找矿工作发挥了巨大的拉动作用，并取得了较好的找矿效果。

从内蒙古自治区国土资源厅了解到，十一五以来，内蒙古地质找矿取得了丰硕成果。经过努力，除了摸清全区煤炭资源的家底外，还提交了大量的铁矿石、金、银、钯、铜、铅、锌等资源储量，并新发现锐钛矿中二氧化钛储量30万吨，填补了内蒙古钛矿资源的空白。有色金属资源储量大幅度增加，查明铜金属资源储量670万吨，新增243万吨，增幅达56%我国是世界上最大的一个用煤国家（以煤发电和冶炼），因此国家将坚定不移地长期地发展、实施节煤技术和煤炭替代技术。

如果国内从蒙古国西部大量进口煤炭，榆林煤炭经内蒙古的外运还要受到影响。山西、陕西、河南等国家中部区域战略资源的长期可持续利用，对整个国家、民族具有非常的、特殊的重要意义。2010年前三季度，我国国产煤炭的国内市场价格，已经超过了我国进口煤炭的到港交货价格。作出这样的展望分析是基于对榆林煤炭市场目前所面临客观形势的分析。

2010年末，国际三大煤炭价格指数出现了大涨，但这主要是由于澳大利亚、印度尼西亚暴发洪水造成的。煤矿建设以整合为主，以新建为辅助，少量补充。

由于榆林周边地区的煤炭生产者与榆林相比，都占有距离煤炭消费市场近、地利路利的市场竞争优势，榆林在这种竞争中要力避与他们资源相近、产品雷同，重复建设，浪费资源的现象，做好煤炭市场的区内建设。在我国一些地区，特别是沿海沿江地区，进口煤炭，现在价格上有相对的竞争优势。

笔者以为，榆林2011年煤炭市场发展的大体趋势应该是：按照国家的宏观调控和导向，开始策划建设新的煤炭工业体系。必须由快字当头向好字当头转变近些年，榆林紧紧抓住国家效率优先、快速发展、跨越发展的战略机遇期，实现了煤炭产销的快速发展、跨越发展。这必将对我国煤炭需求的快速增长产生重要的影响，从而也将影响包括榆林在内的国内煤炭产销市场。榆林的煤炭生产，除国家指令性和指导性合同销售的以外，完全市场价销售的煤炭生产，受到了销售市场交通条件的极大制约。煤炭是各种能源中产生三废等污染物最多的一种能源。科技引领，大力创新，发展先进的煤油转化技术、煤气转化技术、煤电转化技术，实现榆林煤炭的就地市场转化销售，逐步把榆林煤炭的相当一部分，通过空中线路、管道线路输出到市场，实现榆林煤炭市场的巨大转变。

榆林周边的内蒙古、山西、河南及延安地区、关中北部，都是具有相当或一定煤炭生产能力的地方。为此，榆林市政府及时提出了科教引领、创新转型的战略。

煤炭市场的外销，是在国家开始控制东部煤炭消费总量、增加煤炭进口的情况下，实现煤炭外销的稳步增长。榆林煤炭仍将受到交通和水资源的制约榆林煤炭市场的产销能力，仍将受到交通和水资源的制约。

在市场经济中，产品的生产数量要由销售量来决定。国家政策面上，要求放缓相关产业的增长，防止煤炭等战略资源快速枯竭。

煤炭等战略资源的长期可持续利用，已经引起了国家决策层的高度重视，国家将对快速大量耗费国内不可再生战略资源的生产、市场加以节制。国家发展节煤和煤炭替代技术，将对煤炭市场产生重要影响注重环境保护，发展低碳经济，已是全世界各国政府的共识，也是我国政府确定的一项基本国策。关于未来煤炭的价格，在排除通胀因素的前提下，价格上涨的幅度将有所减缓，但价格上涨的总趋势不变。提高煤炭洗选技术，进一步提高煤炭洗选率。

俄罗斯、澳大利亚、印尼、越南、蒙古都可以大量出口煤炭。二是国际国内煤炭市场的态势。

环顾我国周边和世界，煤炭市场的供应量是充足的。而且榆林要想就地延伸煤炭产业链，大量发展煤化工产业，大量煤炭产出在当地就地转化，在目前的科技水平下，还将受到水资源的限制。

榆林煤炭受国际影响越来越大随着我国改革开放的不断发展，随着国际贸易的不断发展，榆林煤炭所面对的市场，不是一个简单的计划指导下的市场，也不是一个半封闭的国内自由贸易市场，而是一个像石油一样，国际化特点越来越明显的市场。根据国际煤炭市场的情况，有关专家已建议国家增加煤炭进口比例。

这就使榆林的煤炭产销，必须由快字当头向好字当头转变，实现又好又快发展。但是，随着榆林煤炭产销的迅速发展，榆林煤炭在运输至消费市场的道路上，经常挤满了运煤的车，不时发生大堵车，制约榆林煤炭市场发展的瓶颈也越来越突出。这一战略，为榆林煤炭市场的健康发展指明了方向，划出了路线图。展望2011年的榆林煤炭市场，笔者以为，其产与销都将由前几年的特快，甚至超快发展，向又好又快方向发展。

在一些人口密集区发展先进的热电联产机组，以煤代气，为本地居民供热。三是榆林煤炭自身的产销能力。

榆林煤炭要到达消费目的地，又必须经过这些地方的道路，这种交通条件对榆林煤炭产销能力、市场竞争能力的制约，短期内不可能有大的改善。影响2011年榆林煤炭市场的主要因素有三：一是国家对煤炭产销市场的宏观政策调控和导向。

要在统筹考虑水资源的情况下，建设好煤化工企业煤炭是各种能源中产生三废等污染物最多的一种能源。