我校师生学习“习近平总书记五四重要讲话精神”座谈会举行

集团有近60%的土地储备坐落於加强调控的地区，校师生学料销售率下降，现金回笼放慢

初衷是为了做一款方便用作宣传的产品，习习近平总聂云宸关注到当时微博上最容易传播的概念是芒果和芝士，习习近平总但芒果跟奶盖调配在一起的口感和茶并不搭，而芝士跟奶盖搭配，不仅提升了奶盖口味，与茶的融合也更有层次感。中国的传统茶在过去10年产量翻倍，书记重但仍长期处于七万茶企不敌一家立顿的局面。

为了压低茶入口的苦涩感提高回香，要讲话精神聂云宸最终选了台湾南投的几款茶进行拼配，并通过烘焙进行工艺改良，压低了入口的涩味。在小城市从几乎无人问津到开始排队，座谈会举行喜茶最初经历的考验恰巧是它的最佳试炼。聂云宸将所有重心放在产品上，校师生学但下雨天或大热天里，身处30平米的小店内明显的不舒适引起了他的注意。茶饮有一大特点，习习近平总它可大可小，往大做可以把中国年轻茶饮做起来，往小做可以从一个小档口做起。因此，书记重经过几个月调试后推出的芝士茶，至今仍是喜茶的招牌之一。

在此之前，要讲话精神他一直在创业。其实，座谈会举行这样的状况对喜茶而言，早已司空见惯。2017年1月17日，校师生学商业地产基金管理机构高和资本与国内A股上市商业银行江苏银行共同发起设立国内首只商业地产ABS基金，校师生学基金资金规模200亿元，该基金用于盘活商业地产，以在公开市场发行的商业地产证券化产品作为主要投资标的

三是不排除在实现私有化退市之后，习习近平总银泰商业或与万达商业一样选择回A上市，习习近平总毕竟，在阿里入股新三板上市公司三江股份后，三江股份股价即有了快速的上涨，在A股尝到了甜头的阿里有此想法并不出奇。其中11，书记重550，000份购股权由公司CEO陈晓东持有，余下33，243，500份购股权由集团其他雇员持有。目前，要讲话精神已有约68个在线淘品牌在公司实体店内出售，约786个公司线下品牌在线上销售。资料显示，座谈会举行，在银泰商业2010年至2015年新增的23家门店中，百货商场为7家，新增购物中心为16家，购物中心增长速度迅猛。

于本公告日期，阿里巴巴投资持有755，727，738股股份，占已发行股本的27.82%，沈氏要约方持有249，073，015股股份，占公司已发行股本的9.17%。据观点地产新媒体了解，截止2016年6月，银泰商业已在营及管理全国共29家百货店及17个购物中心，总建筑面积达292.4万平方米。

但在描绘美好的A股上市前景之前，摆在银泰商业面前的，是国内低迷的零售环境以及并不被看好的业绩表现。2016年上半年，银泰商业实现营业收入30.48亿元，同比微降0.26%。阿里巴巴投资亦将获授权优先购买沈氏集团的股份。十年来，银泰商业走过了内地百货行业的黄金时代，正在度过经济下行零售低迷的商业寒冬，而面对仍将持续的转型阵痛和长期低迷的股价表现，银泰商业最终选择挥手与港交所告别，结束长达十年的港股上市路。

阿里巴巴将成为银泰的控股股东，持股比例预计增至约73.74%，沈氏要约方持股将达到16.21%，一共持有89.94%的股权。余下联席要约方一致行动人士（即蔡崇信先生、The Libra Capital Greater China Fund Limited及中金香港证券集团）持有的9，041，000股股份（占已发行股本约0.33%）将构成计划股份的一部份并将于计划生效后注销，惟该等联席要约方一致行动人士（上述中金香港证券集团持有股份除外）将于法院会议上就计划放弃投票。除税前利润则仅有8.27亿元，同比下降25.78%。据此，未计将提出的购股权要约，此次私有化所需代价将为194.73亿港元。

二是阿里巴巴在整个新零售的背景下，也在推行线上线下相结合，进行电子化数据化的零售，银泰作为比较重要的线下平台，在进行短期转型时所推行的一系列策略可能对短期的经营产生一定的影响，而且对股价或将产生进一步的负面作用，有些策略也难以得到股东的支持，所以退市的话将使得其转型策略更趋灵活。此外，联席要约方一致行动人士还合共持有240，061，000股股份，占已发行股本的8.84%。

二是借助阿里巴巴的电商平台和大数据，在O2O业务上与阿里展开全面合作。经计算，联席要约方拟注销已归属及未归属购股权，私有化所需的现金金额将达197.9亿港元（折合人民币176.9亿元）。

值得一提的是，虽然银泰商业在公告中已明确表示，公司不会增加10.00港元注销价，联席要约方也并无保留有关权利，但多位港股分析师在接受观点地产新媒体问询时均表示，10.00港元的私有化价格是一个市场比较满意的价格，银泰商业私有化获通过将是大概率事件。1月10日早间，银泰商业发布公告宣布，阿里巴巴（需求面积:200-400平方米）全资子公司Alibaba Investment Limited联同银泰商业创始人沈国军的全资公司，要求银泰董事会向其股东提呈有关通过协议安排私有化银泰商业建议。私有化后，公司可享有自由及机遇以更灵活的方法激励员工。 据建议，此次私有化银泰商业每股计划股份注销价定为10.00港元，较银泰商业最后交易日期联交所所报股份收市价每股7.03港元溢价约42.25%，较最后60个交易日的平均收市价溢价约53.59%，较2016年12月28日停牌前最后交易日收市价溢价约42.25%。归属于母公司净利润分别为15.95亿元、11.21亿元及13.17亿元，同比增长64%、-29.7%及17.5%。翻开银泰商业近年来的年报显示，2013、2014及2015年，银泰商业分别实现营业收入45.10亿元、52.51亿元及57.55亿元，同比增长15.4%，1.7%级12.3%。

建议实施后，联席要约方及本公司可制定战略决策，专注长期利益，避免公开上市公司身份相关的市场预期及股价波动的压力。从银泰商业近年来披露的财务数据不难看出，近年来银泰商业财务数据变化起伏较大，整体经营处于较为不稳定状态。

对于过往以重资产为主、负重前行的银泰商业而言，想要从港股上市平台上获取融资显然并不现实，而在阿里入股之后，公司所进行的一系列转型势必影响股价表现，在认为自身估值被低估的情况下，选择从H股退市或许也在情理之中。银泰商业近年年报显示，2013、2014及2015年，银泰商业的资产负债率分别为60.09%、58%及57%。

其中，在该等联席要约方一致行动人士当中，沈氏集团（不包括沈氏要约方）持有的231，020，000股股份（占已发行股本的8.51%）将不会构成计划股份的一部份。这也被外界解读为银泰商业在经历长达16年重资产经营之后，开始进行的减负举动。

雇员购股权激励计划在保留及招募员工方面有效性亦有所下降。虽然相对很多内房企业来说，银泰商业的资产负债率并不算高，但对于讲求稳健的香港体系而言，该比率仍然意味着较大的负债风险，再加上对内地零售百货的不看好，表现在股价上就是银泰商业长期的估值低迷。一是对自身业态做出了相应的调整，对部分百货店进行了类购物中心的改造，并在新增门店中不断提升购物中心比重。从2007年3月登录香港联交所挂牌上市，到2014年3月阿里以53.7亿元港币战略入股，再到2016年6月阿里成为第一大股东，直至今日，银泰商业宣布私有化。

刚刚在美国纽约川普大厦与特朗普进行完会面交流的马云，转身就在香港干了件大事。公司还在杭州市下沙开设首个厂家直销店，为客户提供O2O服务。

此外，根据存续安排，陈氏集团持有的42，250，000股股份（占公司已发行股本约1.56%）将不会构成计划股份的一部份。因此，本次拟进行私有化注销的计划股份（包括1，437，943，973股股份），占公司已发行股本约52.94%。

私有化背后的新零售难题 对于银泰商业实施私有化退市的原因，包括国泰君安分析师宋涛、中投证券（香港）分析师刘思远在内的多位分析师均向观点地产新媒体表示，诚如银泰商业在公告中所披露，公司私有化退市主要基于三方面的原因： 一是港股来说，零售股房企的估值长期处于比较低的地位，企业想通过港股进行新一步的融资也比较困难。公司股价从2007年上市发行时的5.39港元，最高上涨至2015年7月份的11.86港元，最终回落至公告日的7.03港元。

由于股份交易流动性较低，公司目前的上市平台不足以作为公司业务及增长的资金来源。银泰商业方面表示，在零售业转型环境下，联席要约方计划与公司更深入合作，探索新的发展机遇及实施一系列长期发展策略，该举措可能影响公司的短期发展势头，且可能导致公司与联席要约方在潜在长期价值方面的意见与投资者对公司股价的意见产生分歧。值得注意的是，银泰商业还同时在试行项目的轻资产化，公司与今年5月份就北京大红门店签订资产证券化协议，并表示未来仍会采取此方式盘活资金，实施轻资产发展战略。而倘若上述所有购股权都行使，则私有化所需现金金额将增加3.17亿港元至197.90亿港元（折合人民币176.9亿元）。

核心提示：面对仍将持续的转型阵痛和长期低迷的股价表现，银泰商业最终选择挥手与港交所告别，结束长达十年的港股上市路。联席要约方将向购股权持有人提出（或促使以其名义提出）适当要约，以注销每份已归属及未归属购股权。

马云沈国军177亿双簧戏 据观点地产新媒体了解，于公告日，银泰商业法定股本为5万美元，分为50亿股股份，公司已发行股本为2，716，014，726股股份。该购股权要约须待计划生效后方可作实。

另外，银泰商业尚有44，793，500份根据购股权计划授出的未行使购股权，占已发行股本约1.65%及经发行该等新股份而扩大的已发行股本约1.62%。紧随计划生效后，银泰商业将撤销及终止股份于联交所的上市地位。