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电有限日渐临近的煤炭行业半年报披露高峰期或将进一步印证行业的低迷。煤炭主产省份中，司关于小述露天煤业所在的内蒙古今年出现明显供给收缩，1-5月全区累计产煤3.86亿吨，同比下降8.3%，让出了产煤量第一的位置。

露天煤业在公告中称，格深圳电公司今年煤炭销售合同于近日已经基本签署完毕，综合售价为134.41元/吨（不含税），较2012年度下降 16.77元/吨，下降11.09%。尽管各地夏日炎炎，有限公司简但煤炭行业依旧寒风凛冽。露天煤业今日发布重大经营环境变化公告称，小格深圳公司近日结束的今年煤炭销售合同吨煤综合售价较去年再降16.77元/吨，小格深圳仅此一项将使公司净利减少7.27亿元。自去年4月下跌以来，电有限煤炭价格长期处于L型走势，对于其价格走向，煤炭生产企业和下游企业也产生了较大分歧。现考虑以上价格变动因素，司关于小述预计利润总额在10亿元左右，较年初计划下降25.9%。

当前煤炭股平均估值仅为12倍，格深圳电半年报之后估值或再次面临调整。而行业各项数据也反映了煤炭行业的低迷：有限公司简我国煤炭供给总量连续四个月下滑，为10年来所罕见的，亏损企业数量也创下历史新高。据悉，小格深圳近期，我省部分地区煤质较差煤企迫于销售压力出现停产，而煤质较好煤企则表示出库正常，基本无存煤，甚至供应略紧，挺价意愿强烈。

尤其是国内粗钢产量依然居高不下，电有限钢市失衡的基本面难改，加之正处于钢材销售淡季，市场整体仍趋于弱势，钢材价格持续上涨动力不足。但市场人士指出，司关于小述在下游需求无明显好转的情况下，山西炼焦煤市场仍难言乐观，后期还应以谨慎观望为主。我的钢铁网分析师认为，格深圳电目前国内外经济基本面仍未改变，格深圳电下游钢焦市场依旧低迷，提振需求有限，加之环保治理提速，大气治污拉开序幕，或对钢企开启新一轮关停整治，短期利空炼焦煤市场，预计7月中下旬炼焦煤走势仍难言乐观，市场整体止跌企稳尚需时日近期，有限公司简受环保政策、有限公司简棚户改造消息出台等利好影响，钢材市场逆势反弹，但商家出货并不理想，部分商家成交松动，实际出货过程中价格暗降现象也较多，市场多以观望为主。

但焦化厂库存处于高位，港口情况也不乐观，库存创2012年以来历史新高，且国内大中型钢厂的焦炭库存平均仍维持在10天左右的用量，在需求无明显好转的情况下，钢厂对焦炭采购意愿较弱，并继续对焦炭采购价格进行打压。但市场人士指出，在下游需求无明显好转的情况下，山西炼焦煤市场仍难言乐观，后期还应以谨慎观望为主。

进入7月份以来，山西焦煤集团一直没有对煤价进行调整，在炼焦煤市场继续维持弱势运行状态的情况下，山西焦煤的这一举动被市场解读为挺价意愿较为强烈，部分紧跟山西焦煤调价的煤企焦煤价格也以暂稳为主。我的钢铁网分析师认为，目前国内外经济基本面仍未改变，下游钢焦市场依旧低迷，提振需求有限，加之环保治理提速，大气治污拉开序幕，或对钢企开启新一轮关停整治，短期利空炼焦煤市场，预计7月中下旬炼焦煤走势仍难言乐观，市场整体止跌企稳尚需时日。尤其是国内粗钢产量依然居高不下，钢市失衡的基本面难改，加之正处于钢材销售淡季，市场整体仍趋于弱势，钢材价格持续上涨动力不足。焦炭市场在连续20周下跌之后，终于止跌。

就整体来看，市场较前期有所改善，但煤企对后市态度仍难言乐观，短期焦煤市场弱势难改。据悉，近期，我省部分地区煤质较差煤企迫于销售压力出现停产，而煤质较好煤企则表示出库正常，基本无存煤，甚至供应略紧，挺价意愿强烈对此，中银国际表示，在兖煤等大煤企率先降价带动下，此轮焦煤大幅度价格的下跌可能会蔓延至全国，虽然可能在一段时间后暂时告一段落，但距离底部多远仍不确定，因为这取决于下一步钢铁企业的需求和盈利能力。此外，截至7月12日，部分地区动力煤产地价格和冶金煤价继续下跌，无烟煤价格总体保持稳定。

煤炭企业中报业绩预计会很差，企业微利经营甚至亏损，盈利预测存在大幅下调的可能（如下调50%），需要警惕业绩风险的释放。中信建投分析师李俊松指出，我们对煤炭价格判断为：三季度弱平衡，四季度小幅回升。

而近期虽然行业进入旺季，煤价却仍然延续跌势。我们认为，下半年不会有实质性刺激政策出台，仍会维持偏紧的货币政策，宏观方面并不利于板块转暖。

市场或将出现经济政策转变预期和旺季需求叠加驱动的交易性机会，但由于煤价反弹预期较弱，煤炭股股价反弹幅度不会太高，可适当关注弹性较大的品种。数据显示，截至7月15日，秦皇岛动力煤5800/4500大卡煤炭价格下跌5元/吨至625/415元/吨，而5500/5000大卡煤炭价格则下跌10元/吨至570/495元/吨。京唐港5800大卡煤炭价格稳定在625元/吨，5500/5000/4500大卡价格则跌至570/490/410元/吨。中信建投则认为，该板块需求将小幅回升但去库存仍缓慢，预计煤价弱势稳定。投资机会将由对冲政策和季节性旺季带来，配置标的首选永泰能源。市场对国内经济三季度走势偏好预期，将使得煤炭市场需求在持续的弱行中探底，出现好转。

纽卡斯尔港动力煤价（6000大卡）小幅回升0.2%至76.4美元/吨，折算到广州的到岸价比国内动力煤价低36元/吨。7、8月份为传统旺季，下游需求可能小幅回升，对各环节去库存均有推动作用，但目前的数据显示这一速度仍然较慢。

上半年，煤炭市场在短暂的预期需求向好刺激出现一波反弹，但随着国内经济数据走低，煤炭下游需求低迷。陈文倩建议投资者关注无烟煤板块表现和煤炭龙头企业表现，如兰花科创、中国神华、山煤国际等各具优势的煤炭上市公司。

中银国际煤炭行业分析师刘志成表示，上周，在可能出台温和刺激政策下，板块略跑赢大市，但我们认为这种趋势将很难持续，毕竟从业绩到宏观经济、政策导向、流动性、环保政策措施的强化等并不支持，负面因素仍占据主导。今年到目前为止来水较充沛，预计水电增长将持续高位，将对煤炭需求形成制约，动力煤需求很难出现大幅增长。

齐鲁证券也指出，近期煤炭价格陆续大幅下调后，短期由于全国范围高温天气拉动煤炭旺季需求回升，进口煤冲击减弱、以及库存加速去化，煤炭价格短期有望企稳。昆士兰硬焦煤价回落1.0%至132.48美元/吨，比国内价格低224元/吨。Wind数据显示，今年1－6月，采掘板块跌幅为31.75%，居各板块末尾，同期上证综指跌幅则为12.78%。下半年总体判断是行业景气低位稳定，有反弹机会，但难有趋势机会。

展望三季度，大通证券研究员陈文倩表示，城镇化的加快推进、消费和出口的恢复性增长以及前期基数较低，为经济保持稳定甚至小幅回升奠定了基础，三季度初期经济下行压力仍大，但三季度整体GDP增速有望优于二季度。其中，申万煤炭开采二级行业指数自2月5日站上近一年高位4610.86点后，开启了一波近5个月的单边下挫行情，至6月末，该指数已跌至2614.27点，跌幅高达43.3%

市场对国内经济三季度走势偏好预期，将使得煤炭市场需求在持续的弱行中探底，出现好转。中银国际煤炭行业分析师刘志成表示，上周，在可能出台温和刺激政策下，板块略跑赢大市，但我们认为这种趋势将很难持续，毕竟从业绩到宏观经济、政策导向、流动性、环保政策措施的强化等并不支持，负面因素仍占据主导。

京唐港5800大卡煤炭价格稳定在625元/吨，5500/5000/4500大卡价格则跌至570/490/410元/吨。投资机会将由对冲政策和季节性旺季带来，配置标的首选永泰能源。

煤炭企业中报业绩预计会很差，企业微利经营甚至亏损，盈利预测存在大幅下调的可能（如下调50%），需要警惕业绩风险的释放。我们认为，下半年不会有实质性刺激政策出台，仍会维持偏紧的货币政策，宏观方面并不利于板块转暖。其中，申万煤炭开采二级行业指数自2月5日站上近一年高位4610.86点后，开启了一波近5个月的单边下挫行情，至6月末，该指数已跌至2614.27点，跌幅高达43.3%。此外，截至7月12日，部分地区动力煤产地价格和冶金煤价继续下跌，无烟煤价格总体保持稳定。

市场或将出现经济政策转变预期和旺季需求叠加驱动的交易性机会，但由于煤价反弹预期较弱，煤炭股股价反弹幅度不会太高，可适当关注弹性较大的品种。昆士兰硬焦煤价回落1.0%至132.48美元/吨，比国内价格低224元/吨。

数据显示，截至7月15日，秦皇岛动力煤5800/4500大卡煤炭价格下跌5元/吨至625/415元/吨，而5500/5000大卡煤炭价格则下跌10元/吨至570/495元/吨。7、8月份为传统旺季，下游需求可能小幅回升，对各环节去库存均有推动作用，但目前的数据显示这一速度仍然较慢。

纽卡斯尔港动力煤价（6000大卡）小幅回升0.2%至76.4美元/吨，折算到广州的到岸价比国内动力煤价低36元/吨。下半年总体判断是行业景气低位稳定，有反弹机会，但难有趋势机会。