群众幸福指数不断攀升

希望国内减排指标更严格作为全国两个碳排放权交易试点的省份之一，群众广东省刚刚成立了国内首个以碳排放权冠名的交易所。

而今年前9个月的累计进口到港量为169.05万吨，幸福同比下降了7.1%。指数从2011年9月份开始新增供应量相对于需求开始形成实质性的缺口。

虽然2013年中国经济保持8%以上的高增长难度较大，不断但是下滑至7%也是不可能的，不断而且从增速对比上看，第二方面对塑料薄膜的消费增加贡献可能还比较显著。由于新产能的投放具有一次性的特点，攀升而且投放后月产量具有上限已经基本确定，而产业链的终端消费却在不断增长，对塑料的需求也是不断增长的。从增速上看农用薄膜的同比增速明显放缓，群众而塑料薄膜的产量同比增速仍然较高。幸福塑料期货的注册仓单也在2011年9月创下了5.5万多手的纪录。保持增长的年份中除了2011年增速为6%外，指数其他年份增速均超过10%，更有7年增速超过15%。

下游需求的估算较为困难，不断主要原因是下游制成品中原料并不单一而且公布的产量数据也不以原料为标准来区分。根据计划，攀升2013年上半年还有武汉石化和四川炼化，各30万吨。商品煤平均价格398元/吨，群众同比下降4%。

据统计，幸福今年前10个月，重庆市煤炭产量3009万吨，同比减少596万吨，下降17%焦炭交易单位是100吨/手，指数将焦煤交易单位设置为30吨/手，这样可以用2手焦煤与1手焦炭进行套利。目前，不断我国每年焦煤需求量约在4.55亿吨，涉及下游近百家大中型钢厂、近千家焦化企业，此外还有上百家煤矿及上万家焦煤贸易商。有助于行业规避风险事实上，攀升焦煤期货上市后，对于国内焦煤企业及下游钢铁和焦化企业而言，将有更多渠道稳定市场价格、对冲市场风险。

不过，最有可能成为年内第三个上市品种的却属大连商品交易所的焦煤期货。2011年，焦炭期货在大商所成功上市，焦炭期货的平稳运行和市场关注度不断提高，都为焦煤期货的上市奠定了基础。

日前，大连商品交易所总经理助理刘志强在出席焦煤期货高峰论坛时表示，随着动力煤重点合同的取消，煤炭价格将完全市场化，焦煤、焦炭等价格波动加大，企业价格风险管理需求激增。据悉，即将上市的焦煤期货交易代码为JM，交易单位为30吨/手，涨跌停板为上一交易日结算价的4%，交易所最低保证金为合约价值的5%。在交割环节实行港口仓库与内陆产地厂库并行交割，扩大交割单位至6000吨。专家指出，我国煤炭市场错综复杂，国内却仍没有与煤炭现货市场相对应的期货市场，目前国内期货市场交易的煤炭品种仅有去年上市的焦炭期货，无法满足庞大的市场需求。

目前，全球开展煤炭期货交易的交易所仅有3家，分别是美国纽约商业交易所(NYMEX)推出的以中部阿巴拉契亚煤为标的的期货，洲际交易所(ICE)推出的以南非里查兹贝港、荷兰鹿特丹港及澳大利亚纽卡斯港煤炭为标的的三个煤炭指数期货、澳大利亚证券交易所(ASX)旗下悉尼期货交易所推出的以纽卡斯港煤炭为标的的煤炭期货。信达证券总经理兼信达期货董事长张志刚表示，目前中国经济面临不平衡、不协调和不可持续等矛盾，如何在稳中求进中保增长，经济增长方式如何从外延粗放型向内涵集约型转变，企业如何实现正常的经营运行等问题是市场的焦点，而焦煤期货的推出将具有重大意义。消息人士近日透露，焦煤期货已准备就绪，只待监管部门审批通过。据了解，生产1吨焦炭约需1.3吨炼焦煤，焦煤和肥煤在炼焦配煤比例中平均约占45%，相当于0.6吨焦煤和肥煤可以生产出1吨焦炭。

同样采用小合约交易焦煤是中国重要的能源战略品种，其产业链模式为焦煤焦炭钢铁，焦煤处于此产业链的最上游。由于焦煤市场参与门槛较低，所面临的管制较少，且关联企业数量巨大，一旦焦煤期货上市，对行业的影响将不可小觑。

同时，为防止质量变化，焦煤仓单实行当月注销，仓单有效期为一个月。今年以来，期货市场新品种创新试点不断，除了已上市交易的白银和玻璃期货，原油、国债、铁矿石、土豆、鸡蛋等都是各交易所酝酿已久的拳头品种。

不过，上述3个国际交易所煤炭期货品种交易规模并不大，且市场活跃度较低目前，我国每年焦煤需求量约在4.55亿吨，涉及下游近百家大中型钢厂、近千家焦化企业，此外还有上百家煤矿及上万家焦煤贸易商。焦炭交易单位是100吨/手，将焦煤交易单位设置为30吨/手，这样可以用2手焦煤与1手焦炭进行套利。不过，最有可能成为年内第三个上市品种的却属大连商品交易所的焦煤期货。消息人士近日透露，焦煤期货已准备就绪，只待监管部门审批通过。目前，全球开展煤炭期货交易的交易所仅有3家，分别是美国纽约商业交易所(NYMEX)推出的以中部阿巴拉契亚煤为标的的期货，洲际交易所(ICE)推出的以南非里查兹贝港、荷兰鹿特丹港及澳大利亚纽卡斯港煤炭为标的的三个煤炭指数期货、澳大利亚证券交易所(ASX)旗下悉尼期货交易所推出的以纽卡斯港煤炭为标的的煤炭期货。

据悉，即将上市的焦煤期货交易代码为JM，交易单位为30吨/手，涨跌停板为上一交易日结算价的4%，交易所最低保证金为合约价值的5%。不过，上述3个国际交易所煤炭期货品种交易规模并不大，且市场活跃度较低。

据了解，生产1吨焦炭约需1.3吨炼焦煤，焦煤和肥煤在炼焦配煤比例中平均约占45%，相当于0.6吨焦煤和肥煤可以生产出1吨焦炭。有助于行业规避风险事实上，焦煤期货上市后，对于国内焦煤企业及下游钢铁和焦化企业而言，将有更多渠道稳定市场价格、对冲市场风险。

日前，大连商品交易所总经理助理刘志强在出席焦煤期货高峰论坛时表示，随着动力煤重点合同的取消，煤炭价格将完全市场化，焦煤、焦炭等价格波动加大，企业价格风险管理需求激增。在交割环节实行港口仓库与内陆产地厂库并行交割，扩大交割单位至6000吨。

专家指出，我国煤炭市场错综复杂，国内却仍没有与煤炭现货市场相对应的期货市场，目前国内期货市场交易的煤炭品种仅有去年上市的焦炭期货，无法满足庞大的市场需求。2011年，焦炭期货在大商所成功上市，焦炭期货的平稳运行和市场关注度不断提高，都为焦煤期货的上市奠定了基础。今年以来，期货市场新品种创新试点不断，除了已上市交易的白银和玻璃期货，原油、国债、铁矿石、土豆、鸡蛋等都是各交易所酝酿已久的拳头品种。由于焦煤市场参与门槛较低，所面临的管制较少，且关联企业数量巨大，一旦焦煤期货上市，对行业的影响将不可小觑。

同样采用小合约交易焦煤是中国重要的能源战略品种，其产业链模式为焦煤焦炭钢铁，焦煤处于此产业链的最上游。信达证券总经理兼信达期货董事长张志刚表示，目前中国经济面临不平衡、不协调和不可持续等矛盾，如何在稳中求进中保增长，经济增长方式如何从外延粗放型向内涵集约型转变，企业如何实现正常的经营运行等问题是市场的焦点，而焦煤期货的推出将具有重大意义。

同时，为防止质量变化，焦煤仓单实行当月注销，仓单有效期为一个月11月商品煤产量24.2百万吨，同比增0.8%。

中国神华（601088）12月13日晚公布11月份主要运营数据。11月煤炭销售量41.8百万吨，同比增31.9%

11月商品煤产量24.2百万吨，同比增0.8%。11月煤炭销售量41.8百万吨，同比增31.9%。中国神华（601088）12月13日晚公布11月份主要运营数据最后我们以分析今年8月的利润和停产量来验证了我们之前的分析结论。

第二步估算需求,预计2013年煤炭需求41.2亿吨,同比增长6.1%。若现货价格再跌5%(对应秦皇岛5500KC煤价从640到610元),停产产能将增加至近8亿吨,预计之后价格很难再下跌,第四步2012年8月的利润对应停产数据和我们推算利润产能表一致。

利用各地产量利润数据估算09和11年山西,内蒙,陕西新投产动力煤盈利分别从90,100,160下滑至40,25,100元左右),再结合2011年产能利润表推算2013年利润产能表,最后推出2013年煤炭产量和价格关系的供给曲线。第三步估算2013年煤价较目前如果再跌6%将可能有强支撑。

因此,我们2013年的投资思路建议关注:1、产能快速增长且产品有竞争优势的永泰能源,山煤国际,2、估值较低的具成本优势的优质煤炭公司,如潞安环能、兰花科创,3、盈利充足,足量客户和运输优势的中国神华。投资策略与建议:2013年主流煤炭公司动态市盈率将在18-20倍,由于煤价波幅减少,产量增长明显且具有成本优势的低估值公司有望在2013年胜出。