环球讯息：基金净值增长率排行榜：12月28日20只基金回报超3%

硫分由1%增加到2%时，环球讯息基回报超供电煤耗增加6.6千克二氧化碳排放。

在内外补库周期共振的大背景下，金净值增长南方工业企业用电负荷恢复较快;目前，沿海电厂日耗接近正常水平。正值用煤淡季，率排行榜民用电负荷偏低;加之部分进口煤做补充，沿海地区用户以长协为主，市场采购不多。

上周，月28日部分贸易商判断出产地和港口煤价接近底部，继续大幅下跌的可能性不大，到了出手的好时机，纷纷雇车、租船，准备抄底。澳洲煤继续限制，只基金高卡煤保持紧俏;印尼受降雨影响，且临近斋月，供应形势后期或将略偏紧，价格坚挺，国内优质资源继续保持供需两旺。此外，环球讯息基回报超贸易商及少量水泥化工企业已经开始行动起来，积极派船北上，采购市场煤，拉倒煤价上涨。尽管处于民用电淡季，金净值增长但后续市场并不悲观，主要原因如下。加之进口煤价格暂时倒挂，率排行榜影响电厂采购进口煤的热情，增加国内煤的采购数量，煤价回归上涨通道。

随着用电量的恢复，月28日电厂库存消耗加快，助推煤市缓慢转好;沿海市场趋稳后，终端采购数量的增多，港口煤价出现持续上涨。首先，只基金今年上半年的工业用电表现不会太差，随着复工复产的加快，尤其沿海地区外贸企业和服务业的全面恢复生产，用电量将出现质的飞越。从制造业看，环球讯息基回报超超九成企业都将在本周全面复工，其中钢铁、能化等行业企业复工率将达到95%以上。

再次，金净值增长临近两会，金净值增长全国煤矿安全检查形势升级;加之目前，气温回升，各环节库存有所提升，保供压力减轻，后续煤炭生产积极性受挫，港口调入量可能会受一定影响。此外，率排行榜期货升水也会促使下游采购的提前。近日，月28日贸易商纷纷雇车、租船，准备抄底;以避免在煤价跌至谷底后，大家都来抢装抢运，出现拥堵现象，或者出现拉不到煤、煤价突然上涨的情况。节后，只基金发运港口和二港、江内港口、沿海电厂库存均得到积累，沿海八省电厂存煤可用天数保持在18天。

其次，这一阶段煤价下跌之时，部分中小户出于买涨不买落的心里，并未大规模采购煤炭，只是对长协煤保持刚性拉运而已，促使目前的库存并未达到非常高的水平。部分化工企业复产，补库需求稍有好转;但是需求量不大，煤矿普遍库存偏高，整体供应较为宽松。

产地方面，产地复产煤矿开始增多，主产区整体产量同比去年出现增加，产地煤价延续弱势，呈小幅回调走势。目前，周边用户需求较差，主要以长协拉运为主。尽管沿海八省重点电厂存煤可用天数达到18天，但存煤较节前增加的并不多;一旦全面复产，电厂日耗起来，存煤可用天数将出现下降，拉运积极性有望恢复。从目前沿海煤市走势来看，电厂需要消耗高库存，派船数量不多，对高煤价接受程度有限。

值得注意的是，部分贸易商已经判断出产地和港口煤价接近底部，继续大幅下跌的可能性不大，目前到了出手的好时机。第四，进口煤价格暂时倒挂，会影响电厂采购进口煤的热情，增加国内煤的采购电企日子还得过紧日子，电价改革中市场化定价也得加快推进。中电联近日发布了《当前电价政策机制相关问题》指出，通过电力企业经营发展和电力市场建设实践看，目前电价管理中仍存在体制机制顶层设计有待加强等问题。

现在，终于可以缓口气了。因此煤、电价格缺乏联动性，造成煤电企业合理收益难以保障。

煤电企业在这种环境下难以持续发展，相关机制亟待调整。应该说，电价改革中仍未全面树立市场定价理念。

据今日智库中国煤炭大数据中心显示，3月3日，丰矿动力煤指导价，秦港5500的主流成交价格565元/吨，比昨天上涨了3块;秦港5000主流成交价格496元/吨，比昨天上涨了4块。跌了一个半月，从昨天开始，港口电煤价格开始反弹。前几天，北方港口5500大卡动力煤跌至565元/吨左右，已低于去年同期水平，一些悲观的看法，煤价可能要冲着535元/吨的基准价去。例如，四川煤电机组发电利用小时数自2016年以来逐年递减，省调煤电机组利用小时数在18002900小时之间持续低水平徘徊;云南煤电机组发电利用小时数从2009年的5348小时降至2016年的1264小时;甘肃省内可再生能源发电装机已占统调装机的60%，发电量占统调发电量的36.7%，煤电机组发电小时数多年维持在较低水平。之前，电煤现货一直在跌，不过期货十天前就开始涨，焦煤焦炭则是期货现货同步降，看来两者的逻辑还真不一样。在前面煤价一路疯涨时，电力企业日子比较艰难，煤价下跌对电力企业是利好，不过他们困难还不仅仅跟煤价相关。

今日智库认为，电煤价格反弹，与国内供给预期下降，整体需求回升，以及进口煤价格快速上涨，都有一定的关系。一些高成本煤企，好不容易实现开门红，接着可能就又挣扎在生死线。

自国家发改委于2019年发布《关于深化燃煤发电上网电价形成机制改革的指导意见》规定，煤电价格改为基准价+上下浮动新机制，基准价按各地现行燃煤发电标杆上网电价确定，浮动幅度范围为上浮不超过10%、下浮原则上不超过15%。目录电价、标杆电价的概念根深蒂固，导致电力市场中目录电价、标杆电价的身影仍随处可见;电源项目建设的政策环境不稳定，投资主体难以获取长期有效的价格信号。

另一方面，可再生能源富集地区煤电的生存空间受到挤压。人为设置的电价规范难以准确反映供需关系，需要进一步完善。

其他几个连续发布的价格指数或参考价，基本上也是止跌回涨的走势。短期内这些因素不会消失，电煤价格进入上升通道据介绍，国家能源集团此次发行的债券规模不超过50亿元(含50亿元)，债券发行期限为3年。据上交所消息，国家能源集团成为在交易所市场首家披露发行公告的碳中和绿色债发行人。

本期债券募集资金在扣除发行费用后，国家能源集团拟将不低于70%的募集资金用于具有碳减排效益的绿色产业项目建设、运营、收购或偿还碳中和项目的贷款，其中碳中和项目发行人承诺本期债券募集资金拟投入项目符合《绿色债券支持项目目录》的相关标准，且聚焦于碳减排领域;剩余部分将用于补充公司流动资金。据悉，此次上交所推出的碳中和绿色债作为绿色债券的一个子品种，其募集资金将主要用于经认证具有碳减排效益的绿色产业项目建设、运营、收购或偿还碳中和项目的贷款等，通过节能减排、充分使用可再生能源等方式，减少碳排放，持续致力于推进绿色发展

据介绍，国家能源集团此次发行的债券规模不超过50亿元(含50亿元)，债券发行期限为3年。据上交所消息，国家能源集团成为在交易所市场首家披露发行公告的碳中和绿色债发行人。

据悉，此次上交所推出的碳中和绿色债作为绿色债券的一个子品种，其募集资金将主要用于经认证具有碳减排效益的绿色产业项目建设、运营、收购或偿还碳中和项目的贷款等，通过节能减排、充分使用可再生能源等方式，减少碳排放，持续致力于推进绿色发展。本期债券募集资金在扣除发行费用后，国家能源集团拟将不低于70%的募集资金用于具有碳减排效益的绿色产业项目建设、运营、收购或偿还碳中和项目的贷款，其中碳中和项目发行人承诺本期债券募集资金拟投入项目符合《绿色债券支持项目目录》的相关标准，且聚焦于碳减排领域;剩余部分将用于补充公司流动资金

从鄂尔多斯煤矿生产情况看，2月23日，煤炭产量已经恢复到2020年冬季平均水平的88%左右。而长江口港口累库程度不如环渤海港口，长江口港口库存由于年前消耗过度，春节期间即便有所累库也处于绝对低位，预计复工之后长江口港口贸易商会有补库需求。从煤炭发运情况看，发往北方港口的几条主要线路中，大秦线基本上保持平均每天发运128万吨的稳定状态。而下游终端复产仍需要时间，根据往年的春节后复工情况来看，一般要到农历正月二十四电厂日耗才恢复到淡季的正常水平，对应今年来说也就是3月7日。

而沿海电厂日耗只恢复到2020年冬季平均水平的63%左右，即便与往年一二季度的淡季数据做对比，目前也只恢复到了淡季水平的70%左右。不过值得注意的是，国内海运费持续上涨，预计后期来船会有所增多，从而减缓港口累库速度。

阅读提示近期，受煤企不放假和下游需求减少的影响，煤炭市场供给明显大于需求，各个环节进入快速累库期，煤价也一路下跌近期，受煤炭主产地煤企不放假和下游需求减少的影响，煤炭市场供给明显大于需求，各个环节进入快速累库期，煤价也一路下跌。这几天，长江口港口一些贸易商已经陆续开始采购，且接货价格从靠泊指数减5元至7元调整为减3元至5元了。

锚地船数量持续下降，目前锚地船只有60多艘，比1月底下降了200艘左右，因此港口调度短期内仍会失衡。从1月18日至2月23日，环渤海港口CCI5500价格指数从每吨1015元下跌至586元，跌幅达每吨429元。