【性能优化】纳尼？内存又溢出了？是时候总结一波了！

推进北斗卫星导航定位基准服务系统建设，性能优化建成全天候、高精度、高并发、大容载服务系统，为系统授时、精准定位、数据处理等提供基础服务。

2019/20财年回顾：纳尼内存受新冠疫情影响的各事业部的业绩2018/19财年，水电事业部斩获大型项目订单呈现高位增长，在报告财年面临极大挑战。不仅如此，又溢出福伊特还与驱动领域的专家穆格公司（Moog Inc.）展开合作，组建了合资公司Hybrid Motion Solutions GmbH (HMS)。

2020年春，时候总福伊特收购了奥地利公司ELIN Motoren股份有限公司70%的股份，大幅提升了驱动事业部的整体实力。完善战略：结波发挥核心业务的潜力，开拓新的业务领域在报告财年，福伊特更为清晰地明确了集团的战略规划。福伊特希望凭借公司战略将自身打造为行业先驱和树立行业标准的引领者，性能优化并致力于在所参与的各个领域成为领先者，性能优化更好地为客户提供解决方案和服务。因此，纳尼内存集团正在考察其战略投资重点，尤其是在与福伊特的核心专长完美契合的能源存储、氢技术和电力驱动系统等领域。集团销售利润率从上一财年的4.8%降至3.3%，又溢出资本回报率从11.5%降至7.5%。

除巩固其核心业务之外，时候总福伊特还积极着眼于在前景良好的业务领域探索新的增长机会。在数字事业部，结波福伊特则继续推进工业物联网（IIoT）应用的开发。5、性能优化总体偏高、逐季回落是2021年宏观经济最显著的运行特征。

7、纳尼内存2021年供需两端将进一步进行修复，并开始趋于平衡。我们必须全力把握新冠疫情下中国经济与世界经济不同步复苏、又溢出中国内循环与外循环不同步启动所带来战略转换契机。4、时候总固定资产投资在各类政策的推动下，4季度出现明显加速，预计全年增速达到2.6%，较2019年下滑了2.8个百分点。2、结波在供给端，结波疫情对于第三产业冲击尤为明显，全年增速较2019年回落了4.9个百分点;在需求端，消费受到的冲击尤为强劲，全年-1.8%增长，增速较2019年下滑了9.8个百分点。

供需两端恢复不均衡较为明显，需求不足问题进一步凸显，2020年核心CPI和GDP平减指数分别较2019年下降了0.9个百分点和1.0个百分点。5、由于疫情冲击的不对称性以及救助政策的结构性效应，中国经济的复苏在不同行业、不同区域和不同部门具有明显的差异，复苏的不同步、复苏的不稳定、复苏的不均衡是2020年中国经济复苏的显著特征。

分年度预测2020和2021年中国宏观经济核心指标，结果如表1所示。4、中国疫情与世界疫情的不同步、中国产业链与世界产业链重启的不同步，使中国供应链产业链的优势得到了充分发挥，它为世界各国提供了疫情物资和宅经济的供给基础，保证了中国外需不仅没有随着世界贸易的崩溃而崩溃，反而逆势出现超预期反弹，为中国内循环的重启和经济整体复苏提供了强大支撑。它不仅显示了中国制度的显著优势，更为重要的是为中国双循环新发展格局战略的启动创造了最佳的战略时机和宏观基础。4季度同比增速和环比增速能否常态化具有十分重要的意义。

3、2020年各类超常规的疫情救助与经济纾困政策必将在2021年陆续退出，这将决定经济反弹的政策支撑力逐步减少。世界疫情的逐步消退、中国超常规政策的常态化、中国发展战略的转化和调整、内生新动能的逐步抬头将成为左右2021年中国宏观经济运行最核心的4大力量。一是世界防疫物资需求和宅经济需求将逐步下降;二是疫情得到控制后，各国供应能力将逐步恢复，世界各国的供求缺口将快速收窄;三是疫情后，各国产业链安全问题将上升到前所未有的高度，逆全球化问题将进一步恶化;四是即使拜登政府上台，中美贸易冲突和贸易协定实施情况将重返议事日程，成为政治关注的核心;五是各国不同步的复苏带来不同步的政策退出，将导致世界经济秩序更加复杂。新冠疫情的暴发和防控导致中国宏观经济出现了前所未有的回落。

在供给端，第三产业修复将深度进行，增加值增速将反弹到8.8%左右，较2020年上扬6.8个百分点，第二产业增加值增速达到8.1%，较2020年上扬5.6个百分点;在需求端，固定资产投资将持续上升，消费恢复十分明显，增速分别达到9.1%和10.1%。8、在供求相对平衡和基数因素的作用下，2021年中国物价水平总体平稳，但由于食品价格的常态化，核心CPI和GDP平减指数较2020年出现小幅上扬，预计CPI增速为1.8%，PPI增速为-1.5%，有效需求偏弱依然是2021年中国宏观经济运行的核心表象问题。

在党和政府正确的领导下，中国成功取得了新冠疫情阻击战和经济保卫战的双重胜利，再次展示了中国特色社会主义制度的显著优势和中国经济的弹性韧性。预期分化和经济主体对于经济困难忍受程度的下降将是2021年宏观经济运行面临的新情况。

这种战略组合和政策路径的选择是中国宏观经济实现V型反弹和稳定步入复苏轨道的另一关键。2020年是中国宏观经济史上最不平凡的一年。4、2021年将是十四五规划《纲要》通过和规划实施的第一年，迈向以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局决定了战略转型和战略替换将是2021年经济运行的核心主题。1、2020年中国宏观经济在2-4季度呈现加速反弹，第4季度GDP实际增速达到5.9%，全年实际增速达到2.3%，比世界经济增速高6.7个百分点，但仍然是改革开放以来的最低值。值得注意的是，全球疫情得到控制和全球经济复苏对于中国外需的影响是多元的，2021年中国出口增速将出现小幅回落，同比仅增长0.6%，较2020年下降了1.8个百分点。1、疫苗研制的成功及其广泛运用将在大概率上决定2021年全球疫情将得到逐步控制，从而保证全球经济将得到稳步复苏。

战略转换带来的科技创新自立自强的布局、产业链供应链的安全性布局、国内大循环的畅通与短板的补足、扩大内需战略层面的启动等举措不仅将引发2021年经济主体预期的改变，同时也将替代非常规刺激政策成为需求扩张的基础力量。以下观点节选自CMF中国宏观经济分析与预测报告(2020-2021)《迈向双循环新发展格局的中国宏观经济》，执笔人为刘元春、刘晓光、闫衍，如需转载，请注明出处。

2、在经济复苏与基数效应的双重作用下，2021年中国宏观经济各类同比参数将全面走高。5、自3季度以来货币政策进行了边际调整，数量上的收缩和价格上的上调反映了政府对于金融风险的高度关注。

2、人民至上、生命至上的中国疫情管控方案+适度刺激的经济纾困方案，是2020年中国经济走出疫情困局的关键。贸易顺差将持续扩大，预计增速依然达到13.6%。

根据上述的一些定性判断，利用中国人民大学中国宏观经济分析与预测模型CMAFM模型，设定2020和2021年主要宏观经济政策假设：(1)名义一般公共预算赤字率分别为3.6%、3.0%;(2)人民币兑美元平均汇率为7.0和6.6。7、从长时段和世界范围来看，中国经济的快速复苏具有十分重要的战略意义。2021年是中国经济持续复苏之年，是中国宏观经济政策常态化的一年，是两个百年目标交汇与转换之年，更是中国开启十四五规划实施战略转换的第一年。同时财政扩张程度将明显回收。

但这种复苏将使中国宏观经济的外部环境复杂化。6、随着一揽子规模化政策的实施、外需的持续上扬和内生动能的逐步恢复，中国宏观经济在反弹中呈现加速上扬的态势，第4季度中国经济的增速将接近潜在水平，为2021年非常规政策逐步退出和新战略规划的实施创造了良好的宏观环境。

6、2021年由于经济的持续复苏和基数因素，各类宏观参数将全面反弹，全年GDP实际增速预计将达到8.1%，并呈现出严重的前高后低的运行态势，预计2021年1季度将达到11.4%，到第4季度将下滑到5.4%左右。这不仅取决于短期政策常态化的路径和战略转换的方式，更取决于对疫情带来的潜在供给能力损失的修复情况、新动能持续成长的态势、政策退出过程中风险的控制以及市场主体积极性的激发状态等因素。

预计M2增速将稳定在10.2%左右，社会融资存量增速回落到10.1%。经过严格的疫情管控、行政性复工复产、出台适度的一揽子规模化宏观刺激政策等举措，中国经济在世界范围内率先实现V型反转，开始走向稳定复苏的轨道，为全球经济复苏提供了样板。

政府收入将在公共财政预算收入明显回升的作用下明显改善，为2021年各类赤字的全面下调打下了基础，预计2021年政府收入增速达到8.6%，公共预算财政收入增速达到9.1%，与名义GDP增速大致相当。中小企业和民间投资低迷依然说明市场预期没有完全得到逆转。2021年中国宏观经济是否能够完全常态化，依然具有强烈的不确定性。经济主体的认识角度和判断标准将发生巨大变化，微观主体对经济运行的直接感受将与宏观数据的表现发生严重的背离，社会不同阶层对宏观经济形势的认识也将出现强劲的分化。

3、以疫情阻击战的胜利为行政性全域复工复产的前提，以行政性全域复工复产为经济快速重启奠定基础，以六保为核心的一揽子规模化刺激方案为国民经济循环快速复苏提供核心动力。如何选择政策退出的时点、退出的步幅、退出的路径以及退出工具的组合，将是2021年宏观经济政策决策的核心，并成为影响经济复苏走势的核心因素之一。

3、2020年出口状况没有延续2019年持续回缓的态势，反而在疫情的冲击下出现逆势上扬，全年增速达到2.4%(美元标价)，贸易顺差较2019年增长了740亿美元，同比增长19.9%，对GDP增长的贡献度大幅度上扬，成为2020年超越预期的事件之一。表 1 2020年中国宏观经济核心指标预测 注：*表示预测值。

1、新冠疫情导致的大流行和大封锁是超级黑天鹅事件，成为导致中国经济急剧下滑的核心原因，中美贸易冲突并没有按照年前预期的那样成为影响中国经济和世界经济走势的核心因素一是世界防疫物资需求和宅经济需求将逐步下降;二是疫情得到控制后，各国供应能力将逐步恢复，世界各国的供求缺口将快速收窄;三是疫情后，各国产业链安全问题将上升到前所未有的高度，逆全球化问题将进一步恶化;四是即使拜登政府上台，中美贸易冲突和贸易协定实施情况将重返议事日程，成为政治关注的核心;五是各国不同步的复苏带来不同步的政策退出，将导致世界经济秩序更加复杂。