内蒙古研究煤炭行业化解过剩产能方案

内蒙古有25.5％受訪者已長達5年以上沒被加薪。

也就是說，研究煤由五都改制延伸的地方教育歸屬問題，上述三種擔憂，其實來自同一件事，糾纏了10年。高中與大學談好條件，炭行业改隸成為附中後，炭行业不只經費來自中央支應，《國立高級中等學校改隸為國立大學附屬學校審查作業及處理要點》更明定，大學每年應從自籌收入撥款，挹注學校校務發展所需。

不過，化解过陽明交大並未放棄「聯姻」，校長林奇宏日前透露，校方邀請高中改隸附中的方向不變，甚至有外縣市高中已提出改隸意願。剩产這就是當年五都高中職不想改變「身分」的關鍵。一開始，内蒙古地方政府擔憂衝擊財政不敢接收。以新北市超過2千名學生的大校市立板橋高中、研究煤市立新莊高中為例，兩校平均每生分到的預算數僅9萬元。但出了台北市，炭行业市立高中的資源就銳減，連六都都有城鄉差異。

連同在新竹市的國立新竹中學也在討論是否改隸國立清華大學，化解过加上歷經十多年協商，化解过原國立台南高工也在8月正式附屬國立成功大學，一時之間讓這股「附中潮」，蔚為話題。文：剩产林良昇 新竹女中改隸陽明交通大學案，遭校友強烈反彈，不只攸關「校名」保衛戰，更牽涉敏感的教育資源分配。不過，内蒙古坊間對於夜市能否提振經濟，卻看法不一。

新聞來源：研究煤 港府有意重辦夜市以振興經濟 港人看法不一（中央社） 【加入關鍵評論網會員】每天精彩好文直送你的信箱，研究煤每週獨享編輯精選、時事精選、藝文週報等特製電子報。反對的人認為，炭行业政府與其高調辦夜市，不如重點解決宏觀問題。說到賺錢，化解过還是商界有辦法，如果商界都沒有辦法，那就是沒得救，不需要政府花心思推行。另一方面，剩产香港復常以來，經濟復甦程度未如理想，比如消費市場仍未回到疫前水平、房市和股市仍然低迷。

2019年COVID-19疫情爆發後，香港「封關3年」，少有遊客，夜市如廟街和「女人街」的情況更為悽慘。目前政府尚未公布相關詳情，但坊間對政府重振夜市，看法不一，有人認為可以刺激內部消費，為整體經濟帶來活力，也有人認為不可行。

另有人指出，60年代上環「大笪地」有小販美食，也有街頭表演，後因衛生和髒亂問題被取締了，港府可以考慮讓「大笪地」復活，提供廉價美食和藝娛表演。據報導，「香港夜繽紛」涉及一系列活動及政策措施，是針對整個夜經濟提振的措施，並非一般夜市這樣的差異是兩國政策迥異的結果：墨西哥大行經濟改革，推動經濟多元化，反觀委內瑞拉則維持原狀。聯博認為，這樣的投資策略難有漂亮的成績單。

唯有主動式投資策略，才能將這些差異轉為投資優勢。此外，經理人也能夠調配安全資產與風險資產的比重，前者如政府公債，後者如高收益公司債。聯博證券投資信託股份有限公司 本文件所含資訊反映聯博於所列文件編製日之觀點，其資料則來自於聯博認為可靠之來源。經理人可依照現階段的市場態勢調整佈局比重。

部分投資人在2015年有切身之痛，因為油價大跌，重挫能源企業的公司債（佔高收益債券主要指數的比重最大），導致部分企業以違約收場。問題在於，如果採取被動式的投資策略，不但曝險於最大的債務國，還必須承擔匯率風險。

這樣的策略在近期雖然表現不錯，但若把時間軸拉長，績效往往不如主動式投資策略。全球債市的變數增加，預期今年將有幾個利空因素形成市場壓力，其中包括：美國升息、中國與其他新興經濟體的成長力道放緩、公司債違約數目可能增加。

若要在投資市場遭遇亂流時穩步前進，投資人需要採取主動式的投資策略。在全球成長腳步放緩之際，慎選債券的重要性不言可喻。翻譯之內容本質上或有定義未能完全符合原文之處，原始之英文文件將作為澄清定義之主要文件。惟聯博並不對本文件內任何資料之正確性為任何陳述或保證，亦不保證這些資料所為之任何估計、預測或意見將會實現。舉例而言，假使投資於全球債券指數型基金，投資人不但大幅曝險於日本公債，也因為該債券以日圓計價，而必須承擔日圓匯率風險。大多數債券指數依發債規模給予權重，也就是說，發債頻繁的企業與國家會佔該指數的最大比重。

聯博認為，採取被動式投資策略恐怕難以因應這些挑戰。聯博境外基金在台灣之總代理為聯博證券投資信託股份有限公司。

2）投資級公司債：發行這類債券的企業，財務相對強勁，突然發生違約的機率低，但如果信用結構（credit profile）轉弱，投資等級則可能遭到調降。2016年的債市或許會持續出現震盪，投資人可能必須視情況調整方向。

[A|B]是聯博集團之服務標誌， AllianceBernstein®為聯博集團所有且經允許使用之註冊商標。投資人需謹記，追蹤基準指數等於限制了投資彈性，不僅無法挑選指數中所投資的標的，資產曝險的比重又以最大債務人為主。

佈局債券市場時，部分投資人會選擇被動式指數投資策略。若碰到公司債券調降成垃圾債券，成為所謂的「墮落天使」（fallen angel），將可能衝擊投資績效。本文件資料僅供說明參考之用，在任何狀況下都不得視為投資建議。這樣未必是好事，因為不管是國家還是企業出現高債務水平，都可能代表其財務產生問題。

2015年11月，共有總值1400億美元的債券從投資等級落入垃圾等級。如果發生違約或甚至投資等級下調，恐怕會導致指數型投資人損失慘重。

本處所表達之意見可能在文件發布後隨時變更。儘管有些被動式的投資商品價格相對便宜，但也並非每個債市的產業都是如此。

若採取被動式的投資策略，投資人將無法避開信用結構脆弱、違約風險偏高的企業。主動式管理的全球投資組合則可降低匯率風險，且根據聯博研究，還能獲得較好的風險調整後收益。

匯率通常有高波動的特性，若不加以避險，基金報酬恐怕會受影響。這兩種類別通常成負相關，其中一個表現好，另一個表現就差。以下就各類別債券說明主動式投資策略的好處： 1）主權債：主權債是核心債券投資組合的一大成分，對投資人而言，提供穩定、收益與多元佈局等優點。而且，長期來看高收益債投資，被動投資的表現也普遍不如主動投資。

請注意，此中文版本之翻譯評論僅用於提供資訊。圖：「墮落天使」造成投資人損失 從投資等級調降至高收益債等級的債券面額（10億美元） 3）高收益債：在高收益債類別中，發行機構的信用品質參差不齊。

但如今環境丕變，委內瑞拉的公債利差可能達20％，但墨西哥的公債利差卻接近3％。換句話說，投資追蹤債券指數的被動式策略，等於是借錢給最大的債務人。

經驗豐富的經理人有能力在眾多債券中挑選出適合標的，並且避開風險高於報酬的標的。借錢給最大債務人 分析債券指數的運作方式，便能瞭解為何主動式投資會是參與債市的最佳策略。