克洛普：我无法解释球队为何在前15分钟缺乏注意力，我无话可说

而煤炭在国民经济中处于重要地位，克洛普无煤价上涨不仅影响下游行业经营，还会加剧社会通胀预期

该局工作人员向财新记者证实：法解释球队5分钟缺乏两个月前的4月30日上午，原河南安监局党组书记、副局长李永新被纪委从其位于14楼的办公室内带走，接受调查。一位河南煤炭行业人士向财新记者透露，为何前1无话可说李永新的问题，为何前1无话可说主要是他在鹤煤10年所积聚的个人贪腐问题与众亲信的劣迹，导致其调任河南安监局后，各种举报终于如决堤之水，涌向相关部门案头，李永新随之落马。

博物馆历年的经济账目、注意力文物进出库记录亦被河南省纪委工作组调取并封存鹤煤由矿区工会委员会与集团公司共同出资1亿元人民币，克洛普无注册了鹤壁淇苑工贸集团有限责任公司，负责建设运营。李永新这一行为在鹤煤高层中曾遭遇反对之声，法解释球队5分钟缺乏但最终款项还是如数拨付。但在部分鹤煤职工看来，为何前1无话可说李虽拥有文凭众多，但实际水平不高，其诗集中类似火车轰隆运煤忙，运到江边发电厂等句，常被引为笑谈。李永新被‘双规，注意力主要是经济问题，还有他团队的问题。

另有举报称，克洛普无张秦森涉嫌将馆内文物置换成赝品，真品偷运出，交由李永新行贿。仅此一项，法解释球队5分钟缺乏就有高达上亿元的土地差价。煤－电－建材煤－焦炭－化工煤－油品－化工煤－天然气－化工瓦斯抽取－发电供热……记者在调研中看到，为何前1无话可说以循环经济为模式的煤炭生产利用路径，为何前1无话可说正最大化地延伸着这一产业的价值链条。

距离山西省会太原市60公里的古交矿区，注意力西山煤电集团古交配煤厂亚洲最大的桥式刮板混匀取料机正以每小时1500吨的效率，注意力将按比例水平分层堆放的不同品质煤种全断面取料，源源不断地输送给国内最大的燃用洗中煤坑口电厂——古交发电厂燃用。在盲目追求GDP的内在冲动下，克洛普无各地攀比上火电项目，钢铁产能迅猛扩张，直接导致了煤炭消费量的不断增长。采访中发现，法解释球队5分钟缺乏电力企业投资煤矿、煤炭企业参股电厂、石油企业试水煤层气开发，煤炭产业链条上各行业通过股权投资横向合作的模式初现规模。为何前1无话可说中石油投资的国内首个整装煤层气田去年底投入商业化运行。

近年来，随着我国经济快速发展，煤炭生产和消费增长很快，年增长近2亿吨。但存量调整一定会付出成本，比如保留矿井和主体企业要承担落后退出的补偿成本，被整合关闭的落后矿井要承担预期收益受损成本等。

山西煤炭企业今年签订合同价格在2009年每吨上调80元的基础上，再上调40元左右。在旺盛的市场需求下，很多现在开采技术达不到、在美欧等国家不会开采的煤矿，我们反而要上。在煤炭价格进一步市场化的基础上，煤电联营或煤电一体化的思路被市场接受。早走比晚走好这是一条不得不走的路。

现在进行的重组整合，就是力争从根本上解决特定时期的遗留问题。以国际金融危机倒逼为契机，自2009年起，一场由地方政府强力推进、疾风骤雨式的煤炭资源整合重组在山西展开，力度之大、程度之深为历年罕见，引发社会广泛关注。形成4个年生产能力亿吨级的特大型煤炭集团，3个年生产能力5000万吨以上的大型煤炭集团。30万吨以下小煤矿占70%以上，回收率平均仅为大矿的18%，全省煤矿采空区面积5000平方公里，煤矸石堆放量超过11亿吨，近1700多个村庄，约80多万民众饮水困难，频发的安全事故和屡屡曝光的官煤腐败一次次将山西推向舆论中心……煤炭产业，支撑了山西经济的发展，也使当地付出了沉重代价。

经济过热时，煤电紧张，煤炭供应压力上升，企业不顾安全条件限制投入生产，进而导致矿难发生。从煤电顶牛到煤电联营，再到煤电气并举及酝酿中的煤电路港一体化，煤炭产业市场化过程中催生的产业链裂变，代表着这一产业发展的趋势。

截至2009年底，山西煤炭重组整合正式协议签订率达98.6%，兼并重组主体到位率96%。山西兴能发电有限责任公司（古交发电厂）是由西山煤电和华电集团按60：40股权成立的发电企业。

以煤炭产业最大的下游用户火电发电企业为例，市场煤和计划电的双轨体制下，煤电顶牛成为近年造成电力供应紧张的一个体制性因素。从煤电顶牛到煤电联营伴随着煤炭业内部的重组整合，产业外部市场化改革也在加快推进。重组虽启，但前行之路依然艰辛。整合后这些矿井预计储量可达64.47亿吨，总产能预计可达年7146万吨，与整合前相比，山西焦煤产能几乎翻了一番。必须改变一味依赖增加能源产量乃至进口量来满足需求的能源发展方式。华能集团近日在新疆启动煤制天然气项目。

煤炭产业链延伸裂变，新的产业趋势开始出现。重组整合后的产业升级和技术改进，对煤炭业来说，既是机遇，也是挑战。

2009年，我国钢铁产量突破5.6亿吨，同比增加13.5%，主要用于炼钢的冶金煤和无烟煤当年进口同比分别增长411%和78%。中央财经大学中国煤炭经济研究院院长岳福斌说，在付出巨大的重组成本后，如果管理和技术不能及时跟上，煤炭产业转变方式的目的将无法实现，这一问题值得关注。

并购重组是策略而不是目的。董事长荣国林说，通过洗选，西山煤电古交矿井每年产生的洗中煤、煤泥、煤矸石等能源垃圾经配比加工，成为发电厂的燃料，发电产生的全部粉煤灰将用于生产建材，节省的运力则用于销售精煤。

此外，整合预计总投入２６０亿元，经营管理、投融资风险不可低估。山西毅然做出了黑转绿的抉择：启动煤炭资源重组，加快推进经济发展方式转变，摈弃污染的GDP。全省矿井数由2600座减少到1053座，年产30万吨以下煤矿全部淘汰从今年一季度煤炭净利润达到了30%，简单看静态的估值的话从2002年到2010年的上半年，整个煤炭使用率在24.85倍，假如仅仅看估值水平的话是比较低的。

今年1到5月份整个煤炭行业全国的过剩在两千多万吨左右。从长期角度来看不认为煤炭价格回到一个非常低的点，它还是有有利的支撑点的。

还有一个比较好的情况就是这个公司去年收购的澳大利亚的一家公司存在的下述的公司有三家，它已经正式开始出口，目前的兖州煤业所面临主要风险还是汇率损益的问题，还是需要长期观察的。今天具体讲一下兖州煤业，它在上市这么多年以来一直享有非常低的估值的，从去年年末兖州煤业收购了澳大利亚的一家企业。

今年下半年四季度煤炭价格上涨的话这个对整个板块来说都是有益的，我们应该关注毛利率弹性比较大的，而且对煤炭价格相关性比较强的公司。重点谈一下下半年煤炭价格的问题，我们感觉煤炭价格并不具备一个大幅上涨的基础，主要的上涨应该是在第三季度末和第四季度。

在需求和供给量持平的情况下，尽管我们刚才提到了今年上半年煤炭的价格没有非常明显的下滑，我们对整体煤炭行业就是有2200万吨的过剩，炼焦煤仍然偏紧。第三个就是按照今年上一张表提到的各个行业对煤需要的途径，还有就是今年全国煤炭的消耗量，经过这些基本假设我们做了一下基本的假设，在房地产政策假如达到过去20年间极端的政策调整的力度下，过去20年间月度极限值可以在22%，折合原煤大概7500万左右，这个需求对整个行业的需求是不大的。这样的话对整个煤炭行业来说影响力是比较大的，第三个是资源税改和幅度过大，资源税改在这个市场需要是比较大的，但是没有具体的改革细则。所以说从去年年末到今年的6月中旬整个全国包括各个煤炭的主产区都颁布了对煤炭的供给的相关政策，我们看到全国，山西、河南、内蒙都出台了政策，我们认为无论是发改委还是地方政府出台这个政策，都将会对以后国内煤炭行业的供给可以得到有效的控制。

今年下半年如果这些政策可以达到管理层的预期的话，这个还是非常可观的。整个煤炭的主产区平均的月度产量增速都是大幅度的，这给今年上半年整个煤炭行业有很大的压力。

房地产政策对煤炭行业有多大影响，通过煤炭向下游房地产的产业链的传导进行量化测算，这里面有几个基本假设，第一点就是我们根据预测按照电力和行业的耗煤量对煤炭行业的需求进行一下比对，第二点就是根据过去12年间电力行业和钢铁行业的单位耗煤量。我们看一下煤炭板块内部，尽管目前整个煤炭行业供给有一个小幅的过剩，第三季度的价格可能不会上涨，我们还是要找寻它的超收益会来自什么地方，目前因为估值比较低，我们感觉相对估值还是应该看重成长性，但是目前整个煤炭板块估值已经是非常低了。

但是假如资源改达到8%或者5%的话是非常困难的，假如说直接调整了10%的话，各公司平均业绩下滑是2%。首先我们讲一下供需环境，这个是重中之重，还有就是煤炭价格回顾与预测，第三个就是国际煤炭价格的变动特点，这里面发现不同的交易商品有不同的特性。