红酒世界顾问李志延“勃艮第金字塔分级直播”问答集锦

红酒世界上期所的一位工作人员告诉《能源》杂志记者。

铁矿石8.2亿吨，顾问李志增长10.2%。进口原油2.8亿吨，延勃艮第增长4%。

商务部监测的3000家重点零售企业中，金字塔分级直播问网络购物销售增长31.9%，增速分别比百货店、超市和专业店高出21.6、23.6和24.4个百分点。答集锦二是中西部地区外贸增长迅速。对日本的贸易额为3125.5亿美元，红酒世界下降5.1%。分品种看，顾问李志牛肉、羊肉、蔬菜格涨幅较大，累计分别上涨25.4%、15.7%和9.9%。2013年，延勃艮第我国进口消费品2322.9亿美元，增长24.6%。

金字塔分级直播问三是居住类消费稳步回升。答集锦二是中部地区消费增长有所加快。结构上看，红酒世界居民存款新增1.81万亿，企业存款却大幅下降2.44万亿。

当月社会融资规模远超去年12月的1.23万亿元，顾问李志也创下单月社会融资规模历史最高。此外，延勃艮第有分析还认为，旺盛的货币需求、庞大的债务存量和新增扩张的需求依旧，也将带来流动性的压力。新增人民币信贷明显高于去年12月的4825亿元，金字塔分级直播问创下近4年来最高水平。机构预测全年信贷投放或较去年放缓对于未来的货币政策走向，答集锦瑞穗证券亚洲公司首席经济学家沈建光预计，答集锦未来只要中国经济增长尚在目标区间，央行就不会放松货币政策。

但新增居民存款规模低于新增企业存款规模，表明利率市场化推进、理财产品增多对居民存款的分流明显，利率对金融资源的调节作用凸显。一位广东金融界人士表示，存款搬家的现象目前越来越严重，如果继续发展下去，肯定会再次冲击银行的流动性。

在零售贷款中，中长期贷款（主要是房贷）占比大致在50%以上，虽然资本风险低，但回报率却也相对较低，特别是央行对房贷优惠的政策和中国长期存在的房产泡沫问题进一步降低了银行对房贷资产的配置热情。但是，受红火的理财产品和互联网金融产品影响，人民币存款却骤降9402亿元。徐博认为，零售贷款投放自2013年6月开始即有所放缓。市场流动性总体偏紧的环境下，受管制的存款利率和市场化的银行间利率的差异扩大，事实上对推动我国利率市场化进程产生了一定的倒逼作用。

央行公布的最新数据显示，1月新增人民币贷款1.32万亿元，超过预期。社会融资2.58万亿元，创历史新高。交行金融研究中心认为，1月信贷激增一方面源于年初各行信贷计划较为充裕，一月信贷投放动力较强。兴业银行首席经济学家鲁政委认为，1月略超预期的信贷和社会融资会在一定程度上削弱管理层对经济减速的担忧，使得流动性态势不会立即一马平川地松下去。

与此同时，1月份人民币存款减少了9402亿元，分析认为，存款减少与理财产品发行和互联网金融产品有关。分析人士称，存款搬家的现象如果继续发展下去，肯定会再次冲击银行的流动性。

值得注意的是， 1月份人民币存款却减少了9402亿元，相比去年同期7499亿元的净新增，落差明显。信贷激增：人民币贷款余额增超一成年初贷款迅猛增长一直是中国银行业的惯例。

央行15日发布的数据显示，1月新增人民币贷款1.32万亿元，社会融资2.58万亿元，大幅超过预期。数据显示，1月末，人民币贷款余额73.21万亿元，同比增长14.3%，比去年年末高0.2个百分点，比去年同期低1.1个百分点。交通银行金研中心徐博认为，这主要是受节前企业集中向员工发放奖金的影响。交行预计，今年全年信贷投放速度将较去年进一步放缓，新增人民币贷款9.8万~10万亿元，余额年同比增长13.6%~13.9%，而信贷配置将更加着眼于支持经济转型、产业升级和提高效率。去年以来，以余额宝为首的互联网金融理财产品发行迅猛，一定程度上造成银行存款的大幅流失，国有大行也开始提高存款利率就是一个很好的说明。另一方面，2013年年末信贷约束较紧，部分贷款也顺延至2014年1月发放

按照这个数据来概算，此次提价或将为中国铁路总公司增加收入400亿元(未除相关税费)。而铁龙物流、广深铁路均发布公告称，由于与铁路货运价格直接相关的铁路货运业务运距较短，本次铁路货运价格调整对公司盈利没有重大影响。

国家发改委日前下发了《关于调整铁路货物运价有关问题的通知》，决定自2014年2月15日起，调整铁路货物运价，对全路实行统一运价的营业线货物运价进行调整，货物平均运价水平每吨公里提高1.5分，铁路货物运价由政府定价改为政府指导价。大秦铁路发布公告称，公司主要货物运输品类煤炭适用4号运价，其运价水平基价1由13.80元/吨上调至15.50元/吨，基价2由0.0753元/吨公里上调至0.089元/吨公里。

公司管内大秦、京原、丰沙大三线与其他铁路跨线煤炭运输按国铁统一运价执行。此次运价改革将大秦线等特定运价与国铁统一运价并轨。

大秦、京原、丰沙大三线本线煤炭运输运价率每吨公里提高1.5分。有消息人士指出，针对此次提价方案，中铁总希望能一次性提高25%，即0.025元每吨公里。中信证券研究报告指出，目前铁路体系银行借款和债券等有息负债超过2万亿元，年利息支出超过1000亿元，中铁总盈利压力将会继续加大，需要包括价格机制变革在内的多重改革来盘活铁路资产。而发改委考虑到提价的敏感性和市场的承受程度，决定分两次提价。

铁路运价预期将分步理顺价格水平，并建立铁路货运价格随公路货运价格变化的动态调整机制，市场预期为1：3的价格关系。铁路改革的方向是市场化，而铁路运价市场化是其中的重要内容。

中国铁路总公司(简称中铁总)的官方数据显示，2012年国家铁路货运发送量32亿吨，国家铁路货物周转量2.69万亿吨公里。根据上述货物运价调整政策，按照2013年公司业务量及核算口径初步测算，营业收入预计增加约43亿元。

大秦铁路拥有全国甚至全球最优质的铁路货运资产，大秦线和朔黄线年煤炭运量超过6亿吨，大秦铁路显著受益。以此分析，铁路货运价格仍有向上调整的空间。

除了国家铁路普通运价外，我国铁路运价还包括特定线路运价，如大秦线这些都对铁矿石价格构成压力。据估计，必和必拓(BHP Billiton)和力拓(Rio Tinto)等澳大利亚矿商去年的铁矿石出口量增加了逾9000万吨。因澳大利亚和巴西制造商加大了对中国的铁矿石出口，中国1月铁矿石进口量达到创纪录的8680万吨，较上月增长18%。

钢铁指数(Steel Index)评估的基准铁矿石价格，已从今年年初的每吨135美元降至本周120美元的7个月低点。除了铜产品制造商，进口铜的企业还包括房地产开发商和其他信贷紧张的企业，后者会申请信贷额度进口铜，然后在国内市场销售，以筹集现金。

但钢铁产量后来一路下跌，截至今年1月中旬已跌至每日约200万吨。根据总部位于上海的咨询公司钢之家(Steelhome)的数据，中国较大港口的铁矿石库存量现在为9725万吨，接近历史最高水平。

投资者密切关注中国的原油、铜和铁矿石进口数据，以期从中了解中国经济的健康情况，但公历和农历新年假期经常会扭曲所在月份的数据。1月的创纪录表现不一定预示着未来几个月进口会保持强劲，不过铁矿石进口预计将保持强劲。