中国有望形成四大油气进口通道

一位参与改革方案设计的浙江大学教授向记者透露，中国此次内部会议将深层次讨论养老金委托投资的具体设计。

有部分机构认为，有望油气四季度财政存款将进入集中释放期，有望油气加之QE退出爽约、美国两党就债务问题相持不下，外汇资金流出压力暂时缓解，将共同支撑流动性继续回暖。持仓量虽温和增加，形成但最高时仅有约5000手，近几日回落至4000手左右。

以目前来看，进口各方对10月资金面和经济基本面存在分歧，债市陷入纠结，国债期货经历前期跌宕起伏后，可能需要一段时间震荡等待不确定性的消除。市场人士认为，通道公募、银行和险资等机构陆续入市是大势所趋，而且经历一段适应期过后，未来国债期货市场的流动性逐渐会得以提升。另一方面，中国市场对经济回暖的持续性也有争论。市场人士指出，有望油气目前资金面相对宽松是事实，但10月财政存款可能形成一定扰动，债市做多动力不足，机构更希望等待10月下旬后资金面走势的明朗。上市最初几日，形成出于对9月资金面的担忧以及经济数据的干扰，形成国债期货连续下跌，但到9月中下旬，资金面维持相对宽松态势，基本面也进入数据披露的空窗期，市场修正偏悲观预期，国债期货持续反弹，TF1312合约于9月26日盘中创出94.614元的上市以来的新高。

从运行特征上看，进口囿于投资者结构的限制，国债期货流动性仍待提升，而期现联动性较强，期货合约走势与国债现货尤其是活跃CTD券息息相关。券商、通道公募基金等机构国债持仓较小，通道私募和个人则基本没有，这使得现有投资者以投机交易为主，套保套利交易较少，交易方式比较单一，且上市初期投资者参与的试探性特征比较明显。其中，中国上市公司对此尤其热情。

《办法》对民营银行的设立门槛、有望油气股东资质、股权变更、公司治理以及机构撤销等方面做出了全面的规定。据统计，形成今年申请或有计划申请筹办民营银行的上市公司或其大股东已达27家，且数字仍在不断增长中。他提到，进口近年来，民间资本一直申请要求发起设立民营银行，许多民间投资者为此做了大量准备工作。但值得注意的是，通道这种高涨的热情背后，有不少是基于投机心理。

不排除利用民营银行制造概念提升名气，炒作股价等等可能性。监管层对此应该警惕，而申办民营银行的企业也应该端正态度

截止发稿时，中国软件(行情, 问诊)、浪潮软件(行情, 问诊)、天源迪科(行情, 问诊)3股涨停，万达信息(行情, 问诊)涨8.27%、华虹计通(行情, 问诊)涨7.76%、杰赛科技(行情, 问诊)涨7.74%、东软集团(行情, 问诊)涨7.27%、捷成股份(行情, 问诊)涨6.02%、太极股份(行情, 问诊)涨5.93%。金融界网站10月9日讯：周二早盘，软件服务板块再次大幅上涨，多只个股涨停。标签：中国软件|5.93%|6.02%责任编辑：王华峰 王华峰不过这种淡定带来的却是基金业绩的落后以及基民的亏损，这种坚守的意义，似乎值得商榷。

国富：公司增收基民神伤国富基金的表现同样让人难言满意。与这只基金类似，工银大盘蓝筹、工银消费服务、工银量化策略、工银精选平衡等基金的配置也主要分布于白酒、金融、地产等板块。以中报来看，工银瑞信旗下主动管理的股票基金中仅有工银瑞信中小盘成长、工银瑞信主题策略对信息技术业的配置占到基金净值的10%以上，其余基金对该行业的配置均在10%以下。而制造业中，国富基金同样热衷于配置白酒板块。

工银瑞信红利和工银瑞信精选平衡三季度净值跌幅分别为2.96%和3.01%，分别在普通股票型和混合型基金中垫底。国富研究精选前十大重仓股中也同样出现了数只白酒股。

5只主动管理的股基三季度下跌，工银瑞信和国海富兰克林竟各占两席第三季度的竞争虽然激烈，但股票基金整体上还是取得了不错的收益。地产板块虽然在三季度有所上涨，不过10%的涨幅水平仅在两市板块涨幅中排倒数第6，与其它板块相比差距较大。

在公司增收的同时，旗下基金差劲的配置和业绩却让基民不断出血。工银瑞信：热衷白酒伤不浅在景顺长城、银河等公司的业绩整体跑在基金队伍前列的时候，工银瑞信和国富等基金公司却掉在了队伍的尾巴上，究其原因，可以归结到对行情的把握及行业的配置上。两公司业绩整体掉队与前两个季度相比，基金在三季度取得的成绩要好看得多。如工银红利去年四季度前三大重仓行业为食品饮料、金融、房地产，今年一季度延续了去年四季度的行业配置，至今年二季度才减持金融业，房地产业上升至第二大重仓行业。国海富兰克林系基金三季度的表现更让投资者没有底气。而今年以信息技术、文化传媒为代表的TMT板块无疑是市场中最耀眼的热点，三季度以来这两个板块的涨幅分别超过41%和71%。

另一方面，该公司旗下基金的业绩却集体处于同类基金中下游水平，令投资者黯然神伤。在这种背景下，这些基金很难跑出漂亮的业绩。

根据WIND数据显示，今年上半年，上述表现不佳的工银系基金都较为淡定，股票周转率都低于2倍，与同类基金相比处于较低水平，不少基金也延续着去年的行业配置。国海证券半年报显示，国海富兰克林上半年实现营业收入14081.07万元，净利润3673.91万元。

而白酒、地产、建筑等板块的不景气，也成为国海富兰克林基金掉队的重要原因。而且值得注意的是，这些基金并非一时没有踏准行情的节奏，相反，似乎是一直对行情的发展不闻不问。

单只基金来看，海富通国策导向、景顺内需及2号涨幅超过4成，另有12只基金季度涨幅超过3成。三季度以来白酒板块表现不佳，板块总市值加权跌幅超过11%，而该基金的第一大重仓股贵州茅台更是由三季度初的200元左右跌至昨日收盘价136元，跌幅高达3成以上，其余白酒股也难独善其身。两家基金公司漠视今年以来高涨的TMT行情，盲目坚守白酒、金融、地产建筑等板块，导致业绩大幅掉队，这不得不令人对公司的投研能力产生怀疑。排名垫底的国富中小盘基金前十大重仓股中，白酒股占据6席。

与此同时，却有不少基金净值一直趴在地板上。国富中小盘三季度净值下跌1.69%，国富焦点驱动灵活配置跌幅为1.41%，均排在普通股票型和混合型基金的倒数第二位。

以工银瑞信红利为例，该基金重配的行业及占基金净值的比分别为制造业59.16%、房地产业23.79%，其中归属于制造业的白酒行业受到该基金的青睐，前十大重仓股配置了贵州茅台、泸州老窖、五粮液。标签：国海富兰克林|富兰克林|型基金责任编辑：王华峰 王华峰。

与去年同期相比，净利润增加32%，报告称主要是由于公司管理的公募基金产品月均保有规模较上年同期有所增长，基金管理费收入相应增加，同时加强了费用管理及控制所致。二季度末国海富兰克林旗下基金中仅国富研究精选前三大重仓行业中出现了TMT板块的身影，其余基金前三大重仓行业则主要分布在制造业、地产、建筑等行业。

不仅三季度表现不佳，两只基金今年以来的表现也让人难言满意。工银瑞信对其视而不见，却对白酒、金融、地产等板块配置较多。这不得不让人对该基金公司的整体投研能力产生一定的质疑。主动管理的股基中，仅有5只基金净值下跌，其中工银瑞信和国海富兰克林系基金就各占了两席。

一方面，国海富兰克林基金公司今年上半年的净利润增长3成以上，增速明显。而国富策略回报也仅上涨8%，排在混合型基金中下游。

今年前三个季度，两只基金分别累计下跌14.18%和12.6%，分别排在同类基金倒数第5位和倒数第3位。除此之外，工银瑞信旗下不少主动管理的股基三季度表现也处于同类基金下游，工银瑞信量化策略、工银瑞信消费服务、工银瑞信大盘蓝筹三季度涨幅分别为10.34%、9.21%和6.73%，跑输同类平均值，排在354只同类基金的240名以外。

然而几家欢乐几家愁的局面仍未能避免，在十多只基金三季度收益超三成的同时，也有不少基金让基民受伤不浅，工银瑞信和国海富兰克林就是其中的代表。旗下9只主动管理的股基中有5只落在同类平均水平之下甚至垫底。