E组末轮形势：西班牙打平即可出线 德国必须取胜并希望西班牙不败

3月份，组末轮形江苏省煤炭企业商品煤平均售价374.03元/吨，同比减少了62.36元/吨，下降14.29%，比上月增加0.56元/吨。

●煤层气作为一种清洁能源，势西班牙打胜并希望西在当前我国大力推进能源清洁化转型的背景下，具有非常好的发展前景。●积极引入现代煤炭金融手段，平即可出线加快发展煤炭期货交易，同时，要不断探索煤炭期权及碳排放权交易等现代煤炭衍生金融产业，助力我省金融振兴。

●要将那些资源品位差，德国必须缺乏市场竞争力的矿井坚决淘汰。美国最大的四家煤炭企业皮博迪集团、班牙不败阿齐煤炭公司、固本能源集团和切维朗集团，市场占有率在2010年时就已超过70%，并且还在逐年上升。实现山西由煤老大向煤炭清洁生产和利用技术老大的转变，组末轮形努力将山西打造成为未来我国煤炭清洁利用的技术高地，最终实现煤炭产业的全面转型。具体而言，势西班牙打胜并希望西就是要发挥我省铝资源储量丰富的优势，大力发展电解铝产业。这就造成了煤炭开采企业无权抽采，平即可出线而中石油、中石化等大型央企不愿抽采的窘境，导致煤层气产业发展缓慢，甚至出现大量浪费的现象。

我省煤层气资源丰富，德国必须统计数据显示，德国必须山西煤层气资源储量约10.39万亿立方米，占到了全国总量的近1/3，且我省的煤层气埋藏浅，分布集中，1500米以内浅层区域资源量占到总资源量的68%，沁水、河东两大煤田的煤层气资源占到总资源量的97%。加强煤炭产业整合重组力度，班牙不败优化产能供给结构自我省煤炭资源整合以来，全省煤炭产业集中度显著提升，产业整体素质明显提高。组末轮形这是整个产业萎缩的痛楚。

华尔街见闻曾在1月下旬阿奇煤炭申请破产之后警示称，势西班牙打胜并希望西皮博迪的流动资产为14亿美元，其中现金从去年9月末的3.34亿美元跌至1.67亿美元。路透社援引美国政府2014年的数据称，平即可出线总计占美国煤炭产能45%的几家生产商都已经在近期提交了破产申请。德国必须公司在纽交所上市的股票从13日起暂停交易。对于正在承受几十年来最糟糕时光的全球煤炭行业来说，班牙不败皮博迪的倒下无疑带给业内最强大的冲击。

而导致这种局面发生的因素很多，包括监管部门愈加严厉的环境保护政策压力，廉价天然气大规模涌入蚕食市场份额，煤炭严重过剩打压价格至十年最低。随后，这家矿业公司一路发展壮大，直至成为全球最大的非上市煤炭企业。

上述破产保护申请不包括皮博迪位于澳大利亚的实体。现在，至少有四家煤炭巨头已经寻求破产，原因也和皮博迪一样，都是无力承受几十年来最严重的行业低迷。声明称，通过这一过程，公司拟降低整体负债水平，减少固定费用支出，增加经营现金流，并将在法院的保护下继续开展经营。按这种速度发展，预计该公司9个月后将会出现现金干涸。

皮博迪于1883年由年仅24岁的Francis S. Peabody创立。当年，由于亚洲钢铁冶金行业对煤炭的需求非常旺盛，因此，Macarthur是个令人垂涎的资产。皮博迪的债务问题要追溯到2011年其斥资51亿美元杠杆收购澳大利亚Macarthur煤炭公司。当年，这个年轻人只有100美金、一辆马车、两匹骡子。

这个过程会令我们增强流动性，减少负债，达成我们在最近几年制订的重大经营目标，并为将来的长期稳定和成功奠定基础。这不是一个煤矿企业的丧钟。

美国第二大煤炭公司阿奇煤炭（Arch Coal）也在1月加入了破产行列。彭博情报分析师Andrew Cosgrove在此前曾这样评价。

这个评价或许并不过分。该公司所有的矿山和办公室都将在破产保护令之下开展日常业务操作。澳洲所有运营部门都将正常经营。此外，公司旗下新墨西哥和科罗拉多州的资产出售计划终止，因为买方无法完成交易程序。皮博迪因此遭受严重业绩冲击，财务吃紧。2015年，皮博迪将澳大利亚煤炭矿业资产大幅减记7亿美元。

这是个艰难的抉择，但对于皮博迪来说，这是正确的道路从目前动力煤主力期货合约的价格变化也能看出这个趋势，由于国家大力缩减产能，美联储下调加息幅度，近期动力煤主力zc1605价格徘徊在370元/吨左右，较春节后的开盘价324元/吨，增长了14%。

山西省人民政府办公厅近期已经下发了《关于加强全省煤矿依法合规安全生产的紧急通知》，除了要求严格执行276个工作日生产规定，还要求省属五大煤炭集团公司所属重组整合煤矿一律停产停建整顿。通知明确，从2016年开始，全国所有煤矿按照276个工作日规定组织生产，即直接将现有合规产能乘以0.84（276天除以原规定工作日330天）的系数后取整，作为新的合规生产能力。

随着供给压缩，煤炭价格主基调是否已定？观点一:国家决心大力推行供给侧改革，从源头上压制产能从而改善煤炭市场供需结构，结合市场优胜略汰因素共同影响，导致产地煤炭供给收缩。这一良好势头是否可持续及持续时间有多久，或取决于主产地对供给侧改革政策方案的执行力度与延续性，以及需求侧的表现、铁路运费、天气、水电等等一些因素。

观点四:目前，供给侧目前仍处于库存偏低、供应偏紧的局面，坑口价格也不断上涨。若276工作日能严格执行，以2015年规模以上煤炭企业原煤产量36.85亿吨计，可直接减少产能5.8亿吨左右。国家在供给侧改革上明显加码，政策不断推出，行政因素对市场影响愈发明显。缩减产能牵涉到百万下岗职工，国企、私企等多方利益，不能一蹴而就。

据了解，受长期亏损、矿难、政策管控等因素影响，山西、陕西、内蒙等主产区煤矿开工率不足50%，部分开工煤矿产量也在正常产量的50%左右，煤炭供不应求，煤价上涨10-15元/吨。近日，国家发改委、人社部、国家能源局、国家煤矿安监局联合发布《关于进一步规范和改善煤炭生产经营秩序的通知》。

进入夏季，供暖期结束及水电归来都将导致煤炭市场需求锐减，煤炭价格首当其冲受到影响，环渤海价格指数连续四周持平运行，产地价格也将在需求回落的压力下回归至低位持平运行状态。产地煤炭价格经历了2015年的整年下跌行情之后下行空间有限，而在产能过剩且难以控制的背景环境下其上涨幅度亦受局限，所以煤炭价格低位平稳运行将成大概率事件。

煤炭价格能够在传统淡季逆袭上涨是基于低位库存、低位价格以及低位供给的共同支撑。港口方面，虽然上周环指连续三周持稳，但曹妃甸港和天津港(9.80 +1.66%,买入)高卡煤种一季度以来首跌，加之4、5月份水电将逐渐进入旺季，火电需求减弱，后期随着火运观点三:据中国煤炭行业协会的数据，截止2015年底，全国煤矿总规模为57亿吨，而煤炭消费量约为37亿吨，供给过剩高达20亿吨。

观点五:目前，煤炭市场在需求相对平稳，晋、陕产区供给降幅较大背景下始终保持着稳中向好的发展趋势，以蒙西地区矿商最为受益。另外，山西省、内蒙古等政府都积极的研究去产能计划。2015年进口煤炭2.04亿吨，出口仅532万吨，作为产煤大国的中国，出口量远小于进口量。一季度以来的动力煤价格上涨是基于阶段性去产能后出现的一种短期脆弱平衡，目前煤炭市场尚不具备持续回暖的条件。

观点二:近期煤炭领域的供给侧改革正如火如荼地进行着，并在一定程度上支撑一季度以来煤价上涨5%左右，期货价格大涨近30%。目前需求端的价格上涨才是价格延续的主要原因，后期仍需关注需求走向，只有需求持续，煤炭价格上涨的趋势才能延续。

同时以煤电长协机制为价格运行导向，大型煤炭企业价格为主流影响力的代表，煤炭价格将平稳运行的主基调在逐步形成。减产力度较大，但还不足于扭转供过于求的局面，长期依然是看跌的，但下跌趋势与2015年相比将会减缓很多。

短期内能扭转供过于求的只能是放开出口。山西省562座煤矿合计产能从之前的90925万吨下调至76377万吨，减少14548万吨，加上通知中所说的16座非法生产矿井7940万吨的总产能，缩减总产能达22488万吨，占公布产能的比重达25%。