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而监管层更是加大了货币政策动态微调的操作力度，第次名以应对资产价格泡沫隐忧和防范经济过热的风险，第次名央行在最近一个月时间内更是两次上调存款准备金率，窗口指导也重新出鞘来严控商业银行的放贷冲动。（注：列复旦最安邦咨询公司是国内一家独立智库机构，专注于财经与公共政策研究。

另一方面，佳医院排澳大利亚、挪威等国率先加息，西方发达经济体探讨刺激政策退出，全球性通胀预期渐明，国内通胀压力更是日益加大。出口同比增长21%，行榜第进口同比增长85.5%。安邦此前已经多次强调，华西医院中国经济强劲复苏的背后，通胀风险不断加大，刺激政策退出已势在必行。安邦认为，第次名如果说2009年下半年是中国宏观政策调控开始转折的时刻，那么，2010年就是一个宏观政策重点转换的关键年头。列复旦最本文只代表该机构观点。

新增贷款1.39万亿元，佳医院排货币供应量持续高增长。实际上，行榜第随着中国经济复苏的强劲，去年三季度以来，从中央高层领导的讲话来看，很明显地一个迹象是——谈保增长开始减少，谈调结构趋于增多。本刊实习记者浦泓毅、华西医院陈琴对此文亦有贡献。

索罗斯所谓退休，第次名尽人皆知老骥伏枥。过去的货币合作机制，列复旦最尤其是IMF投票权的分配已经过时了。不过，佳医院排美国政府还会持续量化宽松政策，佳医院排这使得中国政府很难采取加息的办法，这也是中国政府为何选择提高银行法定准备金率，而不选择加息回收流动性的原因。然而，行榜第中美关系在最近却出现了反方向发展的趋势，我对此非常忧虑。

因此，信贷紧缩政策需要一段时间才能真正使经济降温。如果中国政府允许人民币升值，从而将通胀输出给美国，那么可能美联储会考虑加息，从中国的角度看，这对中国来说也是一种保持经济健康发展的举措。

这种变化是好现象，但同时也伴随着痛苦。但时过境迁，索罗斯已不再无保留地乐观。所以，如果想知道现在是否存在泡沫，只有耐心等待。2月4日清晨，在其下榻的港岛香格里拉酒店56楼，索罗斯接受了本刊记者的专访，畅谈其对全球及中国经济、资本市场的看法。

警惕硬着陆《新世纪》：你在数天前指出，全球资产泡沫正在形成。我乐见国际金融体系改革以达成新的国际协议，这其中也包括货币体系，一个新的布雷顿森林体系可能因此而诞生，人民币成为国际货币，这是我们期待看到的。接下来会否导致过热、通胀以及更加激烈的紧缩政策？中长期而言，你担心中国银行体系的不良贷款风险吗？索罗斯：经济过热、通胀等现象正在中国发生，而且这种现象将会持续，直到经济降温为止。如果经济实现了软着陆，就说明目前没有泡沫，反之亦然。

《新世纪》：美联储今年会加息吗？如果美国持续低息政策，中国及其他国家如何应对？索罗斯：我认为美联储今年不会加息，由于身负巨额财政赤字，美国政府似乎很难继续再维持财政刺激方案，刺激性的货币政策将持续一段时间。进一步说，过去的全球化理论认为市场可以自我管理。

中国人民银行近期提高了银行法定存款准备金率，这项举措较市场预期为早，你如何评价这项政策，这是否意味着紧缩周期的开始？索罗斯：政府提高法定存款准备金率是非常有力之举，我甚至可以说，中国当局比市场反应还机警。《新世纪》：那么目前的调控措施，将会带来经济硬着陆还是软着陆？索罗斯：这是个复杂的问题。

现在，我们面临的挑战是建立一个新的布雷顿森林体系，重塑全球金融系统。人们总是认为泡沫无处不在。《新世纪》：最近一段时间以来，不少国际投资者对中国的态度都发生了微调，由此前的极度乐观或乐观，转向中性或稍微谨慎。所以，我认为政府当前尽力控制信贷的举措是警觉有加的。尽管索罗斯在演讲中笑称已经退休，无心过问投资事宜，但其举手投足仍被市场赋予了风向标的意义。国际不平衡的问题正在持续扩大。

信贷爆炸在未来的某一时候注定会产生坏账，但同样，这主要取决于经济走向硬着陆还是软着陆。你对中国的态度现在是怎样的？索罗斯：我是保持非常谨慎（very cautious）的态度。

如果经济在明年以前持续加速增长，供给就会剧烈放大，需求却相对收缩，引起更加严重的产能过剩问题，继而导致经济硬着陆。首先，在政府刚开始限制信贷的时候，信贷需求反而会出现井喷。

《新世纪》：退出政策是近来全球投资界最关注的话题。这两者将在新体系中发挥领导作用，如果中美不能达成共识，那么所谓新体系就是无稽之谈。

如果中国经济冷却一些，我才可能变得再次乐观。在这样的背景下，中国巨大的经常性账户盈余就显得非常显眼，这就是为什么人民币升值的压力始终存在。《新世纪》：中国的房地产价格在去年底急剧上升，政府近期也在出台收紧的措施。这项提案已经得到了IMF的支持。

索罗斯宣称退休不止一次，最近一次是在本世纪初互联网泡沫高潮期。对于资产泡沫，索罗斯给出的则是一个对冲基金式的回答，当看到资产有泡沫现象时，可以趁机买货，因为这是市场大方向，不算非理性行为，但当泡沫成熟时，就要及时沽货获利。

这段时间越长，经济硬着陆的风险就越大。但在2007年美国次贷危机袭来之际，索罗斯乘势而出，大举做空美国次贷相关证券，一举斩获数十亿美元纯利，是本次危机以来最成功的投资者之一。

如果国际社会不能对国际监管机制达成共识，现有的多边体制将岌岌可危，从而对全球经济造成不良影响。其中一种解决方式是一次性升值，然后再引入爬行区间（Crawling Band）浮动汇率制度。

特别是当英美放松监管时，其他国家也不得不如此操作，以防止资本流失到其他国家。曾在亚洲金融风暴中与港府鏖战的对冲基金界教父级人物乔治-索罗斯（George Soros）再度访港，光环仍不减当年。我相信，全球经济的复苏与中国的持续繁荣，都将建立在更好的国际合作之上，尤其是中美之间的合作。《新世纪》：在你看来，目前全球对气候变化及绿色能源的关注，是否可以成为全球新的驱动力？这有内在驱动还是一场新的游戏？索罗斯：新能源无疑将成为世界经济新的增长点，但其前提是国际社会达成共识，必须为碳排放指标定价。

不过，我判断中国政府不大可能这么做，因为他们非常谨慎，不喜欢突然的变化。年近80岁的索罗斯，身着浅灰色毛衣、米色休闲裤，尽管精神依然健硕，但仍难与动如脱兔的资本大鳄联系起来。

《新世纪》：中国银行业2009年新增贷款10万亿元，今年政府公开表示约为7.5万亿元。为了实现这个目标，中美两国的合作是不可或缺的。

中美新秩序《新世纪》：在经济危机之后，你认为全球主要经济体已经采取足够的措施以解决世界经济的基本面问题了吗，比如国际不平衡问题？索罗斯：没有。除非宏观调控政策达到了令经济降温的效果，否则股市将一直受到相关压制。